<<
>>

17.2. Анализ ликвидности баланса

Порядок определения показателей ликвидности. Факторы изменения показателей ликвидности. Определение показателя текущей ликвидности с учетом скорости конвертации оборотных активов в денежные средства и с учетом сроков погашения краткосрочных обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (табл.

17.1), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Таблица 17.1

Группировка активов по степени ликвидности Вид актива На начало периода На конец периода Денежные средства 3440 4045 Краткосрочные финансовые вложения 1600 1460 Итого по группе 1 5040 5505 Товары отгруженные — — Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев 6615 10350 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 1600 2050 Итого по группе 2 8215 12400 Готовая продукция 2125 3545 Сырье и материалы 10 000 13 500 Незавершенное производство 2420 2750 Итого по группе 3 14 545 19 795 Внеоборотные активы 17 700 18 800 Долгосрочная дебиторская задолженность Итого по группе 4 17 700 18 800 Неликвидные активы (группа 5) 200 300 Всего 45 700 56 800 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

581

Первая группа (At) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (Аг) относятся быстро реализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев и НДС по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Третья группа — это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары), для трансформации которых в денежную наличность понадобится значительно больший срок.

Четвертая группа (А*) — это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев.

Пятая группа (А5) — неликвидные активы (безнадежная дебиторская задолженность, неходовые, залежалые материальные ценности, расходы будущих периодов).

Соответственно на пять групп разбиваются и обязательства предприятия:

Я, — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение текущего месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

#2 — среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);

#3 — долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты банка и займы);

#4 — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия;

Я5—доходы будущих периодов, которые предполагается получить в перспективе.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

Л,>Я,; А2*Л2; А3>П3; А4<П4; А5^П5.

582

Глава 17

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

При этом следует учитывать риск недостаточной ликвидности, когда недостает высоколиквидных средств для погашения обязательств, и риск излишней ликвидности, когда из-за избытка высоколиквидных активов, которые, как правило, являются низкодоходными, происходит потеря прибыли для предприятия.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности (табл.

17.2).

Таблица 172

Показатели ликвидности предприятия Показатель На начало периода На конец периода Изменение Коэффициент абсолютной ликвидности 0,32 0,25 -0,07 Коэффициент быстрой ликвидности 0,85 0,83 -0,02 Коэффициент текущей ликвидности 1,79 1,74 -0,05 Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности — для банков, коэффициент текущей ликвидности — для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. На данном предприятии его величина на начало года — 0,32 (5040 / 15 500), на конец - 0,25 (5505 /21 700). Его уровень показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняет об

Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

583

щую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности — отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений НДС по приобретенным ценностям и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. В нашем примере на начало года величина этого коэффициента составляет 0,85(13 255/ 15 500), ана конец-0,83 (17 905 /21 700). Удовлетворяет обычно соотношение 0,7—1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.

В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) — отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы за минусом расходов будущих периодов, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства предприятия.

_ Оборотные активы — Расходы будущих периодов

Л тут —-?• -,

Краткосрочные _ Доходы _ Резерв предстоящих обязательства будущих периодов расходов и платежей

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2. В нашем примере величина его на начало года составляет 1,79 (27 800 /15 500), на конец — 1,74 (37 700/21 700), т.е. наметилась тенденция к понижению его уровня.

Однако обосновать единый норматив данного показателя для всех отраслей практически невозможно, так как его уровень зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности операционного цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д.

584

Глава 17

В Республике Беларусь, к примеру, установлен минимальный его уровень: для промышленных предприятий — 1,7, сельскохозяйственных предприятий — 1,5, для строительных организаций — 1,2, транспорта — 1,3, торговли — 1,0 ит д.

Если коэффициент текущей ликвидности меньше норматива, но наметилась тенденция его роста, то определяется коэффициент восстановления ликвидности (Kejl) за период, равный шести месяцам:

квя =----------.

"ТУГ '?"норм

где Кщ и — соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; Ктл — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6— период восстановления ликвидности, мес;

Т —отчетный период, мес. Если Kejl > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить ликвидность баланса, и наоборот, если Kej,< 1 — у предприятия нет- реальной возможности восстановить ликвидность баланса в ближайшее время.

В случае если фактический уровень Ктл равен или выше нормативного значения на конец периода, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты ликвидности (Kyjt) за период, равный трем месяцам:

3

Куя =---.

'?"норм

Если Kyjl >1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить ликвидность баланса в течение трех месяцев, и наоборот.

В условиях инфляционной среды во избежание искажающего воздействия инфляции при определении влияния факторов на изменение коэффициента ликвидности в расчет следует принимать не абсолютный прирост текущих активов и пассивов, а изменение их доли в общей валюте баланса (рис.

17.2).

Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

585

Коэффициент текущей ликвидности

Доля оборотных активов в валюте баланса Щш)

Доля краткосрочных финансовых обязательств в валюте баланса Щцфо)

Доля запасов в оборотных активах

Доля краткосрочных кредитов и займов в текущих пассивах

Доля дебиторской задолженности в оборотных активах

Доля кредиторской задолженности в текущих пассивах

Доля денежных средств

и краткосрочных финансовых вложений в оборотных активах

Доля прочих привлеченных средств в текущих пассивах

Рис. 17.2. Структурно-логическая модель факторного анализа коэффициента текущей ликвидности

В первую очередь необходимо определить, как изменился коэффициент ликвидности за счет факторов первого порядка:

К

ДоА\

ТЛусл тт

0,6083 ' 0,339

_ 0,663 0,339

0,663

=U9;

=1,95;

= 1,74.

*КФО0 Д0А\

ДКФОх ~ 0,382

Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности общее: 1,74- 1,79 = -0,05, в том числе за счет изменения удельного веса:

оборотных активов 1,95 - 1,79 =+0,16,

текущих обязательств 1,74 — 1,95 =—0,21.

Затем способом пропорционального деления эти приросты можно разложить по факторам второго порядка. Для этого долю каждой статьи оборотных активов в общем изменении их суммы нужно умно

586

Глава 17

жить на прирост коэффициента текущей ликвидности за счет данного фактора. Аналогично рассчитывается влияние факторов второго порядка на изменение величины коэффициента ликвидности и по текущим пассивам. Результаты расчетов представлены в табл. 17.3,

Таблица 17.3

Расчет влияния факторов второго порядка на изменение величины коэффициента текущей ликвидности Фактор Абсолютный прирост, тыс. руб. Доля фактора в обшей сумме прироста, % Расчет влияния Уровень влияния Изменение суммы оборотных активов +9900 100,0 1,95-1,79 +0,16 В том числе: запасов (включая НДС минус расходы будущих периодов) +5700 57,6 0,16x57,6/100 +0,092 дебиторской задол-.

женности +3735 37,7 0,16x37,7/100 +0,06 денежных средств и КФВ +465 4,7 0,16x4,7/100 +0,008 Изменение суммы краткосрочных обязательств +6200 100,0 1,74-1,95 -0,21 В том числе: кредитов банка +2000 32,3 -0,21 х 32,3 / 100 -0,07 кредиторской задолженности +4200 67,7 -0,21 х 67,7 / 100 -0,14 Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, поскольку ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов И готовой продукции. Ликвидность дебиторской задолженности также

Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

587

зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей и т.д. свидетельствует об ухудшении ликвидности активов. По этим причинам предприятие может иметь высокое значение коэффициента ликвидности, а в реальной действительности быть неплатежеспособным. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

В ходе внутреннего анализа можно определить не только меру согласованности объемов оборотных активов с объемами платежных обязательств, но и скорость трансформации оборотных активов в денежную наличность, и реальные сроки погашения кредиторской задолженности.

Средняя кумулятивная скорость созревания всех текущих обязательств к погашению определяется следующим образом:

- _2ft,xA30)

а средняя сумма созревания всех текущих обязательств к погашению

где t, — срок до погашения /-го вида кредиторской задолженности, дни;

K3j — сумма /-го вида краткосрочных обязательств. К примеру, задолженность в сумме 2700 тыс. руб. предприятию следует погасить через 90 дней, 1500 тыс. руб. — через 30 дней, 800 тыс.

руб. — через 20дней, 600 тыс. руб. — через Юдней и 200 тыс. руб. — через 5 дней. Средняя скорость и сумма созревания данных долгов составят

90x2700 + 30x1500 + 20x800 + 10x600 + 5x200

tK3 =-----=53,6 дня,

Ki 2700 + 1500 + 800+600 + 200

КЗ=—х2700 +—х 1500 +—х 800 + — х600 + -х200 - 220тыс. руб. 90 30 20 10 5

Аналогичным образом определяется средневзвешенная скорость и сумма конвертируемости оборотных активов в денежную наличность,

588

Глава 17

если абсолютно ликвидные активы (денежные средства) принять за единицу:

,Д/,х04,) Л. ^, 1

t0A=:

где — срок до трансформации »"-го вида оборотных активов в денежную наличность, дни; 1Д — коэффициент (степень) ликвидности актива, значение которого уменьшается по мере снижения способности актива превращаться в денежную наличность; OAj — величина /-го вида оборотных активов.

Пример. Вид оборотных активов Сумма на текущую дату, тыс. руб. Период до трансформации в денежную наличность, дни Производственные запасы 5000 100 Незавершенное производство 1500 75 Готовая продукция 600 40 Дебиторы: X 500 25 Y 400 20 Z 500 10 К 300 5 Итого 8800 74,8 Средняя скорость трансформации оборотных активов в денежные средства составляет соответственно 74,8 дня, а средняя сумма ~ 235 тыс. руб.

Соотношение данных показателей (f0AltK3 и OA/КЗ) позволит более реально оценивать способность предприятия отвечать по своим финансовым обязательствам.

Вместе с тем следует иметь в виду, что показатели ликвидности отражают только статическую картину финансовой устойчивости предприятия. Если ориентироваться только на них, то можно не заметить угрозы технической неплатежеспособности предприятия, которая является основной причиной банкротства хозяйствующих субъектов.

Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

589

<< | >>
Источник: Савицкая, Г.В.. Экономический анализ : учеб. / Г.В. Савицкая. — 11-е изд., испр. и доп. — М.: Новое знание. — 651 с. — (Экономическое образование).. 2005

Еще по теме 17.2. Анализ ликвидности баланса:

  1. Анализ ликвидности баланса с помощью финансовых коэффициентов ликвидности
  2. Анализ ликвидности баланса
  3. Анализ ликвидности баланса
  4. 3.2. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА ПРЕДПРИЯТИЯ
  5. Анализ ликвидности баланса предприятия
  6. 6.1.2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА
  7. Анализ платежеспособности организации и ликвидности ее баланса
  8. 1.2. Основные направления анализа ликвидности баланса банка и платежеспособности банка
  9. Оценка ликвидности баланса
  10. Оценка ликвидности баланса с учетом фактора времени
  11. Анализ ликвидности
  12. 2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности
  13. Анализ ликвидности предприятия
  14. 4.5.3. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
  15. 3.4. ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ КОЭФФИЦИЕНТОВ ЛИКВИДНОСТИ