<<
>>

Какие методы для принятия решении об осуществлении капитальных вложений используют компании в других странах?

В дакной таблице представлено процентное выражение количества компаний той или иной страны, использующих один из методов. Если в сумме компании той или иной страны превышают 100%, это может означать, что ряд компаний применяют несколько мытодов для принятия решений об осуществлении капитальных вложений. Методы, ц основе которых лржгт США (1) \встралия (2) Канад:.
(3) Ирландия (4) Япония (5) Шотландия (6) Южная Корея (7) Великобритания (8) Период окупаемости 59% 61% 50% 84% 52% 78% 75% 76% Внутренняя норма прибыли {IRR) 52% 37% 62% 84% 4% 58% 75% 39% Чистая приведенная стоимость (NPV) 28% 45% 41% 84% 6% 48% 60% 38% Учетная норма прибыли (AARR) 13% 24% 17% 24% 36% 31% 68% 28% Прочие 44% 7% 8% - 5% - - 7% По результатам анализа можно сделать следующие заключения:

Как правило, компании США. Австралии Канады. Ирландии, Шотландии, Южной Кореи и Великобритании используют дьа метода для оценки капи^ тальных вложений (сумма процентных величин для этих стран составляет 200%).

второго года;), будут возмещены уже в середине третьего года (экономия в этом году составила $80 тыс.):

период окупаемости - 2 года + [($40 000/S80 ООО) х 1 год] - 2,5 года.

В гтоекте по поиобретению оборудования для проведения виртуатьных ви- деоконфепенций только в 0 году происходит выбытие денежных средств в размере $150 тыс Если же выбытие денежных средств происходит в различные периоды и в различных размерах, то они суммируются чтобы получить общую сумму выбывших средств, при этом в процессе суммирования временная стоимость денег в расчет не принимается.

Метод расчета учетной нормы прибыли (AARR)

Теперь рассмотрим четвертый метод анализа финансовых аспектов осуществления капитальных вложений. Учетная норма прибыли (AARR) — это операцион- Японские компании используют только один метод (для Японии сумма процентных величин составляет 100%).

У компаний всех стран метод расчета периода окупаемости пользуется большой популярностью- Япоиские компании используют этот метод в качестве основного.

Компании США, Австралии, Канады, Ирландии, Шотландии, Южной Кореи и Великобритании также часто используют методы дисконтирования денежных потоков {методы расчета чистой приведенной стоимости (NPV) и внутренней нормы прибыли (IRR)).

Метод расчета учетной нормы прибыли уступает методам дисконтирования денежных потоков в таких странах, как США, Австралия, Канада, Ирландия Шотлаьдия Южной Kopev. и Великобритания. В Южной Корее этот метод также востребован, как и методы дисконтирования денежных потоков. В Японии же о», даже опережает методы дисконтирования денежных потоков.

11е6ольшие компании чаще используют методы дисконтирования денежных потоков, нежели крупные. Исследование небольших американских компаний {с объемом продаж ниже $5 мин) покапало, что метод окупаемости является основным методом для 43% компаний; метод расчета учетной нормы прибыли — для 22%; метод расчета внутренней нормы прибыли — для 16%; метод расчета чистой приведенной стоимости — для 11%; другие методы — для 8%. Причиной того, что столько компаний отдали свои предпочтения методу расчета периода окупаемости, могли стать их заинтересованность в ликвидности проекта связанная со сложностью получения дополнительного финансирования, и простота в применении данного метода.

Источник: (I) Smith and Sullivan. «Suivey of cost»; (2) B.ayneyand Yoknya, «Comparative Ai.alysis»; (3) Jog and Srivastavu. «Corporate Financial»; (4) Clarke. «Management Accounting»; (5) Blayneyand Yokoya. «Comparative Analysis»; Sangster. ??Capua' Investment»; (7) Kim and Song. «Accounting Practice»; (8) Block. «Capital Budgeting».

ная прибыль, соотнесенная с величиной вложений. Проиллюстрируем метод рас чета учетной нормы прибыли для бильницы Lifetime Саге, ь качестве знаменателя возьмем первоначальные вложения в проект:

учетная норма прибыли - ежегодная ожидаемая операционная прибыль/ первоначальные вложения.

Если больница Lifetime Саге приобретет аппарат, величина ежегодной экономии на операционных расходах составит $98 тыс. Эта сумма рассчитывается так: экономия $490 тыс.

($100 000 за каждые 4 года + $90 000 за 5 год)/5. Поскольку продажная стоимость нового рентгеновского аппарата в конце срока полезного использования составляет $0, то величина ежегодной амортизации76 нового аппарата равна $74 578 ($372 890/5). Величина первоначальных вложений равна $37У 100. Учетная норма прибыли (AARR) рассчитывается следующим образом:

учетная норма прибыли (AARR) - ($98 ООО - $74 578)/$379 100 -

-$23 422/5379 100 -6,2%

Показатель учетной нормы прибыли 6,2% указывает, что на $1 вложенных средств приходится $6,2 операционной прибыли. Проекты, у которых учетная норма прибыли превышает (бухгалтерскую) требуемую норму прибыли, осуществлять выгодно

Метод расчета учетной нормы прибыли схож с методом расчета внутренней нормы прибыли (IRR), так как они оба рассчитывают норму прибыли в процентном выражении. Метод расчета учетной нормы прибыли использует операционную прибыль за вычетом начисленных расходов, а метод расчета внутренней нормы прибыли рассчитывает норму прибыли исходя из фактических денежных потоков и учитывает временную стоимость денег. Для принятия решения о капитальных вложениях лучше, конечно же, использовать метод расчета внутренней нормы прибыли, нежели метод расчета учетной нормы прибыли.

Метод расчета учетной нормы прибыли прост для понимания, и используемые в нем данные можно брать из отчетов о прибылях и убытках компании. В отличие от метода окупаемости метод расчета учетной нормы прибыли принимает в расчет прибыльность проекта. Но в отличие от метоцов дисконтирования денежных потоков (метода расчета внутренней нормы прибыли (IRR) и метода расчета чистой приведенной стоимости (NPV)) основное внимание уделяет операционной прибыли, а значит, начислениям Е рогивники же этого метода в качестве основного аргумента указывают, что он не берет ь расчет денежные потоки и временную стоимость денег.

Проблемы несовместимости методов при использовании их в различных целях

Менеджеры, которые используют методы дисконтирования денежных потоков для принятия решения о капитальных вложениях, МОГУТ ПОЛУЧИТЬ отрицательную оценку своих действий, если их руководители используют метод оасчета учетной нормы прибыли (AARR).

Обратимся к менеджеру больницы Lifetime Саге. Согласно методу расчета чистой приведенной стоимости (NPV) менеджер должен приобрести аппарат, так как чистая приведенная стоимость положительна.

Однако для того, чтобы получить правильное представление о финансовом положении больницы, топ-менеджер больницы Lifetime Саге использует метод расчет а учетной нормы прибыли Менеджер рентгеновского отделения может решить не приобретать аппарат вовсе, если учетная норма прибыли 6,2% отрица тельно влияет на общую величину учетной нормы прибыли всего отделения и тем самым ухудшает финансовые показатели отделения. Учетная норма прибыли, рассчитанная по методу расчета учетной нормы прибыли (AARR) для нового ап парата, невелика, так как первоначальные вложения увеличивают величину знаменателя. а числитель (операционная прибыль) >меньшается из-за амортизации.

Очевидно, что в данном случае имеет место несоответствие принятие решения о капитальных вложениях произвсдится на основе результатов методг расчете внутренней нормы прибыли (IRR) и используется совзршенно другой мето/> ДЛЯ оценки финансового положения на коротком промежутке времени, В данной ситуации менеджеры обычно принимают решения исходя из необходимости предоставлять краткосрочные отчеты о финансовом положении, даже несмотря на то, что с точки зрения метода дисконтированных потоков они не всегда наилучшим образом отвечают целям компании в долгосрочном периоде. Такая закономерность наблюдается особенно часто в тех случаях, есаи менеджеры быстро продвигаются по служебной лестнице или если их премии рассчитываются на основе ежегодного прироста прибыли компании.

<< | >>
Источник: Хорнгрен Ч., Фостер Дж.. Датар Ш.. Управленческий учет, 10-е изд. / Пео. с англ. — СПб.: Питер, 1008 с.. 2007

Еще по теме Какие методы для принятия решении об осуществлении капитальных вложений используют компании в других странах?:

  1. Глава 4 ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЯХ
  2. Глава 5 ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЯХ: ПРОДОЛЖЕНИЕ
  3. 5.5. Анализ затрат и результатов при принятии решений по капитальным вложениям
  4. КАКИЕ МЕТОДЫ ИСПОЛЬЗУЮТСЯ ДЛЯ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ?
  5. Формирование условий для инвестиций и капитальных вложений в АПК
  6. 2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ БАЗОВЫХ МЕТОДОВ ВАЛЮТНОЙ ТРАНСЛЯЦИИ ДЛЯ КОМПАНИЙ (БАНКОВ) ИЗ РАЗВИТЫХ СТРАН
  7. Методика оценки экономической эффективности капитальных вложений и инвестиционных вложений
  8. Глава 3. Капитальные вложения и капитальное строительство, их место в инвестиционной сфере
  9. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений
  10. 7.16. ЛИЗИНГ: ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА КАК МЕТОДА ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  11. Тема 8. КАПИТАЛЬНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО И КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ. ИННОВАЦИИ И ИНВЕСТИЦИИ
  12. Вопрос: Капитальные вложения как основной источник воспроизводства основных фондов компании.