<<
>>

2.4.3. Процентные ставки центральных банков

Рыночные процентные ставки по кредитам, по депозитам и т.д. не возникают сами собой в рыночной стихии. В каждой стране условия кредитования и процентные ставки на денежном рынке регулируются центральным банком.

В табл.

2.6 приведены действующие значения основных официальных ставок по главным мировым валютам на середину сентября 1999 года. Из табл. 2.6 видно, что центральные банки используют в качестве своих инструментов различные виды процентных ставок.

Таблица 2.6. Официальные процентные ставки по некоторым валютам Страна Процентная ставка Дата последнего изменения U.S Federal funds 5,25 (5,00) Aug 24,99 Discount rate 4,75 (4,50) Aug 24,99 Japan Discount rate 0,50 (1,00) Sept 8,95 o/night call rate target 0,15(0,25) Feb 12,99 Фундаментальный анализ 89 Окончание табл. 2.6

Euro zone Refinancing tender 2,50 (3,00) Apr 8,99 Marginal lending rate 3,5 (4,5) Apr 8,99 Deposit rate 1,5 (2,0) Apr 8,99 U.K Reporate 5,25 (5,00) Sept 8,99 Canada Bank rate 4,75 (5,00) May 4,99 Switzerland Discount rate 0,50(1,00) Apr 8,99 Sweden Repo rate 2,90 (3,15) Mar 25,99 Lending rate 4,25 (4,75) Feb 12,99 Deposit rate 2,75 (3,25) Feb 12,99 Australia Cash rate 4,75 (5,00) Dec 2,98 Denmark Discount rate 2,75 (3,25) Apr 9,99 Repo rate 2,85 (2,90) June 17,99 Norway Deposit rate 6,00(6,50) June 16,99 0/N lending rate 8,00 (8,50) June 16,99 Greece 14-day depo rate 12,00(12,25) 13,50(15,50) Jan 13,99 Lombard rate Jan 13,99 Дисконтная ставка (discount rate) характеризует условия, на которых центральный банк (ЦБ) предоставляет коммерческим банкам денежные средства. Если коммерческий банк занял у ЦБ сумму S с дисконтной ставкой d (%), то это означает, что фактически коммерческий банк получил в свое распоряжение сумму:

(l-%0)-S, (2.19)

а вернет он центральному банку сумму S. Обычно дисконтная ставка устанавливается в процентах годовых, следовательно, когда речь идет о конкретном сроке заимствования, скажем, в Т дней, то получаемая сумма рассчитывается по формуле:

М'^ООЗбоН- (2-2°)

Процентные ставки (interest rate) межбанковского заимствования во многих странах являются основным инструментом политики центральных банков.

Они носят разные названия, но общий смысл их заключается в том, что под такие процентные ставки коммерческие банки занимают друг у друга средства на короткое время для регулирования своих балансов. Отличие процентной ставки от дисконтной заключается в способе начисления сумм: если банк заимствовал у другого банка сумму S под г процентов, то он вернет сумму:

56

Глава 2

Страна Процентная ставка Дата последнего изменения

(1 + ^100 36o)S (2-21)

а при задании г в виде процентов годовых и заимствовании на срок Т дней, сумма к возврату определяется формулой:

(2.22)

(2.22)

Официально регулируемые ставки межбанковского заимствования являются определяющими для всех прочих ставок денежного рынка, от них зависят ставки по государственным долговым ценным бумагам, уровни доходности по всем прочим финансовым инструментам, проценты по кредитам, представленных клиентам банков. Не имея здесь возможности детально рассматривать структуру процентных ставок многих стран, приведем только цепочку зависимости процентных ставок на примере США:

Дисконтная ставка, ставка по федеральным фондам, ставки по казначейским векселям, ставки по казначейским обязательствам, ставки по государственным облигациям США.

Процентные ставки в этой цепочке растут слева направо.

Дисконтная ставка FED (Discount rate) — самый сильный инструмент и к ее изменению FED прибегает редко; за всю историю FED, с 1934 года, дисконтная ставка менялась 114 раз (последнее изменение с 4,5 до 4,75% годовых состоялось 24 августа 1999 года). Более гибкий механизм управления осуществляется через ставку по федеральным фондам (Federal Funds Rate) — процентную ставку, по которой банки, члены Федеральной резервной системы, торгуют друг с другом краткосрочными кредитами федеральных фондов.

Если дисконтная ставка устанавливается высшим руководящим органом — Советом управляющих FED, то ставка по федеральным фондам находится в компетенции Комитета по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee, FOMC).

В конечном счете, доходности финансовых инструментов определяются рынком, но процентные ставки центрального банка дают сильнейший ориентир для всех прочих ставок, что подтверждается наблюдаемой очень сильной корреляцией между ставкой по федеральным фондам (Federal Funds Rate) и доходностями государственных облигаций, в особенности — краткосрочных. На рис. 2.20 и 2.21 представлена общая динамика FED Funds и график доходности государственных ценных бумаг США на примере 10-летних облигаций.

Фундаментальный анализ

56

us F«d*ral Fund Rate, cv*lu« [Un«] Monthly

22Fetee-0bApiO0

US Federal Fund Rate(S1). Cvalue 31Aug995.07

Рис. 2J20. Процентные ставки no федеральным фондам США

70 72 74 76 78 BO 62 84 Source: S1=CITIBftSE S2=Reuten: Editorial

86 88 90

92

94 96 96 00

Рис. 2J20. Процентные ставки no федеральным фондам США

Рис. 2.21. График доходности 10-летних государственных облигаций США (10-у ear Treasury bond rates)

Ж

lie \js |ео lei fa |вз b< габ fee Is? lee pa po tai гаг газ |9< jes jae |»7

Рис. 2.21. График доходности 10-летних государственных облигаций США (10-у ear Treasury bond rates)

<< | >>
Источник: В. А. Удовенко . FOREX: ПРАКТИКА СПЕКУЛЯЦИЙ НА КУРСАХ ВАЛЮТ. 2008

Еще по теме 2.4.3. Процентные ставки центральных банков:

  1. § 4.3. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ. ЭФФЕКТИВНАЯ СЛОЖНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
  2. § 4.2. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  3. § 4.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  4. § 4.4. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  5. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И РИСК, СВЯЗАННЫЙ С ПРОЦЕНТНЫМИ СТАВКАМИ
  6. § 5.              Номинальная и реальная ставка процента. Фактор риска в процентных ставках
  7. Корректировка ставки LIBOR и внерыночные процентные ставки
  8. Влияние срока страхования, процентной ставки и других факторов на нетто-ставку по смешанному страхованию жизни
  9. ПРИМЕР РАСЧЕТА ВЛИЯНИЯ СРОКА СТРАХОВАНИЯ, ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ И ВЕРОЯТНОСТИ НЕСЧАСТНОГО СЛУЧАЯ НА НЕТТО-СТАВКУ ПО СМЕШАННОМУ СТРАХОВАНИЮ ЖИЗНИ
  10. § 6.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ ПРОСТОЙ УЧЕТНОЙ СТАВКИ
  11. Процентная ставка
  12. Процентные ставки
  13. Заседания центральных банков
  14. ЭФФЕКТИВНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА