<<
>>

30.3. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

Стабильность успешной работы предприятия в долгосрочной перспективе связана с общей структурой финансов предприятия, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств.

Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость, т.е.

такое состояние финансов, которое если не гарантирует, то хотя бы создает предпосылки для его постоянной платежеспособности. С этой точки зрения платежеспособность выступает внешним проявлением финансовой устойчивости, которая базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов предприятия (оборотными и внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными и привлеченными средствами).

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко:

• с позиции структуры источников средств;

• с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.

Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами обслуживания внешних источников финансирования. Формулы для расчета коэффициентов приведены в табл. 30.5.

В группе коэффициентов капитализации, которые нашли более широкое распространение, выделяют прежде всего соотношение заемных и собственных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала равен отношению суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств к собственному капиталу организации. Он показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. Рост этого показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от заемного капитала, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости.

Рекомендуемое значение показателя — менее 1.

403

Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала) равен доле собственных источников финансирования в итоге баланса предприятия и показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Рост коэффициента означает рост финансовой независимости.

Собственный капитал в оборотных средствах вычисляется как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами.

Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств (источников).

Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) рассчитывается как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств.

Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение — более 0,1.

Коэффициент маневренности собственного капитала определяется как отношение собственного капитала в оборотных средствах к сумме собственного капитала. Коэффициент показывает, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования деятельности предприятия, наряду с собственными средствами, в общем капитале организации, под которым понимается общая величина долгосрочных источников средств.

Рост этого показателя в динамике является в определенном смысле негативной тенденцией, означая, что предприятия все сильнее и сильнее зависят от внешних инвесторов.

Как правило, владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный фонд) предпочитают разумный в динамике рост доли заемных средств. Напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляю

404

тис краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение коммерческим организациям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами обслуживания внешних источников финансирования и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли организация поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны по крайней мере покрываться текущим доходом.

Постоянные финансовые расходы в части процентов по займам и кредитам должны сопоставляться с прибылью до выплаты процентов и налогов. Соответствующий показатель носит название коэффициента обеспеченности процентов. Очевидно, что он должен быть больше единицы, в противном случае предприятие не может в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.

Если в знаменателе к расходам по уплате процентов добавить расходы по финансовой аренде, то соответствующий показатель носит название коэффициента покрытия постоянных финансовых расходов.

В настоящее время данные показатели можно рассчитать лишь в рамках внутреннего анализа, поскольку согласно нормативным документам основная часть процентов за кредит списывается на себестоимость и входит составной частью в статью «Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг» в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Таблица 30.5 Наименование показателя Информационное обеспечение

Отчетная форма Номера строк Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (стр.

590 + стр. 690) / стр. 490 Коэффициент автономии 1 стр. 490 / стр. 300 Собственный капитал в оборотных средствах 1 стр. 490-стр. 190 Доля собственного капитала в оборотных средствах 1 (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290 Коэффициент маневренности собственного капитала 1 (стр. 490 - стр. 190) / стр. 490 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 1 стр. 590 / (стр. 490 + стр. 590) 405

Деловую активность как свойство финансового состояния обычно оценивают показателями оборачиваемости оборотных активов. Такие показатели применяются в двух модификациях:

• средний срок оборота вычисляется как отношение оборотных активов (ОА) к объему выпущенной продукции за период отчетности (В), умноженное на количество дней или месяцев в отчетном периоде(ЛО:

• коэффициент оборачиваемости (число оборотов), который вычисляется как отношение объема выпущенной продукции к оборотным активам:

лг - В - N ^об=ОА = Тоб-

В различных источниках приводятся различные мнения о том, какой измеритель объема выпущенной продукции нужно использовать для оценки деловой активности. Наиболее часто применяются показатели объема произведенной товарной или уже реализованной продукции в отпускных ценах или по себестоимости.

В целях анализа финансового состояния кризисных предприятий с точки зрения дополнительной характеристики платежеспособности целесообразно в качестве указанного измерителя использовать выручку предприятия, полученную за отчетный период.

В качестве параметра ОА — суммы оборотных активов обычно используется либо вся сумма оборотных активов (итог раздела 2 бухгалтерского баланса), либо элементы структуры оборотных активов — запасы, дебиторская задолженность, активы «в расчетах», «в производстве».

В табл. 30.6 собраны формулы для расчета показателей оборачиваемости оборотных активов.

Коэффициент обеспеченности оборотными средствами — продолжительность периода оборачиваемости оборотных активов — вычисляется делением оборотных активов организации на среднемесячную выручку и оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы.

Коэффициент оборачиваемости суммы оборотных активов характеризует число оборотов оборотного капитала предприятия в анализируемый период.

Продолжительность периода оборачиваемости запасов оценивает скорость обращения производственных запасов.

Продолжительность периода оборачиваемости дебиторской задолженности оценивает скорость обращения дебиторской задолженности.

406

Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует скорость обращения оборотных активов организации, непосредственно участвующих в производстве.

Коэффициент оборотных средств в расчетах характеризует скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих в непосредственном производстве, т.е.

определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах и на счетах.

Таблица 30.6 Наименование показателя Информационное обеспечение

Отчетная форма Номера строк (стр.) Коэффициент обеспеченности оборотными средствами 1,2 стр. 290 (ф. №1)/ /[стр. 010(ф.№2)/ЛГ], Коэффициент оборачиваемости суммы оборотных активов 1,2 стр. 010 (ф. №2)/с. 290 (ф.№1) Продолжительность периода оборачиваемости запасов 1,2 стр. 210 (ф. №1)/ /[стр. 010 (ф. №2)/Л/] Продолжительность периода оборачиваемости дебиторской задолженности 1,2 [(стр. 230 + стр. 240) (ф. №1)] / /[стр. 010 (ф. №2)/N\ Коэффициент оборотных средств в производстве 1,2 [(стр. 210 + стр. 220) - стр. 215 (ф. №1)] / [стр. 010 (ф. №2) / N] Коэффициент оборотных средств в расчетах 1,2 [(стр. 290 - стр. 210 - стр. 220 + + стр. 215) (ф. №1)]/[стр. 010 (ф. №2) / Л/] 'Ы = 3, 6, 9, 12 - число месяцев в отчетном периоде.

Пример 30.3. В табл. 30.7 приведены результаты расчета показателей финансовой устойчивости и деловой активности ОАО «Большие машины».

На основании проведенных расчетов можно сделать следующие выводы:

1. Значение коэффициента соотношения заемного и собственного капитала составило на конец отчетного периода 2,9, что превышает рекомендованное значение, равное 1, и означает высокую зависимость предприятия от заемного капитала. Отрицательная динамика показателя свидетельствует о еще большем снижении финансовой устойчивости.

2. Значение коэффициента автономии 0,26 также свидетельствует о значительной зависимости предприятия от заемных источников. Причем, если на начало отчетного периода значение коэффициента было близко к рекомендуемому (0,5), то к концу отчетного периода

407

Таблица 30.7 Наименование показателя На начало периода На конец периода Показатели финансовой устойчивости Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала 1,2 2,9 Коэффициент автономии 0,46 0,26 Собственный капитал в оборотных средствах -219789 -317203 Доля собственного капитала в оборотных средствах -2,4 -2,4 Коэффициент маневренности собственного капитала -0,84 -2,04 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 0,00 0,00 Показатели деловой активности Коэффициент обеспеченности оборотными средствами 2,52 2,80 Коэффициент оборачиваемости суммы оборотных активов 4,76 3,27 Продолжительность периода оборачиваемости запасов 1,65 1,69 Продолжительность периода оборачиваемости дебиторской задолженности 0,72 0,72 Коэффициент оборотных средств в производстве 1,80 2,08 Коэффициент оборотных средств в расчетах 0,72 0,72 доля собственных средств предприятия в общей сумме источников финансирования снизилась до 26%.

3.

Собственный капитал в оборотных средствах предприятия отсутствует, при этом величина внеоборотных активов, сформированная за счет заемных источников, его дефицит увеличился на 97 млн руб.

4. Отрицательная величина коэффициента обеспеченности собственными средствами говорит о том, что все оборотные, а также значительная часть внеоборотных активов сформированы за счет средств кредиторов предприятия.

5. Отрицательная величина коэффициента маневренности собственного капитала вызвана отсутствием собственного капитала в обороте. Ухудшение значения показателя на 1,2 также свидетельствует о нарастании финансовой неустойчивости предприятия.

6. Значение коэффициента обеспеченности оборотными средствами за рассматриваемый период увеличилось на 0,28 пункта и составило 2,8 месяца. Это означает, что длительность одного оборота оборотных средств несколько возросла и составила 2,8 месяца.

7. Значение коэффициента оборачиваемости суммы оборотных средств снизилось за рассматриваемый период на 1,49 и составило на

408

конец отчетного периода 3,27, т.е. наблюдается некоторое замедление оборачиваемости оборотных средств с 4,76 оборота в год до 3,27 оборота в год.

8. Указанные изменения оборачиваемости оборотных средств связаны с некоторым замедлением оборота запасов и средств «в производстве», составляющих основную часть оборотных средств. Продолжительность оборота дебиторской задолженности и оборотных средств «в расчетах» не изменилась и составляет 0,72. Это означает, что средние сроки расчетов с предприятием составляют около 1 месяца.

Проведенный анализ свидетельствует о высокой финансовой зависимости ОАО «Большие машины» от заемных источников финансирования, обусловленной низким фактическим уровнем собственного капитала. Это позволяет сделать вывод о низкой финансовой устойчивости предприятия, причем динамика показателей свидетельствует о нарастании негативных процессов. Кроме того, сравнение показателей деловой активности и показателя степени платежеспособности по текущим обязательствам (9,4 месяца) свидетельствует, что наблюдается значительная диспропорция средних сроков, в которые потребители рассчитываются с предприятием, и сроков расчета самого предприятия по своим обязательствам.

Отметим, что рассмотренные в параграфе 30.2 показатели общей степени платежеспособности и ее распределение по виду задолженности, представляющие собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке, являются показателями средних сроков оборота по соответствующей группе обязательств предприятия.

<< | >>
Источник: Г. К. Таль. АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ . 2004

Еще по теме 30.3. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ:

  1. Оценка деловой активности предприятия
  2. Оценка деловой активности
  3. 10.7. ОЦЕНКА ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
  4. Критерии оценки деловой активности хозяйствующего субъекта
  5. 12.7. Анализ н оценка коэффициентов деловой активности
  6. 6.1.3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
  7. Оценка финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия
  8. 16.5. Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов
  9. 16.4. Анализ финансового равновесия между активами и пассивами. Оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку
  10. Оценка финансовой устойчивости
  11. 3.2.1. Оценка финансовой устойчивости
  12. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
  13. Оценка риска потери финансовой устойчивости
  14. 2.4. Оценка финансовой устойчивости коммерческого банка
  15. 6. Оценка финансовой устойчивости
  16. 12.8. оценка финансовой устойчивости организации
  17. 7.4. ОЦЕНКА ЗАПАСА ФИНАНСОВОЙ устойчивости
  18. 4.5.2. Оценка финансовой устойчивости предприятия
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -