10.2. Основные стратегии извлечения прибыли на рынке FOREX
Выше (см. разд. 7) нами достаточно подробно рассматривалась стратегия оптимального управления портфелем финансовых инструментов, позволяющая извлекать потенциально возможную для финансового рынка прибыль в условиях ограничения риска инвестиций.
Экономический смысл рассмотренной ранее стратегии прозрачен и очевиден. Он состоит в том, чтобы на каждом шаге принятия решений заранее включать в портфель только те финансовые инструменты, которые в условиях ограничения риска инвестиций будут обеспечивать максимально возможное приращение стоимости портфеля. Если использовать указанную стратегию принятия решений для всего периода инвестиционной (спекулятивной) деятельности, то она обеспечит к моменту подведения итогов максимально возможное приращение стоимости портфеля. Последнее обстоятельство как раз и будет означать, что за счёт подобного управления портфелем будет извлекаться потенциально возможная (в вероятностном смысле) прибыль.
Следует отметить, что указанный алгоритм применим, в основном, для реальной торговли финансовыми инструментами. В реальных условиях торговли инвестор (спекулянт) при покупке тех или иных финансовых инструментов должен полностью оплатить их стоимость, при этом сама торговля - это реальный процесс обмена денег на покупаемый товар.
В случае фиктивности торговых операций, как это имеет место при маржинальной торговле, рассмотренный выше алгоритм из
242
влечения потенциально возможной прибыли нуждается в уточнении и учёте конструкции игры, где он используется.
Указанные уточнения алгоритма проводятся ниже применительно к маржинальной торговле на рынке FOREX.
Сделаем пока несколько замечаний по поводу.Высокий спекулятивный потенциал маржинальной торговли на рынке FOREX обуславливается, прежде всего, эффектом «финансового рычага». Как мы отмечали ранее в разделе 2, при внесении участником маржинальной торговли соответствующего залога (маржи) ему предоставляется возможность оперировать в сделках на FOREX денежными средствами, существенно превышающими размер внесённого им залога. А так как эффективность любой торговли определяется относительно первоначально вложенного участником торговли капитала (маржи), то за счёт эффекта «финансового рычага» прибыли (убытки) в сделках возрастают пропорционально плечу «финансового рычага».
Так как все расчёты на FOREX выполняются в долларах США, то для расчёта прибылей (убытков) спекулянта наиболее удобно и наглядно пользоваться обратными котировками всех валют без исключения. Напомним, что изначально в обратной (косвенной) котировке котируется английский фунт стерлингов (GBP), а котировки других основных мировых валют (швейцарского франка (CHF), немецкой марки (DMK) и японской йены (YEN)) приводятся в прямых котировках. Пересчет прямых котировок валют в обратные (косвенные) котировки осуществляется по формуле:
Обратная котировка (курс) -1/курс валюты в прямой котировке
Напомним, что обратная котировка валюты по экономическому смыслу отражает стоимость единицы любой иностранной валюты в долларах США.
Сущность алгоритма извлечения прибыли на FOREX для конкретной валюты очень проста и состоит в использовании только 2-х стратегий торговли.
243
Первая стратегия «BUY - SALE» предусматривает сначала покупку конкретной валюты (открытие «длинной» позиции по этой валюте), а затем её продажу (закрытие позиции).
Вторая стратегия «SALE-BUY» предусматривает сначала продажу конкретной валюты (открытие «короткой» позиции по валюте), а затем её обратную покупку (закрытие ранее открытой позиции).
Как пользоваться указанными стратегиями извлечения прибыли иллюстрируется ниже.
Рассмотрим сначала гипотетический случай, когда нам заранее будут точно известны значения максимальных и минимальных курсов конкретной валюты (далее мы рассматриваем только обратную котировку валют, т.
е. их стоимость, выраженную в USD). Тогда для извлечения прибыли необходимо совершить скалпер-скую сделку, а именно, при использовании стратегии «BUY-SALE» надо сначала купить валюту по минимальной её цене, а затем продать её же по максимальной цене. Для стратегии «SALE - BUY» надо сначала продать валюту по максимальной цене, а потом выкупить её же по минимальной цене. Отметим, что последняя операция называется «продажа без покрытия» и она допустима, так как все выполняемые операции при маржинальной торговле на FOREX являются фиктивными.Спекулятивная прибыль (в USD), в рассматриваемом случае точно известных минимальных и максимальных курсов, определяется естественными колебаниями стоимости конкретной валюты (в USD) и может быть рассчитана по формуле:
PROFIT=[MAX (цеиы) - MIN (цеиы)]*ШТ (10.1)
где: LOT - размер стандартного лота на покупку конкретной валюты.
Напомним, что размеры стандартных лотов на FOREX уже не меняются на протяжении многих лет и составляют величину, приблизительно равную ста тысячам долларов США.
244
В частности, размеры стандартных лотов для различных валют имеют значения [20,21]:
LOT GBP - 62.500 английских фунтов стерлингов; LOT CHF -125.000 швейцарских франков; LOT DEM -125.000 - немецких марок; LOT YEN - 12.500.000 японских йен.
В соответствии с правилами маржинальной торговли на FOREX, если трейдер внёс залоговую маржу в $1.000, то при плече «финансового рычага» 1:100, ему предоставляется возможность работы с одним любым из лотов. Если трейдер внёс залоговую маржу в $2.000, то с двумя лотами и т. д.
Ниже, в качестве примера, на рис. 10.1 представлена курсовая динамика изменения стоимости английского фунта стерлингов, выраженная в долларах США.
Текущие котировки по GBP
-Ж— Максимальная цена -о— Минимальная цена
1,58 *г
00
о
3
-ог-сп
со о
00
о со а........... —g— —Ж СО
о о> о g lO
см о §
Рис. 10.1. Котировки английского фунта стерлингов
На рис. 10.2. представлена курсовая динамика изменения стоимости швейцарского франка (в USD).
245
Текущие котировки по SWF(B USD)
о" со о г~ го о г-^ *t
_ГО_О_~_ГЧ ГЧ_О__•—_(N
Рис. 10.2. Котировки швейцарского франка
На рис. 10.3 показан теоретически возможный выигрыш спекулянта (в USD) по английскому фунту, на рис. 10.4 выигрыш по швейцарскому франку.
Выигрыш (USD) на лот СВР
-Выигрыш (нет ошибок прогнозирования)
-Тренд (нет ошибок прогнозирования)
ф---д>-gs----сг,-as----д\-о*--г*
К QO ОО OS Q\ О О —•
О О ООО о о — — — 0~ГЧ"-СЗОСЧОГЧО
Рис. 10.3. Максимально возможный выигрыш по английскому фунту стерлингов
246
о
Э ?
е-
S
2 CD
Выигрыш (USD) на лот SWF
Выигрыш (нет ошибок прогнозирования) -Тренд (нетошибок)
г- ос ОС
ООО
оо — «/S
СЧ — СЧ
г г 2
о — —
*-Су-СУ-СУ—су—су—су—су—су—су—су—су
Рис. 10.4. Максимально возможный выигрыш по швейцарскому франку
Эффективность торговли по GBP, %
Эффективность (нет ошибок прогнозирования) ?Тренд эффективности (нетошибок прогоноза)
3