12.4. Создание компенсационных схем на рынке ценных бумаг
Серьезную положительную роль в минимизации негативных последствий нарушений прав и законных интересов клиентов бро- керско-дилерскими компаниями могут сыграть компенсационные (страховые) фонды, формируемые как за счет средств государства, так и самих участников рынка ценных бумаг.
Здесь уместно-рассмот- реть вопрос о возможности применения опыта зарубежных стран, так как в нашей стране подобный фонд в настоящее время не создан.С 1970 г. в США действует Корпорация по защите прав инвесторов (Securities Investor Protection Corporation). Эта квазигосудар- ственная структура была создана в ответ на ситуацию, сложившуюся в результате рыночного спада 60-х гг., когда многие брокерско-дилерские компании столкнулись с операционными и финансовыми проблемами и перестали выполнять свои обязательства перед клиентами. Все брокерско-дилерские компании, зарегистрированные в Комиссии по ценным бумагам и биржам, в том числе иностранные, если они ведут свой бизнес в США, обязаны стать членами Корпорации. Цель создания Корпорации — обеспечение сохранности средств и компенсация убытков клиентов и акционеров в случае возникновения рисков нерыночного характера. К ним относятся потери при ликвидации или банкротстве брокерско-дилерской компании, неправомерных и мошеннических действиях брокера. В США осуществляется весьма жесткий государственный контроль за деятельностью Корпорации по защите прав инвесторов и расходованию средств фонда.
За счет средств своих членов Корпорация по защите прав инвесторов создает фонд. Ежегодные членские взносы брокерско-дилерской компании составляют около 1% ее годового дохода. По данным отчета за 2007 год, сумма чистых активов фонда составила 1,522 млрд дол. . За счет средств этого фонда выплачиваются компенсации инвесторам, права и законные интересы которых были нарушены. Основными получателями компенсации являются физические лица, пострадавшие от действий брокерско-дилерских компаний, хотя в некоторых случаях выплаты осуществляются представителям мелкого бизнеса.
Обычно сумма выплат по каждому счету варьируется в пределах от 100 тыс. до 250 тыс. дол.Фонды для компенсации потерь инвесторов на рынке ценных бумаг созданы также в Канаде и в таких европейских странах, как Великобритания, Дания, Греция, Ирландия.
Компенсационные фонды этих стран работают по сходным принципам. Как правило, компенсация выплачивается за ущерб, нанесенный брокерско-дилерской компанией, работающей в той же стране, что и фонд.
В нашей стране проблемы создания компенсационных фондов обсуждаются уже давно. Согласно ст. 19 Закона о защите прав инвесторов, может быть создан федеральный фонд выплаты компенсаций инвесторам — физическим лицам, которым был нанесен ущерб профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Источником формирования средств такого фонда являются средства федерального бюджета и иные источники. Однако положения указанной статьи не исполняются, фонд до сих пор не создан.
Формирование компенсационных фондов в нашей стране тормозится по многим причинам, главная из которых — отсутствие поддержки данной инициативы среди брокерско-дилерских компаний. Здесь мы сталкиваемся с проблемой недостаточной ответствен-
Средства бюджета (*10%)
Суммы штрафов, взыскиваемых с профессиональных участников (*10%)
Доходы фонда от инвестирования свободных денежных средств (*10%)
Обязательные взносы брокерско-дилерских компаний (*70%)
Рис. 12.1. Источники формирования компенсационного фонда
Но это не единственный вариант. Специалисты предлагают различные способы формирования подобного фонда. В качестве примера можно предложить следующий вариант источников формирования фонда (рис. 12.1).
ности профессионального сообщества за свой бизнес. Брокерско-дилерские компании объясняют свою позицию нежеланием отвечать за ошибки остальных участников рынка. Другой аргумент заключается в том, что российский рынок ценных бумаг пока еще только «встает на ноги». Чтобы начать реальные выплаты, фонд должен пять— десять лет накапливать средства, а первые российские брокерско-дилерские компании стали создаваться только в середине 90-х.
Среди прочих причин следует отметить отсутствие нормативной правовой базы для формирования и управления фондом; недоверие к государству, которое будет контролировать направления использования средств фонда; недостаточную культуру ведения бизнеса.Тем не менее в Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006—2008 гг. содержатся положения о необходимости создания компенсационных механизмов. Как отмечается в документе, компенсационный механизм должен функционировать на основе принципов, закрепленных, в частности, в директиве Европейского союза и реализованных в национальном законодательстве различных государств, включая следующие: ¦
четкое определение правовых норм функционирования компенсационных институтов; ¦
эффективный контроль за деятельностью компенсационных фондов, осуществляемый регулятором финансового рынка; ¦
отнесение к выгодоприобретателям компенсационных фондов только неквалифицированных инвесторов (в основном физических лиц); ¦
распространение компенсационных механизмов только на клиентов лицензированных финансовых организаций; ¦
выплата компенсаций лишь в ограниченном числе случаев, связанных главным образом с потерей инвестиционной компанией способности выполнять свои обязательства перед третьими лицами, а также в случае совершения уголовных правонарушений; ¦
запрет на использование компенсационных фондов для покрытия потерь инвесторов, связанных с реализацией инвестиционных рисков (неверный выбор активов инвестирования, падение цен в результате наступления каких-либо макроэкономических или корпоративных событий и т.д.); ¦
переход к компенсационному фонду всех требований инвестора, которому выплачена компенсация .
Еще по теме 12.4. Создание компенсационных схем на рынке ценных бумаг:
- 7.5. Компенсационные схемы (программы, фонды) на рынке ценных бумаг
- 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг — сущность, система взаимосвязей на рынке ценных бумаг
- История развития компенсационных схем в современной России крайне противоречива.
- В. И. Жижилев . Оптимальные стратегии извлечения прибыли на рынке FOREX и рынке ценных бумаг - М.: Финансовый консультант.-280 с, 2002
- 3.6.1. Ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг
- 3.6.2. Ценные бумаги, не обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг
- 6.3. Ранжирование ценных бумаг на рынке
- §4. НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Предприятие на рынке ценных бумаг
- Глава 5 СТРАХОВАНИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
- ГЛАВА 16. НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ