§ 42.5. ВЗАИМОСВЯЗЬ МЕЖДУ УРОВНЕМ РИСКА ИНВЕСТИЦИЙ И ТРЕБУЕМОЙ НОРМОЙ ПРИБЫЛИ
где ке — стоимость собственного капитала компании; Я! — доходность ценных бумаг с нулевым риском; Дт — средняя доходность акций, входящих в рыночный портфель (индекс); Р — показатель риска акций компании по отношению к портфелю (индексу) ценных бумаг, присутствующих на рынке.
В качестве меры риска используется бета-коэффициент (3.
Бета-коэффициент выражает «рыночную чувствительность» инвестиций, то есть на сколько изменяется доходность на любые конкретные акции (дивиденды + доход с капитала) по сравнению с изменениями рыночной ситуации.Р = 1 означает, что изменения в доходности в точности повторяют изменения рыночной ситуации.
Р < 1 характерны для проектов с низким уровнем риска, чья доходность более стабильна, чем рынок.
Значения р > 1 говорят, что доходы от таких проектов подвержены очень сильному влиянию со стороны даже незначительных рыночных колебаний.
Хотя коэффициент Р и служит для измерения риска, на практике трудно определить его точное значение для конкретного инвестиционного проекта. Обычно значения Р определяют, исходя из данных фондового рынка о доходности компании, которая характеризуется ценой ее акций.
Показатель кт -В/ характеризует «рыночную премию», то есть доходность, превышающую безрисковую норму прибыли, сложившуюся на рынке.
Пример 142. Доходность ценных бумаг с нулевым риском Я! = 6%, доходность акций рыночного индекса Ят — 11%, коэффициент р = 1,2. Определим доходность обыкновенных акций компании.
Доходность обыкновенных акций компании равна ке = Я/ 4- р(Дт - Лг) = 6 + 1,2х(Ц - 6) = 12%.
Задача 142. Доходность ценных бумаг с нулевым риском В.! — 5%, доходность акций рыночного индекса #т = 12%, коэффициент р = 0,8. Определить доходность обыкновенных акций компании.
Еще по теме § 42.5. ВЗАИМОСВЯЗЬ МЕЖДУ УРОВНЕМ РИСКА ИНВЕСТИЦИЙ И ТРЕБУЕМОЙ НОРМОЙ ПРИБЫЛИ:
- § 15.5. ВЗАИМОСВЯЗЬ МЕЖДУ УРОВНЕМ РИСКА ИНВЕСТИЦИЙ И ТРЕБУЕМОЙ НОРМОЙ ПРИБЫЛИ
- Взаимосвязь между уровнем существенности и аудиторским риском
- Взаимосвязь между уровнем существенности и аудиторским риском
- Требуемая доходность инвестиций
- 16.2. Взаимосвязь показателей прибыли до выплаты налогов и процентов и прибыли на акцию
- Понятие риска. Взаимосвязь риска и дохода/ доходности
- 3. Обоснованы факторы реализации концепции УР на уровне компании и разработан количественный инструментарий оценки взаимосвязи уровня УР компании и результатов ее деятельности
- ВЗАИМОСВЯЗЬ МЕЖДУ MVA И EVA®
- 4.Взаимосвязь между инфляцией и безработицей. Стагфляция
- Взаимосвязь между стратегическим планированием и бюджетированием
- Взаимосвязь между конкурентоспособностью экономики и ее открытостью
- 5.2.2. Взаимосвязь существенности и аудиторского риска
- Взаимосвязь между шестью функциями сложного процента
- Взаимосвязь между издержками и ценами. Калькуляционная единица
- 4.3.3. Взаимосвязь между ценой облигации, купонной выплатой, ставкой дисконта и сроком погашения
- Взаимосвязь рыночного равновесия и коммерческого риска
- Взаимосвязи между экономическим ростом, потреблением энергии, выбросами углерода и глобальным потеплением
- Взаимосвязь повышения уровня жизни и эффективности труда
- § 3.5. Взаимосвязь трех шкал: финансово-экономической устойчивости, платежеспособности, безопасности/риска