Готовы К КОНТАНГО?
Издержки хранения — одна из причин того, что многие сырьевые товары продаются дороже с поставкой в будущем. Даже если у меня есть собственный склад и если я куплю 1 тыс. фунтов сахара и размещу его там, хранение и содержание склада ежедневно будут стоить денег. Мне придется оплатить проценты по кредитам, которые я взял на покупку сахара, транспортные расходы, страховые взносы, чтобы защитить его, а также выделить средства на зарплату сотрудникам и содержание склада. Если сейчас февраль, то пшеница со сроком поставки в декабре будет иметь гораздо более высокие издержки хранения, чем со сроком поставки в марте. И хотя золото тоже надо хранить, издержки по его страхованию будут ниже, чем по страхованию пшеницы, которая может испортиться или сгореть, чего не произойдет с драгоценными металлами.
Именно поэтому фьючерсы часто продают тем дороже, чем дальше срок поставки, поскольку их цена растет из месяца в месяц. Сахар продается дороже с поставкой в будущем, чем с поставкой сейчас, что связано с рациональным учетом издержек. Или, как говорят трейдеры сырьевыми товарами, на рынке сахара наблюдается контанго (contango), т.е.
издержки хранения и страхования ведут к повышению будущей цены по отношению к текущей. (Мне бы хотелось рассказать вам, откуда появилось это яркое слово, но никто, похоже, не знает его корней.) Предположим, что засуха в этом сезоне повышает цену на сахар до 10 центов за фунт. Все знают, что в этом сельскохозяйственном году предложение сахара ограничено, однако он нужен всем. Сахар нужен мне и вам, он нужен Hershey’s для изготовления шоколада, Nestle для производства конфет и т. д. И всем он нужен именно в этом сельскохозяйственном году. Поэтому цены будут повышаться тем сильнее, чем дальше месяц поставки, и всем придется заплатить по полной — это рынок контанго.Однако если вы посмотрите на сахарные фьючерсные контракты со сроком поставки через год, то увидите, что такой сахар может продавать-
ся по 6 центов. Почему? Потому что все считают, что поскольку сейчас цена так высока, то производители постараются запасти как можно больше сахара, засуха, скорее всего, кончится и в следующем году будет нормальный урожай. Трейдеры ожидают, что в следующем году будет много сахара, и сахар со сроком поставки в это время продается по цене 6 центов — это бэквардейшн (backwardation), т е. ситуация, противоположная контанго.
СЛЕДУЮЩИЙ ШАГ
Прежде чем переходить к следующей главе, предлагаю сделать паузу. В этой главе было много новой информации, и ее стоит повторить. Подумайте, сколько здесь сложных и непонятных моментов и насколько вы продвинулись вперед. Многие читатели, возможно, приступая к чтению этой главы, не могли отличить «маржу» от «маржевого требования» или даже не понимали, что торговля сырьевыми товарами и торговля фьючерсами — одно и то же. Теперь вы знаете, по крайней мере, базовые термины фьючерсного рынка и знаете, как играть на повышение или понижение, как следить за рынками сырьевых товаров с помощью средств массовой информации. Может быть, вы даже объясняли все это членам своей семьи и друзьям. А если не сделали этого, советую вам попытаться рассказать о том, что здесь написано, еще кому-нибудь.
Это будет настоящим экзаменом, который покажет, что уложилось в вашей голове, а что придется повторить.Я надеюсь, что сегодня этот мир стал для вас другим. Внезапно такие само собой разумеющиеся вещи, как сахар и хлопок или то, о чем вы никогда не задумывались, — платина или живые свиньи, смотрят на вас со страниц газет. С людьми, которые узнают про сырьевые товары, так бывает, они открывают для себя не только новый мир, но и мир новых возможностей для заработка.
Вы обязательно должны узнать все о сырьевых товарах, в которые вы вкладываете деньги. Недостаточно контролировать цены на сырьевые товары с помощью «Wall Street Journal» или CNBC. Любопытство в отношении сырьевых товаров — лишь начало. Вы должны заняться серьезной работой и анализом. Чтобы понимать, почему и когда меняются цены на конкретный сырьевой товар, вам придется изучить прошлые и современные тенденции спроса и предложения. Вы должны будете познакомиться с «бычьими» и «медвежьими» рынками прошлого. Вам придется следить за износом оборудования, шахтами и производством, а также за открытием новых месторождений, расширением мощностей по добыче и производству энергетических ресурсов. Вам придется разобраться в том, как погода влияет на производство сельскохозяйственных продуктов или на предложение печного топлива. Помимо всего прочего вам придется запомнить, что сырьевые товары — это мировой рынок, на который воздействуют политические события и отдельные личности в странах, которые их производят (и покупают).
Есть люди, которые, спекулируя, руководствуются в своих действиях графиками цен сырьевых товаров и техническим анализом. Они верят в математические модели и теории. Флаг им в руки. Если честно, то я знал весьма немного людей, разбогатевших на таком анализе. (Зато знаю многих, кто заработал на продаже программ технического анализа или книг
о нем.)
Если вас интригуют такие технологии и теории, обязательно изучите их. Но как вы, наверное, поняли, я подхожу к инвестициям в сырьевые товары и любые другие активы по-другому.
Я анализирую первоосновы рынка, и задача этой книги — продемонстрировать, как сырьевые товары «работают» в реальном мире спроса и предложения. Я не предлагаю легкого и модного решения. Моя цель — показать, как разобраться в сырьевых товарах, прежде чем выкладывать деньги на стол.В следующей главе я проанализирую несколько сырьевых товаров, текущие и прошлые тенденции на их рынках, а также покажу, почему цены на них двигались вверх и вниз и что может произойти в будущем. Я не обещаю, что все будет так, как кажется мне. Пожалуйста, рассматривайте эти выводы (как и все остальное в этой книге) как первый шаг в вашем обучении основам инвестирования в сырьевые товары. Любой серьезный спекулянт должен провести даже большую работу, исследуя сырьевые товары и все, что затронет его воображение.
Прежде всего новый инвестор в сырьевые товары должен понять, что доминирующей силой мирового рынка сырьевых товаров становится Китай.
Еще по теме Готовы К КОНТАНГО?:
- 19.1. ГОТОВАЯ ПРОДУКЦИЯ И ЕЕ ОЦЕНКА. УЧЕТ ПОСТУПЛЕНИЯ И РЕАЛИЗАЦИИ ГОТОВОЙ ПРОДУКЦИИ
- 6.3. Бухгалтерский учет готовой продукции и ее продажи Готовая продукция. Процесс сбыта товарной продукции
- ГОТОВАЯ ПРОДУКЦИЯ
- 7.2. Оценка готовой продукции
- 7. УЧЕТ ГОТОВОЙ ПРОДУКЦИИ
- ГОТОВАЯ ПРОДУКЦИЯ И ЕЕ ОЦЕНКА
- Документы для учета готовой продукции
- 11.4. Нормирование запасов готовой продукции
- Будьте готовы
- Покупка готового бизнеса
- Регистрация выпуска готовой продукции
- Учет готовой продукции и ее реализации
- Бухгалтерский учет готовой продукции