§ 16.6. АКЦИИ ИЗБЫТОЧНОГО РОСТА
Введем следующие обозначения: 1г8 — требуемая норма прибыли, N — период избыточного роста, ё8 — темп роста доходов и дивидендов в течение периода избыточного роста, gn — постоянный темп роста после периода избыточного роста, 1>о — последний из уже выплаченных дивидендов.
Рл Р2 Д3 ... Рк рн+1 ...
ООО о- ? о о
О 1 2 3 ... N N+1 ...
избыточный рост нормальный рост
Тогда теоретическая (внутренняя) цена акции избыточного роста Р0 равна текущему значению дивидендов:
= Д0(1+*та) + А)(1+^)2 + Р0(1+^)3 + + Ро(1+В8)м +
1+к8 (1 + Ад2 (1+^)3 •?• (1 + *.)"
+ А>(1 (1 + После несложных (но утомительных)
(к8~ёп)а + к8Г
выкладок получаем, что теоретическая (внутренняя) цена акции избыточного роста равна:
= г^г ЛтТТ-Г^ " + *•> - С1 + ~ *»>)•
Пример 81. Период избыточного роста N = Ь лет, темп роста доходов и дивидендов в течение периода избыточного роста gs = 20%, постоянный темп роста после периода избыточного роста ?Л = 5%, последний из уже выплаченных дивидендов 2)о = 400 руб., требуемая норма прибыли А§ — 10%. Определим теоретическую (внутреннюю) цену акции избыточного роста.
Теоретическая (внутренняя) цена акции избыточного роста равна:
~р° - ^,-тк->Ш^--'^+*.>-<1+«.><*.-*.>)
_ 400 ((1±М)5Х (0,2-0.05X1 + 0.1) -
(0,2-0,1X0,1-0,05)^ 1 + 0,1 /
- (1 + 0,2)(0,1-0,05)| * 15594,67 руб.
Задача 81. Период избыточного роста ЛГ — 4 года, темп роста доходов и дивидендов в течение периода избыточного роста ё8 = 25%, постоянный темп роста после периода избыточного роста gn = 10%, последний из уже выплаченных дивидендов 1>о = 450 руб., требуемая норма прибыли к8 = 14%. Определить теоретическую (внутреннюю) цену акции избыточного роста.
Задача 82. Предприятие выпустило акций на 200000 руб. и взяло долгосрочную банковскую ссуду на 100000 руб. Определить гиринг (леверидж).
Еще по теме § 16.6. АКЦИИ ИЗБЫТОЧНОГО РОСТА:
- § 9.7. АКЦИИ ИЗБЫТОЧНОГО РОСТА
- § 19.4. АКЦИИ НУЛЕВОГО РОСТА
- § 16.4. АКЦИИ НУЛЕВОГО РОСТА
- § 19.5. АКЦИИ НОРМАЛЬНОГО РОСТА
- § 16.5. АКЦИИ НОРМАЛЬНОГО РОСТА
- Акции роста
- «АКЦИИ РОСТА»
- Распознать акции роста чрезвычайно трудно
- Прибыль от роста цен на акции
- ATL- и BTL-акции, промо-акции
- Метод избыточной прибыли
- Избыточный спрос
- Причины избыточных мощностей
- ПОВЕДЕНИЕ ИЗБЫТОЧНЫХ РЕЗЕРВОВ
- 4.8. Реакция банков на увеличение избыточных резервов
- ПЛАНЫ С ИЗБЫТОЧНЫМ И НЕДОСТАТОЧНЫМ ФИНАНСИРОВАНИЕМ