<<
>>

7.5 ПОРЯДОК ЗАКЛЮЧЕНИЯ И ИСПОЛНЕНИЯ СДЕЛОК НА КУПЛЮ-ПРОДАЖУ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ.

Каждая биржа, организующая куплю-продажу фьючерсных контрактов, вправе установить свой порядок их заключения и исполнения согласно биржевому законодательству конкретной биржи.

Для заключения фьючерсной сделки, прежде всего, устанавливаются его участники. К ним относятся:

Клиенты, желающие принять участие в процессе торговли. Ими могут быть члены любой биржи, постоянные или разовые ее посетители, любые другие физические или юридические лица. Непосредственное участие в торговле фьючерсными контрактами они не принимают, а действуют через посредников, которые состоят на расчетном обслуживании в Расчетной палате.

Посредническая фирма - это юридическое или физическое лицо, которое самостоятельно или по поручению клиента принимает участие в процессе биржевого торга или заключает сделки вне его и осуществляет все расчеты по ним с клиентами и членами Расчетной палаты в соответствии- с Правилами биржевой торговли.

Расчетная палата (РП) — это организация, которая по договору с биржей и посредническими фирмами через членов РП осуществляет регистрацию сделок с фьючерсными контрактами и все расчеты по ним.

Члены Расчетной палаты, т.е. юридические лица, ее организующие и выполняющие задания клиентов по купле-продаже фьючерсных контрактов и проведению всех необходимых расчетов, связанных с ней.

Биржа, организующая торговлю фьючерсами и контролирующая весь процесс торговли.

Технологически процесс купли-продажи фьючерсных контрактов условно можно разделить на ряд последовательных этапов:

1. Решение клиента. Клиент оценивает ликвидность рынка фьючерсных контрактов, т.е. их свободную и быструю куплю-продажу, определяет расходы, связанные с осуществлением купли-продажи, а именно внесение маржи, комиссионные сборы, взимаемые за проведение сделок и их регистрацию, оплата посредников, налога. Пекле этого клиент принимает решение о купле-продаже фьючерсных контрактов, т.е.

об участии во фьючерсных торгах.

2. Заключение договора на брокерское обслуживание. Клиент устанавливает договорные отношения с фирмой, которая является посредником на фьючерсном рынке. Между ними заключается договор на брокерское обслуживание, В соответствии с договором клиент доверяет посреднической фирме:

заключать сделки на куплю-продажу фьючерсных контрактов от имени и за счет клиента (иди в иной разрешенной законом форме);

осуществлять через члена Расчетной палаты все расчеты, связанные с куплей-продажей фьючерсных контрактов за счет средств клиента;

оформлять от имени клиента все необходимые документы на фьючерсном рынке.

Согласно договору на обслуживание стороны подтверждают, что осведомлены о риске, с которым связана деятельность на фьючерсном рынке, и не будут иметь претензий друг к другу в случае возможных убытков. В мировой практике клиент подписывает специальный документ "Уведомление о риске", в котором он принимает на себя риск потери суммы, выделенной им на фьючерсную торговлю при неблагоприятном для него изменении цен на объект контракта.

Договором также определяются права и обязанности сторон, т.е. клиента и посреднической фирмы, срок действия договора и условия его прекращения, порядок исполнения поручений клиента, осуществление расчетов, ответственность сторон и порядок рассмотрения споров, а также указываются реквизиты обеих сторон.

3. Заключение договора на обслуживание с членом РП. Посредническая фирма устанавливает договорные отношения с членом РП (банком) при помощи заключения соответствующего договора. Обычно посредническая фирма имеет договор с членом РП и не перезаключает его для каждого нового клиента.

4. Средства резервирования фьючерсной торговли. Клиент вносит денежные средства, необходимые для совершения фьючерсных сделок и выступающие в качестве гарантии их выполнения, которые и являются "средствами резервирования фьючерсной торговли". Клиент предоставляет денежные средства члену РП через посредническую фирму.

Средства резервирования фьючерсной торговли должны быть достаточными для покрытия первоначальной маржи, комиссионных сборов и услуг РП.

5.

Заказ клиента. Чтобы биржевой посредник выполнил задание клиента, последний должен предоставить ему заявку на выполнение определенных операций в процессе биржевых торгов. В практике биржевой торговли такие заявки называются торговыми поручениями. Они должны содержать точные указания, касающиеся вида сделки (покупка или продажа), количества контрактов, срока и формы поставки, формы оплаты, даты и количества торгов, условий относительно цены.

Точное значение цены, как правило, не устанавливается, а дается лишь указание, в соответствии с которым цену устанавливает брокер в ходе биржевых торгов. При исполнении торговых поручений брокер должен руководствоваться Правилами биржевой торговли, действующими на данной бирже.

В мировой практике используются разнообразные виды торговых поручений. При организации фьючерсных торгов наибольшее применение имеют следующие виды торговых поручений:

купить или продать по биржевой (рыночной) цене. На бланке заявки цена не ставится;

купить или продать по "наилучшей цене дня" - исполняется по самой низкой для покупки и самой высокой для продажи цене по результатам сессий биржевого дня (как правило, после завершения биржевого торга);

купить или продать по определенной цене. Выполняется брокером сразу же после получения или в тот момент, когда цена достигнет заданного уровня.

6. Выполнение заказа. Заказ выполняется либо в процессе торга на бирже, либо во время между биржевыми сессиями (керб). В первом случае цена влияет на цену закрытия, а во втором - она не учитывается при котировке.

7. Сведения о прошедших торгах. Биржа передает сведения о заключенных фьючерсных сделках в соответствующие информационные системы, которые распространяют котировки цен по всему миру.

8. Расчеты по сделкам. Указанные расчеты осуществляются Расчетной палатой, механизм работы которой был рассмотрен выше.

9. Пересчет по марже. Сведения об изменении маржи сообщаются к концу биржевого дня, по истечении которого начинают действовать новые ставки маржи.

Срок их действия — до очередного изменения ставок маржи. Ее перерасчет происходит на основании ставок первоначальной маржи.

10. Довнесение средств по расчетам с РП. На основании перерасчетов по марже и установления действия новых ее ставок клиент обязан довнести через посредническую фирму и члена РП на клиринговый счет определенную сумму для обеспечения дальнейшей работы на рынке фьючерсных контрактов. Эта сумма называется переменной маржей.

11. Поставка по фьючерсному контракту. Несмотря на фиктивный характер сделок фьючерсной торговли, иногда по фьючерсным контрактам все же происходит поставка товара.

Контрольные вопросы по теме 7.

Дайте определение фьючерсной торговле, фьючерсному контракту.

Механизм биржевой фьючерсной торговли.

Что понимают под хеджированием? Охарактеризуйте технику хеджирования.

В чём состоит биржевая спекуляция?

Перечислите основные этапы заключения и исполнения сделок с фьючерсными контрактами.

Какие условия заставят инвестора купить или продать фьючерсный контракт?

Перечислите виды опционов, раскройте их сущность.

Задания для самостоятельной работы.

А. Используя список терминов, дополните предложения:

Фьючерсный контракт Короткая позиция

Длинная позиция Расчетная палата

Убыток Открытая позиция

Метод открытого выкрика Обратная сделка

Прибыль Хеджер

Поставка

Второй стороной каждой фьючерсной сделки выступает ___________.

__________ представляет собой продажу фьючерсного контракта; ___________ представляет собой покупку фьючерсного контракта.

Все фьючерсные контракты урегулируются либо путем _____________, либо путем _____________.

_____________ использует фьючерсные рынки для защиты от неблагоприятного изменения цен наличных товаров.

Число фьючерсных контрактов, не урегулированных путем поставки или обратной сделки представляет собой показатель _____________.

Держатель короткой позиции получает ______________ при падении цен фьючерсного контракта.

Б. Выберите правильный ответ:

Фьючерсные цены определяются:

А.

Методом открытого выкрика в процессе столкновения предложений на продажу и покупку.

Б. Руководителями биржи.

В. Расчетной палатой.

Г. Приказами клиентов.

История появления фьючерсных рынков демонстрирует, что они явились в ответ на:

А. Необходимость ликвидных рынков для спекулянтов.

Б. Необходимость для производителей и потребителей товаров в защите цен.

В. Государственное регулирование, запрещающее неорганизованную спекуляцию.

Г. Отказ банков в выдаче кредитов без обеспечения страхования цен.

3. Первоначальная маржа взимается с участников фьючерсной торговли для того чтобы:

А. Осуществить частичный платеж по контракту.

Б. Компенсировать издержки биржи на совершение операции.

В. Гарантировать исполнение сделки.

Г. Оплатить услуги брокера.

Способы урегулирования фьючерсных контрактов:

А. Поставкой физического товара.

Б. Снятием с себя контрактных обязательств в одностороннем порядке.

В. Продлением срока фьючерсного контракта.

Г. Заключением обратной сделки.

Д. Путем расчета «наличными».

Высокий уровень левериджа во фьючерсной торговле может быть источником:

А. Огромных прибылей.

Б. Больших потерь.

В. Огромных прибылей и небольших потерь.

Г. Как огромных прибылей, так и больших потерь.

Д. Как небольших прибылей, так и небольших потерь.

Покупатель опциона на покупку может:

А. Реализовать опцион.

Б. Продать опцион.

В. Дать опциону истечь.

Г. Все перечисленное вместе.

В. Решите задачи:

1. Продавец кукурузы заключил форвардную сделку с поставкой через 2 месяца по цене 2,0 долл. за бушель, единица контракта 40тыс. бушелей. Что получит продавец (прибыль/убыток), если цена на рынке спот составит:

а) 1,8 долл.;

б) 2,2 долл.

Цена контракта составляет 23,52 долл. за баррель. Единица контракта 2000 баррелей, общий депозит 980 долл. Определите показатель левериджа.

3. Трейдер продал 30 тыс. бушелей кукурузы по мартовским фьючерсным контрактам по 1,8 долл. за бушель. Если мартовские фьючерсы котируются по 1,78 долл., что произойдет со счетом трейдера?

а) уменьшится на 600 долл., в) уменьшится на 300 долл.,

б) повысится на 450 долл., г) повысится на 600 долл.

<< | >>
Источник: Финансовая-биржа.РФ. Методичка по биржевому делу. 2002

Еще по теме 7.5 ПОРЯДОК ЗАКЛЮЧЕНИЯ И ИСПОЛНЕНИЯ СДЕЛОК НА КУПЛЮ-ПРОДАЖУ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ.:

  1. 49. Порядок заключения и использования фьючерсных сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов
  2. 49. Порядок заключения и использования фьючерсных сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов
  3. 3.5 ПОРЯДОК ЗАКЛЮЧЕНИЯ И ИСПОЛНЕНИЯ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК.
  4. § 1. Способы заключения договоров (контрактов, сделок) купли-продажи товаров
  5. Глава 5. Заключение и исполнение внешнеэкономических сделок
  6. ГЛАВА 5. ЗАКЛЮЧЕНИЕ И ИСПОЛНЕНИЕ ОТДЕЛЬНЫХ ВИДОВ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СДЕЛОК
  7. СТРАХОВАНИЕ ГРУЗОВ ПРИ ИСПОЛНЕНИИ КОНТРАКТОВ КУПЛИ-ПРОДАЖИ
  8. ПОРЯДОК ОФОРМЛЕНИЯ, ПОДАЧИ И ИСПОЛНЕНИЯ ЗАЯВОК НА СОВЕРШЕНИЕ СДЕЛОК С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
  9. 6.2. Фьючерсные контракты и их ценообразование 6.2.1. Основные черты фьючерсных контрактов
  10. 34. Виды, особенности и порядок заключения сделок на товарной бирже
  11. 34. Виды, особенности и порядок заключения сделок на товарной бирже
  12. § 5. Заключение и исполнение международных договоров купли-продажи
  13. 3.4.4. Порядок заключения сделок на бирже
  14. 33. Виды, особенности и порядок заключения сделок на валютной бирже