§ 4. Бюджетирование инвестиционного проекта
Бюджетирование инвестиционного проекта представляет собой оценку эффективности капиталовложения в производство конкретной продукции. Такая оценка требует определения прогнозируемого спроса на эту продукцию и прогноза цен на период реализации инвестиционного проекта.
Кроме того, при бюджетировании инвестиционного проекта, реализуемого за рубежом, важно оценить динамику валютного курса страны реализации проекта. В расчет включается ликвидационная стоимость, т. е. стоимость оборудования после периода реализации проекта. Такое оборудование может быть, в частности, продано в виде лома.Ставка дисконтирования, используемая при расчетах, должна включать приемлемую для компании величину доходности проекта, а также учитывать страновой риск.
Важно обратить внимание на то обстоятельство, что амортизация в расчете проекта сначала учитывается в составе издержек (п. 8 расчета), а впоследствии восстанавливается (п. 13). Это связано с тем, что амортизация является единственным видом издержек, которые не списываются с банковского счета компании. Поэтому амортизация фактически числится в составе денежных средств (табл. 6).
Таблица6
Бюджетирование инвестиционного проекта расширения производства дочерней компанией (в валюте страны месторасположения дочерней компании) №
п/п Показатели Год 0 Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 1 Спрос на продукцию (в тыс. единиц) 60 65 70 75 2 Цена за единицу 90 90 90 90 3 Общий доход= (1)((2) (тыс.) 5400 5850 6300 6750 4 Переменные издержки за шт. 45 45 45 45 5 Всего переменные издержки = (1 )((4) (тыс.) 2700 2925 3150 3375 6 Ежегодные расходы на аренду (тыс.) 250 250 250 250 7 Постоянные издержки (тыс.) 300 300 300 300 8 Амортизация (тыс.) 450 450 450 450 9 Общие издержки = (5)+(6)+(7)+(8) 3700 3925 4150 4375 10 Прибыль до налогообложения = (3)-(9)(тыс.) 1700 1925 2150 2375 11 Налог на прибыль (25%) 425 481 538 594 12 Прибыль после налогообложения (тыс.) 1275 1444 1612 1781 13 Чистые денежные поступления = (12Ж8)(ТЫС.) 1725 1894 2062 2231 14 Средства, перечисляемые родительской корпорации (тыс.) 1725 1894 2062 2231 15 Налог на дивиденды (10%) (тыс.) 173 189 206 223 16 Средства, перечисляемые родительской корпорации после налогообложения 1552 1705 1856 2008 17 Ликвидационная стоимость (тыс.) 500
Продолжение табл. 6 18 Курс местной валюты (за 1 долл. США) 2,0 2,2 2,3 2,4 19 Денежные средства, перечисленные родительской корпорации (тыс. долл. США) 776 775 807 837 20 Ставка дисконтирования, включающая ожидаемую ставку доходности ( 11% ), и ставку, учитывающую страновой риск (1%) 12 12 12 12 21 Текущая стоимость (РУ) денежных потоков родительской корпорации 693 615 568 526 22 Начальные инвестиции родительской корпорации (тыс. долл. США) 1900 23 (тыс. долл. США) -1207 -592 -24 502 Как видно из приводимых выше расчетов, инвестиционный проект становится рентабельным в 4-й год реализации.
Еще по теме § 4. Бюджетирование инвестиционного проекта:
- Глава 6 Проекты и деньги. Бюджетирование и финансирование проектов в органах государственного управления
- Тема 8. Бизнес-план инвестиционного проекта. Финансирование инвестиционного проекта
- 1.5. Фазы инвестиционного проекта. Предынвестиционная фаза инвестиционного проекта
- Влияние условий реализации проекта на его эффективность. Критические точки и анализ чувствительности инвестиционного проекта
- Тема 7. Инвестиционный менеджмент в области реальных инвестиций. Инвестиционный проект как объект управления
- 1.2. Инвестиционный процесс и его участники. Инвестиционные проекты и их оценка
- Инвестиционные проекты. Инвестиционный цикл
- Риски инвестиционно-строительной деятельности и их влияние на формирование политики инвестиционного обеспечения строительных проектов
- Инвестиционные адреса Кредитование крупных проектов, в том числе кредитование крупных проектов предприятий
- Оценка эффективности инвестиционных проектов
- 8.1 1. Инвестиционные проекты
- 3.1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
- 2. Разработка инвестиционных проектов.
- Глава 7 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ
- 7. ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
- Отбор инвестиционных проектов
- ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА