§ 5. Теория иерархии
Менеджеры заинтересованы в реализации прежде всего кратко- и среднесрочных инвестиционных проектов, поскольку рост прибыли определяет размер получаемых ими премиальных и бонусов. Акционеры заинтересованы в реализации долгосрочных инвестиционных проектов, поскольку такие проекты определяют перспективы роста корпораций на будущий период.
Асимметричность информации между менеджерами и акционерами приводит к тому, что вторые основывают многие свои действия, наблюдая за действиями первых.
Акционерам хорошо известно правило: менеджеры прибегают к эмиссии долевых ценных бумаг (акций) в периоды, когда акции корпорации переоценены рынком (т. е. инвесторами) и, следовательно, выгодно осуществлять их дополнительный выпуск. Но акционеры знают
о том, что менеджеры основывают свои действия на подобных рассуждениях.
Поэтому акционеры начинают продавать свои акции, как только менеджеры объявляют о дополнительной эмиссии, поскольку это свидетельствует о переоценке акций.
Менеджеры стремятся предотвратить падение курса акций, поскольку оно приводит к снижению их премиальных и бонусов. Поэтому они используют дополнительную эмиссию акций лишь в крайних случаях и тем самым избегают падения акций из-за возможных действий акционеров.
Источники средств для инвестирования используются менеджерами в следующей иерархии: -
нераспределенная прибыль корпорации; -
заемные средства (эмиссия облигаций); -
дополнительная эмиссия акций.
Поэтому данная теория получила название теории иерархии.
Еще по теме § 5. Теория иерархии:
- §3.2. Теория иерархии потребностей А. Маслоу
- НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ и ТЕОРИЯ «НЕОФИЦИАЛЬНОЙ ИЕРАРХИИ»
- 3.2. Ликвидация и выравнивание иерархий
- Иерархия потребностей Маслоу
- Иерархия потребностей по А. Маслоу
- Иерархия глобализации.
- МЕНЕДЖМЕНТ И ИЕРАРХИЯ УПРАВЛЕНИЯ
- § 4. ИЕРАРХИЯ ПРАВИЛ И ПРАВА
- 1| Место отдела маркетинга в иерархии организации
- § 1. Хозяйственные системы: спонтанный порядок и иерархия
- Правила для построения иерархии
- Штат сотрудников и иерархия подотчетности
- Иерархия и привилегии против демократии и равенства
- Международная сеть и иерархия центральных банков
- 8.0 ПОНЯТИЯ И ИЕРАРХИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЙ И НОРМАТИВНОЙ БАЗЫ
- 6.1. ПОНЯТИЯ И ИЕРАРХИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬНО-НОРМАТИВНОЙ БАЗЫ
- ИЕРАРХИЯ НОРМАТИВНЫХ АКТОВ В СФЕРЕ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ
- Нерыночная модель экономических отношений (иерархия), внутрифирменная контрактация