<<
>>

11.2. ПЛАНИРОВАНИЕ И ОЦЕНКА ПЛАНОВ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Капитальные вложения как одна из составляющих инвестиционных ресурсов определяют уровень научно-технического прогресса в ведущих отраслях экономики и их комплексах, в том числе инвестиционном.

Целевая ориентация капитальных вложений и последующий выбор ведущего звена в их направлении и использовании в практике планирования получили отражение в виде принципа приоритетности, который распространяется на ту или иную отрасль или многоотраслевой комплекс экономики, проявляется в ускоренном инвестировании их развития и обычно реализуется в целевых комплексных программах федерального или регионального уровня.

В условиях ограниченности инвестиционных ресурсов и необходимости ускоренного обновления основного и оборотного капитала, повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции задача экономии инвестиционных ресурсов становится особенно актуальной. Максимально возможная отдача каждой единицы инвестиционных ресурсов может быть обеспечена путем экономии их по трем взаимосвязанным направлениям.

Первое из них предусматривает изменение целевой структуры капитальных вложений, иными словами, переориентацию их либо на социально-экономические, либо на научно-технические цели. При этом, учитывая, что возможности использования инвестиционных ресурсов значительно больше их наличия, а каждая экономическая и техническая задача может быть решена различными средствами, возникает проблема выбора наиболее эффективного пути достижения целей.

Второе направление экономии инвестиционных ресурсов связано со снижением расхода их на единицу вводимой мощности.

Третье направление — это качественное изменение технологии производства продукции, рост технического уровня применяемого оборудования, машин и механизмов. Данное направление определяет приоритет капитальных вложений в машиностроение, приборостроение, компьютерные технологии.

Исходя из принципа приоритетности на каждом этапе социально-экономического развития страны (региона, области и т.

д.) обычно определяется ведущее звено. Таким звеном остается агропромышленный комплекс, инвестирование которого требует изменения в отраслевой структуре капитальных вложений и, прежде всего, в ориентации их на развитие отраслей АПК, осуществляющих хранение и переработку сельскохозяйственной продукции.

Разработка плана капитальных вложений требует систематической оценки состояния основных средств. Как показывает практика, предприятия осуществляют замену техники или оборудования только после полного износа последних. Вместе с тем, изучение рынка средств производства свидетельствует о том, что выпуск новых, более производительных машин и оборудования позволяет предопределить замену действующих машин и механизмов до их полного износа.

Решение о времени покупки нового оборудования и техники зависит от ряда условий:

Il наличие финансовых ресурсов на данные цели;

Il необходимость расширения производства и потребность в дополнительном оборудовании;

Il наличие устаревшего оборудования, которое не позволяет производить конкурентоспособную продукцию;

Il прекращение производства устаревшей продукции.

Любое предприятие, стремящееся максимизировать свою прибыль, будет продолжать свою деятельность и осуществлять инвестиции до тех пор, пока его доход от выпускаемой продукции в расчете на рубль капитальных вложений будет превышать суммарные издержки (или быть равным отношению максимального выпуска продукции на единицу труда), т. е.

где Пк (Пт) — выпуск продукции, полученный в результате вложений капитала (труда); Pk9 Pm — цена единицы капитала (труда).

Очень важно установить, до каких пределов предприятие может расширять производство или когда оно должно прекратить ее выпуск. Для этого есть два обязательных условия, которые носят универсальный характер и применимы к любой структуре рынка, любой форме собственности.

Первое условие. Предприятие увеличивает выпуск продукции, если производство каждой дополнительной единицы дает доход, превышающий издержки, связанные с ее изготовлением.

Второе условие. Предприятие не будет продолжать расширять производство, если доход от продажи последней единицы продукции станет равным издержкам ее производства. Ho если все же предприятие решило продолжать производство, то объем выпуска должен быть таким, при котором предельный доход будет равен предельным издержкам производства.

Известно, что ожидаемый доход от эксплуатации оборудования, приобретенного за счет капитальных вложений, суммируется за все годы его службы, а капитальные вложения осуществляются единовременно или в сроки, значительно меньше срока службы этого оборудования. Поэтому необходимо определить, какую сумму инвестиций следует выделить сейчас на приобретение оборудования, чтобы через определенный срок эксплуатации получить желаемый доход.

В мировой и отечественной практике такие расчеты называют дисконтированием дохода и первоначальной стоимости оборудования, и рассчитывается оно по формуле:


где Дс — дисконтированная стоимость оборудования; ^ucx — исходная сумма первоначальных вложений; п — банковская ставка, в %; t — период времени, на который заимствуется первоначальная сумма, лет.

Допустим, что предприниматель, покупая технологическое оборудование для откорма 500 голов поросят единовременного содержания, намерен получить суммарный чистый доход за трехлетний период эксплуатации 584 ты- c. руб. По годам этот доход распределяется следующим образом: 1-й год —

90 тыс. руб., 2-й год — 196 тыс. руб., 3-й год — 308 тыс. руб. Процентная ставка составила около 27% годовых. В этом случае дисконтированная стоимость оборудования составит:

* а," .

Если предположить, что остаточная стоимость оборудования будет равна нулю, то получится, что предприниматель должен заплатить за оборудование 342,8 тыс. руб., чтобы через три года эксплуатации установки иметь примерно 580-590 тыс.

руб. чистого дохода. Таким образом, из приведенного расчета видно, что дисконтированная стоимость зависит от конкретной суммы ежегодно ожидаемого чистого дохода. Очевидно, что, если изменить размеры годовых доходов, то дисконтированная стоимость установки для содержания свиней тоже изменится. Следовательно, чтобы принять окончательное решение по данному инвестиционному проекту, предприниматель должен сравнить предельную стоимость оборудования с предельным доходом, получаемым в течение периода его эксплуатации, или сравнить цену спроса на товар (капитальные вложения) с ценой предложения (цена приобретения). В данном примере цена спроса равна 584 тыс. руб., а цена предложения равна 342,8 тыс. руб., следовательно, предприятию (предпринимателю) целесообразно закупить данное оборудование и осуществить инвестиционный проект, так как средства на приобретение оборудования окупятся менее чем через год:

К принятию решения об осуществлении инвестиционного проекта можно подойти и другим путем. Вместо сравнения дисконтированной стоимости с ценой предложения можно сопоставить расчетные коэффициенты эффективности рассматриваемых вариантов капитальных вложений с нормативным коэффициентом или сравнить их в предлагаемых вариантах.

Для этого вновь обратимся к формуле

сделав одно допущение: t = I, или полагая, что срок эксплуатации оборудования составляет I год. В принципе это допущение не влияет на окончательный вывод, но вместе с тем отпадает необходимость проведения громоздких расчетов. С учетом этого упрощения данная формула примет вид:

Как уже отмечалось ранее, дисконтированная стоимость (Дс) является ценой спроса (Pd)9 а в условиях равновесия Pd равна цене предложения (Ps)9 т. е. Pd = Ps. После подстанов**™ * wn.vnirwvm Формулу получим:

или окончательно получаем:

rsJTS

исходная сумма чистого дохода - цена предложения

—              -              — Jjjр •

цена предложения (цена продажи оборудования)

Вычисленная таким образом величина называется расчетным коэффициентом эффективности капитальных вложений (инвестиций).

Из приведенной выше формулы видно, что если чистый доход превосходит цену предложения (цену продажи), то величина ^ucx — Ps gt; I и значение Ep gt; 0. Сравнение Ep с процентной ставкой или с нормативным коэффициентом Ен и определяет стратегию инвестирования и соответствующее решение по выбору варианта предлагаемого оборудования. Рассмотрим это на примере.

Предпринимателю предлагается два варианта оборудования для содержания и выращивания молодняка свиней:

Первый вариант предполагает простую замену действующего оборудования (поилки, транспортеры для удаления навоза), позволяющего единовременно содержать 350... 360 голов поросят в возрасте от 2 до 8 месяцев и выходе товарного поголовья 525... 540 голов. Стоимость оборудования составляет 250 тыс. руб., суммарный доход за год — 190 тыс. руб. Расчетный коэффициент эффективности капиталовложений составит

что меньше нормативного Ен на 0,38 и банковской ставки по кредитам, равной 27%, на 3%.

Второй вариант предусматривает принципиально новую технологию содержания, при которой единовременно содержится 500 голов поросят с автоматически дозированной раздачей кормов, навозоудалением, как и в первом варианте. За год выход товарного поголовья составит не менее 900 голов, при этом доход за год в среднем может достигнуть 400 тыс. руб. В этом случае

Ep = 400 тыс. руб. - I = 1,17 - I = 0,17 (или 17%),

т. е. превышает 342,8 тыс. руб. Ен на 0,03 и ниже банковской ставки по кредитам на 10%.

Таким образом, при процентной ставке п = 27% инвестиционные решения принимаются индивидуально каждым предприятием (предпринимателем), исходя из следующих правил: если E gt; п то имеет смысл инвестировать предполагаемый проект, если E lt; п, то необходимо от инвестирования проекта отказаться или сократить инвестиции; если E = п, то достигается оптимальный уровень инвестирования.

Основные показатели плана:

Il общий объем капитальных вложений, в том числе строительно-монтаж- ные работы;

Il ввод в действие основных объектов производственного и непроизводственного назначения; Заж.917

Il объем незавершенного строительства;

Il экономическая эффективность капитальных вложений.

Потребность предприятия в капитальных вложениях может быть определена различными методами: KB = Офв + ЯЯ,

где KB — потребность в капитальных вложениях; Офв — ввод в действие основного капитала;

Офв = Офвыб + Офзам + ДОФ,

где ОФвыб — выбытие основных средств по ветхости и износу; ОФзам — замена основных средств более совершенными и высокопроизводительными; ЯЯ — стоимость незавершенного строительства (строительный задел); АОФ — прирост (увеличение) основных средств KB - ВП х КВуд,

где ВП — объем производства валовой продукции (работ, услуг), физ. ед.; КВуд — капиталоемкость единицы продукции (работ, услуг) или удельные капитальные вложения в расчете на единицу продукции, руб./физ. ед.

План капитальных вложений разрабатывается по каждому направлению: объекты производственного назначения, приобретение техники (оборудования, машин, технологий и т. д.), маточного поголовья животных, мелиорация земель и их освоение, а также объекты непроизводственного назначения (жилые помещения, объекты коммунально-бытового, культурно-оздоровитель- ного назначения и др.).

Как уже отмечалось, реализация инвестиционных проектов может происходить за счет заемных средств инвесторов, которые могут получить государственную поддержку в форме госгарантий за счет средств бюджета развития Российской Федерации. Эти средства могут быть предоставлены инвесторам на конкурсной основе. Порядок предоставления государственных гарантий и положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных ресурсов бюджета развития Российской Федерации определены Постановлением правительства Российской Федерации от 22 ноября 1997 г. № 1470.

К рассмотрению, как правило, принимаются инвестиционные проекты, имеющие положительную величину дисконтированного дохода в расчетном периоде. Критерием отбора инвестиционных проектов для оказания государственной поддержки является величина дохода, получаемого государством в результате реализации проекта.

Размер государственных гарантий, выдаваемых кредиторам, может достигать 40% от фактически предоставляемых ими средств для реализации конкретного инвестиционного проекта.

Победители конкурса (претенденты) имеют право выбора следующих форм государственной финансовой поддержки инвестиционных проектов: I) выделение средств на возвратной и платной основе с уплатой процентов за пользование ими; 2) предоставление государственных инвестиционных ресурсов на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ с последующей их реализацией на рынке ценных бумаг и направлением выручки от реализации в доход бюджета развития Российской Федерации. Сам претендент должен предоставить для финансирования инвестиционного проекта собственные средства в объеме на менее 20% сметной стоимости строительства.

Планирование капитальных вложений рекомендуется осуществлять по форме, приведенной в таблице 30.

Для реализации инвестиционных проектов необходимы бизнес-план, проектно-сметная документация, наличие энергетических, сырьевых и других

Таблица 30

Рекомендуемая форма для плана

Показатели

Капитальные вложения в планируемом периоде

I. Инвестиции в основной капитал, в том числе:

здания и сооружения

/>

машины и оборудование

продуктивный скот

прочие

2. Покупка земли и объектов

3. Инвестиции в нематериальные и другие нефинансовые активы

4. Природоохранные объекты

5. Инвестиции, осуществляемые предприятием, в том числе:

в дочерние и зависимые общества

приобретение собственных акций у акционеров других организаций

6. Финансовые вложения в предприятия других организаций

7. Из общего объема инвестиции, осуществляемые:

предприятием за рубежом

из-за рубежа в предприятие

8. Источники инвестиций, в том числе:

а) собственные средства. Из них:

амортизация

прибыль

б) привлеченные средства. Из них:

кредиты и займы

долевое участие

бюджетные средства

внебюджетные фонды

эмиссия акций

прочие

материальных ресурсов, земельные участки, финансовые средства, договоры с подрядными организациями.

Оценку планов капитальных вложений обычно проводят по следующим элементам затрат:

Il первоначальной стоимости оборудования (включая доставку и установку);

Il стоимости, по которой можно его реализовать по окончании срока службы;

Il уплате процентов за кредит;

11 стоимости содержания и ремонта оборудования;

Il стоимости электроэнергии, рабочей площади;

Il налогам, страхованию.

Помимо стоимостных показателей, планы капитальных вложений должны учитывать и такие факторы, как качество выпускаемой продукции, наличие достаточных средств для реализации лучшего варианта капитальных вложений, возможность приобретения оборудования по лизингу (в аренду).

Отдача от капитальных вложений в новое оборудование зависит от годовой экономии затрат, полученной в результате использования нового оборудования, которая, в конечном итоге, определяется сроком их окупаемости и величиной приведенных затрат на единицу продукции.

Сокращение потребности в инвестиционных ресурсах и повышение эффективности капитальных вложений может быть обеспечено посредством:

Il снижения цены предложения на оборудование;

Il дисконтирования стоимости оборудования с учетом суммарного чистого дохода и процентных ставок;

Il разработки обоснованных прогнозов замены оборудования и планов капитальных вложений;

Il реструктуризации капитальных вложений по таким направлениям, как воспроизводственная, технологическая, отраслевая структура;

Ш обеспечения своевременной разработки и улучшения качества проектносметной документации на инвестиционные проекты;

11 конкурсного отбора инвесторов и заключения с ними взаимовыгодных договоров на строительство инвестиционных объектов;

Il внедрения маркетинга объектов инвестирования и сокращения на этой основе сроков их строительства и освоения;

Il использования возможностей приобретения техники, машин и оборудования в аренду или по лизингу;

Il осуществления маркетинговых исследований, в результате проведения которых выявляется способность предприятия подготовить и осуществлять те мероприятия, которые будут экономически целесообразными и получат государственную поддержку из бюджета развития РФ.

Контрольные вопросы Назовите основные документы, которыми регламентируется инвестиционная деятельность в Российской Федерации. Перечислите основные понятия, используемые для характеристики инвестиционной деятельности, и объясните их содержание. Дайте определение понятий «инвестиции» и «капитальные вложения», перечислите их основные направления. Объясните, что понимается под отраслевой, воспроизводственной и технологической структурой капитальных вложений. Перечислите основные средства, за счет которых может осуществляться инвестиционная деятельность. Укажите, как и по каким направлениям может быть обеспечена экономия инвестиционных ресурсов. Перечислите основные условия и стратегии принимаемых инвестиционных решений о приобретении нового оборудования. Что такое «дисконтированная стоимость» и «дисконтированный доход»? Как они рассчитываются? Известны ли вам другие методы принятия решения об осуществлении инвестиционных проектов? Если да, то объясните их суть. Назовите основные показатели плана капитальных вложений и объясните методику расчета общей потребности предприятия в капиталовложениях. Что вы знаете о государственных гарантиях финансовой поддержки инвестиционных проектов? Назовите основные параметры и критерии отбора инвестиционных проектов при их конкурсном рассмотрении. Каковы размеры государственных гарантий и формы финансовой поддержки инвесторов? Какова степень финансового участия инвестора в реализации проекта. Перечислите основные составляющие инвестиционных ресурсов и источники их формирования при составлении плана капитальных вложений. По каким элементам затрат оценивается план капитальных вложений? Перечислите основные мероприятия, которые позволяют сократить потребность в инвестиционных ресурсах и повысить эффективность капитальных вложений. Какие еще показатели, кроме срока окупаемости капитальных вложений и приведенных затрат на единицу продукции, вы знаете? Назовите их.

<< | >>
Источник: М. Н. Малыш. Аграрная экономика: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. 2002

Еще по теме 11.2. ПЛАНИРОВАНИЕ И ОЦЕНКА ПЛАНОВ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ:

  1. Методика оценки экономической эффективности капитальных вложений и инвестиционных вложений
  2. ГЛАВА 14 РИСК И ПЛАНИРОВАНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  3. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ (РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ) -ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  4. Глава 3. Капитальные вложения и капитальное строительство, их место в инвестиционной сфере
  5. Тема 8. КАПИТАЛЬНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО И КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ. ИННОВАЦИИ И ИНВЕСТИЦИИ
  6. 88. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  7. Объекты капитальных вложений
  8. Структура капитальных вложений
  9. 4. Показатели эффективности использования капитальных вложений
  10. Капитальные вложения
  11. 87. ПОНЯТИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  12. Сущность, классификация и структура капитальных вложений
  13. § 2.5. Взаимосвязь коэффициента эластичности и капитальных вложений
  14. Сущность инвестиций и капитальных вложений
  15. Сущность и классификация капитальных вложений
  16. ТЕМА 7 ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  17. Глава 4 ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЯХ
  18. ТЕМА 16 ИНВЕСТИЦИИ И КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ
  19. 3.2. Структура капитальных вложений и ее совершенствование
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -