Котировка и ценообразование в свопах
Котировка в свопах обычно осуществляется в виде фиксированной ставки процента, выплачиваемой от контрактной суммы. При этом участники сделки именуются плательщиком и получателем фиксированной ставки.
Заключая своп, участвующие стороны обязательно должны оговорить, какая база будет принята для данной сделки. База обычно именуется базой облигаций или базой денежного рынка; тем не менее, сами по себе эти термины могут ввести в заблуждение. Далее, свопы могут заключаться на годовой, полугодовой или квартальной базе. Ниже приводится перечень наиболее часто используемых баз для свопов на основные валюты:Британский фунт А/365 Немецкая марка 30/360
Бельгийский франк А/365 ЭКЮ 30/360
Японская иена А/365 Гульден 30/360
Австралийский доллар А/365 Итальянская лира 30/360
Доллар США А/360 или А/365 Швейцарский франк 30/360
К примеру, выплаты в процентных свопах на фунты стерлингов обычно бывают полугодовыми и производятся исходя из 6-месячной ставки LIBOR в фунтах стерлингов. Тем не менее, обычно имеется возможность договориться о любой комбинации годовых (полугодовых, квартальных) процентных платежей как по фиксированной, так и плавающей ставке в свопах. Котировка в процентных свопах на доллары США обычно соответствует котировке годового или полугодового денежного рынка либо годовых или полугодовых обязательств.
Если котировка произведена на годовой базе, а необходимо знать ставку на другой основе, то это можно быстро осуществить путем прибчижрннпгп вычислении С использованием следующих равенств:
Для перехода от полугодовой к годовой базе: ставка + (ставка2 : 400)
Для перехода от годовой к полугодовой:
ставка - (ставка2 : 400) л
Для перехода от полугодовой к квартальной: ¦
4 (ставка : 200 + 1) — 1 х 400 I
Для перехода от квартальной к полугодовой: ' Я
(ставка : 400 + I)2 - 1 х 200 Щ
Для перехода от квартальной к годовой: ¦
(ставка : 400 + I)4 - 1 х 100 Я
Для перехода от годовой к квартальной: ^/(ставка : 100 + 1) - 1 х 400
Процентные свопы могут быть заключены на любые срок и сумму, хотя нынешней тенденцией являются сделки на срок лишь до 10 лет.
Тенденция ввода ограничений на большие суммы и более длительные периоды обусловлена ликвидностью рынка и кредитными требованиями. Котировки процентных свопов на требуемую валюту могут быть получены от крупных банков (как коммерческих, так и международных) в главных финансовых центрах. Агентства Reuters и Telerate предоставляют услуги по передаче телеинформации о котировках, полученной от финансовых брокеров и некоторых банков. Данные услуги не обеспечивают «живую» информацию о сделках купли-продажи, но дают ориентировочные котировки и могут быть полезны для потенциальных пользователей, осуществляющих мониторинг рынка до начала хеджирования с использованием инструмента своп (рис. 6.2). Потенциальным пользователям информации по свопам всегда следует быть осведомленными о различных котировках, поскольку возможны колебания ставок в весьма широких пределах в зависимости от возможностей маркет-мейкера в отношении купли-продажи в какой-либо момент времени.Ставки в свопах основаны на ряде базовых инструментов рынков облигаций и могут котироваться как разница в процентном доходе по этим базовым инструментам, а также как абсолютная процентная ставка.
721 INTERCAPITAL BROKERS LDN TEL 071 256 9292 STG SWAPS 1CAQ CALL KEN CASTLE/GEOFFREY CONWAY-HEN- DERSON/DARREN THAKE
STERLING INTEREST RATE SWAPS SEMI-ANN A-Jb.j
2 YRS | 10.99-10.94 | G1LT 10 93 | SPREAD |
3 YRS | 10.97-10.92 | 10 94 | |
4 YRS | 10.97-10.92 | 12 95 | |
5 YRS | 10.97-10.92 | 10 96 | +74-+71 |
7 YRS | 10.97-10.92 | 12 98 | +58-+53 |
Ю YRS | 10.98-10.93 | 10 01 | +74-+71- |
Рис. 6.2. Страница информации Reuters с котировками от финансовых брокеров
Сторона А | платежи по плавающей ставке |
платеж по фиксированной ставке | |
13.95% в год, выплачиваемые |
Сторона Б
' через полгода
] выплаты процентов по ? плавающей ставке 1 6-месячная LIBOR
г
t
Кредитор, предоставляющий заем по плавающей ставке
Рис.
6.3. Процентный своп с изменением базы начисления ставки(контрактный номинал — 5 млн. ф. ст, срок — 5 лет)
На рис. 6.3 показан пример характерного свопа. Контрактный номинал составляет 5 млн. ф. ст., срок сделки - 5 лет. Сторонами сделки здесь являются: Сторона Л, которая хочет выплатить процент по фиксированной ставке, но уже получила заем по плавающей ставке или, в альтернативном варианте, может получить более выгодный заем по плавающей ставке. Сторона Б, которая является плательщиком по плавающей ставке. Сторона Б может получить заем по фиксированной ставке, но ожидает падения процентных ставок и решает заключить своп на часть этогг, чайма но плавающей ставке.
Единственным обменом, который производится здесь, является выплата процентов на номинал. Обмен номиналами не включается в сделку. Таким образом, сумма номинала может быть уже инвестирована, например, в предприятие и оборудование, поскольку своп включает только выплаты процентов, которые должны быть произведены в любом случае.
Еще по теме Котировка и ценообразование в свопах:
- 1 Обратная котировка Прямая котировка
- Х. Котировки
- Котировка и спрэд
- 1.2.1. Валюты и котировки
- Прямые котировки валют
- 1.2.1.1. Прямая и обратная котировка
- Обратные (косвенные) котировки валют
- 2.3. Наблюдайте котировки!
- КОТИРОВКА ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ
- 3 Валютные котировки и их виды