<<
>>

На чем делают деньги участники рынка? Кто всегда в выигрыше?

Мы уже уяснили, какие бывают ценные бумаги, в чем сущность фондового рынка, какова роль и функции профессиональных его участников. Осталось понять, где здесь прибыль и доход обычного частного инвестора.

Повторим еще раз. В процесс биржевой торговли вовлечены следующие профессиональные участники: биржа, депозитарии, расчетные палаты и брокеры-дилеры. Вся эта инфраструктура существует в том числе и для предоставления возможности частным игрокам и инвесторам зарабатывать деньги. Вся эта инфраструктура обслуживает участников торгов на платной основе и соответственно зарабатывает на них. Заработки биржи — самые малые по относительной величине (они могут достигать всего 0.01% от объема сделки и ниже). Однако большой объем биржевых операций за день дает бирже один из самых больших и стабильных заработков в абсолютном выражении. Следовательно, биржа заинтересована в наибольшем объеме операций купли-продажи и в росте цен на ценные бумаги.

То же касается услуг депозитария, который учитывает переход прав собственности при совершении сделки купли-продажи, зачисляет/ списывает ценные бумаги со счета инвестора при совершении им биржевой сделки и удерживает комиссионное вознаграждение за эти услуги. Размер комиссионного вознаграждения депозитария в отличие от комиссионных биржи зависит не от стоимости этих ценных бумаг, а от их количества. Очень часто вознаграждение берется за изменение остатка бумаг на счете депо инвестора, а все сделки внутри дня, которые не изменяют остатка, комиссионным вознаграждением не облагаются. Депозитарий также может брать плату за хранение ценных бумаг. Но эта плата берется раз в определенный период, как правило, раз в год (реже — раз в квартал), и составляет ничтожную часть рыночной стоимости бумаг (от 0.01 до 0.1%).

Брокер выводит сделки клиента на рынок и осуществляет его обслуживание. Эта деятельность, несмотря на ее кажущуюся простоту, несет в себе определенные риски.

Кроме того, удельные затраты брокера на обслуживание одного клиента, как правило, выше, чем затраты биржи на обслуживание ее клиентов (членов торговой секции). Поэтому комиссионные брокера в общем случае выше, чем биржевые сборы. Именно поток клиентских комиссий с каждой совершенной сделки и есть основная статья дохода брокера. Как и биржа, брокер заинтересован в увеличении количества клиентов и росте оборота клиентских транзакций.

И депозитарий, и биржа не несут существенных рисков при изменении котировок ценных бумаг. В отличие от них брокер несет

61

ЧАСТЫ ВВЕДЕНИЕ В ФОНДОВЫЙ РЫНОК

риски, связанные с резким изменением стоимости ценных бумаг. Связано это с тем, что часть операций брокер проводит для своих клиентов с маржей (или с частичным покрытием), предоставляя клиентам в долг свои ценные бумаги и денежные средства. Подробнее о природе таких сделок, методах учета и открывающихся возможностях будет рассказано в следующей части книги. Пока же ограничимся констатацией того факта, что предоставление брокерского кредита на покупку ценных бумаг клиентам есть одна из функций брокера.

Как и любой кредит, брокерский кредит, предоставленный в виде денежных средств или ценных бумаг, несет в себе риск невозврата. Такое вполне может случиться, если бумаги, купленные на заемные деньги, обесценятся и клиент, продав их с убытком, не сможет расплатиться с брокером. Разумеется, брокеры страхуют себя от подобных случаев, ограничивая величину кредита определенной суммой, соотнося ее с собственными средствами клиента и следя за выполнением определенного соотношения, называемого уровнем маржи. Тем не менее полностью риск к нулю сведен быть не может. За предоставление подобного рода кредитов брокеры берут дополнительное вознаграждение. У зарубежных брокеров это вознаграждение так и называется — проценты по брокерскому кредиту и примерно соответствует ставке процента на межбанковском кредитном рынке. У российских брокеров эта плата заложена в виде дополнительных комиссий при переносе позиции, образованной на заемные деньги, «через ночь».

Для клиента большой разницы в этом нет, так как ставки таких дополнительных комиссий в пересчете на год примерно соответствуют кредитной ставке в процентах годовых на денежном рынке.

Наконец, все основные риски (соответственно, и основной доход) берут на себя непосредственно торговцы на рынке ценных бумаг. Это различные фонды, дилеры и маркет-мейкеры, другие институциональные инвесторы, а также частные лица, торгующие на организованном рынке. Все они конкурируют друг с другом и между собой. Цель этих участников — купить ценные бумаги как можно дешевле и продать их как можно дороже. Большое количество крупных, средних и мелких торговцев обеспечивает ликвидность рынка и возможность легко купить бумаги по наиболее справедливой цене.

Профессиональному торговцу необходимо понимать повадки и стиль работы крупных игроков рынка. Это дает ему возможность не проиграть свои деньги и не пострадать от «щепок» там, где крупный игрок «рубит лес». Мы еще вернемся к описанию особенностей торговли крупных игроков в частях VI и VII.

62

ГЛАВА 5 Торговля на бирже

Резюмируя все сказанное, можно утверждать, что участники рынка делятся на формирующих инфраструктуру рынка и использующих эту инфраструктуру для торговли:

— первые (биржи, депозитарии, расчетные палаты, брокеры) несут минимальный рыночный риск и ориентируются в своих доходах на комиссионное вознаграждение;

— вторые (фонды, дилеры, маркет-мейкеры, спекулянты и инвесторы) несут основной рыночный риск и зарабатывают на движении курсов ценных бумаг.

Если все так, как сказано выше, то каким образом в среднем фондовый рынок приносит доход? Откуда он берется? Ведь очевидно, что все участники рынка первой группы (биржи, депозитарии, расчетные палаты, брокеры) «кормятся» за счет торговцев и спекулянтов из второй группы, которые выигрывают друг у друга, да еще и приплачивают за это первой группе. Откуда берутся «лишние в среднем» деньги?

Ответ на этот вопрос прост. Во-первых, как было отмечено в первых двух главах, часть денег поступает от корпораций в виде купонов по облигациям и дивидендов по акциям.

Корпорации, выпустившие бумаги, участвуют в реальной экономической жизни общества и делятся своим доходом с инвесторами, вложившими деньги в ценные бумаги.

Во-вторых, поскольку экономика непрерывно развивается, постоянно приходят новые инвесторы, которые желают стать владельцами ценных бумаг и получить прибыль. Те деньги, которые они приносят на рынок, идут на покупку ценных бумаг. При этом, естественно, вырастают цены, а старые владельцы, выгодно продав имеющиеся у них бумаги, получают свою долю прибыли.

Разумеется, последнее удается далеко не всегда и не всем. Очень часто бывает так, что новички, пришедшие на рынок, разоряются в течение первых трех месяцев. Бывает, что и крупные профессиональные участники рынка разоряются. Но это не опровергает общего правила, состоящего в том, что в среднем, на больших временах и на большом количестве различных эмитентов, инвестор будет в выигрыше. В качестве иллюстрации вышесказанного мы сошлемся на график изменения стоимости 30 крупнейших промышленных корпораций США входящих в индекс Доу-Джонса, изображенный на рис. 2.1. (см. с. 40).

<< | >>
Источник: В. Твардовский, С. Паршиков. Секреты биржевой торговли: Торговля акциями на фондовых биржах. — М.: Альпина Паблишер. — 530 с. 2003

Еще по теме На чем делают деньги участники рынка? Кто всегда в выигрыше?:

  1. 2.1. Как деньги делают деньги и откуда берется прибыль?
  2. Соотношение между максимальным выигрышем и средним выигрышем
  3. Чем пахнут деньги
  4. Частные деньги всегда выбирают неправильное время для входа и выхода
  5. Глава 24 ЧЕМ ОБЕСПЕЧЕНЫ СОВРЕМЕННЫЕ ДЕНЬГИ
  6. Во время резких движений рынка толпа всегда не права
  7. 2.5.5. Маржинальная торговля и теория игр. Кто выигрывает, и кто проигрывает на рынке FOREX
  8. В ЧЕМ РАЗНИЦА МЕЖДУ УХУДШЕНИЕМ РЫНОЧНОЙ КОНЪЮНКТУРЫ И КОНЦОМ «БЫЧЬЕГО» РЫНКА?
  9. Кто сказал! Кто сделал Пионер в области исследования кривой совокупного предложения
  10. 2. Участники рынка
  11. 2.1. «Кто сказал! Кто сделал!» ТОМАС ДЖЕФФЕРСОН О МЕРЕ СТОИМОСТИ
  12. Кто сказал! Кто сделал! «Точная настройка» экономической системы: взгляд монетариста
  13. 1.2. XXI век и «провалы марксизма»: в чем был прав и в чем ошибался Карл Маркс?
  14. Кто сказал! кто сделал! ОН ВЫВЕЛ ФРС НА ОРБИТУ
  15. Кто сказал! Кто сделал! Сторонники «концепции предложения»
  16. Кто сказал! Кто сделал! ВЕЛИКИЙ ТЕОРЕТИК