<<
>>

Первый закон термодинамики. Закон сохранения энергии

Первый закон термодинамики — закон сохранения энергии — не имеет ничего общего с сохранением лесов, экономичными автомобилями и необходимостью не забывать выключать свет, когда вы уходите из дома.

По существу, этот закон утверждает, что, хотя все процессы, происходящие в мире, преобразуют энергию в другие ее виды, общее количество энергии остается постоянным, или «сохраняется». Первая опубликованная формулировка этого закона принадлежит Юлиусу Роберту Майеру, немецкому врачу, который написал, что энергия не уничтожается, а только трансформируется. Майер продемонстрировал эквивалентность теплоты и других видов энергии. Альберт Эйнштейн развил теорию Майера в XX столетии, показав, что материя и энергия

также эквивалентны. Социальные исследователи, такие как, например, Герберт Спенсер, использовали концепцию сохранения для разработки теории общества. Марксисты использовали ее, чтобы аргументировать ложное утверждение о том, что экономика — это «игра с нулевой суммой», в своей теории прибавочной стоимости. Для практических финансовых спекуляций первый закон представляет отличную рабочую модель поведения финансовых рынков, которая позволяет высказать целый ряд плодотворных гипотез и предположений о движущих силах этих рынков.

Закон сохранения энергии, вариация 1: Уравнение Киры

Давайте вернемся к Кире, дочери Вика, и уравнению, описывающему распределение ее свободного времени. Мы заменим в нем балет на облигации правительства США, спорт — на акции американских компаний, уроки игры на фортепьяно — на облигации немецкого правительства (в память о Бетховене) и плавание в бассейне — на американский доллар.

Мы, таким образом, перейдем из мира, в котором суммируются минуты свободного времени Киры, в двухмерный мир взаимно сбалансированных изменений рыночных цен. Когда мы применим уравнение Киры к финансовым рынкам, изменения цен американских облигаций, американских акций, немецких облигаций и доллара будут взаимно уравновешены, и их сумма окажется равной нулю.

Для тех, кто каждый день отслеживает изменения рынка, эта идея понятна на интуитивном уровне: резкое изменение цен облигаций будет уравновешено изменением цен на акции. Далее мы выделим в нашем уравнении два элемента: ежедневные изменения цен облигаций и акций за последние пять лет. Корреляция между ними показана на рис. 13.1. Это слабая положительная корреляция. Взаимное уравновешивание продолжается неделю за неделей. Как показано на рис. 13.2, когда американские облигации в ка-

Рисунок 13.1. Корреляция ежедневных изменений цен на облигации США и акции компаний США, июль 1994 года — май 2001 года

alt="Рисунок 13.1. Корреляция ежедневных изменений цен на облигации США и акции компаний США, июль 1994 года — май 2001 года" />

Текущие дневные изменения цен облигаций США (%)

у = 1,7% -1 (х)

R2 = 0,1%

Источник Niederhoffer Investments

кую-то неделю поднимаются больше чем на два пункта, на следующей неделе индекс Samp;P 500 обычно поднимается на 3,5 пункта. Прогностическая связь между акциями и облигациями, которую иллюстрируют диаграммы на рис. 13.1 и 13.2, — это одна из самых полезных закономерностей, которую мы обнаружили, потратив многие тысячи часов на исследование подобных взаимосвязей. Несколько пунктов прибыли за неделю по индексу Samp;P 500 могут принести трейдерам очень хорошие доходы за более длительное время. В конце концов, 11% прибыли в год благодаря сложным процентам могут за 20 лет увеличить инвестиции в восемь раз.

Более того, эти результаты обладают высокой статистической значимостью: вероятность того, что такие отклонения от среднего случайны, ниже, чем 1 на 1000. Общее количество «энергии» на рынке, содержащейся в закрытой системе, состо-

Рисунок 13.2. Корреляция еженедельных изменений цен на облигации США и акции компаний США, июль 1994 года — май 2001 года

100-

Рисунок 13.2. Корреляция еженедельных изменений цен на облигации США и акции компаний США, июль 1994 года — май 2001 года

I              ,              ,              !              1

-5              0              5

Процентные изменения цен фьючерсов на облигации США на текущей неделе

у = 0,7% + 1,4 (х)

R2 = 0,5%

Источник: Niederhoffer Investments

ящей из облигаций и акций, остается постоянным.

Есть возможность временно нарушать это равновесие, занимая в какой- то промежуток времени часть энергии, но потом, через некоторое время, ее нужно возместить. Теория относительности Эйнштейна позволяет пролить дополнительный свет на проблему заимствования и возвращения энергии. Теория относительности показывает, что масса и энергия эквивалентны и что энергия постоянно трансформируется в массу и наоборот. Когда вы заводите пружину часов, масса пружины немного увеличивается, так как в ней сохраняется энергия. Когда пружина раскручивается, эта микроскопическая доля массы снова преобразуется в энергию. Рынок также может «сохранять энергию». Тем не менее заимствованная энергия всегда должна быть выплачена, точно так же, как Кира должна возместить пропущенный урок игры на фортепьяно на следующей неделе.

Закон сохранения энергии, вариация 2: Исчезающие деньги

Надежда приходит к людям снова и снова. Так и должно быть, учитывая способность людей улучшать свою жизнь и становиться счастливыми, как показывает вклад в прогресс человеческой цивилизации таких гигантов, как Леонардо да Винчи, Исаак Ньютон и Томас Эдисон.

Вечная, постоянно возобновляющаяся природа человеческой надежды кажется необходимым ингредиентом нашей способности справляться с трудностями и разочарованиями жизни. И вряд ли можно найти лучшее воплощение надежды, чем ситуация, когда мы включаем телевизор после периода падения акций и видим, как симпатичная телеведущая снимает очки и объявляет: «Цены на технологические акции снова повышаются!» Возможно, это корпорация Intel только что сообщила, что получила более высокие прибыли, чем прогнозировалось, и вызвала среди инвесторов «покупательскую лихорадку». Следующее за этим повышение цен на акции Intel делает акции других компаний технологического сектора относительно дешевыми, и в него начинается приток денег. Такой процесс иногда длится годами, как это происходило в 1990- х, когда огромный поток денег вливался в технологический сектор с накопительных счетов, из инвестиционных денежных фондов, от иностранных инвесторов и индекс Nasdaq вырос с 374 до 4069 пунктов.

Еще важнее то, что любой отчет конкретной компании о прибылях создает в этой ситуации впечатление, что с технологией все в порядке — она приносит прибыль, предпринимательство создает «рог изобилия», который может снова и снова заполняться для инвесторов, поставщиков, клиентов и работников. Но всегда есть элемент неудовлетворенности. Энтузиазм имеет тенденцию ослабевать, а затем и вовсе исчезать. В конце концов, потенциальная энергия в мире сбережений, альтернативного инвестирования или кредитных карт понизится настолько, что дальнейший

подъем, и даже поддержание достигнутого уровня, станет невозможным. В этот момент уверенность пропадает, и появляются сомнения, которые долгое время казались неуместными, а сейчас вызывают реальную тревогу. События 2000 года, обсуждавшиеся во введении к первой части нашей книги, хорошо иллюстрируют данную ситуацию. Когда в начале 2000 года потенциальная энергия была исчерпана, председатель Федеральной резервной системы, которого уже три года беспокоил «иррациональный энтузиазм», выбрал очень неудачное время для того, чтобы поднять процентную ставку федеральных фондов с 5,50 до 6,50%. Это повышение осуществлялось в три этапа. Первые два, на четверть процента каждый, состоялись 2 февраля и 21 марта. Последнее повышение на полпроцента было проведено 16 мая — после того, как индекс Nasdaq уже упал на 26% по сравнению со своим максимумом, достигнутым десятью неделями ранее. Столкнувшись с давлением Федеральной резервной системы, крупные инвесторы, которые не так давно стали вкладывать в высокотехнологические акции, начали их продавать. Новые технологические компании, которые совсем недавно осаждались инвестиционными банками, стремившимися принять участие в первоначальном размещении их акций, вдруг обнаружили, что не могут продать свои акции. Без капитала они не смогли покупать оборудование. В свою очередь, производители оборудования столкнулись с резким падением заказов. Технологические акции упали в цене, и публика стала их продавать и покупать акции роста.

Когда, в свой черед, упали и акции роста, публика начала покупать недооцененные акции.

И вот тут высокочтимый инвестор в недооцененные акции из Омахи объявил в своем ежегодном послании акционерам 28 февраля 2002 года, что он «определенно разочарован перспективами для акций в ближайшем десятилетии». В ответ на это публика стала переводить еще сохранившиеся у нее акции в наличность и ждать, пока симпатичная телеведущая перестанет хмурить брови и снова снимет свои очки. Такой кру

говорот энергии постоянно происходит и в мире природы. Солнце генерирует энергию, растения используют ее и производят сахар, кролик съедает растения, койот съедает кролика, койот умирает, и питательные вещества после его смерти снова попадают в почву и становятся удобрениями для растений. Важно понимать, что в любой момент подобного круговорота общее количество массы и энергии точно такое же, каким оно было вначале. Любую долю массы и энергии, которая кажется потерянной, можно где-то обнаружить. Закон сохранения энергии, например, помогает понять, почему сообщения в новостях о триллионах долларов, которые «исчезли», «испарились», «пропали» во время спадов фондового рынка, абсолютно неверны. Деньги, подобно энергии, никуда не исчезают, они просто куда-то переходят. Американский фондовый рынок, по данным индекса Wilshire 5000, при падении с максимума в марте 2000 года к минимуму, достигнутому в октябре 2002 года, потерял 50% своей стоимости, или 8,15 трлн долл. Это следует из формулы компании Wilshire Associates, которая предполагает, что потеря каждого пункта ее индекса равнозначна потере фондовым рынком 1,1 млрд долл. Но эти деньги не исчезли. На каждого инвестора, который купил акции, когда их цена достигла максимума (а потом стала снижаться), приходится трейдер, которому удалось продать свои акции по максимальной цене. Наша история о симпатичной телеведущей — лишь один из примеров единичного события на одном из рынков. Можно представить и существенно отличающиеся примеры объяснений событий на рынке, относящиеся к другим периодам истории США или другим странам. Наша модель не может быть точным описанием всех сил и факторов, которые влияют на рынок. Любая модель — это неизбежное упрощение реальности. Ключевой вопрос для любой модели состоит в том, может ли она дать полезные идеи и прогнозы и можно ли, тестируя эти идеи и прогнозы, разработать еще лучшую модель. Удивительная черта модели, которую мы представляем, заключается в том, что многие конк

ретные закономерности, отображенные ею, соответствуют реальному развитию событий на рынке за последние 20 лет.

  

<< | >>
Источник: Нидерхоффер Виктор, Кеннер Лорел. Практика биржевых спекуляций. 2003

Еще по теме Первый закон термодинамики. Закон сохранения энергии:

  1. Закон сохранения энергии, вариация 3: Откуда берутся деньги для первичного размещения акций?
  2. Второй закон термодинамики. Энтропия
  3. Приложениеi Закон сохранения счастья. Эмпирические данные
  4. 1.1.1.ПОКАЗАТЕЛИ ПОЛЕЗНОСТИ И ПРИНЦИПЫ ИХ ИСЧИСЛЕНИЯ. ПЕРВЫЙ ЗАКОН ГОССЕНА
  5. 1. Первый уровень правовой регламентации расчетных отношений составляют федеральные законы.
  6. Глава 2 Первый закон урожая: Семя должно быть посеяно
  7. КРИЗИСЫ ПЕРЕПРОИЗВОДСТВА — ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЗАКОН КАПИТАЛИЗМА, ЗАКОН КАПИТАЛИСТИЧЕСКОГО ВОСПРОИЗВОДСТВА
  8. 4. Закон стоимости - экономический закон товарного хозяйства
  9. ЗАКОН О МЕЖДУНАРОДНОМ СОДЕЙСТВИИ В ПРИМЕНЕНИИ АНТИМОНОПОЛЬНЫХ ЗАКОНОВ (1994 г.)
  10. ЗАКОН КРИЗИСОВ — ЗАКОН КАПИТАЛИЗМА С МАШИННОЙ СТАДИИ ЕГО РАЗВИТИЯ
  11. ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 05.03.1999 № 46-ФЗ (ред. от 09.12.2002) «О ЗАЩИТЕ ПРАВ И ЗАКОННЫХ ИНТЕРЕСОВ ИНВЕСТОРОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»
  12. Законы биологии и законы капиталистических джунглей
  13. 40.1. ОСНОВОПОЛАГАЮЩИЕ ЗАКОНЫ ТЕОРИИ УПРАВЛЕНИЯ. ОБЩИЕ ПОНЯТИЯ О ЗАВИСИМОСТЯХ, ЗАКОНАХ И ЗАКОНОМЕРНОСТЯХ УПРАВЛЕНИЯ
  14. ЗАКОНЫ США И ИНОСТРАННЫЕ ЗАКОНЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА АМЕРИКАНСКИЕ ПРИОБРЕТЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ КОМПАНИЙ И АКТИВОВ
  15. Экономические категории, законы и принципы. Познание и использование экономических законов