<<
>>

Приобретение акций (долей)

Если контроль над компанией должен быть установлен в максимально сжатые сроки, лучше всего для достижения поставленной цели подходит покупка пакета акций (долей), размер которого позволяет установить контроль над предприятием.
Основными причинами приобретения акций компании как способа реализации сделки слияния и поглощения являются быстрота оформления сделки и возможность получения контроля над действующим бизнесом, а не просто над материальными активами. Продажа доли либо ее уступка иным способом. В первом случае участнику, решившему продать принадлежащую ему долю стороннему лицу, необходимо придерживаться следующего порядка действий. 1. Участник письменно извещает о своем решении остальных участии ков и само общество с указанием цены и других условий продажи доли Нельзя забывать, что уставом может быть предусмотрена необходимость извещения участников путем направления сообщения через общество Иными словами, продавец оповещает компанию, а уже та должна пзвесппь остальных участников (абз. 2 п, 4 ст. 21 ФЗ «Об ООО») Эта процедура предусмотрена в связи с тем, что участники общества пользуются преимущественным правом покупки доли (части доли) своего napi нера по цене предложения третьему лицу пропорционально размерам своих долей (абз. 1 п 4 ст 21 ФЗ«ОбООО») Однако следует похмнить, что устав общества или соглашение участников вправе установить иной порядок осуществления данного права. В частности, могут использоваться следующие варианты реализации преимущественного права покупки доли: ? доля продается лицу, которое первым изъявит желание приобрести долю на указанных условиях (нетрудно догадаться о несправедливости этого принципа, ведь при направлении извещения через общество в выигрыше окажется тот участник, кто имеет тесные контакты с исполнительным органом компании); ? доля продается япцу, имеющему наибольшую долю в уставном капитале ООО (в данном случае ущемляются права мелких владельцев долей). В абзаце 1 пункта 4 статьи 21 ФЗ «Об ООО» подчеркивается, что vcTaBOM может быть предусмотрено преимущественное право общества га приобретение доли (части доли), продаваемой его участником, если ругие участники не использовали свое преимущественное право покупки доли (части доли). 2. Происходит продажа доли третьему лицу путем заключения соответствующего договора. Однако это возможно только в том случае, если лица, имеющие право преимущественной покупки, не воспользуются им в течение месяца со дня их извещения. Разумеется, устав общества или соглашение участников компании может предусматривать иной срок. При этом сама сделка осуществляется исключительно на тех условиях, которые были указаны в извещении о продаже доли (абз. 2 п. 4. ст. 21 ФЗ «Об ООО»). Продавцам долей следует очень тщательно подходить к соблюдению изложенной процедуры. Ведь остальные участники или само общество (если оно имеет право преимущественной покупки) могут в течение трех месяцев с того момента, когда они узнали о нарушении установ ленного порядка, обратиться в суд с требованием перевода на них прав п обязанностей покупателя (абз. 4 п. 4 ст. 21 ФЗ «Об ООО»), Это подтверждает и случай, произошедший в 1999 году во Владимирской области. Некое ООО «X», занимавшееся гостиничным бизнесом, имело четырех участников — физических лиц, которые владели равными долями в уставном капитале компании (по 25 %). Один из участников общества принял решение выйти из коммерческого проекта, продав принадлежащую ему долю.
Первоначально он обратился с устным предложением к своим компаньонам о приобретении у него указанной доли, однако все участники ответили ему на это отказом. Некоторое время спустя участнику удалось найти покупателя, которому он и продал долю Однако месяц спустя после совершенной сделки один из компаньонов обратился в суд с требованием перевести на него права и обязанности покупателя. Суд, изучив все обстоятельства дела, установил, что продавец доли нарушил условия извещения остальных участников компании о заключаемой сделке, на основании чего требования истца были удовлетворены. Пикантность ситуации состояла в том, что в заключенном договоре была указана заниженная стоимость доли, оставшаяся часть денежных средств передавалась наличными. В то же время после решения судебного органа несостоявшийся покупатель вправе был рассчитывать только на возврат суммы, упомянутой в договоре. Разумеется, больше всех повезло истцу, который за низкую цену получил в собственность долю в уставном капитале успешно развивающейся компании. 3. Сведения о новом участнике общества вносятся в устав и учредительный договор. Помимо продажи существует целый ряд способов провести отчуждение доли в уставном капитале ООО. Как правило, участники общества с ограниченной ответственностью вправе беспрепятственно уступить свою долю третьим лицам иным способом, нежели продажа, например заключив договор дарения. Однако в уставе можно ограничить и это право участников, предусмотрев необходимость согласования подобных сделок с обществом или остальными партнерами (п. 5 ст. 21 ФЗ «Об ООО»). Действующее законодательство устанавливает особую форму сделки для уступки доли в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью: она должна быть осуществлена в простой письменной форме (абз. 1 п. 6 ст. 21 ФЗ «Об ООО»). Устав общества также может предусмотреть нотариальную форму сделки. Обычно это делается во избежание мошеннических операций с долями компаний, ведь нотариус гарантирует свободное волеизъявление конкретного участника ООО. Доля может перейти к другому субъекту и в /двух сходных случаях: ? в случае смерти участника — физического лица. При этом доля переходит к наследникам умершего гражданина. До принятия наследником умершего участника общества наследства права умершего осуществляются, а его обязанности исполняются лицом, указанным в завещании, а при отсутствии такого лица — управляющим, назначенным нотариусом (абз. 4 п. 7 ст 21 ФЗ «Об ООО»). ? при ликвидации пли реорганизации юридического лица, когда принадлежавшая ему доля переходит к другим лицам Например, доля компании, оставшаяся после завершения расчетов с ее кредиторами, распределяется между участниками ликвидируемого юридического лица (абз 2 п. 7 ст 21 ФЗ«ОбООО») Немаловажной деталью этих способов перераспределения долей является право участников закрепить в уставе механизм согласования с ними перехода долей к наследникам или правопреемникам бывшего участника общества Делается это для того, чтобы ограничить вхождение в компанию сторонних участников, которые будут иметь право участвовать в управлении компанией. Если уставом компании предусмотрена необходимость получить согласие участников или самого общества на уступку доли, такое согласие считается полученным в следующих случаях* ? если в течение тридцати дней с момента соответствующего обращения или в течение иного определенного уставом срока получено письменное согласие всех участников или общества; ? когда в течение указанного выше срока не получено письменного отказа о согласии ни от одного из указанных лиц (п 8 ст. 21 ФЗ «Об ООО»). Однако следует учитывать, что в ряде случаев ограничения на свободное отчуждение доли, установленные в законе или уставе компании, не действуют В частности, при продаже доли (части доли) с публичных торгов, например при обращении взыскания кредиторами одного из участников на принадлежащую ему долю. В подобных случаях приобретатель указанной доли (части доли) становится участником общества независимо от согласия общества или его участников (п. 9 ст. 21 ФЗ «Об ООО»). Хозяйственное общество, приобретая более 20 % уставного капитала общества с ограниченной ответственностью, должно незамедлительно опубликовать данные об этом в издании, которое публикует сведения о государственной регистрации юридических лиц (абз. 2 п. 4 ст. 6 ФЗ «Об ООО»), Необходимо особенно подчеркнуть, что данное правило действует только по отношению к покупателям, которые являются обществами с ограниченной ответственностью или акционерными обществами Следовательно, на иные виды юридических лиц, а также на физических лиц это не распространяется. Приобретение долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью в ряде случаев подпадает под контроль антимонопольных органов Отчуждение акций. Акционеры вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров и самого общества (абз 4 ст 1 ФЗ «Об АО») При этом устав компании не может содержать какие- либо ограничения данного права. Акционеры открытых акционерных обществ могут беспрепятственно продавать принадлежащие им акции любым лицам. В то же время акционеры закрытого общества должны соблюдать специальную процедуру, предшествующую заключению договора купли-продажи акций Дело в том, что акционеры ЗАО пользуются преимущественным правом приобретения акций, продаваемых другими участниками этого общества, по цене предложения третьему лицу пропорционально количеству акций, принадлежащих каждому из них, если уставом общества не предусмотрен иной порядок осуществления данного права. Помимо этого, уставом компании может быть предусмотрено преимущественное право приобретения обществом акций, продаваемых его акционерами, если акционеры не использовали свое преимущественное право (абз 4 п. 3 ст. 7 ФЗ «Об АО»). Акционер закрытого общества, продающий принадлежащие ему акции стороннему лицу, должен последовательно осуществить такие действия (п. 3 ст. 7 ФЗ «Об АО»): 1) направить письменное извещение в адрес остальных акционеров и самого общества, в котором необходимо указать цену продажи ценных бумаг и иные условия заключаемой сделки. При этом уведомление акционеров осуществляется через общество, то есть продавец акций направляет в общество извещения для каждого акционера, а уже сама компания занимается их оповещением, 2) получить от акционеров или общества согласие пли отказ от использования преимущественного права. Срок реализации акционерами такого права равняется 10 дням с момента их извещения По истечении этого срока они не вправе требовать продажи им акций; 3—2098 3) если никто не изъявил желания приобрести продаваемые акции, они п течение двух месяцев со дня извещения о сделке продаются их владельцем третьему лицу по цене и на условиях, оговоренных ранее. При продаже акции с нарушением преимущественного права приобретения любой акционер общества (или общество, если оно имеет подобные полномочия) вправе в течение трех месяцев с того момента, когда стало известно о таком нарушении, потребовать в судебном порядке перевода на него прав и обязанностей покупателя Что касается иных форм отчуждения акций закрытого акционерного общества, то они могут осуществляться совершенно свободно. Преимущественное право действует только в случае продажи ценных бумаг Следовательно, акционер такого общества вправе подарить свой пакет кци11 любому физическому лицу. Кроме того, акции беспрепятственно огут переходить в порядке наследования либо правопреемства (реор- анпзация) Эта особенность должна учитываться учредителями компании при выборе организационно-правовой формы своего бизнеса ради надежной защиты компании от враждебного поглощения. Это подтверждается реальными событиями, имевшими место на одном уральском машиностроительном заводе. Фактическими владельцами открытого акционерного общества являлись пять его ведущих менедже- в во главе с генеральным директором, в общей сложности им прина- ежало порядка 85 % акций. Остальные акции находились в собствен- JCTII небольшого числа физических лиц. Из-за уникальности производимой продукции предприятие приносило стабильную прибыль и крепко стояло на ногах, несмотря на негативную экономическую обстановку в стране. В 1999 году основные собственники предприятия, опасаясь враждебных действий со стороны крупных московских холдинговых структур, решают преобразовать компанию в закрытое акционерное общество. В связи с этим созывается внеочередное общее собрание акционеров, на котором без труда принимается необходимое решение о преобразовании в ЗАО. Спокойное течение событии на предприятии нарушает внезапная смерть генерального директора, который владел 43 % голосующих акции общества. Глава компании не оставил завещания, поэтому все принадлежавшее ему имущество перешло к его сыну, являвшемуся единственным наследником. Новоявленный акционер не интересовался делами предприятия, что заставило компаньонов его отца подумать о приобретении акций. Однако цена, предложенная за принадлежавший наследнику пакет акций, не устроила его обладателя. Несмотря на отказ, менеджеры не торопились повышать цену, так как полагали, что наследник не сможет продать акции враждебному холдингу, не предложив их приобрести остальным акционерам. Каково же было удивление менеджеров, когда им стало известно, что у компании появились новые акционеры — наследник подарил акции трем физическим лицам, которые представляли интересы вышеупомянутой холдинговой структуры (разумеется, за совершение данных сделок наследник получил значительную сумму денег, но это осталось за рамками заключенных безвозмездных договоров дарения) Впоследствии холдинговой компании удалось приобрести (опять- таки с помощью сделки дарения) около 10 % акций у незаинтересованных акционеров и взять под контроль акционерное общество Заключая договор купли-продажи акций, следует особое внимание уделять юридической стороне вопроса. Разумеется, указанный договор должен быть заключен в письменной форме Действующим законодательством запрещено заключать сделки по отчуждению акций до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска (п 2 ст. 5 ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»). Если же подобный договор был заключен — он является ничтожным. Данное ограничение было установлено для защиты инвесторов от риска признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся в случае отказа в регистрации отчета об итогах выпуска Несоблюдение этого требования может повлечь причинение убытков добросовестным покупателям, которые приобрели ценные бумаги на вторичном рынке. Таким инвесторам может быть неизвестно, что ценные бумаги при их размещении не были полностью оплачены, а также то, что эмиссия еще не завершена и выпуск акций может быть признан несостоявшимся. Необходимо подробно обозначить предмет договора купли-прода- жи акций, перечислив следующие пункты: ? эмитент ценных бумаг, то есть полное наименование акционерного общества, акции которого продаются, ? вид ценных бумаг (например, обыкновенные именные бездокументарные); ? регистрационный номер выпуска ценных бумаг; ? номинальная стоимость акций; а цена продажи одной ценной бумаги; ш количество отчуждаемых акций. Помимо этих условий, в договоре целесообразно указать порядок подписания сторонами передаточного распоряжения — документа, на основании которого регистратор зачисляет акции на лицевой счет покупателя. Как правило, это делается одновременно с подписанием договора. Разумеется, нелипшим будет и ссылка в договоре на порядок оплаты перевода акций с продавца на покупателя, ведь эта услуга является платной. Передаточное распоряжение, выдаваемое продавцом, должно соот- ггствовать форме, утвержденной еще Федеральной комиссией по рын- / ценных бумаг. Именно от этого документа зависит, будут ли зачисле- акции насчет покупателя, что и обусловливает его важность. Для того чтобы стать полноправным владельцем акций, покупателю необходимо соблюсти требования целого ряда законодательных норм. ? Лицо, собирающееся самостоятельно или совместно со своими аффилированными лицами приобрести более 30 % размещенных обыкновенных именных акций компании с числом акционеров более 1000, обязано письменно уведомить об этом акционерное общество. При этом в расчет принимаются уже имеющиеся у покупателя акции общества. Таким образом, если у гражданина X в собственности находится 15 % акций, а он приобретает еще 20 %, то ему все равно придется извещать компанию о своем намерении, ведь в конечном итоге у него окажется более 30 % (п. 1 ст. 80 ФЗ «Об АО»). ? После приобретения пакета акций, подпадающего под признаки, указанные в предыдущем пункте, покупатель обязан в течение 30 дней с даты покупки предложить остальным акционерам продать ему принадлежащие им акции (п. 2 ст. 80 ФЗ «Об АО»), При этом цена покупки не может быть меньше средневзвешенной цены на акции за шесть месяцев, предшествующих дате приобретения. Данное требование закона, по замыслу его разработчиков, должно предоставить миноритарным акционерам право продать свои акции по рыночной цене, если произошло враждебное поглощение компании. Акционер вправе принять предложение о приобретении у него акций в срок, не превышающий 30 дней с момента получения пред ложения. В случае согласия такие акции должны быть приобретены и оплачены не япозднее 15 дней с даты принятия акционером соответствующего предложения (п. 4 ст. 80 ФЗ «Об АО»). Предложение акционерам о приобретении у них акций должно содержать следующие сведения: * данные о лице, которое приобрело обыкновенные акции общества (имя или наименование, адрес или место нахождения); ? количество приобретенных обыкновенных акций; ? предлагаемая акционерам цена приобретения акций; ? срок приобретения ценных бумаг; ? срок оплаты акций. Лицо, которое приобрело акции с нарушениями процедуры, может голосовать на общем собрании акционеров только тем пакетом акций, который был получен им с соблюдением требований закона. Иными словами, в случае нарушения приобретенные акции не предоставляют покупателю права голоса. Следует' отметить, что эти правила распространяются на приобретение каждых 5 % размещенных обыкновенных акций свыше 30 % размещенных обыкновенных акций общества (л. 7 ст. 80 ФЗ «Об АО»). Действующее антимонопольное законодательство предусматривает не очень жесткий контроль за приобретением акций компаний. При этом следует отметить, что данное правило распространяется и на приобретение долей з уставном капитале общества с ограниченной ответственностью. Если хозяйственное общество приобретет более 20 % голосующих акций любого акционерного общества, вне зависимости от балансовой стоимости его активов, оно должно в установленном порядке опубликовать сведения о совершенной сделке (абз. 2 п, 4 ст. 6 ФЗ «Об АО»). Согласно пункту 2 Постановления ФКЦБ от 14 мая 1996 года № 10, в информационном сообщении должны содержаться следующие сведения: я информация об акционерном обществе, которое приобрело более 20 % голосующих акций другого акционерного общества: - полное фирменное наименование, местонахождение и почтовый адрес, номер контактного телефона, номер и дата государственной регистрации, размер уставного капитала; - количество голосующих акций (с разбивкой по категориям, типам) акционерного общества, акции которого приобретены, с учетом последнего приобретения; - количество приобретенных голосующих акций акционерного общества, акции которого приобретены (с разбивкой по категориям, типам), с указанием даты последнего приобретения; - основание приобретения; ? информация об обществе, голосующие акции которого приобретены: - полное фирменное наименование, местонахождение и почтовый адрес, номер и дата государственной регистрации, размер уставного капитала; - количество голосующих акций (с разбивкой по категориям, типам); - наличие независимого регистратора, имеющего лицензию ФКЦБ России, с указанием его наименования, местонахождения и номера лицензии; - результат предварительного согласования с антимонопольным органом приобретения акционерным обществом более 20 % голосующих акций другого акционерного общества. Вся эта информация публикуется в Приложении к «Вестнику ФКЦБ» в течение месяца с момента приобретения акций (п. 1 Постановления ФКЦБ от 14 мая 1996 года № 10).
<< | >>
Источник: Молотников А. Е.. Слияния и поглощения. Российский опыт / Александр Молотников. — М.: Вершина. — 344 с.. 2006
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме Приобретение акций (долей):

  1. Государственный контроль за соблюдением антимонопольного законодательства при приобретении акций (вкладов, долей) в уставном капитале коммерческих организаций
  2. Способы защиты акций и долей в уставном капитале хозяйственных обществ
  3. ПРИОБРЕТЕНИЕ АКЦИЙ
  4. 7.7. ПРИОБРЕТЕНИЕ КРУПНОГО ПАКЕТА АКЦИЙ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  5. Право предъявления акций для приобретения другими акционерами.
  6. ОСНОВНЫЕ ВОПРОСЫ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ ПО ПРИОБРЕТЕНИЮ КОНТРОЛЬНОГО ПАКЕТА АКЦИЙ МЕНЕДЖМЕНТОМ
  7. Приобретение акций создаваемого общества самим реорганизуемым обществом.
  8. 19. Рынок акций: биржевой и внебиржевой, котировки акций, понятие рыночной капитализации.
  9. Глава 12 ОЦЕНКА ДОЛЕЙ В ПРЕДПРИЯТИИ (БИЗНЕСЕ)  
  10. ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ДОЛЕЙ В БИЗНЕСЕ. ВИДЫ СТОИМОСТИ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ  
  11. Посмотрим еще раз на исследования акций, выпускаемых перед объявлением 1Р0, а также ограниченных акций
  12. 5.8.4. Риск фиксированной процентной долей капитала при каждой возможности
  13. Методика – Риск Фиксированной Процентной Долей Капитала при Каждой Возможности
  14. (e) Сравнение стратегий с фиксированной долей: вероятность, что одна стратегия опередит другую после n попыток.
  15. 4.5 РОССИЙСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ ОБЩИЕ ОСОБЕННОСТИ РОССИЙСКОГО РЫНКА АКЦИЙ
  16. Определение бюджета на основе доли рекламного рынка,равной доле товарного рынка, занимаемого компанией(метод равенства долей рынка)
  17. 5.4. ПРИОБРЕТЕНИЕ И ВЫКУП АКЦИИ
  18. ПРИОБРЕТЕНИЕ АКТИВОВ
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -