<<
>>

Ожидания на валютном рынке

Мы дошли до того, чтобы предугадывать, о чем ты думаешь. Иногда это довольно просто - когда ты начинаешь что-то говорить, я знаю, что ты хочешь сказать, и я отвечаю тебе еще до того, как ты закончил вопрос.

Трейдер валютного рынка

«Предсказывать очень сложно, особенно будущее», -однажды проницательно отметил Нильс Бор (Niels Bohr), прославленный датский физик и разработчик квантовой теории.

Один старый афоризм гласит, что в действительности существует только два вида пророков: те, кто знает, что они ошибаются, и те, кто не знает. Хотя это утверждение, возможно, не всегда верно, оно отражает то, что часто люди не только воспринимают аспекты прошлого как данности и уверены в настоящей ситуации, но они также чувствуют себя уверенными в том, что касается будущего хода событий. Однако в будущем нет такого понятия как факт, а трюизм на финансовых рынках присутствует в том же количестве, как и везде. «Никто не может заглянуть в будущее», — честно признает один трейдер валютного рынка. Таким образом, вместо того, чтобы представлять знания и уверенность, рыночные ожидания в основе своей ненадежны, и их можно придерживаться только с известной степенью доверия. По словам одного трейдера: «Покупая биржевую позицию, ты рискуешь. Нет абсолютно верного способа узнать, что что-то произойдет». Исследуя то, как трейдеры пытаются понять неизвестное, настоящая глава демонстрирует, что природа ожиданий, управляющая рыночной динамикой, является психологической.

Когда одному трейдеру задали вопрос о том, что заставляет валюты колебаться, он, между прочим, ответил: «Это предчувствие

139

Психология рынка FOREX. Глава 4

Ожидания на валютном рынке

что их ожидания были подвержены влиянию принятия желаемого за действительное2. В то время как японские экспортеры ожидали относительного снижения стоимости йены, которое поддержало бы их бизнес за счет выросшего международного спроса на дешевые японские товары, импортеры ожидали повышения курса йены, что позволило бы им дешево покупать свои товары за рубежом.

Подобное принятие желаемого за действительное, также называемое «предубеждением желательности», отражает склонность людей слишком надеяться на благоприятный исход. Эта тенденция была подтверждена различными людьми, принимающими решения, начиная от менеджеров в различных областях и заканчивая профессиональными инвестиционными менеджерами3'4.

Таким образом, существуют эмпирические доказательства влияния психологии на рыночные ожидания, и эти свидетельства предполагают, что нам нужны дополнительные знания о реальных процессах, задействованных в ожиданиях участников. Важность ожиданий и их роль в поведении людей широко признается в психологии5. Например, прославленный теоретик личности Джордж Келли (George Kelly) предположил, что психологические процессы фундаментально контролируются ожиданиями людей6. По контрасту с традиционным экономическим подходом, психологическое понимание ожиданий нацелено на то, чтобы показать, как они на самом деле формируются.

Важность дескриптивных психологических пониманий (вместо нормативных экономических предположений в отношении) ожиданий также подчеркивается в оценках участников рынка, полученных из первых рук, которые постоянно предугадывают неизбежные рыночные тренды и предсказывают рыночные итоги (то есть, как эти тренды повлияют на валютные курсы). Как показывает Глава 5 «Новости и слухи», когда участники делают это, они основывают свои ожидания на широком спектре информации, начиная от политической, заканчивая экономической и финансовой. Однако цифр и фактов самих по себе недостаточно для формирования ожиданий по валютным курсам. По словам одного трейдера: «Я больше ничему не верю... Раньше, если цифры [то есть экономический отчет] были такими, ты немедленно покупал или продавал. Теперь ты думаешь: «Что это значит?»

141

140

возможной перемены в существующем положении дел». Действительно, в любой точке времени, ожидания определяют, что произойдет на валютном рынке, поскольку они запускают механизм торговых решений, приводящий к тому, что некоторые валюты начинают котироваться выше, а другие ниже.

«Это, в некотором роде, научный процесс, всегда существуют гипотезы, они находятся в стадии формирования, а весь рынок концентрируется на одной, и каждая новая информация в некотором роде подтверждает или опровергает ее все в большей степени, до тех пор, пока что-то действительно не докажет, что она верна или не верна», - объясняет другой трейдер. Однако, в то время как ожидания могут быть представлены формализованно, что требует компетентности специалистов и сложных компьютерных моделей, предсказания и прогнозирование так же обычны для участников рынка, как и для людей в каждодневной жизни. Подобные утверждения, типа «Федеральный Резерв собирается в скором времени понизить процентные ставки», «Йена будет котироваться выше доллара» и «Обед у Доменичи будет сегодня особенно вкусным», иллюстрируют подобные ожидания внутри и снаружи валютного рынка. Соответственно, другой трейдер напрямик комментирует, что решения на валютном рынке принимаются «Людьми. Когда ты чувствуешь это внутри себя!»

Поскольку деятельность всех участников валютного рынка, такая как инвестиционные решения и поведение при заключении сделок, относятся к будущему1, встает основной вопрос - как участники формируют ожидания относительно будущего рынка и взгляды на колебания валютных курсов.

Как показывает Глава 2 «Психология торговых решений», традиционная экономическая теория подходит к этому вопросу нормативно; ее видение рациональных ожиданий просто подразумевает, что участники подгоняют их под гипотетическую, фундаментально правильную, стоимость. Однако предположение о рациональных ожиданиях напрямую противоречит большому количеству эмпирических исследований реальных участников рынка. Например, систематический анализ ожиданий по валютному курсу йены к доллару, проводимый такими организациями валютного рынка как банки, брокеры и международные компании, привел к значительным расхождениям между этими участниками и выявил,

Психология рынка ЮГО. Глава 4_

Ожидания на валютном рынке

Выходя за пределы этого разделения, глава исследует аспекты рыночных ожиданий, которые уподобляют их психологическому представлению об отношениях, и показывает, что субъективные отношения определяют ожидания участников рынка. Эти отношения возникают в социальной динамике рынка, и показывают важность ожиданий участников относительно других участников рынка и влияние финансовых средств массовой информации.

<< | >>
Источник: Томас Оберлехнер. Психология рынка FOREX. М:Омега-Л, - 330 с.. 2005

Еще по теме Ожидания на валютном рынке:

  1. Обязательная продажа части валютной выручки на внутреннем валютном рынке
  2. Валютный курс: фокусы в ожидании МВФ
  3. 3.2. Валютные операции коммерческих банков на мировом валютном рынке
  4. 6.4. Международная валютно-финансовая система в ожидании перемен
  5. ГЛАВА 9 РАВНОВЕСИЕ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ
  6. 12. Нормы поведения на валютном рынке
  7. ГЛАВА 7 Риски на валютном рынке
  8. 9.3. РАВНОВЕСИЕ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ. КРИВАЯ ВР
  9. Глава 23 БАНК НА РЫНКЕ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ
  10. Глава 1 1 Банк на рынке валютных операций
  11. 1.2. Риски на валютном рынке
  12. Динамика стадности на валютном рынке
  13. 6.11. УЧАСТИЕ РЦ ОРЦБ В ПРОВЕДЕНИИ РАСЧЕТОВ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ
  14. Австралия - 1998 г.: атака на валютном рынке
  15. ГЛАВА 3. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА МИРОВОМ ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ