<<
>>

Факторы, влияющие на формирование финансовых потоков предприятия

Внешние факторы

Конъюнктура товарного рынка

Конъюнктура финансового рынка

Система налогообложения предприятий

Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции

Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов

Доступность финансового кредита

Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования

Внутренние факторы

Жизненный цикл предприятия

Продолжительность операционного цикла

Сезонность производства и реализации продукции

Неотложность инвестиционных программ

Амортизационная политика предприятия

Коэффициент операционного левериджа

Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия

Рис.

3. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия

16

Основу оптимизации финансовых потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывает как дефицитный, так и избыточный финансовый поток.

Отрицательные последствия дефицитного финансового потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно не используемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации дефицитного финансового потока зависят от характера этой дефицитности: краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного финансового потока в краткосрочном периоде достигается путем использования системы ускорения (замедления) платежного оборота. Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

s увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

s обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

s сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

s ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности; s использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга;

s ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т. п.).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

s использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;

17

s увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

s замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

s реструктуризаций портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода их краткосрочных видов в долгосрочные.

Следует отметить, что система ускорения (замедления) платежного оборота, решая проблему сбалансированности объемов дефицитного финансового потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах.

Поэтому параллельно с использованием механизма данной системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

s привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

s дополнительной эмиссии акций; s привлечения долгосрочных финансовых кредитов; s продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

s продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств. Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

s сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ; s отказа от финансового инвестирования; s снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного финансового потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

s увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

s ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

s осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

s активное формирование портфеля финансовых инвестиций; s досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В системе оптимизации финансовых потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных метода - выравнивание и синхронизация.

18

Выравнивание финансовых потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени.

Результаты этого метода оптимизации финансовых потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Синхронизация финансовых потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами финансовых потоков. Результаты данного метода оптимизации финансовых потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Коэффициент корреляции положительного и отрицательного финансовых потоков во времени

ПФПі - ПФП

n

ККФП = IPП, О

(9)

а

i=1

ПФП

ОФПі - ОФП

а0ФП

где РП0 - прогнозируемые вероятности отклонения финансовых потоков от их среднего значения в плановом периоде; ПФПі - варианты сумм положительного финансового потока в отдельных интервалах планового периода; ПФП - средняя сумма положительного финансового потока в одном интервале планового периода; 0ФПі - варианты сумм отрицательного финансового потока в одном интервале планового периода; ОФП - средняя сумма отрицательного финансового потока в одном интервале планового периода; аПФП, а0ФП - среднеквадратическое (стандартное) отклонение сумм финансовых потоков (соответственно - положительного и отрицательного).

Заключительным этапом оптимизации является создание условий максимизации чистого финансового потока предприятия. Рост чистого финансового потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого финансового потока предприятия может быть обеспечено за счет выполнения следующих основных мероприятий: s уменьшения суммы постоянных издержек; s снижения уровня переменных издержек;

s осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня доходности операционной деятельности;

s осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

s использования метода ускоренной амортизации основных средств; s сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

19

s продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

s усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде. start="4" type="1">

<< | >>
Источник: А.В. Губкевич, С.Н. Губкевич, Н.П. Чипига, И.А. Щербакова. Управление финансовыми              потоками              предприятия : учеб. по собие. - 110 с.. 2007

Еще по теме Факторы, влияющие на формирование финансовых потоков предприятия:

  1. 13.4. Дополнительные факторы, влияющие на поток капитала
  2. Обеспечение полного и достоверного учета финансовых потоков предприятия и формирование необходимой отчетности
  3. Факторы, влияющие на формирование скидки на недостаточную ликвидность
  4. Факторы, влияющие на формирование качества товаров
  5. Факторы, влияющие на формирование ассортимента товаров
  6. 2. Транспортные тарифы, факторы, влияющие на их формирование
  7. Факторы, влияющие на формирование и консолидацию трудового коллектива
  8. 2.3. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование
  9. Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия
  10. Способы формирования денежных потоков предприятия
  11. Анализ движения финансовых потоков предприятия за период времени
  12. Планирование финансовых потоков предприятия в разрезе их различных видов
  13. 4.1.      ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ ВНЕШНЕЙ СРЕДЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТРАТЕГИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ ОРГАНИЗАЦИИ. ХАРАКТЕРИСТИКА И ЦЕЛИ АНАЛИЗА ВНЕШНЕЙ СРЕДЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
  14. Глава 15. ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  15. 4.1. СУЩНОСТЬ, ЦЕЛИ И ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА В УПРАВЛЕНИИ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  16. Повышение и суммы качества чистого финансового потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия
  17. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА КОНСОЛИДАЦИЮ ОТРАСЛЕЙ
  18. Факторы, влияющие на реструктуризацию
  19. ПРОЦЕСС ВЫБОРА ФОРМЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ НА ПРЕДПРИЯТИИ С УЧЕТОМ ОСОБЕННОСТЕЙ И УСЛОВИЙ ЕГО ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  20. 2. Факторы, влияющие на цену