<<
>>

Приложение 4 Характеристика уровней шкалы агентства Moody's для рейтингов привилегированных акций

«ааа» - высшее качество эмиссии привилегированных акций. Этот рейтинг констатирует хорошую защиту активов и наименьший риск дивидендных ухудшений в сфере привилегированных акций;

«аа» - эмиссия привилегированных акций высокого качества.

Это рейтинг означает, что существующая обоснованная гарантия доходов и защита активов будут оставаться относительно хорошо поддерживаемыми в обозримом будущем.

«а» - эмиссия качества выше среднего. Риски признаются более высокими, чем для акций категорий «ааа» и «аа», тем не менее ожидается, что доходы и защита активов будут поддерживаться на адекватном уровне.

«ваа» - среднее качество. В настоящий период доходы и защита активов являются адекватными, но могут быть сомнительными в течение более продолжительного временного интервала.

«ва» - присутствуют спекулятивные элементы и будущее таких привилегированных акций не может считаться хорошо застрахованным: доходы и защита активов могут быть очень умеренными и не гарантированы в неблагоприятный период. Привилегированные акции этого класса характеризует неопределенность позиций.

«в» - эмиссии этой категории обычно недостает характеристик желательных для инвестирования. Страхование дивидендных платежей и поддержание других составляющих эмиссии на протяжении продолжительного периода могут быть незначительными.

«саа» - для эмиссий этой категории высока вероятность откладывания выплаты дивидендов. Этот рейтинговый символ не предсуматривает определение статуса будущих платежей.

«са» - эмиссия этой категории является в высокой степени спекулятивной и возможно откладывание дивидендных платежей с очень низкой вероятностью окончательных выплат.

«с» - эта категория является самой низкой для привилегированных акций, имеет предельно слабую защиту.

159

Приложение 5

Медианы (срединные значения) ключевых финансовых коэффициентов (сформированные по трехлетиям), применяемые агентством S&P при анализе американских корпораций, выпускающих долгосрочные обязательства 187

Финансовые коэффициенты Годы ААА АА А ВВВ ВВ В 1.

Коэффициент покрытия процентов из EBIT 1994-96 1993-95 1992-94 16,05 13,5 17,99 11,06

9,67

9,74 6,26 5,76 5,35 4,11

3,94

2,91 2,27 2,14 2,09 1,18

1,17

1,01 2. Коэффициент покрытия процентов из EBITDA 1994-96 1993-95 1992-94 20,3 17,08

22,63 14,94

12,8

12,82 8,51 8,18 8,08 6,03

6,0

4,82 3,63 3,49 3,5 2,27

2,16

1,9 3. Фонды от операций / всего долги 1994-96 1993-95 1992-94 116,4

98,2

97,5 72,3

69,1

68,5 47,5 45,5 43,8 34,7

33,3

29,9 18,4 17,7 17,1 10,9

12,8

9,9 4. Свободный операционный денежный поток / всего долги 1994-96 1993-95 1992-94 76,8

60,0 51,0 30,5

26,8 29,7 18,8 20,9 20,2 8,4

7,2 6,2 2,4 1,4 3,4 1,2

(0,9) 1,1 5. Прибыль на капитал до вычета налогов 1994-96 1993-95 1992-94 31,5

29,3

28,2 23,6

21,4

20,6 19,5 19,1 16,7 15,1

13,9

12,7 11,9 12,0

11,6 9,1

9,0

8,3 6. Операционный доход / продажи 1994-96 1993-95 1992-94 24,0

22,6

22,0 19,2

17,8

17,7 16,1 15,7 15,2 15,4

13,5

13,2 15,1 13,5 13,6 12,6

12,3

11,6 7. Долгосрочный долг / капитал 1994-96 1993-95 1992-94 13,4

13,3

13,2 21,9

21,1

19,7 32,7 31,6 33,2 43,4

42,7

44,8 53,9 55,6 54,7 65,9

65,5

65,9 8.

Всего долги / капитализация 1994-96 1993-95 1992-94 23,6

25,9 25,4 29,7

33,6 32,4 38,7 39,7 39,7 46,8

47,8 49,5 55,8 59,4 60,1 68,9

69,5 73,4 Источник: Corporate Ratings Criteria. Standard & Poor's. - 1998. - P. 112.

160

Приложение 6

Основные показатели, анализируемые агентствами S&P и Moody's, при определении кредитоспособности региональной/городской администрации» Moody's 8 & Р Экономические показатели Экономическая база - географическое положение и местные преимущества; - уровень доходов и темпы экономического роста; - величина города и особенности землепользования; - структура занятости и динамика численности рабочей силы; безработица; - численность, состав и динамика населения; уровень населения; - население — численность, состав, изменения; уровень доходов - возраст жилого фонда; - основные работодатели и налогоплательщики; - стоимость принадлежащего частным лицам жилья; - структура и динамика строительства; - стоимость нового строительства; - возраст и структура жилого фонда; - структура занятости; - динамика розничной торговли; - отношение города к городскому статистическому ареалу; - банковские депозиты; - транспортная система города; - транспортная система города. - динамика производства; - прогнозы экономического положения. Анализ задолженности Долговые факторы - долговое бремя — объем долга, соотнесенный с рыночной стоимостью подлежащей налогообложению собственности; - виды выданных долговых обязательств; - структура долга; - история заимствований; - сальдо задолженности; - долговое бремя; - долговая история; - схемы погашения задолженности; - программы реструктуризации задолженности. - ограничения по объему долга и по максимальной стоимости заимствований; - программы реструктуризации задолженности. Анализ финансовых показателей Финансовые факторы - доля краткосрочных займов в общем объеме задолженности; - структура доходов — баланс разных видов налогов; - стоимость подлежащей налогообложению собственности, ее величина и тенденции изменения; - увеличение бюджета по отношению к численности населения и налоговой базе; - налоговые ставки; - баланс расходов и доходов; - структура налогов; - краткосрочный долг; - бюджетные ассигнования по расходам; - потребности пенсионного фонда. - расходы на обслуживание долга в общей величине расходов; 161 - процент собираемости налогов; - тенденция изменения объема доходов бюджета; - тенденция изменения объема расходов бюджета. Качество органов управления Административные факторы - устройство органов власти; - устройство органов власти; - степень профессионализма; - разделение ответственности с другими органами власти; - взаимоотношения с другими уровнями и органами власти; - правовые ограничения на ставки налогов, принципы налогообложения; - информационная открытость. - уровень и тенденции налогообложения; - ставки и собираемость налогов; - возможные судебные процессы; - оценка профессионального уровня официальных лиц. 162

<< | >>
Источник: АНДРИАНОВА ЛЮДМИЛА НИКОЛАЕВНА. РЕЙТИНГ ЦЕННЫХ БУМАГ: ОСНОВЫ ТЕОРИИ И ПРАКТИКА. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Москва. 2002

Еще по теме Приложение 4 Характеристика уровней шкалы агентства Moody's для рейтингов привилегированных акций:

  1. Приложение 3 Характеристика уровней шкалы агентства Moody's для рейтинга партнеров по сделке
  2. Приложение 2 Характеристика рангов комплексной дифференцированной динамической шкалы финансово-экономического состояния предприятия (33 ранга)
  3. Шкалы рейтингов в оценке исполнения
  4. 1.2. Виды и типы рейтинга. Характеристика основных видов рейтинга
  5. Оценка привилегированных акций
  6. Глава 26 Выбор привилегированных акций
  7. 22.1. Привилегированные акции и их характеристики
  8. Приложение 7 Справочные данные о международных рейтинговых агентствах
  9. Приложение 3. Принципы управления рисками для продуктов с низким уровнем риска: некоторые руководства
  10. Приложение З Рейтинг корпоративного управления GAMMA
  11. Приложение 10 Стандартный формат запрашиваемой информации агентством S&P
  12. Приложение 2. Управление рисками отмывания денег/финансирования терроризма для продуктов с низким уровнем риска: примеры дистанционного банковского обслуживания
  13. Приложение 9 Образец рейтингового соглашения (Rating Agreement) агентства Standard & Poor's
  14. 3.1.1. Потребность в национальном рейтинге ценных бумаг для развития российского рынка ценных бумаг. Критерии, которым должен удовлетворять национальный рейтинг ценных бумаг
  15. 1.1.1. Теоретические представления о рейтинге. Концепции кредитного рейтинга, используемые в зарубежной и отечественной практике
  16. 7.1. Общие характеристики акций
  17. Приложения Приложение 1. Коды торговых систем и индикаторов для программы MetaStock