<<

10.3. Политика антикризисного финансового управления

Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии организации. Она заключается в разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и «включения» механизмов финансового оздоровления организации.

В политику антикризисного финансового управления включают следующие мероприятия:

1. Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния предприятия с целью ранней диагностики признаков кризисного развития. Для реализации этого мероприятия в системе общего мониторинга финансового состояния выделяется особая группа объектов наблюдения, формирующая возможное «кризисное поле». В процессе наблюдения используются как традиционные, так и специальные показатели, характеризующие кризисное развитие, - «индикаторы кризисного развития» (табл. 10.2).

Таблица 10.2 Индикаторы оценки угрозы банкротства

Объекты наблюдения

Показатели-индикаторы

Абсолютные Относительные
1. Уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска 1.              Доля вложений капитала в

зоне критического риска

2.              Доля вложений капитала в

зоне катастрофического риска

207

Окончание табл. 10.2

2. Чистый денежный приток 1.              Сумма чистого

денежного притока

по операционной

деятельности

2.              Сумма чистого

денежного притока

по организации в

целом

1.              Коэффициент ликвидности

денежного потока

2.              Коэффициент достаточности

чистого денежного притока

3.              Коэффициент эффективности

денежного потока

3.
Рыночная стоимость организации
1. Стоимость чистых активов организации в рыночной оценке
4. Структура капитала

¦

1.              Сумма собственно

го капитала органи

зации

2.              Сумма заёмного

капитала

3.              Сумма привлечён

ных средств

1.              Коэффициент автономии

2.              Коэффициент соотношения

заемных и

собственных средств

3.              Коэффициент капитализации

5. Состав текущих затрат 1.              Сумма текущих

затрат

2.              Сумма постоянных

затрат

1.              Доля эксплуатационных за

трат в выручке от реализации

2.              Коэффициент операционного

рычага

6. Состав и ликвидность активов 1.              Сумма оборотных

активов по балансу

2.              Сумма дебитор

ской задолженности

3.              Остаток денежной

наличности

1.              Коэффициент абсолютной

ликвидности

2.              Коэффициент текущей лик

видности

3.              Доля просроченной дебитор

ской задолженности в общей

сумме дебиторской задолжен

ности

7, Состав и срочность погашения обязательств 1.              Сумма долгосроч

ных обязательств.

2.              Сумма кратко

срочных обяза

тельств.

3.              Сумма кредитор

ской задолженности.

1.              Коэффициент соотношения

долгосрочных и краткосрочных

обязательств.

2.              Доля просроченной креди

торской задолженности в об

щей сумме задолженности.

2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия. Если в процессе мониторинга обнаруживаются существенные отклонения от плановых и нормативных показателей финансовой деятельности, то должна быть определена глубина кризиса с позиций угрозы банкротства.

Идентификация масшта-

бов кризисного состояния позволяет выбрать соответствующие механизмы защиты от возможного банкротства.

3.              Выявление и группировка основных факторов, обуслов

ливающих кризисное развитие предприятия. В процессе разра

ботки политики антикризисного финансового управления пред

приятием необходимо выявить факторы, вызывающие кризис

ное развитие, сгруппировать их по основным признакам и ис

следовать степень влияния отдельных факторов на формы и

масштабы кризисного развития.

4.              Разработка системы целей по выходу предприятия из

кризисного состояния. Цели антикризисного финансового

управления определяются в соответствии с масштабами кризис

ного состояния организации. В процессе целеполагания учиты

вается прогноз развития основных факторов, обусловливающих

угрозу банкротства предприятия. Учёт прогнозных данных при

целеполагании позволяет сосредоточиться на трёх направлени

ях:

  • устранение неплатежеспособности предприятия;
  • обеспечение финансового равновесия в краткосрочном периоде;

-              изменение финансовой стратегии с целью достижения

финансового равновесия в долгосрочной перспективе.

  1. Выбор и включение внутренних механизмов финансовой стабилизации, соответствующих масштабам кризисного состояния. Включение внутренних механизмов финансовой стабилизации позволяет обеспечить реализацию срочных мер по восстановлению платежеспособности организации. Эти механизмы основаны на последовательном использовании определённых моделей управленческих решений. Данное направление политики антикризисного финансового управления имеет первостепенное значение для нейтрализации угрозы банкротства.
  2. Выбор эффективных форм санации предприятия. Обширные масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счёт использования внутренних возможностей.
    В этом случае предприятие вынуждено прибегнуть к санации, Санация предприятия может проводиться как до, так и в процессе производства дела о банкротстве. До процесса банкротства предприятие сама может самостоятельно

208

209

инициировать санацию и выбрать её форму. В этом случае необходимо обосновать выбор эффективной формы санации, чтобы в короткие сроки восстановить платежеспособность и не попасть в процесс банкротства.

7. Контроль результатов реализации мероприятий по выводу предприятия из кризисного состояния. При формировании политики антикризисного финансового управления большое внимание уделяется разработке системы контроля реализации мероприятий, заложенных в политику. Значительная доля мероприятий отслеживается в системе оперативного контроллинга. Полученные результаты периодически обсуждаются на совещаниях высшего менеджмента с целью внесения поправок, направленных на повышение эффективности антикризисных мер.

Контроль и корректировка положений политики антикризисного финансового управления осуществляется на основе следующих расчётов. Например, выбор направления оперативного механизма финансовой стабилизации определяется характером реальной неплатежеспособности предприятия. Для этого рассчитывают коэффициент чистой текущей платежеспособности предприятия. При его расчете используются корректировки, определяемые кризисным финансовым состоянием. Корректировке подлежат как состав оборотных активов предприятия, так и состав краткосрочных финансовых обязательств.

Из состава оборотных активов исключаются неликвидные в краткосрочном периоде элементы:

  • безнадёжная дебиторская задолженность;
  • неликвидные запасы товарно-материальных ценностей;
  • расходы будущих периодов. Из состава срочных обязательств исключаются те, которые

могут быть перенесены на период завершения финансовой стабилизации:

  • расчёты по начисленным дивидендам и процентам, подлежащим выплате;
  • расчёты с дочерними организациями (филиалами).

Коэффициент чистой текущей платежеспособности предприятия в условиях его кризисного развития рассчитывается следующим образом:

210

КЧШ^-^-Ш»      ; КФО - КФОт

где:

КЧТП - коэффициент чистой текущей платежеспособности предприятия в условиях его кризисного развития;

ОА - сумма всех оборотных активов предприятия;

ОАн - сумма неликвидных в краткосрочном периоде активов предприятия;

КФО - сумма всех краткосрочных финансовых обязательств предприятия;

КФОво - сумма внутренних краткосрочных обязательств предприятия, погашение которых может быть отложено до завершения финансовой стабилизации.

Рассчитанное значение коэффициента чистой текущей платежеспособности предприятия позволяет выбрать направление оперативного механизма финансовой стабилизации. При КЧТП gt; 1 желательно обеспечивать ускоренную ликвидность оборотных активов, а при КЧТП lt; 1 предпочтительнее обеспечивать ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных активов. В то же время в том и другом случае желательно стремиться к сокращению краткосрочных обязательств предприятия.

Обеспечить рост чистого денежного притока за счёт ускоренной ликвидности оборотных активов молено путём реализации следующих мероприятий:

  • ускорения инкассации дебиторской задолженности;
  • сокращения периода предоставления коммерческого кредита;
  • увеличения размера ценовой скидки при оплате за наличный расчёт приобретённой продукции;

-              снижения размера страховых запасов товарно-

материальных ценностей.

Ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных активов, увеличивающее чистый денежный приток, достигается за счёт следующих мероприятий:

-              реализация высоколиквидной части долгосрочных фи

нансовых инструментов инвестиционного портфеля;

211

- проведение операций возвратного лизинга. Ранее приобретённое в собственность оборудование продаётся лизингодателю с одновременным оформлением договора лизинга.

Наконец, ускоренное сокращение размеров краткосрочных финансовых обязательств, позволяющих уменьшить отток денежных средств, реализуется за счёт:

  • реструктуризации портфеля краткосрочных кредитов с переводом части из них в долгосрочные;
  • отсрочки расчётов по отдельным видам внутренней кредиторской задолженности;
  • увеличения периода предоставления поставщиками коммерческого кредита.

Если перечисленные меры успешно реализованы, то угроза банкротства в текущем отрезке времени ликвидируется. Полученный выигрыш во времени позволяет руководству предприятия включать долгосрочные механизмы ликвидации угрозы банкротства. 

<< |
Источник: Баталова Т.Н.. Учет и анализ банкротств: учеб. пособие. Перм. гос. ун-т. -Пермь. - 224с: ил.. 2009

Еще по теме 10.3. Политика антикризисного финансового управления:

  1. 10.2. Политика антикризисного финансового управления
  2. Раздел III ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ
  3. Глава 34 ФИНАНСОВОЕ ПРОГНОЗИРОВАНИЕ И ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ
  4. Тема 5. АНТИКРИЗИСНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
  5. ФИНАНСОВАЯ ФУНКЦИЯ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ
  6. РАЗДЕЛ 8 АНТИКРИЗИСНОЕ ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ
  7. Инновации: научно-техническая политика организации в антикризисном управлении
  8. СУЩНОСТЬ, ЗАДАЧИ И ПРИНЦИПЫ АНТИКРИЗИСНОЙ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  9. Глава 33 ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ
  10. Глава 18 РОЛЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ ПРЕДПРИЯТИЕМ
  11. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ
  12. СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА АНТИКРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ
  13. Глава 11. Зарубежный опыт антикризисного управления и финансового оздоровления кредитных организаций
  14. СУЩНОСТЬ, ЗАДАЧИ И ПРИНЦИПЫ АНТИКРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ
  15. ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ
  16. 33.4. ЭЛЕМЕНТЫ ОПЕРАЦИОННОГО АНАЛИЗА В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПОРОГОВ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ, НЕОБХОДИМОГО МАРЖИНАЛЬНОГО ДОХОДА ДЛЯ ПОКРЫТИЯ ДОЛГОВ, ЗАПАСА ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ
  17. Антикризисная политика - центральный элемент кейнсианской экономической политики
  18. Захаров Владимир Яковлевич. Антикризисное управление. Теория и практика: учеб.пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления (060000), 2006