<<
>>

3.1. Использование факторинговых схем в реструктуризации задолженности предприятия

Сегодня можно с уверенностью сказать, что в финансово-экономической жизни хозяйствующих субъектов мира и России все большее распространение получают факторинговые схемы, использующиеся при реструктуризации задолженностей предприятий.

Это во многом является следствием взаимодействия большого количества предприятий, государственных органов и частных лиц, заинтересованных в развитии данных факторинговых схем. Тем не менее, препятствием продвижению факторинговых схем в России является отсутствие четко отработанной структуры взаимоотношений предприятий в сфере факторингового обслуживания. Автор считает, что для того, чтобы обеспечить использование факторинговых схем при реструктуризации задолженностей в России, необходимо создание эффективного и гибкого организационно-экономического механизма функционирования факторинговых схем.

Для изучения механизма функционирования факторинговых схем в реструктуризации задолженности предприятия необходимо учитывать специфику образования долгов предприятия в зависимости от возможностей и легитимности реализации факторинговых схем. Автором формализована классификация основных факторинговых схем, которая позволяет более точно определить особенности и сферу применения каждого вида факторинговой схемы в реструктуризации задолженностей предприятий. В основу формализованной автором классификации (см. табл. З.1.), положены следующие критерии: место проведения факторинговой схемы, наличие у банка права регресса,

Классификация видов факторинговых схем

информированность дебиторов о сделке, момент реализации факторинговой схемы и так далее. Классификационный признак Виды факторинговой схемы Описание По объему предоставляемых услуг Традиционный Поставщики пользуются только основными услугами банка по реализации факторинговых схем

Универсальный Предоставляется постоянным клиентам, предполагает полную

защиту их интересов, гарантированный приток средств, управление кредитом, учет реализации, кредитование в форме предварительной оплаты. По количеству

банков, участвующих в

сделке Однофакторный В сделке принимает участие только один банк, предоставляющий факторинговое обслуживание

Взаимный (двухфакторный) В сделке участвуют два банка, каждый из которых обслуживает своего клиента

Дробный Поставщик переуступает все свои долговые требования сразу нескольким банкам или факторинговым компаниям в целях уменьшения риска неправильного выбора финансового агента По характеру деятельности обслуживаемого клиента Поставщик товаров Поставщики потребительских товаров как продовольственной, так и непродовольственной групп, являются одной из наиболее распространенных категорий клиентов факторинговых компаний в экономически развитых странах мира.

Поставщик услуг Факторинг используется компаниями, специализирующимися на оказании телекоммуникационных, транспортных, полиграфических, туристических, рекламных, лизинговых и многих других видов услуг По периодичности обслуживания Регулярный Поставщик переуступает банку долги всех своих клиентов

Разовый Поставщик обращается к факторингу только в случае необходимости немедленного получения средств

Формализация указанной классификации позволяет сделать вывод о многообразии видов факторинговых схем, что должно способствовать максимальному удовлетворению предприятий в сфере реструктуризации своих задолженностей, которые могут выбрать необходимое им обслуживание в зависимости от текущих обстоятельств.

Однако перечень видов факторинговых схем, фактически реализуемых предприятиями при реструктуризации задолженностей, сегодня несколько меньше. Так, согласно Конвенции о международном факторинге, к факторингу относятся не все схемы, обычно определяемые как таковые. Для целей Конвенции внутренний и закрытый факторинг "факторинговыми схемами" не являются. Поскольку позиция российского законодательства основывается на Конвенции, то, в соответствии и Гражданским кодексом, факторинговое соглашение по реструктуризации задолженностей предприятия может иметь только открытый характер.

В целях проявления роли и места факторинговых схем, а также выявления возможностей эффективной организации и управления факторинговыми схемами при реструктуризации задолженностей предприятий, автор считает необходимым формализовать механизм их функционирования за рубежом. Под механизмом автор понимает совокупность специальных институтов, органов и лиц, участвующих в процессе реализации факторинговой схемы (субъектная составляющая), а также набор типов факторинговых соглашений по реструктуризации задолженностей предприятий (функциональная составляющая).

Начиная с рассмотрения субъектной составляющей механизма, можно выделить несколько видов финансовых агентов, занимающихся реализацией факторинговых схем при реструктуризации задолженностей предприятий за рубежом. Примеры основных видов "поставщиков" факторинговых схем представлены в табл. 3.2 .

Таблица 3.2.

Виды финансовых агентов, предоставляющих услуги факторинга за

рубежом

Характеристика Город или страна Название факторинговой компании или банка Владелец Полные дочерние предприятия крупных банков и финансовых компаний Гонконг OTB INTERNATIONAL FACTORS LIMITED Overseas Trust Bank

Рим SPEI FACTORING S.p.A Spei Leasing S.p.A. Полные дочерние предприятия государственных банков Копенгаген FORENEDE FACTORS A/S Den Danske i Bank A/S Факторинговые банки, акционерами которых являются крупнейшие банки и страховые компании Дюссельдорф DISCO FACTORING BANK GmbH Главные акционеры -Dresdener Bank \ AG -45% и Hermes Kreditversicheru ngs-AG -45% Факторинговые банки и компании, принадлежащие банкам и международным корпорациям Бельгия BELGO FACTORS N.V. Главные акционеры -Heller Overseas Corporation и General Bank i Факторинговые компании или банки, принадлежащие трудовым коллективам Белград GENERALEXPORT Как видно из табл.

3.2, в роли финансового агента может выступать

как банк (простой или специализированный), так и специализированная

Хоукинс Дэвид. Бизнес Факторинга // www.pscb.psb.ru.

факторинговая компания.

Некоторые банки и международные корпорации могут владеть или быть крупными акционерами факторинговых банков или компаний одновременно в нескольких странах. Среди них можно назвать Heller Overseas Corporation и Bank of Scotland .

Что касается клиентов факторинговых компаний и банков, то наиболее часто встречается мнение, что факторинговые схемы предназначены в основном для реструктуризации задолженностей мелких и средних предприятий, испытывающих необходимость в дополнительном финансировании и профессиональной административной поддержке. Однако на практике не существует жесткого отбора предприятий по данному критерию.

Так как факторинговая схема является бизнесом, сопряженным с финансовым риском, каждая факторинговая компания имеет свои определенные требования к предприятиям. Как правило, отраслевой признак предприятия-клиента не имеет большого значения, но существует ряд отраслей, которые факторинговые компании обычно не обслуживают из-за очень высокой степени риска (например, торговля со встречными поставками, сезонный бизнес, торговля с комиссионерами, некоторые виды строительства).

Кроме отраслевого признака, к потенциальному предприятию-клиенту может быть выдвинуто требование по объему его оборота, причем для разных услуг этот критерий различен.

Однако, несмотря на то, что к клиентам предъявляется целый ряд требований, количество предприятий, обращающихся к факторинговым схемам при реструктуризации задолженностей, постоянно растет. Подтверждением этого являются данные международного факторингового объединения Factors Chain International (FCI), приведенные в табл. 3.3 .

Как видно из табл. 3.3., в течение 2003 года количество предприятий-клиентов, обслуживаемых факторинговыми компаниями, входящими в FCI, увеличилось более чем на 13 тысяч при темпе роста 114 %.

При этом за 2003 год почти на один миллион по сравнению с 2002 годом увеличилось количество дебиторов, задолженность которых была уступлена финансовым агентам, а количество сделок, переданных на обслуживание факторинговым компаниям, возросло более чем на 16,5 миллионов.

Таблица 3.3.

Динамика количества клиентов, обслуживаемых факторинговыми

компаниями и банками, входящими в Factors Chain International

Характеристика 2002 г. 2003 г. Темп роста, % Количество клиентов факторинговых компаний и банков 97 650 111 000 114 Количество дебиторов, задолженность которых передана финансовым агентам 4 743 575 5 700 000 120 Количество сделок, переданных на обслуживание финансовым агентам 87 499 473 104 000 000 119

Рассмотрев субъектов зарубежного факторингового рынка, при оценке места и роли факторинговых схем при реструктуризации задолженностей предприятий автором сделаны следующие выводы: 1.

В развитых странах существует многообразие форм организации работы "поставщиков" факторинговых схем, что является дополнительным стимулом для повышения активности предприятий в сфере реструктуризации своих задолженностей; 2.

К клиентам факторинговых компаний предъявляются определенные требования с целью сокращения рисков реализации факторинговой схемы. Однако эти требования не являются препятствием

www.factor-chain.com (сайт международного факторингового объединения Factors Chain International)

для распространения факторинговых схем на рынке.

На основе изученной информации автор структурировал субъектную составляющую механизма реализации факторинговых схем при реструктуризации задолженностей предприятий за рубежом (рис. 3.1.).

Схема 1 показывает, что за рубежом структура организаций, имеющих непосредственное отношение к факторинговой индустрии, является четырехуровневой. Наибольшее число связей с другими субъектами имеют коммерческие банки и факторинговые компании, выступающие "поставщиками" факторинговых схем на рынок задолженностей.

Субъекты факторинга за рубежом

I уровень

Международный институт унификации частного права (УНИДРУА)

Международные факторинговые объединения

Г

II уровень

Законодательные органы

Национальные банки

III уровень

Коммерческие банки

Факторинговые компании

Поставщики

Покупатели

Рис.

3.1. Структура субъектной составляющей механизма реализации факторинговых схем предприятий за рубежом Что касается особенностей структуры субъектной составляющей в

России, то необходимо отметить, что в ней практически отсутствует I уровень, так как членами международных факторинговых объединений являются единичные российские банки. Поскольку в нашей стране на данный момент экономическими субъектами, предоставляющими услуги по реализации факторинговых схем при реструктуризации задолженностей предприятий, являются только банки, необходимо ввести понятие банковских факторинговых схем.

Банковские факторинговые схемы — это банковская услуга, не требующая специального лицензирования и заключающаяся в финансировании оборотного капитала и управлении дебиторской задолженностью предприятия-поставщика под уступку этой задолженности с целью размещения средств, привлеченных во вклады, на счета и депозиты, для получения прибыли.

Взаимодействие субъектов банковских факторинговых схем при реструктуризации задолженностей предприятий осуществляется посредством следующих организационно-экономических связей: -

торговых отношений между предприятиями, в процессе которых возникает необходимость в проведении факторинговых схем; -

факторинговых соглашений между банками и предприятиями, под которыми понимается конкретная организация факторингового обслуживания.

Анализ банковских факторинговых схем при реструктуризации задолженностей предприятий дал автору основание утверждать, что в процессе реализации этих схем вне зависимости от вида схемы выделяется три основных этапа, которые позволяют автору четко структурировать процессы эффективной организации и использования факторинговых схем:

1. Обоснование и подготовка используемой банковской факторинговой схемы; 2.

Юридическое оформление банковской факторинговой схемы; 3.

Исполнение банковской факторинговой схемы. Последовательность действий участников при реструктуризации

задолженностей в рамках этих этапов представлена на рис.

3.2.

На первом этапе осуществляется подготовительная работа, предшествующая заключению договора факторинга, проведение которой обусловлено необходимостью подробного изучения всех условий банковской факторинговой сделки по реструктуризации задолженностей с целью минимизации возможных финансовых рисков.

I этап. Обоснование и подготовка проводимой факторинговой операции 1. Клиент предоставляет в банк заявку на факторинговое обслуживание, а также необходимые документы 2. Банк готовит заключение о платежеспособности поставщика и его дебиторов II этап. Юридическое оформление факторинговой сделки 3. Заключение между банком и клиентом договора о факторинге 4. Установка банком программного обеспечения поставщику для оперативного информирования о состоянии дебиторской задолженности

III этап. Исполнение договора факторинга

5. Переуступка клиентом банку платежных требований 6. Извещение покупателя о переуступке дебиторской задолженности в случае

открытого факторинга

7. Выплата банком поставщику 70 - 90% от суммы поставки 8.

Информирование банком поставщика о состоянии дебиторской задолженности 9.

Погашение коммерческого кредита дебитором по окончании периода отсрочки

платежа

10. Выплата банком оставшейся суммы поставщику за вычетом комиссионного

вознаграждения и платы за кредит

Рис. 3.2. Организация факторингового процесса при трехсторонней сделке по реструктуризации задолженностей предприятий Автором разработан следующий алгоритм подготовки и обоснования использования банковской факторинговой схемы, который включает в себя следующие моменты:

1. Предоставление заявки на факторинговое обслуживание предприятием-поставщиком. Одновременно с заявкой потенциальный клиент предоставляет банку необходимые документы, характеризующие его финансово-экономическое состояние и реальную оценку задолженностей. Автор сформировал примерный перечень документов, который необходим для рассмотрения просьбы предприятия об организации и использовании банковской факторинговой схемы:

- расшифровка дебиторской задолженности, являющейся предметом уступки или перечень потенциальных покупателей, получающих товар с отсрочкой платежа;

- контракты с покупателями;

- документы, подтверждающие поставку товаров, выполнение работ, оказание услуг (накладная, акт сдачи-приемки услуг) и письменное подтверждение покупателей о получении товара соответствующего количества, качества и ассортимента; -

счета-фактуры; -

сведения о кредитах, полученных в других банках;

- бухгалтерская отчетность на несколько последних отчетных дат, заверенная налоговой инспекцией (балансы, форма 2 - "Отчет о прибылях и убытках" с расшифровкой в разрезе статей затрат). Бухгалтерская отчетность должна содержать расшифровки дебиторской и кредиторской задолженности, а также некоторые другие расшифровки по мере необходимости.

2. Оценка платежеспособности поставщика и его клиентов, а также эффективности реализации и использования банковской факторинговой схемы. От качества проведения данной оценки зависит степень рискованности схемы для банка. Банк анализирует всю деятельность поставщика, его взаимоотношения с покупателями, данные о структуре заимствований у других банков, состояние внутрифирменных счетов, численность клиентов, дебиторов.

На этом этапе также должны быть выяснены причины возникновения рекламаций, их доля в общем объеме товарооборота, выявлены случаи поставки некачественной продукции.

По окончании первого этапа банк должен сделать вывод о величине рисков, присущих реализации банковской факторинговой схемы для реструктуризации задолженностей конкретного клиента, и решить, принимать ли эти риски на себя в полном объеме, частично или отказаться от реализации схемы.

Не менее важная роль при обосновании использования банковских факторинговых схем принадлежит второму этапу, на котором происходит юридическое закрепление схемы. Осуществляемые на этом этапе факторинговые процедуры оформляются в договоре факторинга.

Договор о факторинговом обслуживании заключается, как правило, на срок от 1 до 4 лет. В нем отражаются все условия, на которых будет осуществляться факторинговая схема, в частности реквизиты платежных требований, доля суммы платежа банка от суммы платежных требований, порядок реализации банковской факторинговой схемы, максимальные суммы по операциям факторинга, размеры комиссионного вознаграждения, условия расторжения договора.

Аннулирование договора факторинга может произойти по взаимному согласию сторон, по просьбе одной из них или по причине неплатежеспособности поставщика.

После заключения договора банк - как правило, бесплатно -осуществляет установку программного обеспечения поставщику для оперативного информирования о состоянии дебиторской задолженности.

Третий этап факторингового процесса — это непосредственное исполнение банковской факторинговой схемы.

Практическая реализация договора факторинга начинается после того, как поставщик предоставит в банк копии выставленного на покупателя платежного требования, которое переуступается банку.

После изучения документов по поставке банк направляет извещение банку покупателя (возможно, в виде телеграммы) с требованием замены в платежном требовании наименования получателя на реквизиты банка, реализующего банковскую факторинговую схему. Кроме того, поставщик уведомляет покупателя с помощью специальной надписи на счете-фактуре о том, что единственным законным получателем платежа является банк. Также поставщик извещает покупателя о переуступке дебиторской задолженности в специальном письме.

Далее банк выплачивает поставщику авансовый платеж в размере 70-90% от суммы поставки в соответствии с условиями договора. Разница между 100% дебиторской задолженности и максимальным процентом, который банк готов заплатить поставщику предварительно, является необходимой гарантией того, что банк сможет вернуть хотя бы часть предоплаты в случае необходимости, которая может возникнуть при прекращении торговли поставщиком или нарушении им условий контракта.

Информирование поставщика о финансово-экономическом состоянии предприятия и, в частности, о состоянии дебиторской задолженности осуществляется периодически (может быть, даже ежедневно). Банк предоставляет клиенту полную информацию обо всех банковских факторинговых схемах, благодаря чему клиент может контролировать состояние дебиторской задолженности на текущий момент, движение денежных средств, а также получать статистику работы дебиторов и размеры лимитов финансирования оборотных средств предприятия.

По окончании периода отсрочки платежа покупатель осуществляет погашение задолженности непосредственно банку. После этого банк выплачивает оставшуюся сумму поставщику за вычетом комиссионного вознаграждения и платы за кредит.

Рассмотрев все этапы предложенного автором алгоритма эффективной организации и управления банковскими факторинговыми схемами, можно сделать вывод об их сложности и многогранности. Банковская факторинговая схема включает целый комплекс взаимоотношений между ее участниками по реструктуризации задолженностей, поэтому для ее эффективности механизм должен быть тщательно отлажен.

В рамках детального изучения механизма эффективной организации и использования банковских факторинговых схем автором проанализированы типы факторинговых соглашений, представляющих собой элемент функциональной составляющей рассматриваемого механизма. В зависимости от взаимных требований и обязательств поставщика и банка существует целый ряд базисных вариантов внутренних факторинговых проектов, которые отражены в табл. 3.4 .

Таблица 3.4.

Сопоставление различных подходов к организации и управлению

На основании табл. 3.4. можно констатировать тот факт, что на практике используются самые разные варианты организации банковских факторинговых схем по реструктуризации задолженностей предприятий.

Соглашение о полном обслуживании (на базе открытого факторинга без права регресса - old line factoring). Заключается обычно при постоянных и достаточно длительных контактах между поставщиком и банком. Включает в себя:

1) полную защиту от возникновения сомнительных долгов и обеспечение гарантированного притока финансовых средств; 2)

управление кредитом; 3)

учет реализации;

4) финансирование в форме предварительной оплаты (по желанию поставщика) либо оплату суммы переуступленных долговых требований (за минусом издержек) к определенной зафиксированной дате.

Наступление срока оплаты в последнем случае может варьироваться, но обычно банки по соглашениям, не предусматривающим права регресса, гарантируют оплату по истечении определенного количества дней с даты приобретения долгового требования, независимо от того, оплатили ли клиенты свои долги или нет. Этот срок называется фиксированным сроком оплаты (fixed maturity period). Для его определения банк изучает финансовую отчетность поставщика и производит расчет среднего срока оплаты его счетов клиентами. При дальнейшем сотрудничестве банк будет пытаться сократить фиксированный срок оплаты, чтобы сделать его меньше расчетного. Существенное преимущество для поставщика в данном случае заключается в том, что он знает точную дату получения средств от банка и соответственно может планировать сроки погашения своей задолженности. Практически всегда полное обслуживание реализуется лишь при условии, что поставщик переуступает банку долги всех своих клиентов. С точки зрения банка, это условие устраняет возможность его дискриминации, поскольку в противном случае поставщик может переуступить ему только те долговые требования, которые трудно инкассировать или по которым объективно максимален кредитный риск. Подобная система выгодна и для поставщика: ему не придется вести специальный учет и осуществлять операции по отдельным, непереуступленным задолженностям. Таким образом, данное условие оптимально для обеих вовлеченных в банковскую факторинговую схему сторон.

Дробный факторинг (split factoring) (разновидность факторинга с полным обслуживанием). Используется обычно крупными поставщиками, которые переуступают все свои долговые требования не одной, а нескольким банкам. Дробление осуществляется обычно по географическим районам, по группам товаров. При использовании подобной схемы поставщики преследуют цель минимизации риска неправильного выбора банка. Кроме того, не каждый банк может обслужить широко диверсифицированного поставщика из-за своей более узкой специализации.

Соглашение о полном обслуживании с правом регресса. Характеризуется тем, что банк не страхует кредитный риск, то есть он вправе вернуть поставщику долговые требования на любую сумму, если они не оплачены покупателем продукции в течение определенного срока (как правило, в течение 90 дней с установленной даты платежа).

Агентское соглашение, или соглашение об оптовом (открытом) факторинге - bulk, wholesale factoring. Предприятие может внедрить собственную эффективную систему учета и управления предоставленными кредитами, тем не менее, оно будет нуждаться в защите от кредитных рисков. Банк, оказывающий услуги по организации банковской факторинговой схемы, будет стремиться предложить предприятию заключить агентское соглашение, в соответствии с которым он будет приобретать неоплаченные долговые требования, а поставщик непосредственно выступать в качестве агента по их инкассированию. Соответствующая надпись на счете-фактуре будет уведомлять о непосредственном участии в сделке банка. Но вместо указания реализовать платеж в пользу банка будет специально оговорено, что платеж следует производить на имя поставщика, выступающего в качестве его агента, но в пользу вовлеченного в операцию банка. Преимущество данного соглашения заключается в том, что снижаются расходы банка по оценке кредитоспособности должника и, следовательно, уменьшается плата, взимаемая с поставщика за обслуживание.

Соглашение об учете (дисконтировании) счетов — фактур (invoice discounting, confidential invoice factoring). Заключается, если поставщик заинтересован только в кредитовании со стороны банка. Подобное соглашение подписывается только при условии устойчивого финансового положения поставщика, так как обслуживание в этом случае довольно рискованно для банка, поэтому он выдвигает наиболее жесткие требования к поставщику.29

29 Ивасенко А. Г. Факторинг: сущность, проблемы, пути развития в России: Учебное пособие. М.: Вузовская книга, Новосибирск: НГАЭиУ, 1997. С. 25 - 29.

Диапазон услуг банковских факторинговых схем колеблется от

оказания единичных услуг до всестороннего факторингового обслуживания. На основании этого можно сделать вывод о том, что банковские факторинговые схемы при реструктуризации задолженностей предприятий обеспечивают высокую степень приспосабливаемости к запросам клиентов, к расширению форм обслуживания для максимального удовлетворения их потребностей. В результате проведенного анализа составляющих механизма реализации банковских факторинговых схем можно представить его действие в виде схемы (см. рис. 3.3.).

Международный институт унификации частного права

и Конвенция 1988 года о международном факторинге Основы факторингового законодательства Факторинговые опе-рации

Рис. 3.3. Структура механизма организации банковской факторинговой схемы Рассматривая данную схему механизма эффективной организации и управления банковскими факторинговыми схемами при реструктуризации задолженностей предприятий, можно сделать вывод, что они призваны оказывать содействие развитию и распространению факторингового

обслуживания клиентов и повышению его эффективности. Для реализации данной цели, с одной стороны, создаются международные факторинговые объединения, а с другой - разрабатываются международные законодательные документы, регулирующие факторинговые отношения банков и проводимые ими банковские факторинговые схемы.

<< | >>
Источник: Клопов Виталий Николаевич. ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ МЕТОДОМ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ЗАДОЛЖЕННОСТИ. 2005

Еще по теме 3.1. Использование факторинговых схем в реструктуризации задолженности предприятия:

  1. 3.2. Перспективы реструктуризации задолженностей с использованием схем вексельного обращения
  2. ГЛАВА 2. ФОРМЫ И МЕТОДЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ЗАДОЛЖЕННОСТЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ
  3. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В ПРОЦЕССЕ ЕГО ФИНАНСОВОЙ САНАЦИИ
  4. Клопов Виталий Николаевич. ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ МЕТОДОМ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ЗАДОЛЖЕННОСТИ, 2005
  5. ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ПОЛИТИКИ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ МЕТОДОВ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
  6. 1.3. Контроль и реструктуризация задолженности как основа финансовой устойчивости предприятия
  7. 4.9. Реструктуризация задолженности
  8. Реструктуризация задолженности по обязательствам платежам.
  9. Реструктуризация кредиторской задолженности.
  10. 42.4. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ КРЕДИТОРСКОЙ И ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
  11. 2.3. Особенности реструктуризации задолженности по расчетам с бюджетом
  12. 2.1. Обзор и оценка основных форм и методов реструктуризации задолженностей
  13. Использование методики составления схем
  14. Направления реструктуризации предприятий
  15. 6.4.2. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ
  16. Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации
  17. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ И САНАЦИЯ (ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ) ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИИ
  18. ФОРМЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ
  19. Глава 6. УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ