<<
>>

Чувствительность ставки дисконтирования и произвольные суждения

  АСАРМ отличается от САРМ тем, что пытается обосновать специфическую ставку дисконтирования для частной (непубличной) компании, а не ожидаемую общую доходность для публично торгуемых акций в контексте диверсифицированного портфеля инвестиций.
Ожидаемая доходность, оцененная с использованием модели САРМ, связывает цену акции с ожидаемыми будущими дивидендами и оценкой изменения стоимости капитала (капитализацией). Ставка дисконтирования, определенная с использованием модели АСАРМ, вполне применима к оцениваемым будущим денежным потокам предприятия.

Использование модели АСАРМ или других кумулятивных методов (other build-up method) при различных, но достаточно разумных предположениях относительно отдельных компонентов общего риска приводит к формированию некоторого набора ставок дисконтирования. Рассмотрите таблицу 6.2, в которой показано влияние различных оценок, каждая из которых вполне разумна, на окончательную ставку дисконтирования. В условиях однопериодной капитализации прибылей это влияние на стоимость может быть весьма значительным.

Таблица 6.2. Чувствительность ставки дисконтирования (%)


<< | >>
Источник: Мерсер, Т. Хармс. Интегрированная теория оценки бизнеса / Под научн. ред. В.М. Рутгайзера. 2008

Еще по теме Чувствительность ставки дисконтирования и произвольные суждения:

  1. Вновь о ставке дисконтирования
  2. Глава 6 Критерии выбора ставки дисконтирования
  3. Определение ставки дисконтирования
  4. 4.7. Выбор ставки дисконтирования для оценки ИИП
  5. Модели определения ставки дисконта и методы дисконтирования
  6. 2.3. Дисконтирование при меняющихся процентных ставках
  7. Расчет поправки ставки дисконтирования на риск
  8. Ставка дисконтирования, коэффициент капитализации и ожидаемый рост
  9. Корректировки финансовой отчетности и применяемая ставка дисконтирования
  10. Стоимость капитала равна ставке дисконтирования
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -