<<
>>

Исследования акций до-IPO (pre-IPO)

  Исследования акций до-IPO сравнивают цены, по которым акции частной компании обращаются в течение некоторого периода вплоть до действительно происходящего первоначального публичного предложения акций (IPO) со складывающейся при этом ценой их публичного предложения.
Предполагается, что разница в ценах, выраженная в процентах к сложившейся цене публичного предложения, отражает более низкую стоимость акций до-IPO. Эта более низкая стоимость акций до-IPO связана с самим характером акций до-1РО. В результате наблюдаемые скидки, применяемые в отношении акций до-1РО, некоторые аналитики рассматривают как некое приближенное значение скидки на недостаточную ликвидность.

Однако наблюдаемые до-IPO скидки скорее отражают нечто большее, чем просто «наказание» за отсутствие ликвидности. По-видимому, оценочные мультипликаторы увеличиваются в результате IPO. Приведем несколько возможных объяснений подобного увеличения стоимости на уровне предприятия. Вот они: новый капитал, складывающийся в результате IPO, может вызвать ожидания более быстрого роста будущих прибылей; новый капитал, возникший в результате IPO, может быть использован для погашения сформировавшихся до этого долгов. Таким обра-

зом снижается финансовый риск и увеличивается формально прибыль после IPO; в зависимости от ситуации на рынке может возникнуть интерес к вновь выпущенным акциям и необычный спрос на них. В зависимости от объема предложения таких акций цены публичного предложения могут возрасти.

Наблюдаемые различия между ценами при сделках по продаже акций до- IPO и ценами публичного предложения акций одних и тех же компаний включают в себя как изменения в стоимости самих предприятий, вызванные IPO, так и дополнительную надбавку к доходности, требуемую инвесторами в отсутствии необходимой ликвидности акций (то есть до-IPO). И в той мере, в какой стоимость предприятия увеличивается в результате IPO, использование предшествующей ему скидки (скидки до-IPO) в качестве приближенного значения соответствующей скидки на недостаточную ликвидность акций, скорее всего, приведет к занижению оценки стоимости неликвидной миноритарной доли собственности другой оцениваемой частной (непубличной) компании.

<< | >>
Источник: Мерсер, Т. Хармс. Интегрированная теория оценки бизнеса / Под научн. ред. В.М. Рутгайзера. 2008

Еще по теме Исследования акций до-IPO (pre-IPO):

  1. IPO: мания и махинации
  2. IPO за рубежом и требования зарубежных бирж — важные факторы повышения прозрачности
  3. Посмотрим еще раз на исследования акций, выпускаемых перед объявлением 1Р0, а также ограниченных акций
  4. Исследования ограниченных акций
  5. Pre-revolutionary experience
  6. 19. Рынок акций: биржевой и внебиржевой, котировки акций, понятие рыночной капитализации.
  7. 4.5 РОССИЙСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ ОБЩИЕ ОСОБЕННОСТИ РОССИЙСКОГО РЫНКА АКЦИЙ
  8. Глава 9. МАРКЕТИНГОВЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ. ЗАДАЧИ И МЕТОДЫ ИССЛЕДОВАНИЯ РЫНКА
  9. ИССЛЕДОВАНИЯ ВЫСТУПЛЕНИЯ ПЕРВД ПУБЛИКОЙ ВЕДЕНИЕ ПЕРЕГОВОРОВ МЕЖДУНАРОДНЫЙ БИЗНЕС ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЕ ПРАВО МИНИ-КУРС ПО ИССЛЕДОВАНИЯМ
  10. I Программа исследования Гипотеза эмпирического исследования
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -