<<
>>

§ 5. Теория иерархии

Теория иерархии - альтернатива теореме ММ. Эта теория тесно связана с теорией асимметричности информации. Последняя утверждает, что менеджеры и акционеры имеют разную информацию о положении дел в корпорации.
Менеджерам доступна более широкая и более оперативная информация. Существует конфликт интересов между менеджерами и акционерами.

Менеджеры заинтересованы в реализации прежде всего кратко- и среднесрочных инвестиционных проектов, поскольку рост прибыли определяет размер получаемых ими премиальных и бонусов. Акционеры заинтересованы в реализации долгосрочных инвестиционных проектов, поскольку такие проекты определяют перспективы роста корпораций на будущий период.

Асимметричность информации между менеджерами и акционерами приводит к тому, что вторые основывают многие свои действия, наблюдая за действиями первых.

Акционерам хорошо известно правило: менеджеры прибегают к эмиссии долевых ценных бумаг (акций) в периоды, когда акции корпорации переоценены рынком (т. е. инвесторами) и, следовательно, выгодно осуществлять их дополнительный выпуск. Но акционеры знают

о том, что менеджеры основывают свои действия на подобных рассуждениях.

Поэтому акционеры начинают продавать свои акции, как только менеджеры объявляют о дополнительной эмиссии, поскольку это свидетельствует о переоценке акций.

Менеджеры стремятся предотвратить падение курса акций, поскольку оно приводит к снижению их премиальных и бонусов. Поэтому они используют дополнительную эмиссию акций лишь в крайних случаях и тем самым избегают падения акций из-за возможных действий акционеров.

Источники средств для инвестирования используются менеджерами в следующей иерархии: -

нераспределенная прибыль корпорации; -

заемные средства (эмиссия облигаций); -

дополнительная эмиссия акций.

Поэтому данная теория получила название теории иерархии.

<< | >>
Источник: Бурлачков В.К. и др.. Внешнеэкономическая деятельность в глобальной экономике. Изд. дом "АТИСО". - 639 с.. 2009

Еще по теме § 5. Теория иерархии:

  1. §3.2. Теория иерархии потребностей А. Маслоу
  2. НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ и ТЕОРИЯ «НЕОФИЦИАЛЬНОЙ ИЕРАРХИИ»
  3. 3.2. Ликвидация и выравнивание иерархий
  4. Иерархия потребностей Маслоу
  5. Иерархия потребностей по А. Маслоу
  6. Иерархия глобализации. 
  7. МЕНЕДЖМЕНТ И ИЕРАРХИЯ УПРАВЛЕНИЯ
  8. § 4. ИЕРАРХИЯ ПРАВИЛ И ПРАВА
  9. 1| Место отдела маркетинга в иерархии организации
  10. § 1.              Хозяйственные системы: спонтанный порядок и иерархия
  11. Правила для построения иерархии
  12. Штат сотрудников и иерархия подотчетности
  13. Иерархия и привилегии против демократии и равенства
  14. Международная сеть и иерархия центральных банков
  15. 8.0 ПОНЯТИЯ И ИЕРАРХИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЙ И НОРМАТИВНОЙ БАЗЫ
  16. 6.1. ПОНЯТИЯ И ИЕРАРХИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬНО-НОРМАТИВНОЙ БАЗЫ
  17. ИЕРАРХИЯ НОРМАТИВНЫХ АКТОВ В СФЕРЕ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ
  18. Нерыночная модель экономических отношений (иерархия), внутрифирменная контрактация
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -