Определение рыночной стоимости облигаций: Облигация, — согласно «Федерального Закона О рынке ценных бумаг», — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Оценщик, как правило, работает со следующими основными видами облигаций: с купоном с постоянным уровнем выплат; с купоном с плавающим процентом; с бессрочными облигациями (эта форма не используется в РФ, но имеет место в мировой практике). Оценка облигации с купоном с постоянным уровнем выплат. Когда купонные платежи процентов фиксированы, оценщик имеет дело с простым процентным обязательством и постоянные процентные платежи он может рассматривать как аннуитет. Текущая стоимость облигации в этом случае состоит из двух частей:1. Текущей дисконтированной стоимости полученных до даты погашения процентных платежей. 2. Текущей дисконтированной стоимости выплаты номинала при наступлении срока погашения облигации. Формула определения текущей стоимости облигации имеет следующий вид: PVобл — текущая стоимость облигаций, ден. ед.; Y - годовые процентные выплаты, определяющиеся номинальным процентным доходом (купонной ставкой); r — требуемая норма доходности, %; М — номинальная стоимость облигации (сумма, выплачиваемая при погашении облигации), ден. ед.; n — число лет до моммента погашения. Таким образом: если необходимый уровень дохода превышает установленную по облигации купонную ставку, то стоимость облигации будет ниже ее номинальной стоимости; если необходимый уровень дохода уступает установленной по облигации купонной ставке, то текущая стоимость облигации будет выше ее номинальной стоимости; если требуемый уровень дохода равен установленной по облигации процентной ставке, то текущая стоимость облигации будет равна ее номинальной стоимости. При выплате же процентов по облигациям несколько раз в году ранее приведенное уравнение примет следующий вид: m — частота выплат процентов в году. Оценка облигации с плавающим купоном. Если купонные платежи не фиксированы, то оценщик имеет дело с облигацией с плавающей купонной ставкой. В этом случае поступления процентных платежей нельзя рассматривать как аннуитет: поскольку каждый процентный платеж отличен от других, то он должен рассматриваться как самостоятельный единовременный платеж. Формула оценки облигации с годовым начислением процентов: PV - текущая цена облигации; CF - годовой купонный доход; r - требуемая норма прибыли; n - число лет до погашения облигации; M - нарицательная стоимость, выплачиваемая при погашении облигации.