Глава 25
Задание 1.
Расчет производится по формуле БПА = ЧП(У)0А / СКОА. Числитель известен. Таким образом, решение задачи сводится к определению СКОА.
Порядок расчета СКОА
Период | КОА фактическое, шт. | fi | КдВА | Клвп | КОА для расчета, шт. |
01.01-31.01 01.02 - 30.04 01.05 - 30.09 31.10 31.12 | 300 600 = 300 + 300 800 = 600 + 600 / 3 = = 600 + 200 960 = 800 + 800 / 5 = = 800 + 160 760 = 960 - 200 | 1/12 3/12 5/12 1/12 2/12 | 4/3 4/3 | 5/4,92 5/4,92 5/4,92 | 33,88 203,25 338,75 80 126,67 |
СКОА | 782,55 |
Пояснения: Учет периода обращения обыкновенных акций производился по формуле СКОА = Е (fj • KOAj), для чего были определены взвешенные временные коэффициенты (fj). Коэффициент льготного выпуска акций:
КЛВА = КОА1,осле / КОАдо = (3+1) / 3 = 4/3. Коэффициент льготного выпуска прав:
^лвп = ССОАдоВП/ РССодбез вп = 5 / 4,92.
РССодбезвп - (ССОАдоВП • КОАдоВП + ЛСо^вп • КОАвп) / (КОАдоВП + + КОАвп) = (5 • 800 + 160 • 4,5) / (800 +160) = 4,92 д.е.
Заметьте, что КЛВА и Клвп применяется ко всем периодам, предшествующим льготному выпуску. Показатель СКОА определялся путем суммирования произведений фактического количества обыкновенных акций на все соответствующие коэффициенты.
СКОА = 1/12 • 4/3 • 5/4,92 • 300 + 3/12 • 4/3 • 5/4,92 • 600 + + 5/12 • 5/4,92 • 800 + 1/12 • 960 + 2/12 • 760 =
= 33,88 + 203,25 + 338,75 + 80 + 126,67 = 782,55 шт.
БПА = 300 д.е. / 782,55 шт. = 0,38 д.е.
Ответ: БПА компании «Полюс» за 2006 г. составила 0,38 д.е.
Задание 2.
лишь разницей, что необходимо учесть влияние конвертируемых облигаций на ЧП(У)0А начиная с 01.05.2004 г.
. Числитель. Влияние конвертируемых облигаций на ЧП(У)0Л выражается в увеличении величины прибыли на сумму процентов, начисленных за 8 месяцев по конвертируемым облигациям: 300 тыс. д.е. • 10% X х 8/12 = 20 тыс. д.е. В то же время необходимо учесть налоговое влияние (уменьшение ЧП(У)0А): 20 тыс. д.е. • 30% = 6 тыс. д.е. Учет влияния налоговых Последствий может быть осуществлен путем применения коэффициента 0,7 = 1 - 0,3.
ЧП(У)0АСК0Р= 1 млнд.е. + (20 тыс. д.е. -бтыс. д.е.) = 1,014млнд.е. или ЧП(У)0АСК0Р = 1 млн д.е. + 300 тыс. д.е. • 10% • 8/12 • 0,7 = 1,014 млн д.е.
Знаменатель. При расчете СКОАск0Р необходимо учитывать период обращения акций, т.е. применять взвешенные временные коэффициенты.
Таким образом, РПА - ЧЩУ)^01* / СКОАскор = 1,014 млн д.е. / 1500 шт.= 0,676 тыс. д.е.
Конвертируемые облигации являются ПОА с разводняющим эффектом, так как РПА lt; БПА (0,676 lt; 1).
Задание 3. БПА = ЧП(У)СЛ / СКОА = (ЧП(У) - Дпд) / СКОА;
ЧП(У)0А = (ЧП(У) - Дпд) / СКОА = (10 - 2) = 8 млн д.е.
СКОА = 5/12 • 100 + 3/12 • 150 + 4/12 • 120 = 119,17 или СКОА =
= 100 + 7/12 • 50 - 4/12 • 30 = 119,17 шт.
БПА = 8 млн д.е. /119,17 шт. = 67,13 тыс. д.е. РПА = ЧП(У)ОАскор / СКОАскор;
I
ЧП(У)ОАСКОР = ЧП(У)0А+ Длд = 8 + 2 = 10 млн д.е. Налоговое влияние не учитывается, так как Дпд не влияет на величину расходов по налогу на прибыль.
При расчете СКОАскор необходимо учесть обыкновенные акции, которые бы возникли в результате конвертации привилегированных акции (ПА), применив коэффициент 1/2.
Вариант 1.
СКОАскор = СКОА + ПА • 1/2 = 119,17 + 40 • 1/2 =
= 119,17 + 20 = 139,17.
РПА = 10 / 139,17 = 71,85 тыс. д.е. Поскольку в результате расчетов получилось, что РПА gt; БПА (71,85 gt; 67,13), конвертируемые ПА являются ПОА с антиразводняющим эффектом.
Следовательно, они не должны учитываться при расчете РПА.Более того, возможно тестирование ПОА на наличие разводняющего эффекта до осуществления расчета РПА Так, владельцы привилегированных акций в случае их конвертации получают 100 тыс. д.е. (2 млн д.е. / 40 • 1/2), что превышает показатель БПА (67,13 тыс. д.е.).
Таким образом, «разводнение» в 2005 г. отсутствовало, РПА 67,13 тыс. д.е. (такое же, как БПА). *
Вариант 2.
СКОАскор = СКОА + ПА • 4/5 = 119,17 + 40 • 4/5 =
=119,17 + 32 = 151,17 д.е.,
РПА = 10 / 151,17 « 66,15 тыс. д.е.
42-1264
Конвертируемые ПА являются ПОА с разводняющим эффектом, так как РПА lt; БПА (66,15 lt; 67,13). Так, прибыль на конвертированную привилегированную акцию составила 62,5 тыс. д.е. (2 млн д.е. /32 шт.), что меньше БПА (67,13 тыс. д.е.).
Таким образом, БПА = 67,13 тыс. д.е.; РПА = 66,15 тыс. д.е.
Еще по теме Глава 25:
- Глава 22. ЭКОНОМЕТРИКА В ПРИМЕНЕНИИ К ИССЛЕДОВАНИЮ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА (глава написана Ричардом М. Гудвином)
- Глава 5. Организация как феномен Глава 6. Жизненные стадии и циклы организации
- Глава II. ДОГОВОР СТРАХОВАНИЯ Исключена. - Федеральный закон от 31.12.1997 N 157-ФЗ. Глава III. ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ СТРАХОВЩИКОВ
- Глава 7
- Глава 6
- Глава 5
- Глава 4
- Глава 2
- Глава 3
- Глава 1
- ГЛАВА II
- Глава 3.
- Глава 2
- ГЛАВА 2
- ГЛАВА 6
- ГЛАВА 3. ХЕДЖИРОВАНИЕ