<<
>>

Отчет об оценке рыночной стоимости облигаций. Структура и содержание отчета

Оформление отчета является одним из наиболее важных этапов работы по оценке стоимости. От того, что войдет в данный документ, в каких форме и последовательности, во многом зависит успех или неудача проделанной работы.

Предлагаемая форма отчета независимого оценщика по оценке рыночной стоимости облигаций основана на международных принципах оценки имущества с учетом требований действующего законодательства к обращению эмиссионных ценных бумаг, приватизации государственного имущества, деятельности акционерных обществ, ведения бухгалтерского учета в Российской Федерации.

В предлагаемой форме отчета предусмотрено, что независимый оценщик представляет информацию о независимой экспертизе в следующей последовательности.

В первой части указывается информация о задании по определению рыночной стоимости облигации.

Во второй части описывается общеэкономическая ситуация в стране, состояние отрасли компании, облигации которой оцениваются, на основе имеющейся информации оценщиком дается характеристика Эмитента, включая историю создания, анализ структуры органов управления, перечень аффиллированных лиц, перечень представительств, филиалов, зависимых хозяйственных обществ, а также дается характеристика основных видов деятельности этой компании. Для характеристики компании и ее основных видов деятельности можно использовать информацию, предоставляемую внешним пользователям в проспекте эмиссии облигаций в соответствии с требованием ФКЦБ России (о предоставлении информации при выпуске эмиссионных ценных бумаг).

В третьей части проводится анализ финансового состояния эмитента. В данной части анализируются бухгалтерские балансы и отчеты о финансовых результатах деятельности Эмитента за ряд предшествующих лет, рассчитываются важнейшие финансовые показатели.

В основной части отчета оценщиком представляются материалы по определению рыночной стоимости долговых ценных бумаг.

В заключение указываются предложения независимого оценщика по определению рыночной стоимости эмиссионных ценных бумаг.

Отчет оценки рыночной стоимости облигаций Информация о задании по определению рыночной стоимости

облигации. Постановка задачи. Цель оценки. Дата оценки. Основные этапы и процесс оценки.

В пунктах 1-4 Отчета оценки рыночной стоимости облигации указывается информация, стандартная для всех отчетов по оценке: излагается суть задания (оценки) и перечисляются используемые источники информации; уточняется вид стоимости, который следует определить в процессе оценки; описываются основные этапы и методы оценки. Эмитент облигации.

Указывается юридическая информация об эмитенте облигаций. В случае, если эмитентом является юридическое лицо, следует указать, на основании какого решения органа власти, юридического лица принималось решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг, дата и номер регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг.

В случае, если эмитентом облигаций является Российская Федерация, субъекты Российской Федерации или муниципальное образование, следует указать, в соответствии с решением какого органа исполнительной власти проводится выпуск государственных ценных бумаг (облигаций).

Кроме того, следует указать, какие уполномоченные организации осуществляют размещение облигаций. Характеристика Эмитента. Общеэкономический раздел.

В общеэкономическом разделе должны приводиться лишь те данные по ситуации в стране или регионе, которые непосредственно влияют на развитие предприятия, а также на стоимость ценных бумаг Эмитента. В разделе уместно описать складывающуюся макроэкономическую ситуацию, ситуацию на мировых товарных и фондовых рынках. В качестве подраздела можно включить параграф, освещающий современное состояние рынка корпоративных облигаций в России. Краткая характеристика отрасли.

Раздел должен познакомить потребителя отчета с особенностями отрасли Эмитента, ее положением в настоящее время и в будущем.

Особое внимание уделяется характеристике рынков сбыта и факторам, влияющим на спрос. В разделе также приводится информация о конкуренции в отрасли и положении Эмитента по сравнению с положением ведущих конкурентов. Краткая характеристика Эмитента.

Историческая справка.

Основные виды деятельности.

Финансовая стратегия развития.

Факторы риска, оказывающие воздействие на деятельность Эмитента.

Главная цель раздела — выявление особенностей Эмитента и их влияния на способность предприятия отвечать по своим долговым обязательствам.

Основные вопросы, рассматриваемые в разделе: предыстория предприятия, перечень выпускаемых товаров и услуг, условия сбыта, наличие поставщиков, персонала, менеджмент.

Важная роль в разделе отведена описанию финансовой стратегии Эмитента, которое включает развернутый бизнес-план предприятия, характеристику предполагаемых путей дальнейшего развития бизнеса компании, стратегию привлечения финансирования, прогноз динамики основных финансово-экономических показателей, цели эмиссии оцениваемого выпуска облигаций.

Кроме того, раздел включает детальное описание факторов риска, способных оказать негативное влияние на деятельность Эмитента, на способность Эмитента своевременно и в полном объеме погашать свои долговые обязательства.

Заканчивается данный раздел обобщением факторов, которые, на взгляд оценщика, оказывают положительное и отрицательное влияние на деятельность Эмитента, на способность Эмитента своевременно и в полном объеме погашать свои долговые обязательства. Анализ финансового состояния Эмитента.

Анализ баланса.

Оценка ликвидности.

Оценка финансовой устойчивости.

Оценка деловой активности.

Оценка рентабельности.

Анализ потенциального банкротства предприятия.

Выводы.

В разделе анализируются бухгалтерские балансы и отчеты о финансовых результатах деятельности Эмитента за ряд предшествующих лет, рассчитываются важнейшие финансовые показатели.

При анализе финансового состояния Эмитента и прогнозирования его изменения рассчитывается несколько групп финансовых показателей: структуры капитала, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности. Кроме того, проводится комплексных анализ вероятности банкротства предприятия (Z-счет Альтмана).

В отчете важно прокомментировать, как влияет уровень тех или иных финансовых показателей на вероятность банкротства Эмитента. Данные выводы можно поместить в заключение по данному разделу. Определение рыночной стоимости облигации. Основные параметры облигационного займа и условия обращения облигаций.

Указываются сведения об условиях размещения и погашения облигаций. В случае, если эмитентом облигаций является юридическое лицо, в качестве приложения к Отчету следует приложить проспект эмиссии и решение о регистрации выпуска этих ценных бумаг. Расчет рыночной стоимости облигации.

Базовая формула для расчета рыночной стоимости.

Расчет ставки дисконта.

Определение безрисковой ставки.

Премия за возможность неплатежа.

Премия за риск неопределенности платежей.

Премия за срок.

Премия за ликвидность.

Расчет рыночной стоимости.

Выводы и комментарии.

Раздел начинается с выбора базовой формулы для расчета рыночной стоимости облигации, после этого излагается последовательность расчета различных составляющих, необходимых для определения стоимости. В рамках данного раздела производится расчет ставки дисконта, обосновывается величина включаемых премий за возможность неплатежа, за риск неопределенности платежей, за срок, за ликвидность.

Завершается данный раздел заключением о величине рыночной стоимости оцениваемой облигации. Заключение.

Указывается величина или область допустимых значений рыночной стоимости облигаций. Кроме того, могут быть указаны рекомендации продавцу по выбору сроков, способа и места продажи выпуска облигационного займа, а также форс-мажорные обстоятельства, при которых нецелесообразно осуществлять отчуждение этих облигаций.

Указывается срок, в течение которого может быть использован составленный отчет оценки рыночной стоимости облигаций. Указывается возможность публикации отчета, либо предоставления его возможным покупателям облигаций.

Указывается степень ответственности, которую несет независимый оценщик, на основании предоставленного отчета. Приложения.

В приложении к Отчету оценки рыночной стоимости облигации обязательно следует привести проспект эмиссии и решение о регистрации выпуска этих облигаций.

Кроме того, в приложении часто приводятся заявление об отсутствии личной заинтересованности оценщика, допущения и оговорки. В приложении содержатся также копии документов, характеризующих академическое образование и профессиональную подготовку оценщиков, участвующих в написании отчета. В приложение обычно выносится табличная информация, которая обосновывает использование в отчете тех или иных величин.

<< | >>
Источник: А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, М.А. Эскиндаров, ТВ. Тазихина, Е.Н. Иванова, О.Н. Щербакова. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). 2003

Еще по теме Отчет об оценке рыночной стоимости облигаций. Структура и содержание отчета:

  1. Отчет по оценке стоимости бизнеса
  2. Общие требования к содержанию и качеству отчета об оценке
  3. Структура и требования к содержанию отчета
  4. 13 СОДЕРЖАНИЕ ОТЧЕТА ОБ ОЦЕНКЕ Джордж Д.Синклэр, FASA
  5. Отчет об оценке стоимости предприятия (бизнеса)
  6. 3.5.3. Формирование Баланса, Отчета о прибылях и убытках, Отчета о движении акционерного капитала и Отчета о движении денежных средств
  7. 23.3. ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ. ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА К ГОДОВОМУ ОТЧЕТУ
  8. 4.1. ЗНАЧЕНИЕ ОТЧЕТА ОБ ИЗМЕНЕНИЯХ КАПИТАЛА В ОЦЕНКЕ СОСТАВА, СТРУКТУРЫ И ДИНАМИКИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
  9. Содержание стандартного отчета
  10. Содержание стандартного отчета
  11. ТРЕБОВАНИЯХ СОДЕРЖАНИЮ РАЗДЕЛОВ ОТЧЕТА
  12. СТРУКТУРА ОТЧЕТА
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -