11.2.3. Фондовые биржи
В 1760 году 150 лондонских брокеров организовали свой профессиональный клуб.
В 1773 году они арендовали для своих встреч специальное помещение. Этот год обычно и считают годом рождения Лондонской фондовой биржи (LSE).Помимо Лондона фондовые биржи возникли также в Ливерпуле (специализация на акциях страховых компаний и американских эмитентов), Манчестере (железные дороги и текстильные предприятия), Глазго (судостроение и металлургия), Кардиффе (добывающая промышленность) и других городах. В общей сложности в Великобритании действовало одно время около 20 фондовых бирж. Но, конечно, центральное место на фондовом рынке всегда занимал Лондон. Причем если еще в конце XVIII в. мировым финансовым центром считался Амстердам, то с начала XIX в. Лондон вышел на первое место.
После Второй мировой войны происходила постепенная интеграция британских фондовых бирж, в результате чего все нелондонские биржи, включая биржу в Дублине (Ирландия), в конце концов, превратились в региональные подразделения Лондонской фондовой биржи (1973 г.). В декабре 1995 г. Дублинская фондовая биржа отделилась в самостоятельную Ирландскую фондовую биржу.
До 1986 года на LSE существовало строгое деление ее членов на брокеров (brokers) и джобберов (jobbers). Первые выполняли только комиссионные поручения, вторые являлись дилерами и не имели права исполнять агентские поручения клиентов. Таким образом, существовал фирмы.
Однако в 1986 г. в Великобритании была проведена реформа финансовой системы страны. На рынке ценных бумаг эти изменения выразились прежде всего в реформе LSE: отмене фиксированных комиссионных по сделкам с ценными бумагами на фондовой бирже, упразднении деления членов фондовой биржи на брокеров и джобберов (точнее, и тем и другим было разрешено выполнять одновременно и брокерские, и дилерские операции) и переходе к торговле на базе системы Право голоса на бирже перешло от физических лиц к компаниям.
Все это способствовало восстановлению былых позиций LSE.
В настоящее время LSE прочно занимает третье место в мире по380
381
зации, т.е. по величине курсовой стоимости акций, имеющих здесь котировку, и по обороту. Причем из всех бирж мира LSE по праву считается самой интернациональной: от 40 до 60% оборота гг.) акций приходится на иностранные компании. В 2005 году на ней имели листинг 340 иностранных компаний (526 в 1997 г.) и совершалась примерно половина (в разные годы от 60 до 45%) по стоимости всех сделок с акциями за пределами национальных границ.
В октябре 1997 г. на LSE введена новая автоматизированная торговая система SETS, основанная на принципе ввода приказов (в отличие от В рамках новой системы осуществляется торговля акциями крупнейших национальных эмитентов, т.е. на LSE стала использоваться одновременно и система ввода котировок и система ввода приказов, а также их разновидности.
С 1986 г. по середину 1990-х гг. формально банки не являлись членами биржи, но как сами британские, так и зарубежные банки были представлены на LSE своими дочерними компаниями. Любопытно, что если американские банки у себя на родине до 2000 г. не могли создавать полноценные брокерско-дилерские фирмы, то в Лондоне они не испытывали в этом плане никаких проблем. Со вступлением в силу Директивы об инвестиционных услугах ЕС (1996) членами биржи могут быть как банки, так и небанковские компании по ценным бумагам.
Члены LSE делятся на четыре группы. Наиболее многочисленная — брокерско-дилерские фирмы (broker-dealers). Основная их функция — исполнение поручений инвесторов на куплю-продажу ценных бумаг, хотя они совершают сделки и за собственный счет.
Некоторые фирмы выступают только в одном качестве — брокера или дилера (повторим, что запрета на совмещение брокерско-дилер-ских функций нет).
Центральное место до введения системы SETS занимали маркет-мэйкеры — члены биржи, обязующиеся котировать определенные ценные бумаги в течение рабочего дня. Сюда же относится группа мар-кет-мейкеров по гилтам (GEMM).
Брокеры дилеров выступают посредниками между маркет-мейке-рами по гилтам.
Денежные брокеры фондовой биржи — члены биржи, имеющие право предоставлять взаймы денежные средства и ценные бумаги другим членам биржи.
Рынок акций LSE делится на два сегмента — основной и альтернативный (AIM).
В основном сегменте торгуются бумаги эмитентов, отвечающих требованиям листинга. Это национальные и иностранные компании (1371 и 224 соответственно в конце 2004 г.). Сегмент AIM был создан в 1995 г., его предшественником являлся рынок нелистин-бумаг (USM). С самого начала он предназначался для молодых, инновационных компаний. Во второй половине 1990-х гг. в целом ряде европейских стран подобные рынки были созданы на биржах и получили название «новые рынки». Кризис на развитых рынках акций, начавшийся весной 2000 г., наиболее сильно ударил именно по этому сегменту. В Германии он был даже закрыт. Тем удивительнее успехи AIM, в котором количество эмитентов росло из года в год: только английских — 10 в 1995 г., 493 — в 2000 г. и 1188 — в январе 2006 г. На LSE (преимущественно AIM) в 2004 г. пришлось 73% всех IPO в Европе.
Еще по теме 11.2.3. Фондовые биржи:
- 10 АМЕРИКАНСКАЯ V. ФОНДОВАЯ БИРЖА И ДРУГИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ США
- 4. Фондовые рынки и фондовые биржи мира
- ГЛАВА 4 ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
- Международные фондовые биржи
- Раздел третий ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
- Показатели деятельности фондовой биржи
- - Понятие фондовой биржи
- 11.3.3. Фондовые биржи
- 11.4.3. Фондовые биржи
- 3.3Организационные основы деятельности • • фондовой биржи
- Фондовые биржи России
- РЕГИОНАЛЬНЫЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
- Индексы Американской фондовой биржи (AMEX)
- КАК ВОЗНИКЛИ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
- В защиту фондовой биржи Ричард Уитни
- Против регулирования фондовой биржи
- 3.2 Фондовые биржи в современной мировой экономике
- РЕГУЛИРОВАНИЕ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
- 3.4. Деятельность по организации торговли в качестве фондовой биржи