<<
>>

2.              Спрос и предложение денег. Равновесие на рынке денег

 

Денежный рынок — это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и предложения денег устанавливается равновесное значение количества денег и равновес-

513

! 7 (Экономическая теория»              ^              I              О

ная ставка процента.

Равновесное взаимодействие спроса и предло жения денег обеспечивают специальные денежно-кредитные ин ституты.

Предложение денег. Вся совокупность разнообразных финансо вых средств, обращающихся на рынке в качестве денег, образует предложение денег. Предложение денег в экономике регулируется в основном Центральным банком, а также в определенных случаях в незначительной мере зависит и от поведения населения и круп ных коммерческих финансовых структур.

Денежная база (Н) — это наличные деньги плюс резервы ком мерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

Кривая предложения денег отражает зависимость количества де нег в обращении от уровня процентной ставки (при неизменной денежной базе). Различают кратко- и долгосрочную кривую пред ложения денег. Для агрегата Ml краткосрочная кривая предложе ния денег является вертикальной линией, так как денежный муль типликатор стабилен и не зависит от процентной ставки. Для дру гих агрегатов (М2, МЗ) она представлена наклонной линией.

Долгосрочная кривая предложения денег отражает зависимостьде- нежной массы от изменения процентной ставки при изменениях спроса на деньги. Вид кривой предложения денег зависит от такти ческих целей денежно-кредитной политики, проводимой Централь ным банком.

Кривая предложения имеет вертикальный вид тогда, когда Цен тральный банк реализует цель поддержания количества денег на постоянном уровне и уверенно контролирует количество денег в обращении независимо от колебания процентной ставки. Она пред ставлена на рис. 25.1, а: по оси абсцисс откладывается величина предложения денег ( Ms ), а по оси ординат — процентная ставка (/•).

Такая ситуация характерна для жесткой монетарной политики, на правленной на сдерживание инфляции. Для этого используются та кие инструменты, как изменение нормы обязательных резервов и операции на открытом рынке.

Кривая предложения денег имеет горизонтальный вид тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным но минального размера ссудного процента (рис. 25.1, б). Достигается это путем фиксации учетной ставки Центрального банка и привяз ки к ней ставок коммерческих банков, а также операций на откры том рынке. Такая политика называется мягкой (гибкой) монетарной политикой. Обычно она используется в тех случаях, когда изменение спроса на деньги вызывается, например, ростом скорости обраще ния денег. В этом случае удается избежать кризиса неплатежей.

Кривая предложения денег имеет наклонный вид тогда, когда Центральный банк допускает определенное увеличение количества денег, находящихся в обращении, и соответственно номинальной ставки процента (рис. 25.1, в). Как правило, это имеет место, когда ЦБ сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не про-

готі операций на открытом рынке. Данная комбинированная попі гика обычно применяется, когда изменения спроса на деньги чоусловлены колебаниями ВВП.

Предложение денег может характеризоваться двумя переменны- -ні номинальным количеством денег в стране или реальным. Пос- к дние называют еще реальными кассовыми остатками (Мр). Они характеризуют покупательную способность денег, т.е. отношение номинальной массы денег (Л/и) к уровню цен:

 

   Рис. 25.1.Виды кривых предложения денег 			 

 

   Рис. 25.1.Виды кривых предложения денег

 

   Предположение о полном контроле Центрального банка за пред- южением денег игнорирует роль банковской системы. На практике, предложение денег зависит не только от его политики, но и от поведения домохозяйств и политики крупных коммерческих банков.
Последние способны создавать деньги, как и Центральный банк. )ти возможности ограничены величиной обязательных банковских резервов: минимальных резервных покрытий в виде беспроцентных нкладов в Центральный банк, резерва наличных денег в кассе банка, доли наличных денег в общей сумме кредитов банка.

Если применяется 100%-е банковское резервирование, то коммерческие банки создавать деньги не могут и банковская система не оказывает влияния на предложение денег.

Введем следующие обозначения.

М — предложение денег; Я —денежная база; С— наличность; I) — чековые (бессрочные) депозиты; К — кредиты коммерческих банков, R— банковские резервы; т — денежный мультипликатор; d — іепозитньїй мультипликатор, к— кредитный мультипликатор.

Между ними существуют следующие зависимости:

Я = С+ R,

М = С + D, т = М /Н,откуда М— т Н.

Денежный мультипликатор — это отношение предложения денег к денежной массе. Он показывает, насколько возрастет предложение денег (количество денег в стране) при увеличении денежной базы на единицу. Предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора:

D= d х Я.

Депозитный мультипликатор показывает, на сколько максимально могут возрасти депозиты в коммерческих банках при увеличении денежной базы на единицу:

К = к х Я.

Кредитный мультипликатор показывает, на сколько максимально может увеличиться сумма банковских кредитов населению при увеличении денежной базы на единицу.

Соотношение денежной массы и массы товаров и услуг на рынке определяет покупательную способность денег. Покупательная способность денег — это количество товаров и услуг, которые можно купить на денежную единицу. При повышении уровня цен покупательная способность денег снижается, и наоборот.

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хозяйственные агенты хотят использовать как платежные средства. Спрос на деньги не тождествен спросу на денежный доход. Он показывает, какую часть своего дохода экономические субъекты предпочитают хранить в наиболее ликвидной форме — наличных денег (денежной кассы).

Спрос на деньги представляет собой спрос на запас денег, измеренный в определенный момент. Спрос на деньги формируется во всех секторах экономики.

Держание денежной кассы на руках связано с альтернативными затратами и лишает ее владельца доходов, которые он мог бы получить, если бы купил на них иные виды имущества. В экономической литературе можно выделить две основные концепции спроса на деньги: классическую (монетаристскую) и кейнсианскую.

Неоклассическая школа.В рамках количественной теории денег спрос на деньги определяли в соответствии с уравнением И.Фишера:

М х у= р х Qr              (1)

где М — количество денег в обращении; V — скорость обращения

денег; Q — реальный объем производства; Р — уровень цен.

Скорость обращения денег означает количество оборотов в год, которое совершает в среднем денежная единица в результате приобретения товаров и услуг. Заменим количество денег в обращении Мна величину спроса на деньги Mdи преобразуем формулу (1).

Получим:

Из уравнения следует, что величина спроса на деньги находится м прямой зависимости от уровня цен и реального объема произвол- I і на и в обратной зависимости от скорости денежного обращения.

Если предположить, что все сделки учитываются в величине номинального валового национального продукта (У), то получим, •по Y= Р х Q.

Отсюда MV= Yи Md= Y /V.

В данном случае величина спроса на деньги зависит от следующих факторов: уровня реального объема производства и скорости обращения денег.

Модификация количественной теории денег была предложена представителями Кембриджской школы. Кембриджское уравнение имеет следующий вид:

М= к х-Pх Y,тогда Md = М/Р = к х Y,

іде Y — размер реального дохода.

Коэффициент к представляет собой ту часть денежных средств (доходов), которая для удобства держится в виде наличных денег.

Люди желают поддерживать постоянную покупательную способность реальных кассовых остатков. Спрос на запасы реальных денежных средств пропорционален доходу.

Для этого уровень цен должен меняться прямо пропорционально номинальной величине денежного предложения.

В условиях долгосрочного равновесия деньги являются нейтральными: номинальные изменения денежного предложения не влияют на реальные экономические переменные (производство, заня- іость, размещение ресурсов). В этом заключается принцип классической дихотомии. В его рамках происходит теоретическое разграничение реальных и номинальных переменных. К первым относятся количе- сгвенные — реальный объем ВНП, реальная заработная плата, реальная ставка процента, ко вторым — уровень цен, номинальная шработная плата.

КоличественнаятеорияденегполучиларазвитиевработахМ. Фридмена, представителя современного монетаризма. Он рассматривал спрос на деньги отдельного лица, который ограничен суммой имеющегося у него "портфеля ресурсов" — денег и других активов:

Iде Md— величина спроса на деньги; Р—абсолютный уровень цен;

Rh — номинальная норма процента по облигациям; /?, — рыночная стоимость дохода по акциям; р — темп изменения уров-

ня, в %, у — общий объем богатства, и — величина, отражающая возможное изменение вкусов и предпочтений, h — отношение между человеческим богатством (трудом) и всеми другими формами богатства

Монетаристами также разработаны “портфельные”теории спроса на деньги В них спрос на деньги рассматривается в связи с задачей оптимизации портфеля активов экономических субъектов С их точки зрения, население стоит перед выбором разных активов и спрос на деньги связан с единственным мотивом предпочтения ликвидности Экономические субъекты формируют такой состав портфеля всех своих активов, который позволяет максимально удовлетворить их полезность от владения имуществом при определенном риске В результате спрос на деньги как на имущество порожден не спекулятивным мотивом, а мотивом предпочтения ликвидности В портфельных теориях делается акцент на функции денег как средства накопления или образования имущества

Кейнсианский подход к спросу на деньги.

В теории денег М Кейнса главная роль отводится ставке процента Он исходил из того, что деньги — один из видов богатства в структуре портфеля активов экономических агентов Теория спроса на деньги Кейнса получила название теории предпочтения ликвидности, поскольку, согласно данной теории, часть портфеля активов, которую экономические субъекты желают иметь в виде денег, зависит от их оценки свойства ликвидности Кейнс в отличие от представителей классической школы, которые главное внимание уделяли трансакционному спросу на деньги, рассматривал и другие мотивы

Согласно кеинсианской теории предпочтения ликвидности, существуют три главных побудительных мотива хранения экономическими агентами части их богатства (портфеля активов) в форме денег

1Трансакционный мотив Часть богатства приходится держать в денежной форме с целью использования денег в качестве средства платежа и средства обращения

2Мотив предосторожности связан с желанием иметь в перспективе возможность распоряжаться частью своего богатства в денежной форме, чтобы реализовать преимущества неожиданных возможностей или удовлетворить неожиданные потребности

3Спекулятивный мотив вызван желанием избежать потерь капитала, связанных с хранением его в виде ценных бумаг в периоды снижения их курсовой стоимости

В теории предпочтения ликвидности важное внимание уделяется ставке процента, которая определяет сумму процента, которую заемщик уплачивает кредитору в обмен на использование заемных денег в течение определенного периода

Различают реальную и номинальную ставки процента Реальная ставка процента (г) представляет собой доход от активов, которые можно хранить в качестве альтернативы деньгам Реальная ставка

процента — это “цена”, которую приходится платить за обладаний ¦i.iu ью богатства в форме не приносящих дохода денег, а не в виде і мgt;гернативных активов, приносящих владельцу процент.

Основные различия между неоклассиками и кейнсианством в і рлктовке роли денег в экономике сводятся к следующему. Кейнси-

11              ты отводят деньгам второстепенную роль, монетаристы счита- ю1, что именно денежное обращение определяет уровень производства, занятости и цен.

По-разному они трактуют характер обращения денежной массы. Исоклассики считают, что скорость (V) стабильна. Но если скорость обращения денег (V) стабильна, то из количественного уравнения обмена (Л/х V = Y) действительно следует, что между ко- шчеством денег и ВНП существует непосредственная зависимость.

Кейнсианцы же считают, что изменение предложения денег и зменяет сначала уровень процентной ставки, затем инвестицион- н 1.1 и спрос и только через мультипликатор вызывает изменение номинального ВНП. Неоклассики считают, что в долгосрочной политике государство должно обеспечивать обоснованный постоянный прирост денежной массы (М).

В отличие от неоклассиков кейнсианцы полагают, что наращивание денежного предложения чревато многими негативными последствиями. Если предложение денег растет, то спрос на них пада- с і, сокращается и цена кредита, т.е. процентная ставка, и она перестает реагировать на рост предложения денег. В результате жономика попадает в “ликвидную ловушку" и функциональные іа виси мости между основными макроэкономическими параметрами нарушаются. Поэтому в отличие от неоклассиков кейнсианцы основным средством стабилизации экономики считают не денежную, а фискальную политику.

В рыночной экономике обычно имеет место инфляция. Темп инфляции представляет собой дополнительную альтернативную стоимость хранения денег. Это обусловлено тем, что инфляция подрывает полезность денег как средства сбережения, а потому увеличивает желание экономических агентов хранить неликвидные ак- швы, например недвижимость или запасы товаров, цены на которые растут тем быстрее, чем выше темпы инфляции в стране.

Ввиду этого спрос на деньги находится под влиянием как реаль- пои ставки процента, так и ожидаемого темпа инфляции. Представим функцию спроса на деньги следующим образом:

М„=ПУ,г,р),(2)

|дс Y— номинальный национальный доход; г — реальная ставка процента; р — ожидаемый темп инфляции.

Реальная ставка процента и ожидаемый темп инфляции являются альтернативными стоимостями не приносящих дохода денег. С ледовательно, их сумма составляет общую альтернативную сто

имость денег в виде номинальной нормы процента. Это можно вы разить следующим уравнением:

г + р = /.

Поэтому формулу (2) можно переписать в виде:

где / — номинальная норма процента.

Трансакционный мотив и мотив предосторожности формируют прямую функциональную зависимость между увеличением номи нального дохода и увеличением спроса на деньги. Спекулятивный мотив вызывает увеличение спроса на деньги при снижении ставки процента, и наоборот.

Рассмотрим кривую спроса на деньги, представленную на гра фике (рис. 25.2). Отложим на вертикальной оси номинальную став ку процента, а на горизонтальной оси — количество денег в обра щении. Функциональная зависимость данных переменных выража ется кривыми Mdl и Md2, соответствующими различным уровням номинального национального дохода.

a

                            >

МА              мв

Рис. 25.2. Кривая спроса на деньги

Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона, так как по мере уменьшения ставки процента спрос на деньги воз растает (при определенном уровне номинального национального дохода). При снижении ставки процента происходит скольжение вдоль кривой спроса на деньги Мй1 из точки А в точку В. С увеличе нием уровня номинального национального дохода происходит сдвиг кривой спроса на деньги из положения MdJ в положение Md2.

Равновесие на рынке денег. Равновесие на рынке денег устанав ливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и предложе ния денег и характеризуется таким состоянием рынка, при кото ром объем спроса на деньги равен объему предложения денег. Рав новесие на денежном рынке означает равенство количества денег,

\о трое экономические агенты хотят иметь в портфеле своих акти- I и) и, количеству денег, предлагаемому Центральным банком (бан ь опекой системой) в условиях проведения данной кредитно-денеж- ИОИ политики.

Денежный рынок практически всегда стремится к равновесию, 1,1 к как на нем действует множество посредников, практически мі иовенно реагирующих на факторы, вызывающие нарушение рав новесия.

Процесс установления равновесия на рынке денег можно пред- іавить графически (рис. 25.3). Рассмотрим его действие на примере lt;gt;| раничительной кредитно-денежной политики, проводимой Цен- I ральным банком.

 

   Рис. 25.3. Равновесие на денежном рынке

 

   Рис. 25.3. Равновесие на денежном рынке

   М, М* М2

Кривая предложения денег М показывает количество предлагае - мых денег при каждом значении ставки процента. На графике рис.

25.3              кривая М имеет вертикальный вид, что предполагает проведе ние Центральным банком политики поддержания денежной массы па неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона и пред- с і авлена кривой Md.

Равновесие находится в точке пересечения кривых спроса и пред- южения денег — Е. В данной точке получены равновесные значе ния М* (на оси абсцисс) и /* (на оси ординат), выражающие соот ветствие количества денег, которое экономические субъекты хотят иметь, количеству денег, предоставляемому банковской системой при равновесной ставке процента. Таким образом, при заданном предложении денег, равном АД равновесие достигается при зна чении процента, равном /*.

Предположим, что процентная ставка поднимется выше равно весного уровня (/, gt; /*) . Это будет означать увеличение альтерна- швной стоимости хранения денег. Спрос на деньги упадет до Му

Экономическим субъектам станет выгоднее держать свои денеж- мые средства в альтернативных активах, и они захотят вкладывать и\, например, в покупку государственных облигаций. Возникнет

излишек денег, от которого экономические агенты попытаются избавиться. При этом банковская система будет избавляться от излишних денег, скупая государственные ценные бумаги, цены на которые поднимутся. Действие рыночных механизмов в конечном счете приведет к тому, что спрос и предложение денег не установятся на исходном равновесном уровне. При этом процентная ставка снизится с уровня до уровня /*.

Если процентная ставка опустится ниже равновесного уровня (/2 lt; /*) до уровня /2, то альтернативная стоимость хранения денег уменьшится, следовательно, возрастет спрос на деньги, которых будет не хватать. Экономические субъекты (коммерческие банки, население) для увеличения своих денежных средств начнут продавать свои государственные ценные бумаги и одновременно закрывать свои срочные депозиты. В ответ на это коммерческие банки начнут предлагать более высокий процент по срочным вкладам. Избыток на рынке государственных облигаций вызовет понижение их рыночного курса и повышение их доходности. Начнет развертываться обратный процесс, который завершится восстановлением равновесия на прежнем уровне при ставке процента /'*.

В обоих рассмотренных случаях нарушение равновесия соответствовало на графике точкам А (в первом случае) и В (во втором случае).

Нарушение равновесия на денежном рынке может возникнуть и в результате изменений в спросе на деньги или предложения денег. Графически это будет означать соответствующий сдвиг кривых Mdи Л/.

Рассмотрим, как изменение спроса и предложения денег влияет на изменение равновесного состояния на денежном рынке. Пусть изменилось предложение денег при неизменном уровне спроса на них (рис. 25.4).

А

М,г

5

              М

а

              >

Рис. 25.4. Влияние изменения предложения на равновесие денежного рынка

Предположим, что денежный рынок находится в состоянии равновесия в точке Et. Если количество денег в обращении уменьшит -

gt;.і, і о кривая предложения денег переместится из положения Л/, в понижение Ms2.

При заданном уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере Л/(, которое желают иметь экономиче- . кие субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации коммерческие банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи государственных ценных бумаг. Они также повысят требования для получения кредита, что приведет к росту процентной і і лвки. В ответ на это экономические субъекты начнут большее предпочтение отдавать не деньгам, а другим, альтернативным (более юходным) активам.

В конечном счете произойдет сдвиг кривой предложения и установится новый равновесный уровень в точке Ег на пересечении кривых Mdи Мlt;гМы получим новое равновесное состояние, когда количество денег, которое желают иметь экономические субъекты, оудет соответствовать количеству денег, предложенному банковской системой. Этому новому равновесному состоянию будут соответствовать новое равновесное значение количества денег М2(М2lt; Л/() и новая равновесная ставка процента /2 (/2 gt; При обратном процессе логика рассуждения аналогичная.

Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на іеньги, вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне предложения денег (рис. 25.5).

А

м.

*

1М„2

if

>

Рис. 25.5. Влияние изменения спроса на равновесие денежного рынка

Начальное равновесие на денежном рынке характеризуется со- сюянием в точке Ег При процентной ставке /, увеличение номинального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения Mdl в положение Md2. Увеличение спроса на деньги будет стимулировать жономических субъектов продавать ценные бумаги, а также брать іеньги в ссуду. Это вызовет понижение рыночной цены государів гвенных ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях фиксированного предложения денег состояние равновесия Ег дос

тижимо тогда, когда процентная ставка повысится до уровня /2. При этом величина спроса на деньги соответствует величине предложения денег.

В общем случае спрос на деньги может увеличиться в результате позитивных изменений в национальной экономике: роста номинального национального дохода, изменений в производительных силах, ожиданиях, банковском законодательстве и др. Графически это отразится в сдвиге кривой спроса вправо.

У экономических агентов будет изменяться структура портфеля активов в сторону наличных денег. Это приведет к увеличению продаж ценных бумаг и необходимости изыскивать кредитные ресурсы. Поскольку предложение денег ограничено, то реальными результатами этого в краткосрочном периоде будут рост процентных ставок и снижение курса государственных ценных бумаг.

Если кривая предложения денег имеет наклонный вид, то увеличение спроса на деньги окажет первоначальное влияние на норму процента. По мере того как фактическая норма процента станет превышать норму, намеченную Центральным банком, последний будет снижать норму обязательных резервов или покупать государственные ценные бумаги на открытом рынке. Эти действия приведут к росту избыточных резервов коммерческих банков и, следовательно, к увеличению кредитования. Количество денежной массы в экономике будет увеличиваться до тех пор, пока не образуется новое равновесие при новой равновесной величине ссудного процента. 

<< | >>
Источник: В.И. Видяпин, А.И. Добрынин, Г.П. Журавлев, Л.С. Тарасевич. Экономическая              теория:              Учебник. — М.: ИНФРА-М.— 714 с. 2003

Еще по теме 2.              Спрос и предложение денег. Равновесие на рынке денег:

  1. 6.2. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК. ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ И СПРОС НА ДЕНЬГИ. РАВНОВЕСИЕ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА
  2. 2.3.Предложение денег. Зависимость вида кривой предложения денег от тактических целей денежно-кредитной политики государства
  3. Равновесие на рынке денег (модель
  4. РАВНОВЕСИЕ НА РЫНКЕ ДЕНЕГ
  5. §7. СПРОС НА ДЕНЬГИ И ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ
  6. Равновесие на мировом рынке: спрос и предложение
  7. Предложение денег. Денежный рынок и его равновесие
  8. § 7. Цена, спрос и предложение. Равновесие на рынке
  9. 5. Денежный рынок: спрос и предложение денег
  10. Спрос и предложение. Факторы спроса и предложения. Механизм установления рыночного равновесия
  11. 1.Спрос и предложение на рынке факторов производства. Равновесие фирмы на рынке факторов производства
  12. Взаимодействие спроса и предложения. Рыночное равновесие и неравновесие. Механизм установления равновесия
  13. Предложение денег
  14. Равновесие спроса и предложения
  15. 3.1.4. Рыночное равновесие. Цена равновесия спроса и предложения. Значение и функции цены в рыночной экономике
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -