<<
>>

КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ

Пересечение кривых предложения и спроса на рынке денег указывает точку равновесия рынка, в которой хозяйственные агенты желают хранить в своих портфелях активов как раз то количество денег, которое способна предложить банковская система при проведении текущей денежно-кредитной политики.
Если норма процента превышает уровень равновесия, хозяйственные агенты не захотят держать в своих портфелях то количество денег, которое в этот момент предлагается банковской системой. Действия, предпринятые хозяйственными агентами и банками с целью приспособления своих портфелей активов к изменившимся условиям, понижают норму процента до достижения равновесного положения. И наоборот: понижение нормы процента ниже уровня равновесиі приведет к соответствующим действиям хозяйственных агентов, провоцирующих ее увеличение вплоть до достижения равновесного положения. Таким образом, любой сдвиг в спросе и предложении денег приведет к новой равновесной норме процента. 1.

Если в качестве тактической цели проводимой ФРС денежно-кредитной политики рассматривается поддержание определенного количества денег, находящихся в обращении, то ее воплощение в жизнь при меняющихся условиях рынка будет соответствовать вертикальной кривой предложения денег. Поскольку увеличение нормы процента вызывает снижение уровня избыточных резервов и повышение уровня резервов, полученных путем займа, ФРС обязана предпринять продажу ценных бумаг на открытом рынке, снижая тем самым уровень независимых резервов, чтобы поддержать фиксированное количество денег, находящихся в обращении, при наблюдающемся повышении процентных ставок. Аналогично, ФРС вынуждена производить закупки на открытом рынке ценных бумаг, обеспечивая определенный уровень независимых резервов, поддерживающий фиксированное количество денег, находящихся в обращении, при наблюдающемся падении процентных ставок. Часто встречающаяся корректировка учетной ставки в ответ на изменения нормы процента федеральных резервных фондов также способствует поддержанию вертикальной формы кривой предложения денег. 2.

Денежно-кредитную политику, при осуществлении которой ФРС рассматривает фиксацию уровня

процентных ставок в качестве тактической цели и соответствующим образом регулирует предложение денег, принято называть гибкой денежно-кредитной политикой. Предложение денег в этом случае иллюстрируется горизонтальной кривой предложения денег. . 3.

Иная денежно-кредитная политика ФРС не препятствует росту количества денег, находящихся в обращении, в степени однако недостаточной для предотвращения повышения номинальной нормы процента. Такая политика соответствует реализации тактической цели, преследующей фиксацию уровня независимых резервов, а предложение денег в этом случае характеризуется наклонной кривой предложения денег. 4.

Во время Второй Мировой войны и в течение еще нескольких послевоенных лет денежно-кредитная политика ФРС устанавливала предельные уровни процентных ставок на ценные бумаги федерального правительства США. Наступившая в годы войны в Корее инфляция положила конец проведению этой политики. В пятидесятые-шестидесятые годы ФРС стала рассматривать контроль и регулирование уровня свободных резервов банковской системы как очередную тактическую цель обновленной денежно-кредитной политики. С ее помощью ФРС пыталась компенсировать изменения в спросе на деньги, воздействуя на него путем корректировки уровня свободных резервов. В начале семидесятых годов во главу угла выдвинулась денежно-кредитная политика, преследующая двойную цель. Суть ее состояла в контроле за уровнем нормы процента федеральных резервных фондов в процессе повседневных финансовых операций при одновременном внимании и управлении темпами роста денежной массы на долгосрочных временных интервалах. В течение всего рассмотренного периода (сороковые — семидесятые годы) денежно-кредитная политика ФРС отличалась высокой степенью гибкости на краткосрочных временных интервалах и считалась достаточно гибкой на среднесрочных временных интервалах. 5.

В связи с усилением инфляционных процессов и в качестве способа борьбы с ними с 1979 года ФРС начала новую программу, акцентирующую внимание на снижение темпов роста денежной массы.

При осуществлении этой программы в качестве тактической цели, отвечающей проводимой ФРС денежно-кредитной политике, рассматривалось регулирование и контроль уровня независимых резервов, что определяло предложение денег, характеризующееся на краткосрочных временных интервалах кривой предложения денег с весьма крутым наклоном (в степени значительно большей, чем это было когда-либо ранее). После 1982 года ФРС представила на рассмотрение новый, более эластичный план, рассматривающий в качестве тактической цели проводимой денежно-кредитной политики уровень резервов, полученных путем займов.

Термины для повторения

Рынок денег Программа поддержки облигаций

Тактическая цель Соглашение между Казначейством США и Федеральной Резервной

Системой

Гибкая денежно-кредитная политика Свободные резервы

Вопросы для повторения 1.

Допуская, что рассматривается вертикальная кривая предложения денег, определите изменения номинальной нормы процента и количества денег, находящихся в обращении, при сдвиге кривой спроса на деньги вправо- вверх? Какие изменения в структуре своих портфелей активов производят хозяйственные агенты при переходе к новому состоянию равновесия? 2.

Какую денежно-кредитную политику должна проводить Федеральная Резервная Система, обеспечивая предложение денег, описываемое вертикальной кривой предложения денег? Требует ли сохранение вертикальной кривой предложения денег при изменениях спроса на деньги проведения операций на открытом рынке ценных бумаг? Объясните. 3.

Почему гибкая денежно-кредитная политика ведет к формированию предложения денег, описываемого горизонтальной кривой предложения денег? 4.

Опишите денежно-кредитную политику, ведущую к формированию предложения денег описываемого наклонной кривой предложения де^ег. Какая взаимная связь существует между изменениями номинальной нормы процента и количеством денег, находящихся в обращении, при проведении такой политики? Рассмотрите два случая: сдвиг кривой спроса и сдвиг кривой предложения. 5.

Какую денежно-кредитную политику на краткосрочных временных интервалах отражает существовавшая в американской экономике на протяжении пятидесятых-семидесятых годов горизонтальная или почти горизонтальная кривая предложения денег? Почему кривая предложения денег более крутой формы характеризует денежно-кредитную политику на среднесрочных временных интервалах? 6.

Какие действия в сфере денежно-кредитного обращения были предприняты со стороны ФРС между 1979— 1982 годами с целью замедления господствовавших в экономике инфляционных процессов? Какие аспекты проводимых ФРС мероприятий стали мишенью для критических стрел сторонников монетаристского направления) Каким образом ФРС парировала эти выпады?

Темы для обсуждения 1.

На бумаге для графиков изобразите вертикульную кривую предложения денег и кривую спроса на деньги, аналогичную представленной на рис. 16.3. При помощи этой диаграммы попытайтесь представить влияние не происходящие процессы закупок ценных бумаг, проводимых ФРС на открытом рынке. Какие изменения в своих портфелях активов производят хозяйственные агенты при переходе к новому равновесному состоянию рынка? Какие изменения производят банки в своих балансовых отчетах? 2.

Как объяснялось в этой главе, денежно-кредитная политика ФРС, устанавливавшая предельные уровни процентных ставок на ценные бумаги федерального правительства, может быть истолкована как политика, направленная на стабилизацию и поддержку цен на государственные ценные бумаги. Это достигалось скупкой их Федеральной Резервной Системой, как только их рыночная цена грозила упасть ниже декларируемого уровня Предположим, что правительство пытается поддержать цены на государственные облигации на уровне, который обеспечивает инвесторам десятипроцентный доход, в то время когда пятнадцатипроцентные темпы инфляции поднимают номинальные доходы по всем другим видам активов существенно выше десятипроцентного уровня? В конечном итоге, у кого окажутся все государственные облигации? Будет ли реализуемая программа поддержки цен на государственные облигации успешной при сохранении на низком уровне номинальных процентных ставок to всей экономической системе? Объясните почему. 3.

Составьте балансовый отчет для некоей банковской системы, чтобы продемонстрировать как уровень свободных резервов и количество денег, находящихся в обращении, растут в ответ на увеличивающиеся закупки ценных бумаг, проводимых на открытом рынке ФРС (в предположении, что спрос на деньги остается неизменным). С помощью другого балансового отчета покажите, почему уровень свободных резервов растет, а количество денег, находящихся в обращении, падает в ответ на уменьшение спроса на деньги (в предположении, что ФРС не предпринимает операций на открытом рынке). 4.

На рис. 16.10 показано, что с 1979 по 1982 год количество денег, находящихся в обращении, росло выше пределов, обусловленных тактической целью в периоды существования относительно высоких процентных ставок Подобное положение интерпретировалось как свидетельство изменений в спросе на деньги при относительно стабильном их предложении, характеризуемом наклонной кривой предложения денег. Изобразите подобную диаграмму в условиях более значительного изменения в предложении денег (вызванного протекционистскими мерами ФРС) при существовании относительно стабильного спроса на деньги.

<< | >>
Источник: Долан Э. Дж. и др.. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика/Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред. В. Лукашевича.— М.,—448.. 1996

Еще по теме КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ:

  1. Краткое содержание
  2. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
  3. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
  4. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
  5. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
  6. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
  7. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
  8. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ.
  9. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
  10. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
  11. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
  12. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
  13. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ