<<
>>

Основные правила интерпретации оборота торгов

Впервые значение дивергенции между торговым оборотом и ценой бумаги для прогнозирования дальнейшего поведения котировок было отражено в работах Джозефа Гранвилла [Granville, 1976] и Ларри Вильямса [Williams, 1972].

До того, вплоть до 70-х годов прошлого века, молчаливо предполагалось, что объем торгов в национальной валюте и цена движутся параллельно. Растет объем — растет цена, цена падает — уменьшается объем торгов. Это действительно так при развитом плавающем предложении ценных бумаг. Но даже в этом случае не всегда изменению объема сопутствует адекватное изменение цены актива. Более того, внезапное на порядок повышение объема торгов приводит к резкому изменению цен только малоликвидных бумаг, имеющих неразвитый вторичный рынок. После этого чаще всего цена возвращается назад, на привычные рубежи.

Напротив, котировки бумаг, имеющие широкий вторичный рынок, отличающийся многообразием индивидуальных мнений относительно справедливой цены актива, нередко вообще не реагируют на внезапное увеличение объема. Плавающее предложение при этом настолько сильное, что способно удовлетворить аппетиты покупателей по текущей рыночной цене. Но само по себе событие резкого роста дневного оборота торгов имеет огромное значение для дальнейшей динамики котировок. Можно не сомневаться, что в недалеком будущем произойдет крупное ценовое движение. Такие всплески активности обычно предваряют зарождение новых трендов и никогда не остаются без внимания профессионалов рынка. Если акции скупили в расчете на то, что компания начнет показывать в будущем положительную динамику прибылей, и это действительно произойдет, то цена вырастет. При этом, что немаловажно, может возрасти и количество ежедневно обращающихся акций, и плавающее предложение начнет набирать силу. Это неминуемо привлечет внимание к бумаге со стороны других инвесторов и спекулянтов, и цена начнет расти сильнее при сравнительно стабильном среднем торговом обороте.

Таким образом, повышение объема обычно наблюдается в начале новой тенденции, когда цены вырываются из торгового коридора.

Резкое изменение (увеличение или уменьшение) объема можно наблюдать на вершине рынка. Высокий объем характерен для рыночных вершин, когда большинство мелких участников рынка уверены в продолжении роста цен, а крупные профессиональные инвесторы избавляются от своих пакетов акций. Если рынок достиг нового абсолютного максимума, а объем торгов при этом существенно превышает среднюю дневную величину — это повод насторожиться

299

ЧАСТЬ IV. ОСНОВЫ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

и зафиксировать часть прибылей по открытым длинным позициям, поскольку на следующий день цены могут сильно упасть.

Иногда непосредственно перед тем, как рынок достигнет дна, объем торгов возрастает вследствие панических распродаж мелкими участниками и охотной скупки бумаг крупными инвесторами.

Внезапное падение объема также представляет интерес для инвесторов. Низкий уровень объема свидетельствует о неопределенности ожиданий участников рынка, которая характерна для периодов консолидации, когда цены движутся вбок в относительно узком игровом диапазоне. Нередко малые объемы наблюдаются и при формировании рыночных оснований, когда инвесторы также пребывают в нерешительности.

Самое же важное состоит в том, что динамика среднего торгового оборота позволяет определить наличие тенденции и «измерить» ее силу и устойчивость. При устойчивой восходящей тенденции объем должен увеличиваться в периоды роста цен и уменьшаться в периоды их падения (коррекции). Тогда в точках, соответствующих окончанию коррекций, при восходящем движении часто наблюдается минимум объемов, а в точках, соответствующих локальным максимумам, объем также будет регистрироваться максимальным. При устойчивой нисходящей тенденции объем увеличивается в периоды снижения котировок и уменьшается в периоды откатов наверх. Соответственно в точках максимума коррекционных движений вверх будет наблюдаться минимум торгов.

Ниже на рис. 30.1 изображено изменение объема торгов для акций ОАО «Ростелеком», находящихся в устойчивом восходящем тренде.

На этом рисунке хорошо видна корреляция роста объемов с направлением господствующей тенденции. Исследования роли объемов в торговле ценными бумагами на различных рынках позволили сформулировать следующие принципы интерпретации изменения объемов торгов:

— Изменение объемов торгов должно подтверждать господствующую в данный момент на рынке тенденцию.

— Перелом ценового тренда обычно предваряется максимумом объема торгов.

— Если наблюдается расхождение между движением цен и объемов, то возможна смена тренда. Так, если график цен делает максимум, а на диаграмме объемов максимум отсутствует, то можно ждать разворота восходящей тенденции.

— Если при растущих ценах наблюдается снижение оборотов торгов, то можно ожидать резкого движения котировок вниз.

— Взрывной рост цен и объемов торгов свидетельствует о панике среди покупателей и тоже нередко оканчивается значительным падением и переломом господствующей тенденции.

ГЛАВА 30 Индикаторы, включающие объем тортов

I

Щ Риг,теп-1аа(День) _ ........_ .....______-------1----......—:-

|ен,01 сен,01 окт,01 окт,01 ноя,01 ноя,01 цек,01 цек,01 янВ,02 ян. ,02

Рис 30.1. Дневной график обыкновенных акций ОАО «Ростелеком» с объемами торгов, нанесенными в нижнем окне. Хорошо видно, как нарастет объемы с ростом цен и падают при коррекциях. Это подтверждает восходящую тенденцию и помогает определить хорошие точки входа для открытия позиции по тренду

— Минимум на графике цен, появившийся одновременно с максимумом оборота торгов, свидетельствует о возможном достижении рыночного дна и развороте тенденции.

— Боковое движение цены при одновременно нарастающем объеме торгов свидетельствует о фазе накопления и близком резком движении. Наиболее вероятно развитие движения в сторону, противоположную по отношению к предыдущему тренду.

<< | >>
Источник: В. Твардовский, С. Паршиков. Секреты биржевой торговли: Торговля акциями на фондовых биржах. — М.: Альпина Паблишер. — 530 с. 2003

Еще по теме Основные правила интерпретации оборота торгов:

  1. Глава II. Применение Инкотермс в международном и зарубежном торговом обороте
  2. - Глава III. Применение Инкотермс в российском торговом обороте
  3. 27. Правила биржевых торгов
  4. 27. Правила биржевых торгов
  5. 6.3. Экономическая интерпретация основных статей бухгалтерского баланса
  6. Правила торговой системы Turtle
  7. Фонотова О.В.. Применение Инкотермс в международном и внутреннем торговом обороте. - М.: Зерцало-М., 2008
  8. 26. Правила проведения торгов в СЭЛТ
  9. Оборот капитала. Основной и оборотный капитал. Время оборота
  10. 6.4. Экономическая интерпретация основных статей отчета о прибылях и убытках
  11. Статья 17.1. Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом, инвестиционные паи которого ограничены в обороте
  12. 2.8. Присоединение России к Всемирной торговой организации как одно из условий увеличения внешнеторгового оборота страны
  13. 1. Оборот основных фондов. Состояние промышленных основных фондов Российской Федерации.
  14. 1. БИЗНЕС: ОСНОВНЫЕ ПРАВИЛА ИГРЫ
  15. Глава 7. ОСНОВНЫЕ МЕТОДИЧЕСКИЕ ПРИЕМЫ И ПРАВИЛА
  16. 2.3. Основные правила международного инвестирования
  17. Основные правила международного инвестирования
  18. 5.1 Виды срочных сделок: основные понятия делового оборота
  19. Основные правила в искусстве убеждения