<<
>>

58. Простые опционные стратегии

Простые опционные стратегии — это открытие одной опционной позиции, т. е. простая покупка или продажа опциона колл или пут.

Существует четыре вида простых опционных стратегий:

покупка коллов (т.

е. покупка опционов на покупку);

покупка путов (т. е. покупка опционов на продажу);

продажа коллов (т. е. продажа опционов на покупку);

продажа путов (т. е. продажа опционов на продажу). Стратегия «покупка колла» — покупка опциона на покупку. Ца — рыночная цена акции; Ци — цена исполнения опциона; П — премия; Р —результат (прибыль или убыток):

а) При Ца > Ци Р=Ца-Ци + П;

б) При Ца<Ци Р= — П. Основные характеристики:

максимальный риск — величина уплаченной премии;

максимальный доход — неограничен;

• точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения опциона премии;

• область применения — при росте цен на рынке. Основная причина покупки колла состоит в том, владелец

колла имеет неограниченный потенциал получения прибыли при ограниченном возможном риске. Плюсы, которые получает покупатель колла при таком «раскладе», несколько уменьшаются тем, что нужно все-таки заплатить определенную сумму — премию. Поэтому первым делом решается вопрос о том, является ли текущая цена конкретного опциона разумной в свете ожидаемого или предполагаемого подъема курса лежащей в его основе ценной бумаги. Потенциальная прибыль владельца опцион в целом складывается из стоимости, лежащей в основе ценной бумаги, момент истечения срока действия опциона, минус цена исполнения и минус выплаченная премия.

Стратегия «покупка пута» — покупка опциона на продажу:

а) при Ца > Ци Р = — П;

б) при Ца<Ци Р = (Ци-П)-Ца

Основные характеристики:

максимальный риск — величина уплаченной премии;

максимальный доход — цена исполнения Минус премия;

точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения минус премия;

область применения — при снижении цен на рынке.

Покупатель может купить пут для того, чтобы извлечь прибыль из падения цен с риском, ограниченный выплаченной премией.

Другим покупателем опциона-пут может быть инвестор, который владеет лежащей в основе опциона ценной бумагой и использует этот опцион в качестве хеджа от возможного падения цен. В этом случае оплата премии — это расходы на покупку гарантии от убытков.

Стратегия «продажа колла» — продажа опциона на покупку:

а) при Ца > Ци Р = (Ци + П)-Ца = -(Ца-(Ци + П));

б) при Ца< Ци Р = П

Основные характеристики: максимальный риск—неограничен; максимальный доход—величина полученной премии; точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения опциона плюс премия; область применения—тенденция снижения рыночной цены.

Продажа коллов, в свою очередь, имеет две «подстрате-гии»:

«Непокрытая» продажа: продавец опциона не владеет лежащей в его основе ценной бумагой и рассчитывает на то, что ее курс не изменится или, может быть, снизится за время действия опциона,, и в этом случае опцион истечет без всякой пользы для его покупателя, а продавец оставит себе премию.

«Покрытая» продажа: продавец владеет лежащей в основе опциона ценной бумагой.

Стратегия «продажа пута» — продажа опциона на продажу:

а) при Ца > Ци Р = + П;

б) при Ца < Ци Р = Ца - (Ци-П) = - ((Ци-П)-Ца).

Основные характеристики: максимальный риск — цена исполнения минус премия; максимальный доход — полученная премия; точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения минус премия; область применения — рыночные цены испытывают повышательную тенденцию.

Спекулятивная стратегия продажи путов основана на том предположении, что курс лежащей в основе опциона бумаги не упадет и что он останется относительно стабильным. Если курс лежащей в основе опциона ценной бумаги останется в узких границах, то временная стоимость будет уменьшаться со все большей скоростью и к сроку истечения опциона дойдет до нуля.

Из всех рассмотренных стратегий можно сделать вывод о том, что наибольшему риску себя подвергают продавцы, использующие «непокрытую» продажу колла и продажу пута, так как, если ситуация сложится не в их пользу, их убытки будут не ограничены.

<< | >>
Источник: Финансовая-биржа.РФ. Биржевое дело. Краткий конспект лекций. 2010

Еще по теме 58. Простые опционные стратегии:

  1. 58. Простые опционные стратегии
  2. > Простое использование опционов.
  3. 3.3.3. Спекулятивные опционные стратегии, или как программировать прибыль при опционной торговле
  4. 7.2.3. Биржевые стратегии на рынке опционов
  5. ГЛАВА 1 НЕ ПРОСТО PR: СТРАТЕГИЯ ПАБЛИК РИЛЕИШНЗ В КОНТЕКСТЕ МЕНЕДЖМЕНТА
  6. 2 Обзор опционных стратегий
  7. ГЛАВА 14. ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ
  8. ВЗГЛЯД НА ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ
  9. 57. Базисные опционные стратегии
  10. 57. Базисные опционные стратегии
  11. 16.3.2. Опционные стратегии
  12. 7.2. СТРАТЕГИИ ТОРГОВЛИ ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ И БИРЖЕВЫМИ ОПЦИОНАМИ
  13. 4.2.4. Спекулятивные стратегии в опционных сделках
  14. Применение фьючерсных и опционных стратегии в инвестировании
  15. Томсетт Майкл С.. Торговля опционами: спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками, 2001
  16. Томсетт Майкл С.. Торговля опционами: спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рискамиЧ 2, 2002
  17. § 6.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ ПРОСТОЙ УЧЕТНОЙ СТАВКИ
  18. 6.5.2. Взнос в уставный (складочный) капитал, вклада в простое товарищество по договору простого товарищества