Твердые срочные сделки

Особенности фьючерсного контракта: 1)

биржей устанавливаются даты поставок; 2)

контракт стандартизирован по количеству ценных бумаг; 3)

в каждой сделке одним из контрагентов является биржа в лице Клиринговой палаты (рис.

Клиринговая палата предоставляет гарантию исполнения сделок с помощью специального механизма внесения маржи. Существуют: • начальная маржа, представляет собой первоначальный взнос участника фьючерсной торговли на свой счет в Клиринговой палате; •

вариационная маржа — это часть начальной маржи, которая передается от одного участника торгов другому. Вариационная маржа пересчитывается каждый день по итогам торгов базовым активом на кассовом рынке; •

минимальная маржа — это определенная Клиринговой палатой часть начальной маржи, при достижении которой участнику фьючерсных торгов необходимо довнести на свой счет недостающую денежную сумму.

Преимущества стандартизации фьючерсного контракта: 1)

способствует росту количества заключаемых сделок; 2)

упрощается процедура расчетов по сделкам; 3)

к биржевой торговле привлекаются участники, не располагающие самим биржевым активом.

Один и тот же биржевой актив имеет разные цены на физическом и фьючерсном рынках. Фьючерсная цена — это цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта и отражающая ожидания инвесторов отйосительно будущей спот-цены соответствующего актива. Если в момент заключения контракта фьючерсная цена выше спотовой, то такая ситуация называется контанго. Обратная ситуация, когда фьючерсная цена ниже спотовой, называется бэквордейшн.

Цена фьючерсного контракта, имея свою объективную стоимость, зависит от спроса и предложения.

Рис. 4.3.1. Заключение контрактов между участниками фьючерсной торговли

зическом рынке; срок действия фьючерсного контракта; процентная ставка; расходы, связанные с владением актива (хранение, страхование).

Стоимость фьючерсного контракта можно рассчитать по следующей формуле:

С=Ц+ЦхПхА, (4.3.1)

где: С — стоимость фьючерсного контракта на биржевой актив,

Ц — рыночная цена актива на физическом рынке,

П — банковский процент по депозитам в долях единицы,

Т2 — число дней до окончания срока действия фьючерсного контракта.

В случае если биржевой актив приносит доход (например, в виде дивидендов или процентов), то формула принимает следующий вид:

С = Ц + Цх(П-К)х^ (4.3.2)

где: К — размер дивидендов или процентов в долях единицы.

Для записей: