Приложение 4 Характеристика уровней шкалы агентства Moody's для рейтингов привилегированных акций
«аа» - эмиссия привилегированных акций высокого качества.
Это рейтинг означает, что существующая обоснованная гарантия доходов и защита активов будут оставаться относительно хорошо поддерживаемыми в обозримом будущем.«а» - эмиссия качества выше среднего. Риски признаются более высокими, чем для акций категорий «ааа» и «аа», тем не менее ожидается, что доходы и защита активов будут поддерживаться на адекватном уровне.
«ваа» - среднее качество. В настоящий период доходы и защита активов являются адекватными, но могут быть сомнительными в течение более продолжительного временного интервала.
«ва» - присутствуют спекулятивные элементы и будущее таких привилегированных акций не может считаться хорошо застрахованным: доходы и защита активов могут быть очень умеренными и не гарантированы в неблагоприятный период. Привилегированные акции этого класса характеризует неопределенность позиций.
«в» - эмиссии этой категории обычно недостает характеристик желательных для инвестирования. Страхование дивидендных платежей и поддержание других составляющих эмиссии на протяжении продолжительного периода могут быть незначительными.
«саа» - для эмиссий этой категории высока вероятность откладывания выплаты дивидендов. Этот рейтинговый символ не предсуматривает определение статуса будущих платежей.
«са» - эмиссия этой категории является в высокой степени спекулятивной и возможно откладывание дивидендных платежей с очень низкой вероятностью окончательных выплат.
«с» - эта категория является самой низкой для привилегированных акций, имеет предельно слабую защиту.
159
Приложение 5
Медианы (срединные значения) ключевых финансовых коэффициентов (сформированные по трехлетиям), применяемые агентством S&P при анализе американских корпораций, выпускающих долгосрочные обязательства 187
Финансовые коэффициенты Годы ААА АА А ВВВ ВВ В 1.
Коэффициент покрытия процентов из EBIT 1994-96 1993-95 1992-94 16,05 13,5 17,99 11,069,67
9,74 6,26 5,76 5,35 4,11
3,94
2,91 2,27 2,14 2,09 1,18
1,17
1,01 2. Коэффициент покрытия процентов из EBITDA 1994-96 1993-95 1992-94 20,3 17,08
22,63 14,94
12,8
12,82 8,51 8,18 8,08 6,03
6,0
4,82 3,63 3,49 3,5 2,27
2,16
1,9 3. Фонды от операций / всего долги 1994-96 1993-95 1992-94 116,4
98,2
97,5 72,3
69,1
68,5 47,5 45,5 43,8 34,7
33,3
29,9 18,4 17,7 17,1 10,9
12,8
9,9 4. Свободный операционный денежный поток / всего долги 1994-96 1993-95 1992-94 76,8
60,0 51,0 30,5
26,8 29,7 18,8 20,9 20,2 8,4
7,2 6,2 2,4 1,4 3,4 1,2
(0,9) 1,1 5. Прибыль на капитал до вычета налогов 1994-96 1993-95 1992-94 31,5
29,3
28,2 23,6
21,4
20,6 19,5 19,1 16,7 15,1
13,9
12,7 11,9 12,0
11,6 9,1
9,0
8,3 6. Операционный доход / продажи 1994-96 1993-95 1992-94 24,0
22,6
22,0 19,2
17,8
17,7 16,1 15,7 15,2 15,4
13,5
13,2 15,1 13,5 13,6 12,6
12,3
11,6 7. Долгосрочный долг / капитал 1994-96 1993-95 1992-94 13,4
13,3
13,2 21,9
21,1
19,7 32,7 31,6 33,2 43,4
42,7
44,8 53,9 55,6 54,7 65,9
65,5
65,9 8.
Всего долги / капитализация 1994-96 1993-95 1992-94 23,625,9 25,4 29,7
33,6 32,4 38,7 39,7 39,7 46,8
47,8 49,5 55,8 59,4 60,1 68,9
69,5 73,4 Источник: Corporate Ratings Criteria. Standard & Poor's. - 1998. - P. 112.
160
Приложение 6
Основные показатели, анализируемые агентствами S&P и Moody's, при определении кредитоспособности региональной/городской администрации» Moody's 8 & Р Экономические показатели Экономическая база - географическое положение и местные преимущества; - уровень доходов и темпы экономического роста; - величина города и особенности землепользования; - структура занятости и динамика численности рабочей силы; безработица; - численность, состав и динамика населения; уровень населения; - население — численность, состав, изменения; уровень доходов - возраст жилого фонда; - основные работодатели и налогоплательщики; - стоимость принадлежащего частным лицам жилья; - структура и динамика строительства; - стоимость нового строительства; - возраст и структура жилого фонда; - структура занятости; - динамика розничной торговли; - отношение города к городскому статистическому ареалу; - банковские депозиты; - транспортная система города; - транспортная система города. - динамика производства; - прогнозы экономического положения. Анализ задолженности Долговые факторы - долговое бремя — объем долга, соотнесенный с рыночной стоимостью подлежащей налогообложению собственности; - виды выданных долговых обязательств; - структура долга; - история заимствований; - сальдо задолженности; - долговое бремя; - долговая история; - схемы погашения задолженности; - программы реструктуризации задолженности. - ограничения по объему долга и по максимальной стоимости заимствований; - программы реструктуризации задолженности. Анализ финансовых показателей Финансовые факторы - доля краткосрочных займов в общем объеме задолженности; - структура доходов — баланс разных видов налогов; - стоимость подлежащей налогообложению собственности, ее величина и тенденции изменения; - увеличение бюджета по отношению к численности населения и налоговой базе; - налоговые ставки; - баланс расходов и доходов; - структура налогов; - краткосрочный долг; - бюджетные ассигнования по расходам; - потребности пенсионного фонда. - расходы на обслуживание долга в общей величине расходов; 161 - процент собираемости налогов; - тенденция изменения объема доходов бюджета; - тенденция изменения объема расходов бюджета. Качество органов управления Административные факторы - устройство органов власти; - устройство органов власти; - степень профессионализма; - разделение ответственности с другими органами власти; - взаимоотношения с другими уровнями и органами власти; - правовые ограничения на ставки налогов, принципы налогообложения; - информационная открытость. - уровень и тенденции налогообложения; - ставки и собираемость налогов; - возможные судебные процессы; - оценка профессионального уровня официальных лиц. 162
Еще по теме Приложение 4 Характеристика уровней шкалы агентства Moody's для рейтингов привилегированных акций:
- Приложение 3 Характеристика уровней шкалы агентства Moody's для рейтинга партнеров по сделке
- Приложение 2 Характеристика рангов комплексной дифференцированной динамической шкалы финансово-экономического состояния предприятия (33 ранга)
- Шкалы рейтингов в оценке исполнения
- 1.2. Виды и типы рейтинга. Характеристика основных видов рейтинга
- Оценка привилегированных акций
- Глава 26 Выбор привилегированных акций
- 22.1. Привилегированные акции и их характеристики
- Приложение 7 Справочные данные о международных рейтинговых агентствах
- Приложение 3. Принципы управления рисками для продуктов с низким уровнем риска: некоторые руководства
- Приложение З Рейтинг корпоративного управления GAMMA
- Приложение 10 Стандартный формат запрашиваемой информации агентством S&P
- Приложение 2. Управление рисками отмывания денег/финансирования терроризма для продуктов с низким уровнем риска: примеры дистанционного банковского обслуживания
- Приложение 9 Образец рейтингового соглашения (Rating Agreement) агентства Standard & Poor's
- 3.1.1. Потребность в национальном рейтинге ценных бумаг для развития российского рынка ценных бумаг. Критерии, которым должен удовлетворять национальный рейтинг ценных бумаг
- 1.1.1. Теоретические представления о рейтинге. Концепции кредитного рейтинга, используемые в зарубежной и отечественной практике
- 7.1. Общие характеристики акций
- Приложения Приложение 1. Коды торговых систем и индикаторов для программы MetaStock