<<
>>

2.2. Теория финансов и банковской деятельности

Рынки капиталов разрешают людям расходовать и сберегать средства в соответствии со своими потребностями. Существование банков и других фирм финансовых услуг объясняется несовершенством рынка (например, наличием регулирования или трансакционных издержек).
Чтобы понять, как работает банк, нужно разобраться, помимо всего прочего, в том, что такое потребность в ликвидности, как банк управляет своими портфелями и как они производят свою продукцию и устанавливают на нее цены. Поскольку банки действуют как агенты вкладчиков депозитов, они могут рассматриваться как уполномоченные наблюдатели депозиторов, чьи вклады используются для кредитования.

Этот раздел посвящен некоторым теоретическим тезисам и приложению к деятельности финансовых институтов и рынков капитала. Мы рассмотрим принципы принятия решения относительно расходования и сбережения и то, как финансовые рынки способствуют выравниванию динамики расходов. В ходе анализа исследуются основные положения, касающиеся чистой текущей ценности (net present value, NPV – ЧТЦ) и рассматриваются последствия несовершенства рынка капиталов. Далее, используется теория финансов для анализа основных функций банков.

Решение о сбережениях и затратах. Роль рынка капитала

Понятия «сберегатель» и «заемщик» были введены в теме 1. Заемщиков можно рассматривать как хозяйственные единицы, которые обменивают будущее потребление на потребление в настоящем. Наоборот, сберегатели обменивают текущее потребление на будущее. Цель этого раздела – показать, как рынок капиталов дает возможность и тем и другим выровнять свои модели потребления.

Рис. 2.1 иллюстрирует проблему выбора между осуществлением расходов сегодня или в будущем.

Предположим, ваш приток денежных средств составляет сумму B сегодня и F – через год. Рынок капитала дает возможность распределить ресурсы во времени, благодаря чему вы можете нормально финансировать свой бизнес в этом году и в следующем.

Рынок капитала представляет собой обыкновенный рынок, где люди заключают сделки с «сегодняшними» и «будущими» долларами. Направленная вниз наклонная линия на рис. 2.1 показывает существующий на рынке капитала курс обмена между «сегодняшними» долларами и долларами следующего года; ее наклон составляет 1 + r, где через r обозначена ставка процента первого года. Ссужая весь ваш сегодняшний приток денежных средств, вы можете увеличить ваше потребление в будущем на (1 + r) B, или на величину FH. Или же, беря заем под ваш будущий поток денежных средств, вы можете увеличить ваше потребление сегодня на F/ (1 + r), или BD.

В реальной жизни индивидуумы не ограничиваются инвестированием в ценные бумаги на рынке капиталов. Они также могут приобретать оборудование, машины и другие реальные активы.

Поэтому кроме линии, изображающей доходность покупки ценных бумаг, мы можем также начертить линию инвестиционных возможностей, которая покажет доходность приобретения реальных активов. Доходность «лучшего» проекта может быть значительно выше, чем доходность на рынке капиталов, так что линия инвестиционных возможностей может оказаться очень крутой. Но постепенно она выравнивается. На языке экономических терминов это называется снижающей предельной доходностью капитала.

Теперь вернемся к нашему гипотетическому примеру и посмотрим, как могут влиять на ваше благосостояние возможности инвестирования в реальные активы (решение проиллюстрировано на рис. 2.2). Чтобы упростить наш график, мы сделаем допущение, что вы располагаете максимальными первоначальными ресурсами D.

Часть их может быть получена за счет займов под будущий приток денежных средств. Если вы предпочитаете инвестировать какую-либо часть этой суммы на рынке капиталов, вы можете достичь любой точки на линии DH.

Теперь рассмотрим инвестиции в реальные активы, сделав предположение, что вы сохраняете J из ваших первоначальных ресурсов и остаток JD инвестируете в машины и оборудование. На кривой инвестиционных возможностей мы можем увидеть, что такие инвестиции способны дать в будущем приток денежных средств G. Но, возможно, вы не захотите потреблять сегодня J и G завтра. В этом случае вы можете использовать рынок капиталов, чтобы привести ваши расходы в соответствие с вашими желаниями. Инвестировав J целиком на рынке капиталов, вы можете увеличить будущий доход на GM. Или же, взяв заем под все ваши будущие доходы G, вы можете увеличить текущий доход на JK. Другими словами, и инвестировав JD в реальные активы, и взяв или предоставив заем на рынке капиталов, вы можете достичь любой точки на линии KM. Вне зависимости от того, являетесь ли вы мотом или скупцом, вы можете тратить либо сегодня, либо в будущем году больше, чем если бы вы инвестировали только на рынке капиталов (т. е. выбор точки на линии DH). Кроме того, вы можете тратить сегодня либо в будущем году больше, чем если бы вы инвестировали только в реальные активы (т. е. выбор точки на кривой DL).

Более подробно остановимся на инвестициях в реальные активы. Максимальная сумма, которая может быть реализована сегодня из будущего притока денежных средств от инвестиций, равна JK. Это приведенная стоимость инвестиций. Издержки этих инвестиций равны JD, а разница между их приведенной стоимостью и издержками равна DK. Это их чистая приведенная стоимость. Чистая приведенная стоимость дополняет ваши ресурсы, полученные от инвестиций в реальные активы.

Инвестирование суммы JD – это удачное решение; оно делает вас богаче. Это самое удачное из возможных решение. Почему это так, вы можете увидеть на рис.

2.3.

Если вы инвестируете JD в реальные активы, чистая приведенная стоимость равна DK. Если вы инвестируете, скажем, ND в реальные активы, чистая приведенная стоимость снижается до DP. В действительности инвестирование в реальные активы в размере меньшем либо большем, чем JD, должно снизить чистую приведенную стоимость.

Отметим также, что, инвестируя JD, вы инвестируете в точке, в которой линия инвестиционных возможностей только касается линии процентных ставок и имеет тот же наклон. Теперь линия инвестиционных возможностей представляет доходность предельных инвестиций, так что JD является точкой, в которой доходность предельных инвестиций точно равна ставке процента. Иначе говоря, вы можете максимизировать ваше богатство, если будете инвестировать в реальные активы до тех пор, пока предельная доходность инвестиций не упадет до ставки процента. Поступая так, вы будете брать или предоставлять займы на рынке капиталов, пока не достигните желаемого соотношения между потреблением сегодня и завтра.

Теперь мы получили основу для двух равноценных правил. 1.

Правило чистой приведенной стоимости: инвестировать так, чтобы максимизировать чистую приведенную стоимость инвестиций. Последняя представляет собой разницу между дисконтированной, или приведенной, стоимостью будущего дохода и величиной первоначальных инвестиций. 2.

Правило нормы доходности: инвестировать до того момента, когда предельная доходность инвестиций окажется равна норме доходности эквивалентных инвестиций на рынке капиталов. Этот момент соответствует точке пересечения линии процентных ставок с линией инвестиционных возможностей.

Несовершенные рынки капиталов. Допустим, у нас нет такого хорошо функционирующего рынка капиталов. Чем это грозит нашему правилу чистой приведенной стоимости?

На рис.

2.4 в качестве примера показано, что происходит, если ставка на получение займа значительно превышает ставку на предоставление займа. Это означает, что, когда вы хотите обратить доллары периода 0 в доллары периода 1 (т. е. ссудить), вы двигаетесь вверх вдоль относительно пологой линии; когда же вы хотите обратить доллары периода 1 в доллары периода 0 (т. е. взять заем), вы двигаетесь вниз по относительно крутой линии. Вы можете видеть, что заемщики (те кто вынужден спускаться по крутой линии) предпочли бы, чтобы компания инвестировала только BD. В противоположность этому кредиторы (те, кто должен двигаться вверх по относительно пологой линии), возможно, предпочтут, чтобы компания инвестировала AD. В этом случае две группы акционеров захотят, чтобы менеджеры использовали разные дисконтные ставки. Менеджеру нелегко согласовать их различные цели.

Модель банковской фирмы

Функции современных банков – обслуживание трансакций и хранение денег и ценностей. Функция хранения в действительности является функцией управления портфелем активов: банки собирают депозиты и используют поступающие средства на кредиты и приобретение ценных бумаг. Банковские трансакционные услуги требуют реальных материальных ресурсов: компьютеров, операторов ЭВМ, бухгалтеров, помещений, банкоматов и много бумаги. Выполнение функции управления портфелем также требует реальных ресурсов, но гораздо меньше.

Два подхода к моделированию банковской фирмы

Чтобы точно моделировать поведение банковской фирмы, теория должна охватывать как функцию трансакций, так и функцию управления портфелем активов. Использовались два подхода. Первый базируется на теории портфеля активов и имеет недостатки: 1) исключены издержки реальных ресурсов; 2) исключено поведение, связанное с установлением ставок, касающихся банковских пассивов. Без депозитной неопределенности ликвидность для модели оказывается несущественной. Второй подход основывается на традиционной теории фирмы. Модели концентрируются на несовершенстве рынка, ресурсных издержках или установлении ставок по депозитам, образующим структуру анализа.

Сили (Sealy (1980))1 пытался объединить оба подхода.

Ключевые элементы модели Сили могут быть представлены следующими положениями: 1.

Неопределенность встроена в модель вводом случайных депозитных предложений, а это основа банковской проблемы банковской ликвидности, и случайных ссудных ставок. Депозитные предложения рассматриваются как функции ставки по депозитам и элемента случайности. Предполагается, что рынок ссуд является совершенно конкурентным. 2.

Целевая функция модели – максимизация ожидаемой полезности при прибыли, зависящей от балансовых ограничений и предложения депозитов. 3.

Базовое уравнение прибыли (за вычетом налогов)

, где R – доходы; C – процентные издержки, O – накладные расходы.

Компоненты уравнения прибыли Сили толкуются так: a)

доходы (revenues – R) делятся на доход от ссуд и доход от ликвидности. Последний может быть положительным, отрицательным или нулевым, в зависимости от позиции банка на рынке краткосрочных капиталов. Отрицательный доход от ликвидности – это, конечно, издержки ликвидности, и в этом случае он проявляется в «С» в формуле прибыли;

б) процентные издержки (interest cost – C) состоят из издержек по выплате процентов на депозиты и вышеупомянутых ликвидных издержек;

в) накладные расходы (overhead – O) включают два компонента, представляющих ресурсные издержки по обслуживанию ссуд и депозитов. Ресурсные издержки по депозитам имеют случайный характер в отличие от издержек по ссудам. 4.

Решение модели определяет оптимальный портфель кредитов, ставку по депозитам и ликвидную позицию банка. 5.

Ограничение в балансе Сили выглядит как:

,

где L – ссуда; D – депозиты; Z – составная переменная, измеряемая разностью между заимствованием и кредитованием на рынке краткосрочных капиталов. Таким образом, доход, связанный с Z, может быть положительным, отрицательным или нулевым, в зависимости от соотношения ставок и объемов заимствований и выданных кредитов. В модели не упоминается о банковском капитале. 6.

Воздействие избегания риска на решение банка по оптимальным ссудам может быть охарактеризовано следующим образом: a)

риск банковской прибыли – это возрастающая функция объема ссуд;

б) банковские менеджеры, не склонные к риску, имеют меньшие портфели ссуд, чем менеджеры, относящиеся к риску нейтрально. Однако возможно и другая, и обратная ситуация, в частности, в модели Клейна, которая будет рассмотрена во втором разделе. 7.

Воздействие избегания риска на решения по оптимальным ставкам на депозиты неясно, если не введены определенные ограничения, и в этом случае спектр ставок по депозитам при поведении, не склонном к риску, шире, чем спектр ставок при поведении, нейтральном в отношении к риску. 8.

Одновременное воздействие избегания риска на решение по ставкам на ссуды и депозиты совпадает с неодновременными воздействиями, рассмотренными выше. Однако, когда ставки по краткосрочным займам и кредитам неэквивалентны, такого совпадения может не быть.

Суммируя все это, можно сказать, что модель Сили – это большой вклад в теорию банковской фирмы, поскольку она включает в исследование одновременно поведение, связанное с установлением ставок по депозитам, ликвидные возможности, ресурсные издержки и нелинейные рисковые предпочтения.

Частные модели в сравнении с полными моделями банковской фирмы

Балтенспергер (Baltensperger)1 различает частичные и полные модели. Частичные модели или, как их называет Сили, портфельно-теоретические модели, концентрируются либо на исследовании активов, либо на управлении обязательствами. Полная модель банковской фирмы, согласно Балтенспергеру, должна объяснить решение об активах и обязательствах банка и размер фирмы. Размер банковской фирмы может быть объяснен рыночными условиями, избеганием риска или реальными ресурсными издержками.

Модели управления портфелем активов

Модели этой группы могут быть разделены на модели управления активами и модели управления обязательствами. Что касается моделей управления активами, то большинство из них концентрируется на управлении банковскими резервами и ликвидностью. Идея заключается в том, чтобы при данных депозитах банка определить оптимальные резервы и ссуды портфеля активов.

До недавнего времени и создатели моделей, и менеджеры, управляющие банковским портфелем, пренебрегали такой областью, как управление обязательствами. Пассивная сторона баланса рассматривалась просто как обусловливаемая воздействием внешних факторов, и, следовательно, не было никакой необходимости в ее моделировании. Этот инертный подход базировался на предположении, что банк просто принимает (accept) депозиты, а не покупает (purchase) средства. Но даже в рамках таких представлений резонно поставить вопрос и попытаться смоделировать, какой должна быть оптимальная финансовая структура банка (состав всех – и долгосрочных, и краткосрочных – источников финансирования банковских активов). Этот подход приведет к проблемам, касающимся влияния регулирования капитала и страхования депозитов на финансовую структуру банка.

Если рассматривать банк не просто как учреждение, принимающее депозиты, то возникают важные проблемы, касающиеся оптимальных структур депозитов и обязательств, управления ликвидностью и адекватностью капитала. В итоге при обращении к управлению пассивами возникает необходимость рассмотреть совместное управление активами и пассивами банка или управление балансом в целом.

Полная модель

Полная модель банковской фирмы должна предусматривать одновременное определение структуры активов, структуры пассивов и размера фирмы. Базисные модели, представленные в предыдущем разделе, начинали с заданного размера банка и концентрировали внимание на размещении активов. Затем управление обязательствами представлялось как средство непрерывного расширения баланса банка и анализировалось его влияние на отбор активов. Балтенспергер (Baltensperger (1980)) рассматривает модель, в которой исследуются реальные ресурсные издержки, издержки ликвидности и издержки, связанные с несостоятельностью (банкротством). Ограничение баланса может быть выражено как

Р + АД = Д + К = А, (2.15)

где Р – резервы; АД – доходные активы; Д – депозиты; К – капитал и А – активы. В этой модели есть три важные переменные: А как детерминант размера портфеля банка; отношение АД/А, определяющее структуру активов банка; отношение Д/А, определяющее структуру пассивов банка. Банковские менеджеры должны оперировать этими тремя переменными таким образом, чтобы максимизировать ожидаемую прибыль П0. Функция прибыли довольно сложна, но может быть объяснена следующим образом: 1.

Существует компонент, определяющий управление спрэдом (маржей, разницей между ценами, курсами и т. п.) и выраженный как

[ па – ид – (1 – д) k ] А , (2.16)

где а = АД /А; д = Д / А; п – ожидаемый процентный доход на активы; и – процентные издержки по депозитам; k – альтернативные издержки по собственному капиталу (издержки при альтернативном применении капитала).

Рассмотрим внимательно каждый из компонентов уравнения (2.16). Первый член представляет собой просто доходы на доходные активы:

паА = п [ (АД / А) А ] = пАД . (2.17)

Второй компонент – это сумма процентных издержек по депозитам:

идА = и [ (Д / А) А ] = иД . (2.18)

Третий член представляет собой величину возможных издержек по капиталу банка:

(1 – д) k А = k = k К . (2.19)

В более простой форме выражение (2.16) может быть написано так:

[ пАД – иД – kК ] . (2.20) 2.

Второй компонент концентрирует внимание на реальных ресурсных издержках или «накладных расходах»:

ИН(А, а, д) . (2.21)

Это следует читать так: «накладные расходы – функция размера и структуры баланса банка». 3.

Третий компонент измеряет издержки ликвидности и выражен как

ИЛ(А, а, д). (2.22)

Издержки ликвидности являются функцией характеристик банковского баланса. 4.

Четвертый компонент отражает издержки платежеспособности (способность оплачивать обязательства, не затрагивая основной капитал).

ИПЛ(А, а, д). (2.23)

Издержки платежеспособности являются функцией размера банка, структуры активов и структуры капитала.

Соединим (2.16), (2.21) и (2.22). Получим ожидаемую прибыль:

П0 = [ (па – ид – (1 – д) k ] А – ИН(А, а, д) - ИПЛ(А, а, д). (2.24)

Подставив выражение (4.3) в (4.2) и устранив функциональную форму записи в выражениях издержек O, Q, S, уравнение (4.7) перепишем как:

П0 = пАД – иД – kК – ИН – ИЛ – ИПЛ . (2.25)

Хотя запись уравнения (2.25) проще, уравнение (2.24) лучше отражает суть процесса оптимизации по принятой схеме. Чтобы максимизировать ожидаемую прибыль, банк должен определить оптимальные ценности А, а и д, рассматривая их как независимый набор в терминах параметров функций основного дохода и издержек. Процесс оптимизации подразумевает нахождение [ А*, а*, д* ] таким образом, что соответствующие предельные доходы и предельные издержки уравниваются.

Банки как уполномоченные контролеры

Каким образом сберегателю (т. е. желающему накопить) выбрать между непрямой финансовой сделкой (например, банковским депозитом) и прямой финансовой сделкой (например, вложением в обращающиеся на рынке ценные бумаги или в акционерный капитал)? Каким образом фирма делает выбор между (непрямым финансированием) и эмитированием обязательств в виде обращающихся на бирже ценных бумаг (прямым финансированием)? Используя непрямое финансирование, сберегатель-депозитор не может отслеживать финансовое состояние и эффективность функционирования заемщика; эта задача делегируется посреднику.

Можно сказать, что, моделируя банк, мы должны учитывать понятие уполномоченные контролеры и развивать теорию, имеющую дело с финансовым посредничеством и делегированным мониторингом. Теория сконцентрирована на роли банков в финансовой системе и различиях между банковскими кредитами и продаваемыми на рынке ценными бумагами.

Контрольные вопросы

(выберите правильный ответ) 1.

Чем определяется в бухгалтерской модели фирмы курс ценных бумаг?

а) чистой прибылью на акцию;

б) отраслевым коэффициентом, характеризующим отношение цены акции к доходу;

в) уровнем перспективных краткосрочных доходов;

г) уровнем объявленных доходов;

д) темпом роста доходов.

2.

Роль и цель деятельности менеджера финансовой фирмы?

а) управление банком;

б) управление активами;

в) управление пассивами;

г) управление капиталом/дивидендами;

д) управление активами; управление пассивами; управление капиталом/дивидендами.

3.

Стратегические направления деятельности коммерческого банка:

а) управление спрэдом или гэпом (спрэд – разница между ценами, курсами, ставками; гэп – разрыв в сроках погашения активов и пассивов);

б) управление спрэдом или гэпом (спрэд – разница между ценами, курсами, ставками; гэп – разрыв в сроках погашения активов и пассивов); контроль операционных издержек; управление ликвидностью; управление капиталом; управление налогами; управление внебалансовой деятельностью;

в) управление ликвидностью; управление капиталом;

г) управление налогами; управление внебалансовой деятельностью;

д) прибыль; дивиденды.

4.

C0 – первоначальный поток денежных средств по инвестиционному проекту и C1 – поток денежных средств в конце первого года. Через r обозначена ставка дисконта. Какова формула приведенной стоимости инвестиций? Какова формула чистой приведенной стоимости?

а)

б)

в)

г)

д)

5.

Основная гипотеза эффективного рынка?

а) рынки без налогов и банкротств;

б) на эффективном рынке можно получить реальную, или экономическую прибыль, используя в личных целях доступную информацию;

в) на эффективном рынке портфельные решения банков не имеют никаких последствий для инвесторов;

г) курс акций точно и быстро отражает полезную информацию о реальной цене этих бумаг;

д) рынки, на которых обеспечивается общее равновесие.

6.

Полная модель банковской фирмы должна предусматривать:

а) определение прибыли фирмы;

б) определение структуры активов и структуры пассивов;

в) определение размера фирмы;

г) структуры пассивов и размера фирмы;

д) одновременное определение структуры активов, структуры пассивов и размера фирмы.

7.

Базовое уравнение прибыли в модели Сили?

а) ;

б) ;

в) ;

г) , где R – доходы, C – процентные издержки, O – накладные расходы.

д) .

8.

Нахождение каких переменных подразумевает процесс оптимизации в модели Сили?

а) А как детерминант размера портфеля банка; отношение АД/А, определяющее структуру активов банка; отношение Д/А, определяющее структуру пассивов банка.

б) Д – депозиты, К – капитал и А – активы;

в) П0 – максимизация ожидаемой прибыли;

г) Р – резервы, АД – доходные активы;

д) отношение АД/А, определяющее структуру активов банка.

9.

Сформулируйте правило чистой приведенной стоимости?

а) инвестировать так, чтобы разница между дисконтированной, или приведенной, стоимостью будущего дохода и величиной первоначальных инвестиций оставалась постоянной;

б) инвестировать так, чтобы максимизировать чистую приведенную стоимость инвестиций;

в) инвестировать так, чтобы предельные издержки были равны нулю;

г) инвестировать так, чтобы предельная прибыль была равна нулю;

д) инвестировать так, чтобы максимизировать приведенную стоимость инвестиций.

10.

Что подразумевает понятие совершенной конкуренции на рынке капиталов?

а) все участники имеют свободный и равный доступ к рынку и никто не контролирует цену; равные информационные потоки о ценных бумагах свободно и широко доступны всем участникам рынка; не существует никаких препятствий для свободной торговли ценными бумагами; не существует никаких деформирующих налогов.

б) не существует никаких препятствий для свободной торговли ценными бумагами

в) не существует никаких деформирующих налогов;

г) все участники имеют свободный и равный доступ к рынку;

д) никто не контролирует цену.

<< | >>
Источник: Грибов А. Ф.. Моделирование банковской деятельности: Учебно-методическое пособие для дистанционной формы обучения. – М.: Изд-во Рос. экон. акад. – 274 с.. 2004

Еще по теме 2.2. Теория финансов и банковской деятельности:

  1. ТЕМА 2. ТЕОРИЯ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ
  2. ТЕМА 2. ТЕОРИЯ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ
  3. Теория «денежного равновесия» ПРИМЕНИТЕЛЬНО К СВОБОДНОЙ банковской деятельности с частичным РЕЗЕРВИРОВАНИЕМ ОСНОВАНА ИСКЛЮЧИТЕЛЬНОНА МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОМ АНАЛИЗЕ
  4. Часть 1 БАНКИ И БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА: ПРИРОДА, СТРУКТУРА, ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ Глава 1 БАНК, БАНКОВСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА
  5. 2.4.2. Регулирование деятельности банковской системы с помощью определения нормативов и методов банковского надзора
  6. Теория деятельности (австрийцы) и теория принятия решений (неоклассики)
  7. ТЕМА 14 БАНКОВСКИЕ РИСКИ. НОРМАТИВЫ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  8. VII. Регулирование банковской деятельности, банковский надзор
  9. Теория кредита и банковской системы
  10. Николаева Т.П.. Основы финансов предприятий и финансы отраслей народного хозяйства. / М.: Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. - 42 с., 2002
  11. Банк В.Р., Семенов С.К.. Организация и              бухгалтерский учет банковских операций: Учеб. пособие. — М.: Финансы и статистика. - 352 с., 2004
  12. Блок 4. Теория и практика КАТАНИЕ НА АМЕРИКАНСКИХ ГОРКАХ: Притча для будущих министров финансов
  13. Банковская система с частичнымрезервированием: центральный банк и теория ЭКОНОМИЧЕСКИХ ЦИКЛОВ
  14. СЕМИНАР 2.2. Финансы организаций, осуществляющих некоммерческую деятельность
  15. ТЕМА 2.2. Финансы организаций, осуществляющих некоммерческую деятельность
  16. КАЛЕНДАРНО-ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН ДИСЦИПЛИНЫ «МОДЕЛИРОВАНИЕ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ»