Какие методы для принятия решении об осуществлении капитальных вложений используют компании в других странах?
Как правило, компании США. Австралии Канады. Ирландии, Шотландии, Южной Кореи и Великобритании используют дьа метода для оценки капи^ тальных вложений (сумма процентных величин для этих стран составляет 200%).
второго года;), будут возмещены уже в середине третьего года (экономия в этом году составила $80 тыс.):
период окупаемости - 2 года + [($40 000/S80 ООО) х 1 год] - 2,5 года.
В гтоекте по поиобретению оборудования для проведения виртуатьных ви- деоконфепенций только в 0 году происходит выбытие денежных средств в размере $150 тыс Если же выбытие денежных средств происходит в различные периоды и в различных размерах, то они суммируются чтобы получить общую сумму выбывших средств, при этом в процессе суммирования временная стоимость денег в расчет не принимается.
Метод расчета учетной нормы прибыли (AARR)
Теперь рассмотрим четвертый метод анализа финансовых аспектов осуществления капитальных вложений. Учетная норма прибыли (AARR) — это операцион- Японские компании используют только один метод (для Японии сумма процентных величин составляет 100%).
У компаний всех стран метод расчета периода окупаемости пользуется большой популярностью- Япоиские компании используют этот метод в качестве основного.
Компании США, Австралии, Канады, Ирландии, Шотландии, Южной Кореи и Великобритании также часто используют методы дисконтирования денежных потоков {методы расчета чистой приведенной стоимости (NPV) и внутренней нормы прибыли (IRR)).Метод расчета учетной нормы прибыли уступает методам дисконтирования денежных потоков в таких странах, как США, Австралия, Канада, Ирландия Шотлаьдия Южной Kopev. и Великобритания. В Южной Корее этот метод также востребован, как и методы дисконтирования денежных потоков. В Японии же о», даже опережает методы дисконтирования денежных потоков.
11е6ольшие компании чаще используют методы дисконтирования денежных потоков, нежели крупные. Исследование небольших американских компаний {с объемом продаж ниже $5 мин) покапало, что метод окупаемости является основным методом для 43% компаний; метод расчета учетной нормы прибыли — для 22%; метод расчета внутренней нормы прибыли — для 16%; метод расчета чистой приведенной стоимости — для 11%; другие методы — для 8%. Причиной того, что столько компаний отдали свои предпочтения методу расчета периода окупаемости, могли стать их заинтересованность в ликвидности проекта связанная со сложностью получения дополнительного финансирования, и простота в применении данного метода.
Источник: (I) Smith and Sullivan. «Suivey of cost»; (2) B.ayneyand Yoknya, «Comparative Ai.alysis»; (3) Jog and Srivastavu. «Corporate Financial»; (4) Clarke. «Management Accounting»; (5) Blayneyand Yokoya. «Comparative Analysis»; Sangster. ??Capua' Investment»; (7) Kim and Song. «Accounting Practice»; (8) Block. «Capital Budgeting».
ная прибыль, соотнесенная с величиной вложений. Проиллюстрируем метод рас чета учетной нормы прибыли для бильницы Lifetime Саге, ь качестве знаменателя возьмем первоначальные вложения в проект:
учетная норма прибыли - ежегодная ожидаемая операционная прибыль/ первоначальные вложения.
Если больница Lifetime Саге приобретет аппарат, величина ежегодной экономии на операционных расходах составит $98 тыс. Эта сумма рассчитывается так: экономия $490 тыс.
($100 000 за каждые 4 года + $90 000 за 5 год)/5. Поскольку продажная стоимость нового рентгеновского аппарата в конце срока полезного использования составляет $0, то величина ежегодной амортизации76 нового аппарата равна $74 578 ($372 890/5). Величина первоначальных вложений равна $37У 100. Учетная норма прибыли (AARR) рассчитывается следующим образом:учетная норма прибыли (AARR) - ($98 ООО - $74 578)/$379 100 -
-$23 422/5379 100 -6,2%
Показатель учетной нормы прибыли 6,2% указывает, что на $1 вложенных средств приходится $6,2 операционной прибыли. Проекты, у которых учетная норма прибыли превышает (бухгалтерскую) требуемую норму прибыли, осуществлять выгодно
Метод расчета учетной нормы прибыли схож с методом расчета внутренней нормы прибыли (IRR), так как они оба рассчитывают норму прибыли в процентном выражении. Метод расчета учетной нормы прибыли использует операционную прибыль за вычетом начисленных расходов, а метод расчета внутренней нормы прибыли рассчитывает норму прибыли исходя из фактических денежных потоков и учитывает временную стоимость денег. Для принятия решения о капитальных вложениях лучше, конечно же, использовать метод расчета внутренней нормы прибыли, нежели метод расчета учетной нормы прибыли.
Метод расчета учетной нормы прибыли прост для понимания, и используемые в нем данные можно брать из отчетов о прибылях и убытках компании. В отличие от метода окупаемости метод расчета учетной нормы прибыли принимает в расчет прибыльность проекта. Но в отличие от метоцов дисконтирования денежных потоков (метода расчета внутренней нормы прибыли (IRR) и метода расчета чистой приведенной стоимости (NPV)) основное внимание уделяет операционной прибыли, а значит, начислениям Е рогивники же этого метода в качестве основного аргумента указывают, что он не берет ь расчет денежные потоки и временную стоимость денег.
Проблемы несовместимости методов при использовании их в различных целях
Менеджеры, которые используют методы дисконтирования денежных потоков для принятия решения о капитальных вложениях, МОГУТ ПОЛУЧИТЬ отрицательную оценку своих действий, если их руководители используют метод оасчета учетной нормы прибыли (AARR).
Обратимся к менеджеру больницы Lifetime Саге. Согласно методу расчета чистой приведенной стоимости (NPV) менеджер должен приобрести аппарат, так как чистая приведенная стоимость положительна.Однако для того, чтобы получить правильное представление о финансовом положении больницы, топ-менеджер больницы Lifetime Саге использует метод расчет а учетной нормы прибыли Менеджер рентгеновского отделения может решить не приобретать аппарат вовсе, если учетная норма прибыли 6,2% отрица тельно влияет на общую величину учетной нормы прибыли всего отделения и тем самым ухудшает финансовые показатели отделения. Учетная норма прибыли, рассчитанная по методу расчета учетной нормы прибыли (AARR) для нового ап парата, невелика, так как первоначальные вложения увеличивают величину знаменателя. а числитель (операционная прибыль) >меньшается из-за амортизации.
Очевидно, что в данном случае имеет место несоответствие принятие решения о капитальных вложениях произвсдится на основе результатов методг расчете внутренней нормы прибыли (IRR) и используется совзршенно другой мето/> ДЛЯ оценки финансового положения на коротком промежутке времени, В данной ситуации менеджеры обычно принимают решения исходя из необходимости предоставлять краткосрочные отчеты о финансовом положении, даже несмотря на то, что с точки зрения метода дисконтированных потоков они не всегда наилучшим образом отвечают целям компании в долгосрочном периоде. Такая закономерность наблюдается особенно часто в тех случаях, есаи менеджеры быстро продвигаются по служебной лестнице или если их премии рассчитываются на основе ежегодного прироста прибыли компании.
Еще по теме Какие методы для принятия решении об осуществлении капитальных вложений используют компании в других странах?:
- Глава 4 ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЯХ
- Глава 5 ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЯХ: ПРОДОЛЖЕНИЕ
- 5.5. Анализ затрат и результатов при принятии решений по капитальным вложениям
- КАКИЕ МЕТОДЫ ИСПОЛЬЗУЮТСЯ ДЛЯ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ?
- Формирование условий для инвестиций и капитальных вложений в АПК
- 2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ БАЗОВЫХ МЕТОДОВ ВАЛЮТНОЙ ТРАНСЛЯЦИИ ДЛЯ КОМПАНИЙ (БАНКОВ) ИЗ РАЗВИТЫХ СТРАН
- Методика оценки экономической эффективности капитальных вложений и инвестиционных вложений
- Глава 3. Капитальные вложения и капитальное строительство, их место в инвестиционной сфере
- Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений
- 7.16. ЛИЗИНГ: ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА КАК МЕТОДА ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
- Тема 8. КАПИТАЛЬНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО И КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ. ИННОВАЦИИ И ИНВЕСТИЦИИ
- Вопрос: Капитальные вложения как основной источник воспроизводства основных фондов компании.