<<
>>

9.7. Планирование денежных потоков

  Большинства из нас имеет опыт планирования денежных потоков:

именно так осуществляется крупная покупка на средства семейного бюджета. Схема планирования предельно проста: нужно вычесть из доходов за соответствующее время (например, за месяц) текущие расходы (за тот же период) и получить остаток, который реально можно откладывать па покупку.

Определив «потокденег» за месяц, рассчитываем время накопления нужной суммы. Предположим, что на «семейном совете» решено купить компьютер за 1000 долл., при этом «приход» за месяц составляет 500, а «расход» — 400 долл. Таким образом, ежемесячный баланс денежных средств будет составлять 100 долларов, а процесс накопления займет 10 месяцев.

Наряду с термином «прогноз денежных потоков» встречается также термин «прогноз движения денежных средств». Оба они являются русскими эквивалентами английского термина «прогноз кэш флоу» (cashflow). Кэш — «звонкая монета», т.е. деньги, реально приходящие на счет или в кассу, а флоу — «поток». Слово «поток» означает, что деньги связаны со временем их прохода.              _

Существует достаточно распространенное заблуждение, что инвестора в первую очередь интересует баланс предприятия. Это верно только отчасти. Для банка и любого другого инвестора очень важны потоки денежных средств. Специалисты банков часто умеют и могут помочь предприятию правильно распорядиться денежными средствами но создать достаточные потоки — задача менеджеров предприятии.

Семья, как правило, точно знает свои доходы, расходы и время их возникновения. Поэтому «бюджет семьи» сделать довольно просто.

Прогноз бюджета предприятия можно получить на основе прогноза продаж и подробной калькуляции всех затрат.

Принципы построения прогноза денежных потоков абсолютно аналогичны: доходы за определенный период минус расходы за тот же период.

Технически построение таблицы прогноза потока денежных средств не вызывает особых вопросов.

В качестве притоков денежных средств рассматриваются: поступления от реализации продукции (услуг); внереализационные доходы; увеличение основного акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций; привлечение денежных ресурсов на возвратной основе (кредиты и облигационные займы).

Оттоками денежных средств являются: инвестиционные издержки, включая затраты на формирование оборотного капитала; текущие затраты;              ¦ платежи в бюджет (налоги и отчисления); обслуживание внешней задолженности (проценты и погашение займов); дивидендные выплаты. ¦

Все поступления и платежи отражаются в таблице прогноза движения денежных средств в периоды, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей. Должны быть учтены: время задержки оплаты за поставки материалов и комплектующих изделий; условия реализации продукции (в кредит, авансовым платежом, по бартеру); условия формирования производственных запасов.

Деятельность предприятия принято разделять на три функциональные области:

операционная, или производственная;

инвестиционная;

финансовая.

Соответственно отчет о движении денежных средств конкретизируется по трем разделам: производственной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Правила построения таблицы движения денежных средств проанализированы bq многих пособиях. Один из вариантов приводится ниже (табл. 9.6).

Производственная деятельность проектируемого предприятия отражается в отчете о прибылях и убытках. Он может быть составлен на основании подробных расчетов себестоимости выпускаемой продукции по стандартным методикам.

Под себестоимостью продукции в западной экономической литературе понимаются затраты, связанные непосредственно с производством реализованной продукции, т.е. прямые затраты. В России и некоторых других странах состав затрат, включаемых в себестоимость продукции (услуг), регламентируется соответствующими законодательными и нормативными актами.

Движение денежных средств

Таблица 9.6

Период планирования

Номер

строки

Название статьи

до начала производства

интервал планирования 1

интервал планирования 2

интервал

планиро

вания...

1

Объем продаж

2

Переменные издержки

3

Операционные (общие) издержки

4

Проценты по кредитам

5

Налоги и прочив выплаты

6

Денежные средства от производственной деятельности (стр. 1 — стр. 2 ¦— стр.З- стр.4- етр.5)

7

Выплаты на приобретение актинов

8

Поступления от продажи активов

9

Денежные средства от инвестиционной

деятельности (стр.8 — стр.7)

10

Акционер ныи кап итал

11

Заемный капитал

12

Выплаты на погашение займов

13

Н ЫП латы д и ви дс н дав

14

Денежные средства от финансовой деятельности (стрЮ+стр.1 1— стр.12)

15

Ьаданс денежных средств на начало периода [стр.

1б(период — 1)}

16

Баланс денежных средств ни конец периода (стр. б ++ стр.9 + стр. 14 +стр 15)

В отчете о прибылях и убытках в отдельную строку выделяются «амортизационные отчисления предприятия». Они рассчитываются по установленным нормам и относятся к затратам. Реально же начисленная сумма остается в распоряжении предприятия, пополняя его ликвидные средства. Поэтому в разделе об операционной деятельности «Отчета о движении денежных средств» отсутствует статья «Амортизационные отчисления». Таковые являются внутренним источником финансирования.

В некоторых бизнес-планах можно встретить утверждение, что амортизационные отчисления являются фактором, стимулирующим инвестиционную деятельность. Логика простая: чем выше остаточная стоимость активов предприятия и норма амортизации, тем меньше налогооблагаемая прибыль и соответственно больше поток денежных средств от производственной деятельности. Это верно, но с одной оговоркой: в бизнес-плане нужно доказать, что клиент готов платить цену, достаточную для включения значительных амортизационных отчислений.

В разделе «Денежные средства от инвестииионной деятельности» источником поступлений (притоков) служит выручка от реализации активов (продажа ненужных машин, оборудования, и, возможно, зданий), а оттоком являются платежи за приобретенные активы. В этом разделе должны быть указаны не только затраты на вновь приобретаемые активы, но и балансовая стоимость имеющихся в собственности предприятия активов на дату начала проекта.

В разделе «Денежные средства от финансовой деятельности» в качестве притоков рассматриваются вклады владельцев предприятия, акционерный капитал, долгосрочные и краткосрочные займы, проценты по вкладам; в качестве оттоков — погашение займов и дивиденды.

Часто в бизнес-плане прогноз движения денежных средств ориентирован на заемщика и предусматривает переходящий остаток денег на расчетном счете, выплату дивидендов, расходы на социальные нужды. При этом выплата процентов и основного долга по кредитам откладывается на два-три года, а то и на пять лет. Можно быть уверенным, что такой бизнесплан не понравится инвестору. Инвестор искренне не понимает, почему его деньги продолжают оставаться на счете предприятия или выплачиваются в виде дивидендов еще до погашения долга.

Другая часто встречающаяся ошибка — попытка включить проценты по кредитам и выплаты основного долга в себестоимость продукции или услуг.

Отчет о движении денежных средств — это основной документ, предназначенный для определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования предприятия, а также для оценки эффективности использования капитала.

<< | >>
Источник: В.М.Попов, СИ. Ляпунов, Л.Л.Касаткин. Бизнес-планирование: анализ ошибок, рисков иконфликтов. 2003

Еще по теме 9.7. Планирование денежных потоков:

  1. Глава 16. ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ РАЗРАБОТКА ПЛАНА ПОСТУПЛЕНИЯ И РАСХОДОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  2. 2.3. Планирование денежных потоков
  3. Модели планирования денежных потоков
  4. Глава 15. ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  5. АНАЛИЗ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА,КОГДА, В ОТСУТСТВИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА, НЕЧЕГО ДИСКОНТИРОВАТЬ
  6. ГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПО ДАННЫМ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  7. ГЛАВА 19 Бюджет денежных средств. Направление денежных потоков
  8. ПРОГНОЗНЫЙ ОТЧЕТ О ПОТОКАХ ДЕНЕЖНОЙ НАЛИЧНОСТИ И УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ
  9. 2.1.4. Отчет о движении денежных средств и анализ денежных потоков предприятия
  10. 5.2. ЗНАЧЕНИЕ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ В ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ
  11. Бюджет денежных средств. Направление денежных потоков
  12. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ