Средства решения задач, связанных с оптимизацией структуры баланса
Главный финансовый инструмент, обеспечивающий решение зачетных задач, — деньги. Для того, чтобы активы нарастали и/или чтобы рентабельность была оптимальной, необходимо всегда иметь деньги.
Но денег не должно быть много, ибо они должны работать, а не лежать в банках или в кассе. Их не должно быть и мало, так, чтобы у предприятия не возникали трудности с текущими платежами. В сущности роль денег, так или иначе, носит решающий характер. Неслучайно один из величайших мыслителей XX в. боснийский писатель Иво Андрич (1892—1975) говорил: “В основе Bcefo, что люди создают и воздвигают, таятся деньги, они невидимы, как кровь в теле, но имеют такое же решающее значение для человека и всего, что ему принадлежит” (Избр. произведения. М.: Госхудиздат, 1974, с. 381). И при всем том, деньги — это самое лучшее, что изобрел человек. И ценность этого изобретения люди оценивают прямо пропорционально их количеству в своем распоряжении. Деньги совершенствова лись: от тяжелых медных монет, появившихся в VII в. до н.э., до совре менных электронных рублей. Работа с деньгами, вызывая у человека энту зиазм и почитание, привела на протяжении веков к появлению различны изобретений, которые резко расширили их возможности и как средст! платежа, и как средства обращения.Но подлинно договорная природа финансовых инструментов раскр!
вается через учет обязательств — дебиторской и кредиторской задолженности. Обязательство в общем виде можно определить как вытекающую из договора необходимость дать что-либо, сделать что-либо или не делать чего-либо. Отсюда следует оценить обязательство как действие, которое должно произойти в ближайшем будущем, а именно это превращает сами обязательства в предмет купли-продажи. Например, наше предприятие может получить с фирмы N причитающуюся нам дебиторскую задолженность в х руб., но мы продаем ее за х ± А предприятию М, которое может это право реализовать.
Точно также по отношению к нам могут поступить наши кредиторы. Допустим, мы должны у руб. фирме Б, но кредитор предлагает, чтобы мы заплатили не ему (фирме Б), а кредитору этой фирмы. (Случай, к которому иногда прибегают, чтобы не платить налоги.)Ценные бумаги (акции, облигации, векселя) — это те виды договоров, которые показывают финансовые вложения предприятия в иные фирмы. Цель этих вложений — получение прибыли и, как следствие, наращивание финансовых активов предприятия. Отсюда задача сводится прежде всего к тому, чтобы портфель ценных бумаг всегда был доходным.
Из финансовых пассивов следует выделить вложения других фирм в уставный капитал предприятия. Эти вложения могут быть сделаны в различной форме, но для финансового анализа являются важными обстоятельства, связанные с экономической и юридической самостоятельностью предприятия.
Подытоживая изложенное, мы можем сказать, что любой финансовый 1 инструмент — это некое средство для целесообразного получения финансовой прибыли, формально выступающее в форме договора. Как токарь, вытачивая деталь, получает изделие, так и администратор-менеджер с помощью финансовых инструментов получает новые активы.
Работа с финансовыми инструментами часто носит очень сложный ха- ; рактер и в настоящее время, о чем свидетельствует эта книга, требует не только математического аппарата, используемого в традиционной бухгалтерии, но и таких, методов, как линейное программирование, теория игр и gt; других, еще более сложных, достижений экономико-математической мысли. Условия решения задач j
Управление финансовой деятельностью происходит не в безвоздуш- j ном пространстве, а осуществляется определенными людьми и в опреде- j ленных условиях. Отсюда три момента предопределяют условия управления: люди и ценность, которую они придают своим целям; 2) время, ко- I торое изменяет приоритеты целей и их ценность; и, наконец, 3) риск, который несет каждый, принимающий решение. | Люди и ценности — проблема главная.
От того, кто принимает решение, какова его культура, каковы приоритеты, каков интеллект и каково j
образование, — от этого, в конечном счете, зависит успех дела. Если администратор напоминает по характеру одного из героев “Мертвых душ”, это одно, если Штольца — это другое. Разные люди создают разные фирмы, разные характеры предопределяют разный финансовый успех. Может быть, неслучайно за двенадцать веков в нашем отечестве никогда не было капитализма?
Для капиталиста и для его помощника — бухгалтера — главная ценность — это труд, приносящий результат. Великий немецкий экономист В.Зомбарт (1863—1941) неслучайно говорил о духе капитализма, связывая его не с производственными отношениями, а с менталитетом предпринимателей. Время. Очень хорошо передал мысли английского экономиста Дж. Шэкла американский экономист Б.Селигмен: “Каждый момент времени есть уникальное событие/ и человеческие существа рассматривают только текущий момент как центр чувственного опыта. Текущий момент, при всей его эфемерности и изолированности, неповторимо индивидуален, и его надо выделить из той исторической последовательности, в которой человек накопил опыт, взаимодействуя с внешним миром. В каждый настоящий момент оценка будущих событий существует только в воображении индивидуума. Но исходя из этой оценки, можно построить цепь воображаемых событий, с которыми связываются определенные следствия и даже даты. Такова суть теории расчетов на будущее. Прошлые события могут оказывать влияние лишь постольку, поскольку они существуют в памяти в настоящее время” (Б.Селигмен. Основные течения современной экономической мысли. М.: Прогресс, 1968, с. 346). Эти слова — ключ к пониманию множества проблем. Мы всегда рассчитываем на будущее, но исходим из прошлого и настоящего. Принимая решение о инвестировании капитала, мы прежде всего надеемся на политическую стабильность. (Если бы многочисленные и легкомысленные рантье не скупали бы облигации российских займов, о чем их предупреждал А.Франс, они не понесли бы огромных убытков.)
Если бы инвестор проверял надежность аудитора, подтвердившего отчет фирмы, в которую этот инвестор собирается вложить свой капитал, скольких бы трагедий удалось избежать.
Если бы инвестор понимал, на какой стадии временного цикла находится фирма, в которую он собирается вложить капитал, он поступал бы более осмысленно и поэтому более эффективно.Но во всех случаях решающее значение имеет ценность, которую участники хозяйственного процесса придают деньгам — главному и определяющему инструменту экономики. В самом деле, ценность денег сегодня в момент to не может быть адекватна их ценности в моменты t+u t+2, ..., f+ь ..., г+„. При этом один человек, особенно тот, который остро нуждается в данный момент, ценит деньги сейчас значительно больше, чем тот, который готов подождать с их получением. Отсюда правило:
Чем острее потребность в деньгах, тем дороже деньги.
Оно как нельзя лучше объясняет явление, передающее суть управления финансовой деятельностью и получившее название “дисконтирование”.
Дисконтирование есть оценка будущей стоимости предмета. В данном случае это оценка финансового инструмента в будущем, т. е. оценка в момент t0 стоимости этих же ценностей в момент /+,. Можно подойти к делу и иначе: исходя из предполагаемых будущих доходов оценить стоимость денег сегодня, т. е. исходя из предполагаемой оценки на момент tM оценить стоимость в момент t0. Совершенно очевидно, что стоимость в момент to, рассчитанная прямым и косвенным способом, не будет тождественна. (Некоторые авторы предпочитают только в последнем случае говорить о дисконтировании, а оценку объектов от точки /0 к точке t+i предпочитают называть наращиванием.) Теоретически можно проделать подобные расчеты и для прошлых отчетных периодов, но они будут иметь чисто условную историческую ценность. Поскольку “управлять, — как гово- j рил Наполеон, — значит предвидеть”, постольку менеджер все время дол- j
жен рассчитывать динамику денежных оценок на ожидаемую временную ;
перспективу. И прежде всего это относится к инвестициям. Чтобы предприятие могло увеличивать активы, е$х) бухгалтер должен сделать все для j обоснованной оценки экономической целесообразности предполагаемых \ капитальных вложений. ¦
Иногда дисконтирование пытаются вывести из инфляционных процессов.
Это ошибка. Дисконтирование — это прежде всего процедура временного измерения, и ее лучше всего осуществлять в случаях стабильности валюты. Инфляционные процессы скорее искажают, чем объясняют дисконтирование. Однако именно по этой причине ответственный финансист должен принимать эти процессы во внимание и вносить поправки в расчеты данных по дисконтированию. start="3" type="1"> Риск — вероятный ущерб, который может возникнуть в результате принимаемого управленческого решения. В финансовой деятельности риск j есть всегда. Его неизбежность связана со сложностями как самой жизни, так и менталитета лиц, принимающих решения.Определенный источник риска связан с выбором учетной политики, ; которую формирует предприятие, а также с анализом бухгалтерской от- gt; четности. Мы уже показали, насколько в методологическом плане условны все числа, представленные в отчетности, и часто проникнуть в их суть ! можно только по счастливой случайности или путем взлома. Но проникать надо всегда. И всегда есть риск.
Но это еще относительно легкий риск. Он связан с прошлой работой. Гораздо страшнее риск, связанный с будущими последствиями принимаемых решений, скажем, вследствие выбора тех или иных вариантов инвестирования средств.
Надо всегда помнить, что решения принимаются в условиях энтропии, i
т. е. неопределенности. Ее степень может быть исчислена. Дабы уменьшить риск, т. е. снизить его до разумных пределов, ответственный финансист при выработке и принятии решения должен опираться на определенную информацию, оценка которой также несет в себе риск. Но риск можно уменьшить, правильно его оценивая и получая информацию, достаточно точную и приемлемую для принятия действенных решений, т. е. решений оправданных и оптимальных. Обычно администратор исходит из предположения, что, чем выше риск, тем больше вероятность получить желаемый результат, но при этом забывает, что вместе с этой уверенностью прямо пропорционально возрастает вероятность финансового провала и даже экономического краха.
Расчет риска — это дело науки, а выбор его разумно допустимой нормы — искусства, — интуиции управленца. И самое страшное, если он строит финансовые планы не на обоснованных и оправданных данных, а на мечтах, ибо “мечты, как сон больного, дики” (Ф.И.Тютчев).
Еще по теме Средства решения задач, связанных с оптимизацией структуры баланса:
- 5.2.2. Решение задачи оптимизации структуры портфеля
- 7.23. Задача оптимального программного управления, как задача оптимизации в бесконечномерном пространстве
- Управление распродажей строящегося жилья для решения задачи финансирования строительства из средств дольщиков
- ГЛАВА 8 ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О СТРУКТУРЕ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ И КРАТКОСРОЧНОЙ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
- Приложение А Оптимизация персональной деятельности менеджера, связанной с коммуникациями посредством телефона
- 4. Платежный баланс. Структура платежного баланса. Неравновесие платежного баланса, причины возникновения и проблемы урегулирования
- Методы оптимизации решений
- § 5. ЗАДАЧА ОПТИМИЗАЦИИ В ЦЕЛОМ
- Принятие и оптимизация управленческих решений
- Задача оптимизации портфеля
- 17.5ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ СОСТАВЛЕНИЯ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА ИЗ СЧЕТОВ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА, СТРУКТУРА ТИПОВОГО БАЛАНСА ПРЕДПРИЯТИЯ
- 7.2.2. ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
- 6.4.5. Классические постановки задач оптимизации портфеля ценных бумаг