<<
>>

Понятие, причины появления и перспективы

Несмотря на позитивные сдвиги, настоящим бичом современной экономики стали враждебные поглощения. Печально, но факт, какие бы миролюбивые заявления ни делали юридические компании, специализирующиеся на сделках М&А, для большинства из них основным источником доходов являются именно корпоративные захваты.
Методы и приемы, используемые агрессорами, хорошо известны и широко освещались как на страницах специализированных изданий (в первую очередь журнала «Слияния и поглощения»), так и в общепопулярных изданиях и телевизионных передачах. Необходимо еще раз подчеркнуть недопустимость использования по отношению к этому печальному явлению понятия «недружественное поглощение». Если при перехвате управления компанией происходит нарушение положений Уголовного кодекса, вряд ли осуществленную сделку можно назвать поглощением. Это самый натуральный захват. Причины данного явления коренятся и в психологии отечественного предпринимателя, привыкшего получать все и сразу по минимальной цене, и в отсутствии цивилизованного рынка купли-продажи бизнеса Пожалуй, главной причиной возникновения данного явления стало общественное отношение к проблеме появления класса новых собственников. Основная масса населения справедливо полагает, что небольшая кучка предприимчивых людей получила под контроль всенародное достояние — промышленность. Следовательно, легитимность их статуса собственников довольно призрачна, из чего следует возможность перераспределить имущество. Иными словами, это все тот же большевистский лозунг: «Грабь награбленное». Несмотря на активное применение методов и приемов корпоративных захватов, уже с 2004 года некоторые эксперты затворили о надвигающемся кризисе на рынке недружественных поглощений. Сначала казалось, что данная точка зрения не имеет ничего общего с реально существующим положением дел. Однако поступающие сводки с корпоративных фронтов заставили многих аналитиков изменить свое отношение к данной проблеме.
Перечислим и охарактеризуем основные обстоятельства, оказывающие разрушающее воздействие на основы рынка недружественных слияний и поглощений. Уменьшение числа компаний, имеющих слабо концентриро- •ую структуру акционерного капитала. Еще несколько лет назад гого, чтобы перехватить управление предприятием, было достаточ- .ровести скупку его обыкновенных акций, небольшими пакетами збросанных среди миноритарных акционеров. Увы, эти сказочные ремена канули в Лету. Многие компании пережили не один корпоративный конфликт, участники которых в массовом порядке приобретали акции, повышали цену покупки, пытаясь опередить конкурента хотя бы на несколько единиц ценных бумаг. В результате этих мероприятий у подавляющего большинства функционирующих отечественных компаний практически не осталось акционеров — физических лиц, владеющих еиькими пакетами акций. Встречающиеся в реестрах акционеров оритарии либо входят в число фактических собственников и топ- 1еджеров предприятия, либо являются так называемыми мертвыми душами Однако в последнее время численность последней категории стремительно уменьшается, ведь многие компании используют оригинальные методики, позволяющие избавиться от этой «ненужной* группы акционеров. Справедливости ради стоит отметить, что компании, имеющие слабо концентрированную структуру акционерного капитала, нередко встречаются в убыточных отраслях — среди предприятий, чудом избежавших печальной участи арбитражного управления. Эти влачащие жалкое существование атавизмы российского капитализма довольно редко попадают в сферу интересов корпоративных захватчиков, если только они не располагаются в центре крупных мегаполисов; в данном случае интерес представляют принадлежащие им права на земельный участок. Таким образом, встретить акционерные компании с подавляющим числом мелких акционеров становится все труднее, что осложняет жизнь корпоративным захватчикам. Значительное сокращение компаний, имеющих слабую корпоративную защиту. Реалии современной жизни таковы, что предприниматели, намеревающиеся продолжать заниматься бизнесом в России, вынуждены вкладывать значительные средства в превентивные меры, направленные на оборону компании от враждебных поползновений со стороны агрессоров.
При этом суммы, направляемые на защиту, с каждым годом растут, прямо пропорционально повышая расходы корпоративных «стервятников». Это неприятное обстоятельство осложняет бизнес потенциальных агрессоров, заставляя их уделять серьезное внимание изучению оборонительных рубежей компании. А это, как уже говорилось, и лишнее время, п деньги, что совсем не нравится заказчику, который хочет получить компанию в максимально сжатые сроки за минимальную цену. Своеобразный кризис перепроизводства на рынке консалтинговых услуг. Об этой особенности современного рынка российских слияний и поглощений уже велась речь в предыдущих главах настоящей книги. Здесь же еще раз хотелось бы отметить, что из-за большого числа специалистов в сфере корпоративного права компания, подвергнувшаяся корпоративной атаке, без труда найдет себе защитника. Кроме того, нередкими стали случаи, когда на одно и то же предприятие одновременно нападает несколько «стервятников». Окончательное формирование основных отечественных бизнес- групп. Как известно, наиболее мощные предпринимательские империи были сформированы в России на рубеже XXI века. Для данных компаний уже не так актуален вопрос по приращению своих активов; их больше интересует проблема сохранения и эффективного управления принадлежащими им предприятиями. Причем первый момент превалирует над вторым. После дела ЮКОСа впору говорить о начале сезона охоты на корпоративных «хищников», в свое время поглотивших не одну мирную компанию. Последние случаи корпоративного противостояния с участием гигантов российской экономики — попытки захвата активов Илим Палпа и перехвата управления в Мегафоне — лишь подтверждают тезис о значительном снижении активности корпоративных великанов. В настоящее время основными заказчиками недружественных поглощении выступают компании из второго и третьего эшелонов, масштабы которых несоизмеримы с размерами флагманов российской экономики. Затруднения на черном рынке заказных «судебных актов». Как известно, ключевым моментом в структуре любого корпоративного нападения является решение или определение арбитражного суда или суда общей юрисдикции Рассмотрение соответствующего дела в по- давляющем большинстве случае» происходит при отсутствии ответчиков, при этом в качестве истца выступает либо фирма-однодневка, либо гражданин, ведущий бомжеватый образ жизни.
Бичом российского судопроизводства, а вместе с ним и рынка М&А стали обеспечительные меры, которые уже давно превратились в «псевдообеспечнтельныс», преследуя совершенно ииые цели, чем провозглашается в судебных определениях. Руководители отечественной судебной системы уже собирались решить возникшую проблему, однако сделать это было не так-то просто. Ни постановления верховных судебных инстанций, ни увещевания председателей судов всех уровней не могли переломить печальную тенденцию. Возможность молниеносного обогащения была сильнее 'енпй совести. Вынесение судебного определения, оказывающе- яние на развитие корпоративного конфликта, стало постоянным 1ИК0М доходов для безвестных судей из многих далеких уголков „си бескрайней страны Ситуация начала меняться с 2004 года, когда стало очевидно, что судьи, хоть и должны являться моральным примером для простых граждан, совершенно не воспринимают пи голос разума, ни терзании собственной совести, ни тем более общественного порицания. Единственное, к чему действительно могли прислушаться судьи, — это их собственные страхи. Прежде всего страх потерять престижную и доходную работу, а также оказаться на скамье подсудимых. Жесткая позиция Высшей квалификационной коллегии судей, без сожаления изгоня- чз судейских рядов алчных вершителей судеб, а также активность зенных органов, активно возбуждающих уголовные дела в от- т служителей Фемиды, сделали свое дело. Уже в конце зимы 2004 года отдельные судьи в неформальных беседах с «корпоративными купцами» начинали жаловаться, что их «ругают» за обеспечительные меры. Тем не менее деньги принимались, судебные акты выносились. К середине года ситуация изменилась, некоторые судьи прямо заявляли, что не хотят рисковать, и отказывались исполнять заказ. Во многих отдаленных регионах начались проверки выносимых судебных актов, при этом основное внимание уделялось определениям, предусматривающим обеспечительные меры. Несмотря на появившиеся осложнения, активные игроки на рынке недружественных поглощений легко разрешали возникшие было затруднения.
Ведь они привыкли оперировать не одним прямым источником получения судебных актов. Однако даль нейшие события заставили задуматься даже опытных консультантов, имеющих обширные связи. Рассмотрим историю, которая совсем недавно произошла при попытке корпоративного поглощения некоего предприятия в Централь- ной России Для того чтобы получить контроль над акционерным обществом, агрессоры планировали использовать судебное определение, которое должно было нейтрализовать органы управления компании- цели Ничто не предвещало осложнений. Первоначально все шло по намеченному плану, и, подготовив необходимые документы, представитель захватчика отправился в далекую республику, собираясь вернуться с готовым судебным актом. К удивлению агрессора, судья принял его сухо, общаться в кабинете не захотел, а написал на листке бумаги место и время их встречи. Как впоследствии рассказал судья, у него были все основания соблюдать конспирацию. Дело в том, что в их регионе уже привлекли к уголовной ответственности одного служителя Фемиды и по циркулирующим слухам, идет сбор информации о ряде других судей. На предложение о сотрудничестве судья ответил категорическим отказом, сказав, что ему дороже репутация н карьера. Получив отрицательный ответ в одном месте, захватчики обрат* лись к другому источнику, находящемуся в одном из Центральных р< гпонов России. Здесь ситуация была несколько иной. Судья попроси для изучения все подготовленные документы, пообещав вынести интересовавшее определение через несколько дней. Спустя некоторое время он связался с агрессорами и сообщил, что не хочет рисковать, потому что, по его информации, некоторые письменные доказательства являются фальшивыми. После второй неудачи корпоративные захватчики начали нервничать — ведь время шло, а вместе с ним уходила и выгодная стратегическая ситуация по захвату предприятия. Трегий источник не подвел агрессора — судебное решение было получено. Однако если раньше судь просто брал пакет документов, а потом передавал уже готовое опредр ние и исполнительный лист, то теперь захватчиков попросили собл все необходимые формальности - подать в канцелярию исковое за ние и сопутствующие ему материалы.
Кроме того, стоимость услуг пА ставителя судебной структуры возросла в несколько раз, что не мог. не огорчить агрессоров. Кризис идей на рынке враждебных слияний и поглощений. Сущест вует довольно интересная классификация деловых людей. Всю сово купность этих деятелей можно разделить на две неравномерные группы в большей группе оказываются бизнесмены, в маленькой — предпри- ипмагсли Эги понятия близки по значению, но могут быть условно обособлены следующим образом предприниматели самостоятельно разрабатывают и воплощают в жизнь оригинальные идеи (схемы), ко- 'юрые приносят прибыль, а бизнесмены пользуются идеями, которые были придуманы предпринимателями При этом бизнесменам присущ холодный расчет, а предпринимателям — склонность к риску, воплощению п жизнь, казалось бы, невозможных планов Если применить изложенную схему к рынку М&А, то придется печально констатировать, что основная масса корпоративных агрессоров придерживается идеологии бизнесменов Все реже на рынке появляется принципиально новые способы враждебного поглощения, а ис- ользуемые приемы работают в рамках хорошо известных технологий орпоративных захватов При этом с каждым месяцем становится все руднее реализовывать набившие оскомину схемы, ведь обороняющая- я сторона прекрасно осведомлена об используемых приемах, защищая омпанию-цель в соответствии с общепризнанным представлением о нормативной атаке. Итак, исходя из перечисленных выше тезисов, можно сделать вывод гом, что уже очень скоро начнут более явственно проявляться притки всеобщего кризиса рынка враждебных слияний и поглощении 3 связи с повышением издержек, необходимых для захвата компаний, будет снижаться прибыль участников рынка, что заставит их направить основные силы на минимизацию собственных затрат В конечном итоге это приведет к постепенному отказу от использования в корпоративной борьбе «купленных» судебных определений и решений Разумеется, такие судебные акты будут появляться на рынке, однако их доли *П1ем массиве методов захвата будет низка Если тенденция по наве- порядка в судебном корпусе России продолжится, судьи начнут гься участвовать в корпоративных конфликтах При этом цена одного «приобретенного» решения (определения) будет довольно высока. Разумеется, экономически станет нецелесообразно использовать дорогостоящий инструмент, если его стоимость будет стремиться сравняться со стоимостью самого предприятия. Именно поэтому при враждебном захвате предприятий малого и среднего бизнеса данный способ вряд ли получит широкое применение В крупных проектах использование подобного рода судебных актов будет продолжаться, однако количество их также снизится От былого изобилия судебных решений придется отказаться. Нежелание представителей судейского корпуса участвовать в корпоративных битвах приведет к появлению большого числа поддельных судебных актов, которые станут использоваться участниками корпоративных конфликтов В качестве соучастников корпоративных «стервятников» по подделке решений, определений и исполнительных листов, возможно, будут выступать работники судов, зачастую даже сами судьи При этом злоумышленники начнут проставлять оригинальные печати судов, использовать имеющиеся бланки Однако такая ситуация продлится недолго, ведь в случае возбуждения соответствующих уголовных дел, проведения служебного расследования (а это, несомненно, последует за появлением документов-подделок с оригинальными печатями) довольно просто вычислить лицо, получившее доступ к печати. Если же установить пособника злоумышленника не удастся, к дисциплинарной ответственности можно привлечь председателей судов, что в конечном итоге сведет на нет использование судейских печатей в изготовлении фальшивых судебных актов. В связи с увеличением судебных фальшивок произойдут изменения и во взаимоотношениях корпоративных агрессоров с судебными приставами При самом печальном развитии событий служба судебных приставов может вообще отойти от участия в корпоративных спорах Хотя это и маловероятно. Возможно, впоследствии будет изменена процедура исполнения судебных решений, в результате чего будет затруднительно предъявлять к исполнению поддельные судебные документы Кстати, проблема может решиться и без пересмотра действующего законодательства Достаточно будет просто провести несколько показательных служебных расследований в отношении приставов, которые возбудили исполнительное производство на основании поддельных документов Скорее всего, за этим последуют и уголовные дела Опасаясь заслуженного наказания, государственные служащие начнут тщательнее относиться к своим обязанностям, займутся установлением подлинности каждого предъявленного к исполнению документа. К тому же это довольно просто сделать — достаточно позвонить по телефону в соответствующий суд, чтобы выяснить действительно ли им выносилось соответствующее решение (определение) Разумеется, изменения в работе приставов станут возможными лишь при целенаправленной политике высшего руководства уважаемой службы, а также следственных органов. Ситуация на рынке приобретаемых судебных актов, а также трудности в привлечении судебных приставов к участию в захвате предприятий позволяют говорить о повышении роли силовой составляющей в корпоративных захватах. На первый взгляд, это уже давно не актуально Времена бандитских разборок давно прошли и вряд ли вернутся в ближайшем будущем. Однако если привычные инструменты, используемые во враждебных поглощениях, уже не действуют, ничего принципиально нового корпоративные «стервятники» предложить не могут, а инвесторы готовы финансировать захваты компаний, значит, придется вернуться к хорошо забытым, пусть и немного видоизмененным приемам. Одним из них как раз и является силовой захват компании. Для того чтобы добиться успеха, агрессорам необходимо будет соблюсти несколько важных условий. Нужно постараться убрать с предприятия сотрудников милиции, если они осуществляют охрану в рамках договорных отношений с пред- сриятием. Здесь будут использоваться различные методы, начинал с одкупа должностных лиц и заканчивая в отдельных случаях личными грозами гз отношении ответственных сотрудников милиции. Хотя маловероятно, что угрозы личной расправы будут претворены в жизнь, все-таки с властью в наше время предпочитают не связываться. Необходимо также достигнуть негласной договоренности с представителями силовых структур, на территории которых находится компания-цель. Как известно, нападающая сторона может потерпеть фиаско только в двух случаях: если обороняющиеся окажут достойный отпор либо при вмешательстве сотрудников правоохранительных органов. Именно поэтому для нападающих так важен нейтралитет органов внутренних дел, прокуратуры, ФСБ и т. д. В качестве оснований для захватов могут быть использованы различные документы, начиная с поддельных исполнительных листов о восстановлении на работе некоего генерального директора и заканчивая Фальшивыми протоколами общих собраний акционеров. Каким образом будет производиться захват, не имеет значения - по видимости, это будут созданные на время «ударные отряды боевой ,олодежи*>, которые, пробив оборону противника, ворвутся на территорию предприятия, расчистив дорогу для охранной структуры, проводящей окончательную зачистку территории. Помимо увеличения силовых захватов следует ожидать влияния еще одного неприятного фактора — повышения роли уголовного преследования собственников и топ-менеджеров компаний. Как подсказывает опыт последних корпоративных конфликтов, где довольно активную роль играло государство, именно уголовная составляющая способна обес* печить вожделенный контроль над предприятием. Можно высказать предположение, что в ближайшее время среди корпоративных «стервятников» повысится спрос на услуги специали- стоп в области уголовного судопроизводства. Помимо этого, сотрудни* ки следственных органов в различных уголках страны будут атакованы предложениями возбудить уголовные дела п отношении того или иного важного участника конфликта. Возбуждение уголовных дел и прежде использовалось в некоторых конфликтах, однако в будущем его роль может значительно повыситься. При этом маловероятно, что уголовное преследование будет доводиться до суда (хотя и такой вариант развития событий возможен в отношении упорствующих фигурантов). Корпоративным «стервятникам» важно психологически сломить того или иного человека либо, на худой конец, на время вывести его из игры. Известны случаи, когда для того, чтобы обеспечить окончательный захват компании, было достаточно в нужный момент произвести задержание собственника бизнеса на 48 часов. Кроме того, возбужденное уголовное дело и опасность заключения под стражу могут вынудить бизнесмена и его окружение покинуть страну, что также поможет агрессорам. Следует подчеркнуть, что корпоративным «стервятникам*» вряд ли удастся в массовом порядке привлечь на свою сторону судей, которые бы принимали решение о заключении обвиняемого под стражу. Как уже говорилось выше, негативная роль судов в корпоративных конфликтах будет неуклонно снижаться, к тому же одно дело - запретить голосовать акциями и совсем другое — отправить заведомо невиновного человека за решетку. Ситуация с заказными уголовными делами может серьезно осложнить жизнь многим отечественным предпринимателям. В первую очередь это ударит по средним бизнесменам, которым сложно найти выходы на должностных лиц правоохранительных органов в иных регионах России. А ведь возможны такие ситуации, когда уголовное дело возбуждается не по месту проживания предпринимателя, а в любом регионе, где удалось договориться со следователем. При этом, даже задействовав свои связи в силовых структурах, предпринимателю такого уровня вряд ли удастся быстро нейтрализовать действия противников. К тому же уголовная атака, скорее всего, начнется внезапно. Предпринимателя могут подвергнуть приводу за то, что он якобы не являлся по повесткам на допросы к следователю в далеком Приморском крае. Правда, чтобы осуществить привод, следователю придется договариваться с сотрудниками милиции различного ранга, но, если в ход вступает сила денежных знаков, это уже не проблема. Кстати, доставлять к следователю обвиняемого или просто свидетеля можно довольно долго, особенно если следственный орган находится за несколько тысяч километров от места проживания несчастного бизнесмена. Долгое отсутствие основного лица, принимающего решения, может внести панику в стан его соратников и, в конечном итоге привести к потере компании. Необходимо подчеркнуть, что, помимо грубых методов ведения корпоративных войн, более широкое применение найдут различные способы создания проблем у компании-цели, особенно если агрессор заведомо сильнее своего оппонента. Возможны переговоры с поставщиками объекта поглощения, с его основными потребителями, а также кредитными организациями. Подводя итоги настоящего анализа, следует согласиться с мнением важаемых специалистов в области сделок М&А и признать, что враж- ебные поглощения в том виде, к которому мы привыкли, в недалеком будущем сойдут на нет. Временная предрасположенность отечественного рынка к силовому варианту решения корпоративных проблем обусловлена тем, что старая система враждебных поглощений отходит в про- илое, а новая - цивилизованная — еще не появилась. В скором времени ш станем свидетелями агонии рынка недружественных захватов. Если будутся изложенные в настоящей главе прогнозы, силовые мероприя- ия не очень долго будут оставаться безнаказанными. Государственные структуры, хоть и продолжат решать корпоративные вопросы «полу- бандитскими» способами, вряд ли допустят, чтобы их «уникальные» ноу-хау использовались частными игроками. Следователей приструнят, участников силовых захватов просто-напросто начнут привлекать к уголовной ответственности. Да и сами обороняющиеся предприятия силят охрану и начнут разрабатывать схемы защиты компании. Окончательно же враждебные захваты исчезнут только тогда, когда лздержки подобных мероприятий приблизятся к реальной цене самого предприятия. Рано или поздно заказчики враждебных поглощений поймут, что халява закончилась, компании нужно не воровать, а покупать, договариваясь с их владельцами. В этой связи хорошие перспективы у дружественных поглощений, число которых в недалеком будущем должно стремительно возрасти. Однако следует еще раз оговориться, что Россия — страна непредсказуемая, и наметившийся кризис враждебных захватов, вполне возможно, так и не состоится. Главным виновником этого может стать прежде всего само государство в лице своих отдельных высокопоставленных представителей. Достаточно всего лишь ослабить политику в отношении судейского корпуса, силовых служб и т. п., как враждебные захваты получат дополнительный импульс развития.
<< | >>
Источник: Молотников А. Е.. Слияния и поглощения. Российский опыт / Александр Молотников. — М.: Вершина. — 344 с.. 2006

Еще по теме Понятие, причины появления и перспективы:

  1. I. Причины появления банков
  2. 17.1. Объективные причины появления банков
  3. Причины появления и функции денег
  4. 1.1. СУБЪЕКТИВНЫЕ И ОБЪЕКТИВНЫЕ ПРИЧИНЫ НЕОБХОДИМОСТИ ПОЯВЛЕНИЯ ДЕНЕГ
  5. 1.1. СУБЪЕКТИВНЫЕ И ОБЪЕКТИВНЫЕ ПРИЧИНЫ НЕОБХОДИМОСТИ ПОЯВЛЕНИЯ ДЕНЕГ
  6. Социальные причины возникновения КК в прошлом и угрозы его нового появления.
  7. 1.1. Понятие денег и необходимость их появления
  8. 14.1. Понятие кредита и необходимость его появления
  9. 1| Причины возникновения, перспективы и определение CRM
  10. 19.1. Понятие, виды и причины банкротства
  11. Глава I ФОРМИРОВАНИЕГЛОБАЛЬНОГО МИРОВОГОХОЗЯЙСТВА:ПОНЯТИЕ, ПРИЧИНЫ,ДВИЖУЩИЕ СИЛЫ
  12. Практикум ПОНЯТИЕ, ВИДЫ И ПРИЧИНЫ ИНФЛЯЦИИ
  13. 9.1. Понятие и причины банкротства кредитной организации
  14.  Лекция : Понятие риска и причины его возникновения
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -