<<
>>

АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ

Важно понять, в какой мере выстроенная нами модель зависит от темпов роста и рентабельности инвестированного капитала. Аля этого первым делом надо провести анализ чувствительности к изменению темпов роста, нормы прибыли, оборачиваемости капитала и средневзвешенных затрат на капитал.

Обобшенные результаты такого анализа представлены в таблице 13.6. Как видите, изменения нормы прибыли и темпов роста намного сильнее воздействуют на стоимость собственного капитала Heineken, чем оборачиваемость капитала. Но самое интересное — это влияние WACC при данной структуре капитала: похоже, увеличение долга может добавить компании гораздо больше стоимости.

Результаты анализа чувствительности не содержат никаких сюрпризов. При относительно высокой рентабельности инвестированного капитала, какого уже достигла Heineken, наилучший путь для компании — ускорить темпы роста.

ИТОГОВЫЙ ОБЗОР

Heineken — благополучная компания, от которой рынок ожидает сохранения ее привлекательной рентабельности капитала при умеренном росте (чуть быстрее, чем по отрасли в целом). Поскольку эти ожидания уже встроены в рыночную стоимость компании, Heineken придется придумать что-нибудь новенькое, чтобы увеличить доходность для своих акционеров.

Таблица 13.6. Heineken: анализ чувствительности

Базовое значение, 1999—2003 гг.

1в%)

Изменение

(в%)

Изменение стоимости собственною капитала

1 в млрд 1 уделено») 1 в %)

Pot 1 дохода

5,6

1.0

3,3

9.8

Норма прибыли ню ГВ/ ГА)

и.)

1,0

3,8

11,4

(Мюрачиваемость каптала

2.4

0,1

2,4

7,2

тсс

0.7

-0,5

7,5

22,5

<< | >>
Источник: Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж.. Стоимость компаний: оценка и управление. — 3-е изд., перераб. и доп. 2005

Еще по теме АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ:

  1. § 28.5. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ
  2. Анализ чувствительности
  3. Анализ чувствительности
  4. Анализ чувствительности
  5. Анализ чувствительности
  6. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ
  7. 11.4.3 Анализ чувствительности
  8. Анализ чувствительности и неопределенность
  9. 8.2. Анализ чувствительности прибыли к изменению анализируемых факторов
  10. 11.5. Анализ чувствительности показателей эффективности инвестиционных проектов
  11. 12.7. Анализ безубыточности и чувствительности с учетом фактора времени
  12. 1.2. Анализ чувствительности прибыли к изменениям затрат
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -