<<
>>

Общая характеристика контракта на казначейский вексель США

Контракт торгуется на СМЕ. В его основе лежит казначейский вексель США, до погашения которого остается 13 недель, т.е. три месяца, номиналом 1 млн. долл. Контракт поставочный.

По контракту может быть поставлен вновь эмитированный вексель, до погашения которого остается 13 недель (90 дней), или уже обращающийся на

рынке вексель, выпущенный на более длительный период, но к моменту поставки которого до погашения также осталось 13 недель. Котировка фьючерсной цены дается на индексной базе как:

100-с/ ,

где с1 - ставка дисконта по векселю в расчете на год.

Например, ставка дисконта равна 10%, тогда котировка фьючерсной цены будет представлена как:

100-10 = 90.

На основе котировки фьючерсной цены можно определить стоимость фьючерсного контракта. Поскольку срок обращения векселя 90 дней, то в приведенном примере цена фьючерсного контракта равна:[52]

( 90 1000000 1-0,1

360

В финансовой прессе котировка фьючерсной цены дается для бумаги номинальной стоимостью 100 долл. Для удобства определения стоимости фьючерсного контракта по его котировке, между ними можно установить следующее соответствие:

РР = 10000[100 - 0,25(100 - ^)],              (5.39)

где РР - цена фьючерсного контракта;

Рк - котировка фьючерсной цены.

Пример.

Котировка фьючерсной цены равна 90. Стоимость фьючерсного составляет:

Ру = 10000[100 - 0,25(100 - 90)] = 915Шдолл.

Для определения фьючерсной котировки на основе СТОИМОСТИ' контракта из формулы (5.39) можно получить следующую формулу:

( Р \

Рк =100-4 100              г— .

  1. 10000

Пример.

Стоимость контракта составляет 975000 долл.

Котировка фьючерсной цены равна:


Последним торговым днем считается рабочая среда третьей недели месяца поставки. В этот день проходит аукцион по 91-дневным казначейским векселям США. Котировочная фьючерсная цена в этот день определяется как 100 минус самая высокая ставка дисконта, принятая на аукционе Казначейством США.

Минимальный шаг цены контракта 0,005%, что соответствует

  1. долл.:

1000000 • 0,00005 — = 12,5долл. 360

Контракт торгуется в мартовском цикле с истечением контрактов в марте, июне, сентябре и декабре. Кроме этого торгуются два текущих контракта не в мартовском цикле.

Контракт можно использовать для извлечения спекулятивной прибыли в связи с прогнозами изменения процентной ставки по казначейским векселям. Если ожидается падение процентной ставки, т.е. рост фьючерсной цены, то следует купить контракт. Если ожидается рост процентной ставки, т.е. падение фьючерсной цены, следует продать фьючерс.

Пример.

Котировка фьючерсного контракта на трехмесячный казначейский вексель равна 90%. Спекулянт ожидает падения процентных ставок и покупает фьючерс. Через три дня фьючерсная котировка составила 92%, и спекулянт закрыл свою позицию. Определить финансовый результат для спекулянта.

Решение.

Котировка фьючерсной цены изменилась на 2%. Разделим эту цифру на шаг цены:

2

              = 400 шагов.

0,005

Каждому шагу цены соответствует изменение цены контракта на 12,5 долл. Поэтому выигрыш спекулянта равен:

12,5долл.- 400 = 5000долл.

Выигрыш по контракту можно определить и другим способом.

Цена контракта в момент его открытия в соответствии с формулой (5.39) составляла:

10000[100 - 0,25(100 - 90)] = 975000долл.

В последующем она выросла до:

10000[100 - 0,25(100 - 92)] = 980000долл.

Спекулянт выиграл:

980000-975000 = 5000lt;Эолл. 

<< | >>
Источник: Буренин А.Н.. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные, М, Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, - 534 с. 2005

Еще по теме Общая характеристика контракта на казначейский вексель США:

  1. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА КАЗНАЧЕЙСКИЙ ВЕКСЕЛЬ США
  2. Хеджирование фьючерсным контрактом на казначейский вексель
  3. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА КАЗНАЧЕЙСКУЮ ОБЛИГАЦИЮ США
  4. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ФОРВАРДНОГО КОНТРАКТА
  5. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ
  6. Общая характеристика здравоохранения США
  7. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА
  8. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ВЕКСЕЛЯ
  9. Глава 1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА БАЗИСНЫХ УСЛОВИЙ КОНТРАКТОВ КУПЛИ-ПРОДАЖИ
  10. Рынок казначейских бумаг США
  11. 6.1.2. Основные характеристики векселя
  12. Общая характеристтаа страхового дела в США
  13. 3.3. Характеристика факультативно обязательных реквизитов векселя
  14. 4.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА МИРОВОГО ХОЗЯЙСТВ
  15. Общая характеристика
  16. 2.2.1. Общая характеристика
  17. Общая характеристика