1. Торговля относительной стоимостью бумаг с фиксированным доходом

• Процентные ставки изменяются на одну и ту же величину вдоль всей кривой доходности (это называется параллельным сдвигом кривой доходности).

• Ставки по облигациям с более ранним сроком погашения увеличиваются быстрее, чем по тем, у которых срок погашения более поздний (сглаживание кривой доходности), или наоборот (увеличение крутизны кривой доходности).

• Ставки на обоих концах кривой доходности остаются относительно неизменными, а в середине ~ либо увеличиваются, либо уменьшаются.

Сценарный анализ позволяет определить подверженность рискам, связанную с такими тонкими нюансами ценовой динамики, с гораздо большей точностью, чем с помощью других методов оценки.

Когда речь идет об относительной стоимости финансовых инструментов с разным кредитным качеством, разработчики программ сценарного анализа обычно пытаются оценить влияние изменений в кредитных спрэдах, определяемых как премия, которую потребует кредитор у заемщика, имеющего более низкое кредитное качество. Точно так же, как и те манипуляции с кривой доходности, о которых я только упомянул, подобные экзерсисы с большей вероят

Компоненты риска отдельного портфеля

153

ностью охватят риски, которые не были учтены агрегированием, подразумеваемым в модели расчета рисковой стоимости.