<<
>>

4.8. Биржевая торговля

Валютные сделки спот осуществляются в Федеративной Республике Германии не только непосредственно между банками или между банками и предприятиями, но и на государственной валютной бирже, где параллельно свободной торговле ежедневно с 13 часов устанавливаются курсы 17 валют по отношению к немецкой марке.
Преимущества торговли через биржу заключаются в конкурентном равенстве предприятий, покупающих и продающих иностранную валюту при посредничестве банков. Заявки на большие и малые суммы удовлетворяются здесь по одинаковому курсу, в то время как в межбанковской торговле довольно трудно заключить по выгодному курсу сделки на небольшие суммы.

Кроме того, курсы, установленные официально, признаются Федеральным банком и хозяйственными контролерами в качестве масштаба для балансов и статистики.

4.8.1. Организация Немецкой валютной биржи

Валютная биржа согласно параграфу 1 Биржевого устава является составной частью Франкфуртской фондовой биржи. Кредитные институты, допущенные к торговле на фондовой бирже, автоматически могут участвовать в работе валютной биржи, но должны быть на ней зарегистрированы. Федеральный банк имеет на валютной бирже своего постоянного представителя.

В Германии работают пять валютных бирж: во Франкфурте-на-Майне, Дюссельдорфе, Берлине, Мюнхене и Гамбурге. Франкфуртская биржа — ведущая; здесь устанавливается официальный курс валют, имеющий силу для всех биржевых площадок. Проводит котировки и выполняет поручения курсовой маклер, который утверждается в должности министром земли Гессен, осуществляющим контроль за биржей. Маклер выступает в качестве посредника между кредитными институтами, и ему не разрешается покупать и продавать за собственный счет.

Работа биржи организуется главным образом двумя органами: маклерской палатой и правлением. В компетенцию маклерской палаты входят котировка валют и надзор за курсовыми маклерами.

На правление биржи возложена ответственность за соблюдение уставных требований в ходе официальных котировок. Непосредственно надзор осуществляют члены комитета по валютной торговле.

Федеральное правительство в лице министра финансов в соответствии с параграфом 1 главы 4 Закона о биржах правомочно в экстренных случаях по согласованию с министром экономики и

39

Федеральным банком вмешиваться в работу биржи, например приостанавливать торговлю при угрозе значительного расстройства рынка.

4.8.2. Официальные котировки

Кредитные институты участвуют в официальной торговле двояким образом. Во-первых, они выполняют поручения своих клиентов на покупку-продажу валюты; во-вторых, осуществляют сделки за собственный счет. Поручения клиентов могут иметь указания на курс исполнения: при покупке — по лимитированному курсу или по наименьшей цене, при продаже — также по наилучшей цене или по лимитированному курсу. Если поручение на покупку по курсу GBP/DEM содержит распоряжение "по любой цене", то это означает, что покупатель согласен на исполнение поручения по официально устанавливаемому курсу. Если же приказ содержит указание "лимитировано 2,4340", то это означает, что покупатель не готов платить больше, чем 2,4340 немецкой марки за 1 фунт. Приказ продавца "по наилучшей цене" означает, что он хотел бы продать по официальному курсу, при приказе на продажу GBP/DEM "лимитировано 2,4350" продавец не хотел бы получить за 1 фунт меньше, чем 2,4350 немецкой марки.

Чтобы исполнить поручения "по наилучшей цене", маклер "рассчитывает" курс до тех пор, пока все поручения не компенсируются. Лимитированные поручения исполняются по возможности. До начала работы биржи банки собирают поручения на покупку и продажу от своих клиентов и направляют их сальдо, а также лимитированные ордера на соответствующие региональные биржи. Здесь сальдо поступивших поручений пересчитываются и вместе с лимитированными ордерами направляются на Франкфуртскую биржу.

В начале установления курса (фиксинга) официальный маклер называет начальную цену, базисом для определения которой служат курсы свободной торговли и выданные поручения. Во время котировки банки, имеющие представителей на бирже или телефонную связь с ней, могут изменять поручения, отзывать их или выдавать новые.

В табл. 2 показаны ряд котировок, места платежей, минимальные суммы сделок и разница между курсами Bid и Offer.

Методика установления курса объясняется на примере, взятом из публикаций Франкфуртской валютной биржи.

Начальный спред маклера для курса USD/DEM составляет 1,7394—99.

40

Таблица 2. Условия для котировки на Франкфуртской валютной бирже (по состоянию на 1 января 1994 г.) Страна Место платежа Валюта Единица валюты Минимальная сумма сделки Разница между курсами Bid и Offer в DEM США Нью-Йорк USD 1.— 100 000, — 0,008 Великобритания Лондон СВР 1,— 20 000, — 0,014 Ирландия Дублин IEP |._ 20 000, — 0,014 Канада Монреаль, Торонто CAD 1,— 50 000, — 0,008 Нидерланды Амстердам, Ротк'рдам N1.G 100. — 200 000, — 0,220 Швейцария Цюрих, Базель CHF 100,— 200 000, — 0,200 Бельгия Брюсссл 1., A111 нер 1 ici 1 BFF 100, — 2 000 000, — 0,020 Франция Париж FRF 100, - 200 000, — 0,120 Дания Копенгаген 1ЖК 100, — 200 000, — 0,120 Норвегия Осло NOK 100, -- 200 000, — 0,120 Швеция CtOKI ОЛ1..М SFK 100, ----- 200 000, — 0,120 Италия Рим, Милан т. 1 000, — 50 000 000, — 0,008 Австрия Венл \TS 100. —- 1 000 000, — 0,040 Испания Мадрид, Барселона ESP 100,— 2 000 000, — 0,008 Португалия Лиссабон PTF 100, 1 000 000, — 0,006 Япония Токио JPY 100,— 10 000 000, — 0,003 Финляндия Хельсинки FIM 100,— 100 000, — 0,160 Покупка (в млн. USD)

Продажа (,в млн. USD)

3800 Франкфурт по наименьшей 10 900 Франкфурт по наилучшей

цене цене

17 200 Дюссельдорф по наименьшей 6500 Гамбург по наилучшей

цене цене

9000 Берлин по наименьшей 5000 Франкфурт лимитировано 1,7397

цене

3300 Гамбург лимитировано 1,7396 5000 Дюссельдорф лимитировано 98

1000 Гамбург лимитировано 97 7000 Франкфурт лимитировано 98

2000 Гамбург лимитировано 98

5000 Гамбург лимитировано 99

34 300 всего 41 400 всего

Покупка 34,3 млн. долл. по цене 1,7396 (низший лимитированный курс покупки) противостоит продаже 41,4 млн.

долл. по цене 1,7399 (высший лимитированный курс продажи). Поскольку боль* шинство лимитированных продаж предлагаются по цене 98, маклер может руководствоваться тем, что большинство сделок будет заклкь чено по ценам между 1,7396 и 1,7398. Присутствующим на бирже банкам и региональным биржам он сообщает котировку 96—98. Исходя из этой котировки происходят следующие изменения:

Франкфурт: дополнительная продажа 12 000 млн. USD по наилучшей цене.

Дюссельдорф: вместо покупки 17 200 млн. USD теперь продажа !

2200 млн. USD по любой цене. Мюнхен: дополнительная покупка 2400 млн. USD по наимень- |

шей цене.

•1

Теперь складывается следующая картина. ,

Покупка (в млн. USD) 11родажа (в млн. USD) 3800 Франкфурт по наименьшей 10 900 Франкфурт по наилучшей -1 цене цене 9000 Берлин по наименьшей 12 000 Франкфурт по наилучшей цене цене 2400 Мюнхен по наименьшей 6500 Гамбург по наилучшей цене цене 3300 Гамбург лимитировано 1,7396 2200 Дюссельдорф по наилучшей 1000 Гамбург лимитировано 97 цене 19 500 всего по 96 31 600 всего по 96 5000 Франкфурт лимитировано 1,7397s 5000 Дюссельдорф лимитировано 98 7000 Франкфурт лимитировано 98 2000 Гамбург лимитировано 98 5000 Гамбург лимитировано 99 Поскольку сумма поручений на продажу по цене 17,396 превышает сумму поручений на покупку на 12,1 млн. долл., лимитиро-

ванные поручения, содержащие более высокую цену продажи, не рассматриваются. После поступления дальнейшей информации с различных площадок всю предлагаемую сумму долларов покупает франкфуртский банк. Официальный средний курс может устанавливаться теперь на уровне 1,7396.

<< | >>
Источник: Сурен Лизелотт . Валютные операции. Основы теории и практика. Пер. с нем. — М.: Дело. — 176 с. . 1998

Еще по теме 4.8. Биржевая торговля:

  1. ТЕМА 2. ХАРАКТЕРИСТИКА БИРЖЕВОГО МЕХАНИЗМА, ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ И РЕГУЛИРОВАНИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ.
  2. 39. Механизмы установления биржевой цены и формы биржевой торговли.
  3. 44. Автоматизация в биржевой деятельности. Рабочие места участников биржевой торговли
  4. 44. Автоматизация в биржевой деятельности. Рабочие места участников биржевой торговли
  5. 1.1 БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ КАК ОСНОВА БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.
  6. В. Твардовский, С. Паршиков. Секреты биржевой торговли: Торговля акциями на фондовых биржах. — М.: Альпина Паблишер. — 530 с, 2003
  7. Обучение биржевой торговле
  8. Часть V Техника биржевой торговли
  9. 3.3 УЧАСТНИКИ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ.
  10. 3.4.2. Организация биржевой торговли
  11. Участники биржевой торговли
  12. Биржевая торговля в России
  13. КАК ОВЛАДЕТЬ МАСТЕРСТВОМ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ
  14. Раздел второй БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ И ЕЕ РОЛЬ
  15. Глава 9 ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ И ЕЕ УЧАСТНИКИ
  16. 1.2.3. История развития биржевой торговли в России.
  17. 2. Отличительные черты биржевой торговли
  18. 2. Отличительные черты биржевой торговли
  19. 5.3. Организация биржевой торговли и котировка ценных бумаг