<<
>>

§ 16.6. АКЦИИ ИЗБЫТОЧНОГО РОСТА

Очень часто начальный период деятельности предприятий характеризуется ускоренным ростом, превышающим рост экономики в целом. Такие предприятия называются предприятиями избыточного роста, а их акции — акциями избыточного роста.
Для предприятия избыточного роста характерен избыточный рост дивидендов. После периода избыточного роста темпы роста предприятия (и дивидендов) остаются постоянными.

Введем следующие обозначения: 1г8 — требуемая норма прибыли, N — период избыточного роста, ё8 — темп роста доходов и дивидендов в течение периода избыточного роста, gn — постоянный темп роста после периода избыточного роста, 1>о — последний из уже выплаченных дивидендов.

Рл Р2 Д3 ... Рк рн+1 ...

ООО о- ? о о

О 1 2 3 ... N N+1 ...

избыточный рост нормальный рост

Тогда теоретическая (внутренняя) цена акции избыточного роста Р0 равна текущему значению дивидендов:

= Д0(1+*та) + А)(1+^)2 + Р0(1+^)3 + + Ро(1+В8)м +

1+к8 (1 + Ад2 (1+^)3 •?• (1 + *.)"

+ А>(1 (1 + После несложных (но утомительных)

(к8~ёп)а + к8Г

выкладок получаем, что теоретическая (внутренняя) цена акции избыточного роста равна:

= г^г ЛтТТ-Г^ " + *•> - С1 + ~ *»>)•

Пример 81. Период избыточного роста N = Ь лет, темп роста доходов и дивидендов в течение периода избыточного роста gs = 20%, постоянный темп роста после периода избыточного роста ?Л = 5%, последний из уже выплаченных дивидендов 2)о = 400 руб., требуемая норма прибыли А§ — 10%. Определим теоретическую (внутреннюю) цену акции избыточного роста.

Теоретическая (внутренняя) цена акции избыточного роста равна:

~р° - ^,-тк->Ш^--'^+*.>-<1+«.><*.-*.>)

_ 400 ((1±М)5Х (0,2-0.05X1 + 0.1) -

(0,2-0,1X0,1-0,05)^ 1 + 0,1 /

- (1 + 0,2)(0,1-0,05)| * 15594,67 руб.

Задача 81. Период избыточного роста ЛГ — 4 года, темп роста доходов и дивидендов в течение периода избыточного роста ё8 = 25%, постоянный темп роста после периода избыточного роста gn = 10%, последний из уже выплаченных дивидендов 1>о = 450 руб., требуемая норма прибыли к8 = 14%. Определить теоретическую (внутреннюю) цену акции избыточного роста.

Задача 82. Предприятие выпустило акций на 200000 руб. и взяло долгосрочную банковскую ссуду на 100000 руб. Определить гиринг (леверидж).

<< | >>
Источник: Г.И.ПРОСВЕТОВ. Управленческий учет: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие. — М.: Издательство РДЛ, 2006. — 272 с.. 2006

Еще по теме § 16.6. АКЦИИ ИЗБЫТОЧНОГО РОСТА:

  1. § 9.7. АКЦИИ ИЗБЫТОЧНОГО РОСТА
  2. § 19.4. АКЦИИ НУЛЕВОГО РОСТА
  3. § 16.4. АКЦИИ НУЛЕВОГО РОСТА
  4. § 19.5. АКЦИИ НОРМАЛЬНОГО РОСТА
  5. § 16.5. АКЦИИ НОРМАЛЬНОГО РОСТА
  6. Акции роста
  7. «АКЦИИ РОСТА»
  8. Распознать акции роста   чрезвычайно трудно
  9. Прибыль от роста цен на акции
  10. ATL- и BTL-акции, промо-акции
  11. Метод избыточной прибыли
  12. Избыточный спрос
  13. Причины избыточных мощностей
  14. ПОВЕДЕНИЕ ИЗБЫТОЧНЫХ РЕЗЕРВОВ
  15. 4.8. Реакция банков на увеличение избыточных резервов
  16. ПЛАНЫ С ИЗБЫТОЧНЫМ И НЕДОСТАТОЧНЫМ ФИНАНСИРОВАНИЕМ