<<
>>

7.2. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЛЯ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СЕГМЕНТОВ БИЗНЕСА

Методические подходы к анализу сегментной финансовой отчетности, формируемые в процессе этого анализа показатели предопределяются целями его проведения.

Рассмотрим возможности анализа отчетности, сформированной по сегментам бизнеса, для удовлетворения информационных запросов внешних пользователей.

Одна из важнейших задач, реша

224

емых в процессе этого анализа, — поиск ответа на вопрос: в какой сегмент выгоднее инвестировать денежные средства?

Получить ответ можно, ввыполнив анализ финансовых коэффициентов по отдельным подразделениям холдинга, рассчитанных на базе сегментной отчетности. Эти показатели подробно описывались в предыдущих главах учебника.

Остановимся прежде всего на показателе рентабельности продаж. Чем выше этот показатель, тем ббльшими возможностями располагает сегмент бизнеса для финансирования своего развития за счет внутренних источников. При его росте расширяются возможности подразделения самостоятельно финансировать свой оборотный капитал, не привлекая в этих целях внешние источники и не отвлекая финансовые ресурсы для выплаты процентов по кредитам. Если же рентабельность продаж имеет тенденцию к убыванию, это означает, что со временем сегмент лишится возможности самостоятельно финансировать свою деятельности и получать прибыль. Показатель рентабельности продаж предпочитают предприятия с относительно низким уровнем инвестиций в здания, оборудование и другие долгосрочные активы (по отношению к объему продаж).

В анализируемом холдинге показатель рентабельности продаж по отдельным сегментам за 2005 г. составил: сегменте — 4,57 %; сегмент В — 7,49 %; сегмент С — 9,35 %.

По сегменту D показатель рентабельности продаж рассчитывать нецелесообразно: как отмечалось ранее, это подразделение существует за счет регламентированных отчислений других подразделений. В целом же по холдингу с учетом сегмента D показатель рентабельности продаж за отчетный период составил —0,77 %.

Коэффициент использования (оборачиваемости) активов (отношение чистого объема продаж к общей стоимости активов) в сочетании с показателем рентабельности продаж характеризует уровень прибыльности собственного капитала холдинга.

Чем выше оба этих показателя и каждый из них в отдельности, тем прибыльнее вложение средств в него как в текущей, так и в долгосрочной перспективе. Поданным 2005 г. коэффициенты оборачиваемости активов по анализируемым сегментам составили: сегменте — 3,80; сегмент В — 4,28; сегмент С — 10,34; сегмент D — 0,03.

В среднем по холдингу — 3,57.

Перемножение двух рассмотренных выше показателей (рентабельности продаж и оборачиваемости активов) позволяет сформи-

8 Анализ финанс.отчетности

225

ровать аналитический показатель рентабельность активов. Формула его расчета имеет следующий вид:

Рентабельность активов = Прибыль сегмента / Активы сегмента.

Используя информацию за 2005 г, для операционных сегментов получим следующие значения рентабельности активов: сегмент А — 0,173; сегмент В — 0,032; сегмент С — 0,969.

Оборачиваемость дебиторской задолженности — средний срок поступления платежей по дебиторской задолженности (в днях). За анализируемый период показатель оборачиваемости дебиторской задолженности составил: сегмент Л — 11 дней; сегмент В —4 дня; сегмент С — 16 дней;

В среднем по холдингу — 11 дней.

Чем меньше срок погашения дебиторской задолженности, тем благоприятнее финансовые последствия для сегментов и холдинга в целом. По мере сокращения этого срока повышается степень использования активов, снижается уровень задолженности и повышается доходность собственного капитала.

Значение коэффициента оборачиваемости материально-производственных запасов, представляющего собой отношение себестоимости реализованной продукции к стоимости материально-производственных запасов (МПЗ), существенно зависит от отраслевой специфики. Оборачиваемость МПЗ служит показателем эффективности деятельности сегмента компании по таким направлениям, как закупки, производство и сбыт. Чем выше оборачиваемость МПЗ, тем более эффективно сегмент организовал свои связи с поставщиками, определил график закупок и осуществил контроль состояния запасов. Низкий уровень данного коэффициента может свидетельствовать о наличии у сегмента плохо реализуемых, возможно .подлежащих списанию, запасов. С учетом специфики деятельности холдинга есть смысл рассчитывать данный показатель только по подразделениям An В, поскольку лишь им свойственно товародвижение.

За 2005 г. показатель оборачиваемости МПЗ составил: по сегменту А — 5 дней; по сегменту В —32 дня.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов рассчитывается посредством деления суммы выручки от продаж за анализируемый период на сумму оборотных средств. Отметим, что в числителе дроби, отражающей данный коэффициент, стоит показатель отчета о прибылях и убытках, а в знаменателе — показатель балансового отчета. За отчетный период показатель оборачиваемости

226

оборотных активов составил: сегменте — 3,8 раза; сегмент В — 4,3 раза; сегмент С — 10,4 раза.

В среднем по холдингу — 3,8 раза.

Чем ниже соотношение между выручкой и размером оборотных средств (чем ббльшая сумма продаж приходится на каждую единицу оборотных средств), тем выше уязвимость компании при неблагоприятных изменениях ситуации на рынке (падение спроса, неплатежеспособность одного из крупнейших покупателей и т.д.); возрастание соотношения означает рост количества оборотов, обеспечивающий наращение прибыли.

Коэффициент текущей ликвидности (соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств) характеризует запас прочности, которым должен обладать сегмент в целях покрытия текущих платежей на случай сокращения его доходов в результате неблагоприятных изменений рыночной конъюнктуры и воздействия прочих факторов внешней среды. При прочих равных условиях, чем выше коэффициент текущей ликвидности активов, тем охотнее кредиторы предоставляют компании взаймы свои средства. За отчетный период коэффициент текущей ликвидности составил: сегмент А — ОД; сегмент В ~ 0,8; сегмент С— 2,4; сегмент D — 0,6.

В среднем по холдингу — 0,9.

Как и другие коэффициенты, соотношение между оборотными активами и краткосрочными обязательствами следует рассматривать в сопоставлении с некой среднеотраслевой нормой. В зависимости от факторов сезонности, длительности производственного цикла, особенностей организации кредитования, а также характера и оборачиваемости товарно-материальных запасов значения коэффициента текущей ликвидности активов для различных отраслей могут существенно варьироваться.

Коэффициент'абсолютной ликвидности (или отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к стоимости текущих обязательств) имеет диапазон колебаний уровня, считающийся в западной практике нормальным, в пределах 0,2—0,4 (в зависимости от специфики конкретной отрасли).

За отчетный период коэффициент абсолютной ликвидности составил: сегмент А ?— 0,37; сегмент В — 0,07; сегмент С — 0,11; сегмент D — 0,56;

В среднем по холдингу — 0,36.

Высокий уровень коэффициента абсолютной ликвидности является благоприятным для сегмента показателем, свидетельствуя

227

0 его способности расплатиться по текущим обязательствам в значительной мере независимо от скорости оборота его МПЗ.

Результаты выполненного анализа деятельности сегментов обобщены в табл. 7.4. В зависимости от полученных значений финансовых коэффициентов сегменты ранжированы: им присвоено

1 -е, 2-е или 3-е место.

Данные табл. 7.4 позволяют заключить следующее. Несмотря на то что сегмент А лидирует по показателю прибыли (299 017,96 тыс. руб., для сравнения прибыль сегмента В в 2005 г. составила 106 316,56 тыс. руб., а сегмента С — 158 526,17 тыс. руб.), по значениям рассчитанных финансовых коэффициентов ему отводятся 2— 3 места. Инвестиционные предпочтения будут отданы сегменту С

Таблица 7.4

Ранжирование операционных сегментов по результатам финансового анализа их деятельности №

п/п Оценочный финансовый коэффициент Сегмент А Сегмент В Сегмент С 1 Рентабельность продаж 3 2 1 2 Оборачиваемость активов 3 2 1 3 Рентабельность активов 2 3 1 4 Оборачиваемость дебиторской задолженности 2 1 3 5 Коэффициент оборачиваемости МПЗ 1 2 - 6 Оборачиваемость-оборотных активов 3 2 1 7 Коэффициент текущей ликвидности 2 3 1 8 Коэффициент абсолютной ликвидности 1 3 2

<< | >>
Источник: М.А. Бахрушина, Н.С. Пласкова. Анализ финансовой отчетности: Учебник. — М.: Вузовский учебник. - 367 с.. 2007

Еще по теме 7.2. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЛЯ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СЕГМЕНТОВ БИЗНЕСА:

  1. Глава III. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЛЯ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАЕМЩИКОВ
  2. Формирование системы показателей финансового состояния предприятий для рейтингового ранжирования
  3. Глава 9 Анализ финансовых результатов деятельности организации и оценка эффективности их использования
  4. Глава 15. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ
  5. Характеристика финансовых результатов организации Финансовые результаты организации отражаются рядом показателей, каждый из которых имеет свое значение при анализе.
  6. 4.2 Виды оценки показателей результатов производственной деятельности
  7. Стоимостные показатели для установления целей и оценки результатов
  8. 11.4. Формирование финансового результата деятельности предприятия
  9. Тема 5. Финансовые результаты, оценка финансового состояния и эффективности деятельности предприятия
  10. Показатели, характеризующие результаты деятельности и финансовое состояние
  11. Финансовые результаты, оценка финансового состояния и эффективности деятельности предприятия.