<<
>>

3.10.2. Модель Фамы и Френча

В качестве примера многофакторной модели приведем модель, которую в 1993 г. предложили Е.Фама и К.Френч. Модель является трехфакторной. Ее можно представить в следующем виде:

где rt - доходность / -го актива; rf - ставка без риска; гт - доходность рыночного портфеля;

rsMB ~ разность между доходностями средневзвешенных портфелей акций малой и большой капитализаций;

гнмь ~ разность между доходностями средневзвешенных портфелей акций с большим и малым отношением балансовой стоимости к рыночной стоимости;

АР Аг> Аз ~ коэффициенты, которые говорят о влиянии соответственно параметров rm , rSMB и rHML на доходность / -го актива;

yt - ожидаемая доходность актива при отсутствия влияния на него указанных выше трех факторов риска;

€.

- ошибка.

Для использования модели в прогнозировании будущей доходности актива возьмем математическое ожидание от ее правой и левой частей:

E(ri) = r,+ Ai[E(rm)-r,] + Pi2E(rsm) + f3nE{rHML) ,

где величины ?(•) означают ожидаемые доходности соответствующих показателей.

Модель Фамы и Френча говорит о том, что для оценки ожидаемой доходности актива не достаточно учитывать только доходность рыночного портфеля, а следует также учесть факторы гшв и rHML.

<< | >>
Источник: А.Н. Буренин. Управление портфелем ценных бумаг. 2-е издание, исправленное и дополненное. Научно-техническое общество имени академика СИ. Вавилова . 2008

Еще по теме 3.10.2. Модель Фамы и Френча:

  1. 1.2.4. Сравнение различных типов моделей (вычислимых моделей общего равновесия и эконометрических моделей) и возможности совмещения различных подходов
  2. Модель ЕВО или модель Эдвардса — Белла — Ольсона при оценке интеллектуальной собственности и нематериальных активов
  3. 7.3.2. Модификации модели ARCH: модели GARCH и EGARCH
  4. Взаимосвязь кейнсианской модели с моделями совокупногоспроса и совокупного предложения
  5. 1.1.3.2. Модель вычислимого общего равновесия в непрерывном времени Описание методологии используемых моделей
  6. 8.5 Модель эффекта от создаваемых государствомпроизводительных общественных благс «перегрузкой» и модель защитыправ собственности
  7. Модели рыночной экономики. Особенности белорусской модели
  8. Прикладные модели управления запасами на предприятии: модель экономичной партии заказа
  9.   3.2 Простейшая модель эндогенногоэкономического роста — АК-модель
  10. 4.2.3. Основные модели японских свечей 4.2.3.1. Модели разворота тренда
  11. 10.3. Неоклассические модели равновесного экономического роста. Модель Р. Солоу
  12. Модель 4: Модель выравнивания степени изменчивости (волатильности) позиций
  13. 2. 4. Общее макроэкономическое равновесие в классической и кейнсианской моделях. Последствия денежно-кредитной политики в модели FEL - IS - LM
  14. Модель оценки капитальных активов (модель У. Шарпа)
  15. Типы хозяйственных систем и моделей национальной экономики. Белорусская модель социально-экономического развития
  16. Макроэкономические модели — модель круговых ПОТОКОВ
  17. Краткосрочная модель двойною равновесия как инструмент анализа результатов стабилизационной политики в малой открытой экономике. (Модель Манделла-Флеминга)