<<
>>

Право на получение номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Право на получение номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента является основным правом, которое фиксирует определение облигации. Собственно, это вытекает из общих положений ГК: облигация является подтверждением заключения договора займа.
Одной же из основных обязанностей заемщика (обязанного лица) является возврат суммы займа в оговоренный срок. Статья 810 ГК прямо указывает, что заемщик обязан возвратить заимодавцу полученную сумму займа в срок и в порядке, которые предусмотрены договором займа. Если иное не предусмотрено договором займа, сумма займа считается возвращенной в момент передачи ее заимодавцу или зачисления соответствующих денежных средств на его банковский счет.

Номинальную стоимость облигации можно обозначить как денежное выражение стоимости бумаги. Ее определения действующее законодательство не содержит, но из его смысла можно предположить, что в категорию номинальной стоимости заложен размер обязательств лица в денежном выражении, т.е. сумма по денежному обязательству, которую лицо должно уплатить держателю ценной бумаги. Номинальная стоимость для облигации важна тем, что именно исходя из нее рассчитывается доход по облигациям. В соответствии с законом таким доходом признается процент или дисконт. Оба вида дохода привязаны к номинальной стоимости. Общие нормы законодательства не устанавливают каких-либо специальных требований к порядку определения и размеру номинальной стоимости облигации <1>.

<1> Соответственно, номинал может быть выражен как целым (круглым), так и нецелым числом. Последнее в настоящее время почти не встречается, однако в истории русских облигаций таких примеров находится множество (см.: Брейтерман А. Облигационные займы русских городов. СПб.: Тип. ред. периодич. изд. Министерства финансов, 1913. С. 25 - 28).

Номинальная стоимость некоторых бумаг может выражаться и в иных эквивалентах, причем все эти бумаги близки облигации, - это государственная облигация и жилищный сертификат, который, как мы отметим далее, законодатель почему-то облигацией и считает, только особой.

Так, у золотых сертификатов 1993 г. номинал составлял "10 кг золота пробы 0,99993". Пункт 3 Положения о выпуске и обращении жилищных сертификатов, утвержденного Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. N 1182, указывает, что номинал жилищного сертификата устанавливается в единицах общей площади жилья, а также в его денежном эквиваленте. При этом минимальный номинал жилищного сертификата, выраженный в единицах общей площади жилья, не может быть установлен менее 0,1 кв. м.

Однако заметим, что для облигации ничего подобного не свойственно: номинальная стоимость облигации может быть выражена только в деньгах. И причина здесь - требования ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", в соответствии с которыми доходом по облигации могут быть процент и дисконт, которые являются категориями денежного обязательства.

Процент с экономической точки зрения - это своего рода плата за ссудный капитал. Не вызывает сомнения это и у правоведов. Так, Л.А. Лунц указывал, что проценты представляют собой периодически начисляемое на должника вознаграждение за пользование "чужим" капиталом в размере, не зависящем от результатов использования капитала <1>. В.В. Витрянский, анализируя договор займа в современном российском праве, отмечает, что проценты символизируют возмездный характер договора займа и по своей природе являются платой за пользование заемными средствами, которая, с экономической точки зрения, представляет собой компенсацию заимодавцу утраченной последним возможности получить прирост, который дало бы ему использование суммы займа в имущественном обороте <2>.

<1> Лунц Л.А. Деньги и денежные обязательства в гражданском праве. М.: Статут, 1999. С.

97.

<2> Витрянский В.В. Договор займа: общие положения и отдельные виды договора. М.: Статут, 2004. С. 220.

Гражданский кодекс также не оставляет места для иного понимания экономической и юридической сущности процента (причем вне зависимости, говорим ли мы о процентах как о плате за ссудный капитал или как об одной из форм гражданско-правовой ответственности).

В ст. 809 ГК (проценты по договору займа) прямо говорится, что "проценты выплачиваются ежемесячно до дня возврата суммы займа". Использование термина "выплата" однозначно говорит об исключительно денежном характере этой категории (поскольку ничего другого выплатить нельзя). В других статьях ГК (исключая использование конструкции "процент" для описания влияния того или иного лица в корпоративных отношениях), когда Кодекс говорит о проценте как о денежной категории (и в случае, когда он говорит о проценте как об одном из составляющих денежного обязательства, и в случае, когда указывает на процент как на форму ответственности), всегда имеется в виду либо уплата денег, либо описание денежного эквивалента для оценки какого-либо имущественного права (ст. ст. 73, 229, 233, 319, 337, 350, 360, 365, 384, 395, 406, 486 - 488, 588, 744, 811, 813 и многие другие статьи ГК). Дисконт представляет собой разницу между номинальной стоимостью обязательства и стоимостью его приобретения.

При прочтении определения облигации возникает представление, что перед нами либо альтернативное обязательство (ст. 320 ГК), в соответствии с которым должнику, обязанному передать кредитору одно или другое имущество либо совершить одно из двух или нескольких действий, принадлежит право выбора, если из закона, иных правовых актов или условий обязательства не вытекает иное, либо правовая возможность конструирования облигации в одном из двух вариантов: либо погашение номинальной стоимости, либо предоставление иного имущественного эквивалента. Если исходить только из определения облигации, то ответ может быть утвердительный и для первого, и для второго варианта: ГК в определении облигации не ограничивает обязанное лицо. Однако если учесть уже процитированное правило ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", то ни о какой многовариантности и речи быть не может: облигация согласно действующему законодательству может закреплять исключительно денежное обязательство, и никаких альтернативных имущественных эквивалентов здесь быть не может.

Нельзя не отметить некоторую бессистемность законодательства в этом вопросе.

При наличии общей нормы (о проценте или дисконте) оно содержит нормы, либо специально подчеркивающие денежный характер облигации, либо говорящие об ином имуществе. Так, ст. 27.5-

2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" при описании биржевой облигации указывается в качестве ее существенной характеристики. Также указывается, что "выплата номинальной стоимости и процентов по облигациям осуществляется только денежными средствами" <1>. А вот пример другого рода - ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах". Здесь до сих пор существует норма, в соответствии с которой "погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске".

<1> О биржевых облигациях также см.: Деришева О.Б., Федоров А.Б. Биржевые облигации // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. 2007. N 4 (35). С. 71 - 87.

Проблема видится системной: закон, на наш взгляд, содержит норму, которая при отсутствии определений может пониматься по-разному. Кроме того, нам представляется, что подобного рода ограничение содержания облигации не носит продуманного характера. Ведь, давая определение облигации, законодатель изначально закладывал большой спектр правовых возможностей, которые были ограничены всего одним дополнением в Закон о рынке ценных бумаг. В настоящей работе между тем уже приводились примеры, когда облигация удостоверяла право на получение иного имущества, а не только денежных средств, причем при всей экзотичности некоторых конструкций ("транспортное обязательство") они выполняли те функции, ради которых появились, и соответственно, обеспечивали удовлетворение имущественных интересов участников правоотношения.

Право на получение номинальной стоимости скрывает в себе и право на получение дисконта, поскольку дисконт и образуется исключительно в силу выплаты номинальной стоимости. Стандарты эмиссии (п. п. 6.2.20, 6.2.21) при описании прав, которые удостоверяет облигация, требуют обязательного указания (описания) размера (порядок определения размера) дохода по облигациям. В частности, указывается, что размер дохода по облигациям может устанавливаться в цифровом выражении, в виде дисконта.

<< | >>
Источник: Габов A.B.. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут. 1104 с.. 2011

Еще по теме Право на получение номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.:

  1. Право на получение процента к номинальной стоимости.
  2. Акцессорные права (право на обеспечение, предоставленное самим эмитентом или третьим лицом, право на ипотечное покрытие).
  3. Ценные бумаги, закрепляющие права на получение иного, кроме денежных средств, имущества.
  4. Право на получение процентов
  5. Право на получение информации.
  6. Право на получение информации.
  7. 3.2.2. Виды заработка и (или) иного дохода, из которыхудерживаются алименты на несовершеннолетних детей
  8. Право на получение информации.
  9. Право на получение объявленных дивидендов.
  10. Право на получение основной суммы долга
  11. Право на получение имущества, остающегося после ликвидации акционерного общества.
  12. Монеты с номинальной стоимостью
  13. Порядок получения имущественного налогового вычета у работодателя(налогового агента)