<<
>>

О других целях хеджирования

Хеджи могут быть модифицированы так, что они будут служить увеличению возможных выигрышей или минимизации рисков убытков.

Существует обратный хедж, который создает большую защиту, чем хедж, просто покрывающий позицию.

Например, если у вас открыта короткая позиция по 100 акциям, то вам нужен только один опцион «колл», чтобы хеджировать эту позицию. Но при обратном хедже вы можете купить более одного опциона «колл», что предоставит вам и защиту позиции, и новую возможность получения доходов. Эта возможность связана с тем, что рост премии 'будет обгонять неблагоприятные изменения стоимости акций (2 пункта доходов на каждый пункт изменения цены акций в случае двух опционов «колл»; если опционов три, то соотношение будет 3 к 1 и т.д.).

Пример обратного хеджа и его зоны прибылей и убытков показан на рис. 8.16. В этом примере вы совершили короткую продажу 100 акций, которые на сегодняшний день стоят 43 доллара каждая и купили два майских опциона «колл» с ценой исполнения 40 по 2, что обошлось вам в 400 долларов. Стратегия обратного хеджа помогла решить проблему, с которой вы столкнулись, когда использовали длинный хедж. Обратный хедж будет приносить прибыль, если стоимость акций будет повышаться или падать на до-

зона увеличения выигрышей точка безубыточности — зана ограниченных убытков точка безубыточности —

I

зона увеличения выигрышей

Рисунок 8.16. Зоны прибылей и убытков обратного хеджа

Таблица 8.6. Выигрыши и потери для обратного хеджа

Цена Акции Опцион «колл» Всего (долл.) (долл.) (долл.) (долл.)

45

-200

+600

+400

44

-100

+400

+300

43

0

+200

+200

42

+ 100

0

+ 100

41

+200

-200

0

40

+300

-400

-100

39

+400

-400

0

38

+500

-400

+ 100

37

+600

-400

+200

36

+700

-400

+300

35

+800

-400

+400

статочное количество пунктов, чтобы компенсировать затраты на покупку опционов «колл». В этом примере была открыта короткая позиция по 100 акциям по цене 43 доллара за акцию, а также куплены два майских опциона «колл» с ценой исполнения 40.

(Как и в предыдущем примере, мы предполагаем, что цена акций упала с того момента, как была совершена короткая продажа, и по этой позиции образовалась достаточная прибыль, оправдывающая затраты на хедж.)

Обратный хедж создал двойное преимущество: во-пер- вых, он защитил короткую позицию от роста цен на акции; во-вторых, добавление второго опциона «колл» улучшило возможность получения прибыли. Если рыночная стоимость акций упадет, то прибыль по акциям будет возрастать. Если же курс акций растет, то по опционам «колл» будет зафиксирована прибыль в отношении 2 к 1.

Табл. 8.6 показывает стоимость позиций при истечении опционов при разных ценах на базовые акции.

<< | >>
Источник: Томсетт Майкл С.. Торговля опционами: спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рискамиЧ 2. 2001

Еще по теме О других целях хеджирования:

  1. 51. Техники и стратегии хеджирования. Риски и выгоды. Недостатки хеджирования
  2. 51. Техники и стратегии хеджирования. Риски и выгоды. Недостатки хеджирования
  3. 1.2.3. Короткое хеджирование. Срок хеджирования меньше времени обращения фьючерсного контракта
  4. 1.2.2. Длинное хеджирование. Срок хеджирования равен времени обращения фьючерсного контракта
  5. 1.2.1. Короткое хеджирование. Срок хеджирования равен времени обращения фьючерсного контракта
  6. Раздел IV ОЦЕНКА БИЗНЕСА В ОСОБЫХ ЦЕЛЯХ
  7. 1.10. Обособленные подразделения в целях налогообложения
  8. 4.1.3. Доходы, не учитываемые в целях налогообложения
  9. 1.5. Использование недвижимости в мирных целях
  10. ГЛАВА 16. ЯСНОСТЬ В ВОПРОСЕ О ЛИЧНЫХ ЦЕЛЯХ
  11. 3.5.4. Расходы, не учитываемые в целях налогообложения прибыли
  12. 12.3. Расчет сумм амортизации в целях налогообложения прибыли
  13. О ЦЕЛЯХ И ИНТЕРЕСАХ РОССИИ В РЕГИОНЕ СНГ
  14. 9.4.2. Расчет сумм амортизации в целях налогообложения прибыли
  15. 2.2. Передача товаров (работ, услуг) в рекламных целях
  16. 2. Выручка в целях налогообложения (налоговая база)
  17. 1.8. Контроль над ценами в целях налогообложения (ст. 20 и ст. 40 НК РФ)
  18. Оценка стоимости предприятия в целях инвестирования
  19. Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации