загрузка...

ОЦЕНКА ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ

Инфляция влияет на стоимость денежных потоков, уменьшая их покупательную способность. Ставка дисконтирования, включающая в себя инфляцию, называется номинальной ставкой. Реальная ставка дисконтирования — это ставка дисконтирования, не учитывающая инфляцию. Реальная ставка дисконтирования вычисляется по следующей формуле:

реальная ставка дисконтирования

номинальная ставка ) • ])-

Существуют два способа оценки чистой приведенной стоимости в условиях инфляции: по номинальной ставке и по реальной ставке дисконтирования.

Пример 135. Предприятие рассматривает инвестиционный проект. Первоначальные затраты равны 3 млн. руб., остаточная стоимость — 0, срок реализации проекта — 3 года.

Год Ожидаемая прибыль после уплаты налогов 1 1.4 2 1.6 3 1,7 Альтернативные издержки по инвестициям равны 15%, ожидаемый годовой уровень инфляции — 7%. Определим чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта в условиях инфляции.

Способ 1. Использование номинальной ставки и номинальных денежных потоков.

Определим денежные потоки с учетом инфляции. Заполним таблицу.

Год Индекс инфляции Денежные потоки с учетом инфляции 1 1,07 1,4x1,07 * 1,50 2 1,072 * 1,145 1,5x1,145 « 1,72 3 1,073 * 1,225 1,7x1,225 * 2,08 При заполнении третьего столбца ожидаемая прибыль после уплаты налогов умножается на соответствующий индекс инфляции.

Тогда чистая приведенная стоимость проекта равна 1,50/1,15 + 1,72/1,152 4- 2,08/1,153 - 3 * 0,973 млн.

руб.

С п о с о б 2. Использование реальной ставки дисконтирования и реальных денежных потоков.

Реальная ставка дисконтирования = (14- номинальная ставка)/(индекс инфляции) - 1 = (1 + 0,15)/1,07 - 1 * * 0,075.

Тогда чистая приведенная стоимость проекта равна 1,4/1,075 4- 1,5/1,0752 4- 1,7/1,0753 - 3 « 0,969 млн. руб.

Из-за ошибок округления полученные результаты незначительно различаются.

Задача 135. Предприятие рассматривает инвестиционный проект. Первоначальные затраты равны 2,5 млн. руб., остаточная стоимость — 0, срок реализации проекта — 3 года.

Год Ожидаемая прибыль после уплаты налогов 1 1.3 2 1.4 3 1,8 Альтернативные издержки по инвестициям равны 14%, ожидаемый годовой уровень инфляции — 6%. Определить чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта в условиях инфляции.

<< | >>
Источник: Г.И.ПРОСВЕТОВ. Управленческий учет: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие. — М.: Издательство РДЛ, 2006. — 272 с.. 2006

Еще по теме ОЦЕНКА ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ:

  1. 8.3. Оценка чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта в условиях инфляции
  2. § 33.1. ВЛИЯНИЕ НАЛОГОВ НА ВЕЛИЧИНУ ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  3. 15.4. Критерий чистой приведенной стоимости при принятии инвестиционных решений
  4. 4.3. Оценка и анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции
  5. Пример расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта
  6. § 32.2. МЕТОД ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ
  7. Метод расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта
  8. § 32.4. СРАВНЕНИЕ МЕТОДОВ ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ И ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫ ДОХОДНОСТИ
  9. 5.3. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ
  10. Учет влияния инфляции при оценке инвестиционных проектов
  11. 7.3. Учет влияния инфляции на оценку инвестиционных проектов
  12. 4.3.1. Методика оценки эффективности инвестиционного проекта с учетом инфляции
  13. Глава 4 ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В УСЛОВИЯХ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ
  14. 9.3.4 Метод чистой текущей стоимости проекта (NPV, ЧДД)
  15. Пример оценки эффективности альтернативных инвестиционных проектов в условиях дефицита финансовых ресурсов
  16. АНАЛИЗ ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ ЦЕННОСТИ (NPV)