1.1. Содержание рейтинга ценных бумаг
Современное состояние российского рынка ценных бумаг требует решения ряда ключевых проблем, среди которых актуальной является проблема снижения уровня инвестиционных рисков: проблема измерения и ранжирования кредитного риска, создание качественных инструментов получения информации о кредитной надежности заемщиков, об инвестиционном качестве ценных бумаг3.
В мировой практике существует несколько основных методов оценки кредитного риска:а) косвенные методы — аудиторские проверки; общий анализ финансово-хозяйственной деятельности;
б) методы прямой оценки — анализ кредитного риска в проектном финансировании, оценка кредитоспособности заемщика, кредитный рейтинг.
Аудиторские проверки позволяют выявить правильность ведения финансовой отчетности должника, но без применения аналитических методов дают лишь косвенную оценку о кредитной надежности заемщика. То есть при корректном и правильном ведении отчетности, а также если в результате проверки не выявлены нарушения, — вероятность лучшей кредитоспособности данного заемщика возрастает.
В классическом анализе финансово-хозяйственной деятельности используются аналитические показатели, в частности, коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности, оборачиваемости, покрытия долга и процентов. Преимущество классического анализа финансово-хозяйственной деятельности — в его универсальности: коэффициенты можно использовать для анализа и сравнения деятельности любых экономических субъектов. Оценка кредитоспособности заемщика может выступать фрагментом анализа финансово-хозяйственной деятельности и локально, как правило, выполняется коммерческими банками в случае необходимости принятия решений в отношении возможности и условий предоставления кредитов потенциальным заемщикам. Принимая решение о возможности, целесообразности и условиях кредитования, банк главным образом
3 В западной практике инвестиционное качество — это оценка того, насколько ценная бумага ликвидна, низкорискованна при стабильной курсовой стоимости, ее способность приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента.
См. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок . — М.: Перспектива, 1995. - С. 76.12
выявляет наличие потенциальной способности заемщика вернуть полученнную ссуду в соответствии с оговоренными платежами.
Анализ кредитного риска в проектном финансировании служит средством организации лучшего выбора среди альтернативных вариантов и выявляет финансовую эффективность отдельного проекта за весь срок его жизни во взаимосвязи с деятельностью предприятия.
В отличие от рассмотренных подходов кредитный рейтинг дает представление не только о формальной кредитоспособности (финансово-хозяйственном потенциале) хозяйствующего субъекта, но также оценивает «степень доверия» к данному заемщику, учитывает роль субъективных факторов — качество менеджмента, желание сотрудников, управляющих, директоров и собственников субъектов экономической деятельности своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства. Кроме того, посредством кредитного рейтинга формируется система измерения и ранжирования кредитного риска на рынке ценных бумаг.
Слово «rating» переводится как «оценка, определение стоимости, отнесение к классу, разряду категории». В американском варианте это »отметка, оценка; положение; класс, разряд». Очевидно, что корнями оно уходит в латинское «ratio», что означает «разум; расчет; соображение; отношение». Таким образом, этимологически рейтинг предполагает вынесение разумного и взвешенного суждения, возможность соотношения и отнесение к тому или иному классу, разряду, категории объекта рейтинга на основании предварительных расчетов.
В современном мире рейтинг широко используется для оценки популярности, авторитета какого-либо лица, группы, организации, их деятельности, программ, планов, политики в определенное время и выводится на основе итогов голосования, социологических опросов, анкет.
В финансовую сферу понятие рейтинга пришло благодаря рейтинговому бизнесу, берущему свое начало в издательском деле.
Современный финансовый мир не мыслит себя без понятия credit rating — кредитный рейтинг — оценки степени доверия, оценки кредитоспособности, оценки кредитной надежности заемщика.Впервые на финансовом рынке оценки «степени доверия» появились в США в начале ХХ века: в 1909 году на американском рынке долговых ценных бумаг была представлена рейтинговая система и опубликованы первые кредитные рейтинги в «Руководстве по ценным бумагам железнодорожных компаний» Джона Муди. Для обозначения уровней рейтинга Джон Муди использовал литерную систему — буквы алфавита от А до С, которая являлась легким и быстрым способом для сравнения по качеству выпускаемых облигаций. С тех пор эта система стала мировым стандартом, а рейтинговые агентства, оценивающие финансовое положение эмитентов и надежность ценных бумаг — неотъемлемой частью финансовых рынков.
В настоящее время известные международные рейтинговые агентства, единые в отношении сути рейтинга как «оценки степени доверия», предлагают множество определений и типов рейтинга, ими разработаны соответствующие методики построения рейтинга. Для систематизации теоретических представлений о рейтинге
13
ценных бумаг попытаемся прояснить вопрос дефиниций, определиться с понятиями рейтинг ценных бумаг и кредитный рейтинг, выявить сопоставимость этих понятий и объекты рейтинговых оценок; раскрыть цель и задачи рейтинга на рынке ценных бумаг; дать характеристику рейтинговых категорий и общие принципы отнесения ценной бумаги к тому или иному классу с точки зрения их надежности.
Еще по теме 1.1. Содержание рейтинга ценных бумаг:
- 3.1.1. Потребность в национальном рейтинге ценных бумаг для развития российского рынка ценных бумаг. Критерии, которым должен удовлетворять национальный рейтинг ценных бумаг
- РЕЙТИНГ ЦЕННЫХ БУМАГ
- 25 ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ И РЕЙТИНГ ЦЕННЫХ БУМАГ
- 7.3. Рейтинги ценных бумаг
- 3.1. Структура и прогноз развития системы национального рейтинга ценных бумаг
- Глава 3. Концепция национального рейтинга ценных бумаг в России
- 1.1.2. Цель и задачи рейтинга на рынке ценных бумаг
- Глава 1. Теоретические основы и международная практика рейтинга ценных бумаг
- 3.5. Основные методологические принципы составления рейтинга ценных бумаг
- Методика оценки рейтингов трансакционных издержек инвесторов и принятие решений по эмиссии ценных бумаг
- 1.3. Сущность анализа, проводимого в целях построения рейтинга ценных бумаг
- Методика оценки рейтингов трансакционных издержек и принятие решений по эмиссии ценных бумаг
- 3.1.3. Факторы и прогноз развития системы национального рейтинга ценных бумаг в России
- АНДРИАНОВА ЛЮДМИЛА НИКОЛАЕВНА. РЕЙТИНГ ЦЕННЫХ БУМАГ: ОСНОВЫ ТЕОРИИ И ПРАКТИКА. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Москва, 2002
- 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг — сущность, система взаимосвязей на рынке ценных бумаг
- Глава 3 СУЩНОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ ОТДЕЛЬНЫХ ВИДОВ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Статья 22. Общие требования к содержанию проспекта ценных бумаг
- 28. Виды и содержание профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.