<<
>>

1.2 Структура лизинговых отношений и их особенности.

Классификация видов лизинга получила солидное обоснование как в зарубежной, так и в отечественной теории и практике. При выделении видов лизинга исходят, прежде всего, из следующих признаков их классификации: состав участников сделки, тип передаваемого в лизинг имущества, степень его окупаемости, условия амортизации, объем обслуживания, сектор рынка, где проводятся операции, отношение к налоговым и амортизационным льготам, характер лизинговых платежей.

Таблица 1. Классификация видов лизинга

По степени окупаемости По условиям амортизации По типу имущества В зависимости от масштабов распространения лизинговых операций В зависимости от характера лизинговых отношений
С неполной

окупаемостью

оперативный

С полной амортизацией Лизинг недвижимости Внутренний Прямой
С полной

окупаемостью

финансовый

С неполной амортизацией Лизинг движимого имущества Международный Возвратный

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации) имущества выделяют так называемые финансовый и оперативный лизинг.

Оперативный лизинг - это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемого в аренду имущества, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта1.

Для оперативного лизинга характерны несколько основных признаков: лизинговый контракт заключается на срок, значительно меньший срока физического износа имущества; лизингодатель не рассчитывает возместить все свои   затраты   за   счет   поступления   лизинговых   платежей   от   одного

1 См.: Leasing Finance / Edited by Tom Dark.

- London: Euromoney Books, 1990, p.12.

лизингополучателя; лизинговая компания приобретает оборудование заранее, не зная конкретного арендатора; по окончании срока лизингового договора лизингополучатель имеет право: продлить срок лизинга; вернуть оборудование лизингодателю; купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения на покупку по рыночной стоимости.

Лизинг с полной окупаемостью в зарубежной литературе именуется обычно «финансовым лизингом».

Финансовый лизинг представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату арендных платежей, сумма которых достаточна для полного возмещения капиталовложений арендодателя (включающих первоначальную цену сдаваемого оборудования и связанные с ним прочие издержки арендодателя) и обеспечения ему определенной прибыли. Такое понятие финансового лизинга получило широкое распространение в литературе2.

Основной чертой финансового лизинга является то, что в лизинговой сделке принимают участие как минимум три стороны: производитель или продавец аредуемого оборудования, который, совершив сделку купли-продажи с арендодателем, передает последнему право собственности на указанное оборудование; арендодатель (лизингодатель), заключающий две сделки: сделку купли-продажи оборудования и договор о лизинге с арендатором (лизингополучателем); арендатор (лизингополучатель), получающий по договору лизинга право пользования на переданное в лизинг оборудование.

Так же как и при оперативном лизинге, после завершения срока лизингового соглашения лизингополучатель может: купить объект по остаточной стоимости; пролонгировать лизинговое соглашение; вернуть объект

2 См.: Leasing Finance / Edited by Tom Dark. - London: Euromoney Books, 1990, p.13.

сделки лизингодателю. Однако большинство сделок финансового лизинга заканчивается переходом права собственности от лизингодателя к лизингополучателю.

Поскольку финансовый лизинг по экономическим признакам схож с долгосрочным банковским кредитованием капитальных вложений, то основное место на рынке финансового лизинга занимают банки.

В ряде стран банкам разрешено заниматься только финансовым лизингом. Законодательством этих стран определяется тип арендных отношений, который может быть отнесен к финансовому лизингу.

Так, согласно требованиям Комиссии Норм Финансовой Отчетности США, установлены следующие правила, которым должен отвечать договор финансового лизинга: к моменту окончания срока лизингового договора право владения активами передается лизингополучателю; условия договора предусматривают предоставление права покупки

объекта с конкурсных торгов;

gt;              период лизинга составляет 80% предполагаемого экономически

обоснованного срока службы арендуемых объектов;

gt;              дисконтированная стоимость минимальных лизинговых платежей должна составлять не менее 90% реальной стоимости арендуемых активов за вычетом инвестиционного налогового кредита, удержанного

лизингодателем;

gt;              минимальные инвестиции в арендованное оборудование со стороны

лизингодателя должны быть не менее 20% от его стоимости. Во  Франции  к финансовому лизингу  относятся  операции,  которые удовлетворяют следующим требованиям:

gt;              лизингодатель приобретает оборудование до его сдачи в аренду.

gt;              лизингодатель предоставляет лизингополучателю возможность выкупа имущества по заранее оговоренной цене, учитывающей размер предварительно сделанных лизинговых платежей;

gt;              лизингополучатель  использует  оборудование  или  имущество  для

3

производства или в коммерческих целях .

При несоблюдении этих требований арендная операция считается оперативным лизингом и не учитывается по соответствующим статьям баланса4.

Необходимо отметить, что нормативные акты различных стран, относящиеся к лизингу, дают различную трактовку терминам оперативного и финансового лизинга. Однако существует ряд критериев, которые являются общими для определения финансового лизинга:

gt;              переход к лизингополучателю право собственности на лизинговое имущество по окончании срока договора;

gt;              предусмотренный в лизинговом договоре срок близкий или равен сроку службы оборудования или имущества; сумма лизинговых платежей превышает или равна первоначальной стоимости имущества; риск при пользовании имущества переходит от лизингодателя к лизингополучателю.

Достаточно распространенной является точка зрения, что объектом лизинга могут быть лишь основные средства в общепринятом «бухгалтерском» понимании, отнесенные к основным согласно нормативным документам бухгалтерского учета. Так, во Временном положении о лизинге, объект лизинга определяется как имущество, отнесенное по действующей классификации к основным средствам. В Указаниях об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга лизинговое имущество учитывается способом,

3

См.: Волкова Н. Международный финансовый лизинг //Экономика и жизнь, 1999, №20.

4

См.: Кабатова Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация.-М.: Наука, 1999, с. 38

принятым для учета основных средств5. Однако Закон определяет другие критерии, основным из которых является непотребляемость предмета лизинга, то есть сохранение натуральных свойств в процессе его использования. Например, не могут стать предметом лизинга строительные материалы.

Таким образом, для того, чтобы имущество могло быть использовано в качестве объекта лизинга, оно должно относиться не к предметам, а к средствам труда. Еще одно требование законодательства - использование лизинга в предпринимательских целях. Установить критерии в данном случае нельзя, поскольку это зависит не от самого лизинга, а от обстоятельств, в которых он используется.

Лизинговые услуги и операции разнообразны и многоплановы. Поэтому предполагается проведение следующей классификации лизинговых услуг и операций в зависимости от конкретных условий заключения лизинговых соглашений:

Таблица 2. Классификация лизинговых услуг и операций

1. Оперативный Имущество не амортизируется полностью в течение установленного в соглашении срока, который является более коротким по сравнению с жизненным циклом имущества
2. Финансовый Равносилен долгосрочному кредитованию, когда выплаченные лизингополучателем суммы соответствуют полной амортизации предоставленного лизингодателем имущества
3.
Акционерный Лизинговой компанией привлекаются заемные средства, и в роли лизингодателя выступают несколько компаний (как правило, речь идет о крупномасштабных капитальных вложениях)
4. Возвратный Владелец имущества совершает сделку по его продаже арендодателю, а затем сам становится лизингополучателем по отношению к последнему
5. Полный

Предполагается полный набор услуг, предоставляемых лизингодателем по обслуживанию имущества, его страхованию и выплате налогов на собственность

6. Генеральный

Предусматривается право лизингополучателю дополнять список предоставляемого ему по контракту имущества без заключения новых контрактов

7. Контрактный

Лизингодателю могут быть предоставлены комплектные наборы имущества, например, транспортные средства, сельскохозяйственная и дорожностроительная техника

8. Компенсационный

Соглашение, по которому выплаты лизингодателю производятся поставками конечной готовой продукции, выработанной лизингополучателем на предоставленном ему оборудовании

9. Экспортный

Сделки, по которым лизинговые компании приобретают имущество у национальной фирмы, а затем предоставляют его зарубежному лизингополучателю

10. Импортный

Сделки, по которым лизинговые компании приобретают имущество у иностранной фирмы, а затем предоставляют его отечественному лизингополучателю

11. Чистый

В платежи, получаемые лизингодателем, не включаются расходы, связанные с эксплуатацией имущества, так как эти расходы по контракту берет на себя лизингополучатель

В связи с этой классификацией лизинговых услуг и операций целесообразно в более детальной форме рассмотреть их участников.

Главными субъектами лизинговых сделок, как было указано выше, являются: лизингодатель (лизинговый посредник); лизингополучатель (пользователь или потребитель); поставщик имущества. Последние два субъекта являлись     и     являются     традиционными     участниками     лизинговых

5 См.: Приказ Минфина РФ от 17.02.97 №15 об отображении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга.

отношений. Лизингодатель в лице лизинговой компании становится главным субъектом в проведении лизинговых операций.

При этом отношения субъектов лизинга строятся следующим образом: поставщик - лизингодатель: заключение договоров купли-продажи, осуществление оплаты приобретенного имущества; лизингодатель -лизингополучатель: заключение договоров лизинга, осуществление лизинговых платежей; лизингодатель - финансирующие организации: заключение кредитных договоров с коммерческими банками или инвестиционными фондами, осуществление платы за кредит; лизингодатель - страховые компании: заключение договоров страхования, оплата страховых взносов.

В настоящее время, как в России, так и во многих странах мира существуют три основных подхода к правовому обеспечению лизингового бизнеса: Полное или почти полное отождествление лизинга с долгосрочной формой аренды и соответствующее перенесение ее положений на появившийся новый вид предпринимательской деятельности. Регулирование сложного комплекса лизинговых отношений с помощью традиционных норм гражданского права: договоров поручения, аренды, займа и

др.

3.              Признание лизинга качественно новым типом правоотношений, который

не может быть адекватно отражен существующими законодательными нормами

и должен оформляться особым, самостоятельным видом договора6.

Сложная правовая природа лизинга связана с тем, что он объективно находится как бы в пограничной области смежных, зачастую переплетающихся между собой в различных комбинациях отношений аренды, купли-продажи, товарного кредитования, поручения и других хозяйственных связей.

Действительно, в лизинговом комплексе отношений одним из его компонентов являются договора поручения: первый раз - когда пользователь

6 См.: Аспекты лизинга: бухгалтерский, валютный и инвестиционный. - М.: Ист Сервис, 2001, с.44 поручает лизинговой компании закупить для него необходимое имущество, а второй - когда уже лизингодатель поручает арендатору получить имущество и в дальнейшем предъявлять все претензии по его комплектности и качеству непосредственно поставщику. Однако, очевидно, что отношения поручительства не раскрывают и не могут раскрыть всю структуру лизингового механизма.

Лизинговая деятельность может быть условно разделена на два больших сегмента: сделки внутреннего лизинга, участниками которых являются резиденты одного государства, и международные лизинговые сделки. Наиболее значимое место в системе лизинговой деятельности занимает международный лизинг.

Лизинговая сделка классифицируется как сделка международного лизинга в том случае, если лизингодатель (лизинговая компания) и лизингополучатель являются резидентами различных государств . Резидентом какого государства в данном случае является поставщик оборудования, значения не имеет. Наиболее сложные сделки международного лизинга могут включать неограниченное число задействованных стран. Например, лизингодатель, находящийся на Кипре, может привлекать финансирование английских банков, импортировать оборудование из Германии и заключать лизинговый договор с российским лизингополучателем. Главный критерий сделки международного лизинга следующий: являются ли лизингодатель и лизингополучатель резидентами одной страны? Например, если в вышеописанной схеме лизинговая компания была резидентом не Кипра, а России, то данная сделка была бы признана сделкой внутреннего лизинга.

Первые сделки международного лизинга были заключены американскими компаниями в 50-х годах. Различное оборудование, произведенное в США, было передано по контрактам международного лизинга в другие страны. В этом случае лизингодатель - резидент США - имел возможность применять ускоренную амортизацию предмета договора лизинга

7 См.: Смирнов А. Лизинговые операции. - М: Консалт - банкир, 1995,с.42 для лизингополучателя - нерезидента. Позднее к этому опыту прибегли фирмы Великобритании и других стран Европы. В последнее время данная практика распространилась и в Азии. Выгодность применения сделок международного лизинга - в использовании благоприятного налогового режима, установленного в той или иной стране. Это можно представить как экспорт налоговых льгот из страны лизингодателя в страну лизингополучателя.

Сделки международного лизинга также являются распространенным механизмом продаж оборудования, производимого предприятиями страны лизингодателя. Данный механизм реализации продукции является довольно действенным для производителей, так как практически полностью сделка может быть профинансирована посредством лизинговой схемы, представленной в схеме 1.

Лизингополучатели, в свою очередь, получают преимущества из-за того, что в стране лизингодателя можно привлечь финансирование под более низкие проценты, чем в своей стране, что, естественно, отражается на стоимости всей сделки.

В каждой стране применяются различные правила к определению того, какая из сторон лизинговой сделки является собственником лизингового имущества в целях налогообложения, и, следовательно, кто из сторон лизинговой сделки вправе принимать к вычету амортизационные отчисления на это имущество, уменьшая тем самым свою налогооблагаемую базу.

Очень выгодные сделки международного лизинга можно осуществлять между резидентами стран, в которых применяются различные методы определения балансодержателя лизингового имущества, например, между Францией и США. Допустим, что лизинговая компания - резидент Франции -заключила договор финансового лизинга с лизинговой компанией - резидентом США, которая в данной сделке выступает в качестве лизингополучателя.

Договором предусмотрен выкуп оборудования лизингополучателем по окончании договора лизинга. Посмотрим, каким образом стороны сделки получат налоговые преимущества как в стране лизингодателя, так и в стране лизингополучателя. Во Франции превалирует юридическое понятие права Схема 1. Кредитование лизинговой операции в зарубежном банке под гарантию местного банка.

собственности, и собственником имущества (а, следовательно, и балансодержателем) признается лизингодатель, обладающий правом собственности. Французская компания начисляет амортизацию имущества, уменьшая тем самым налог на прибыль, как следствие, снижается стоимость сделки для американского лизингополучателя8.

В правовой системе США большое значение имеет экономическая сущность сделки, т. е., какая сторона сделки несет риски, связанные с использованием оборудования и получает выгоду от использования оборудования. Поэтому данная сделка будет признана сделкой купли-продажи имущества с выполнением определенных условий.

Следовательно, американская лизинговая компания ставит оборудование к себе на баланс и тоже вправе начислять амортизацию. Именно в этот момент и происходит использование двойного налогового преимущества (т.е. на одно и то же оборудование, на совершенно законных основаниях, начисляется амортизация как в стране лизингополучателя, так и лизингодателя). Американская лизинговая компания теперь может сдать данное оборудование в сублизинг, причем контракт сублизинга будет теперь чрезвычайно выгоден для конечного лизингополучателя, так как и французский лизингодатель, и американская лизинговая компания экономят на налоге на прибыль, начисляя на это оборудование амортизационные отчисления9.

В последнее время распространенность подобных сделок снизилась, так

как налоговые службы различных стран стремятся пресечь возможности

получения двойных налоговых преимуществ.

Одним из факторов, осложняющих сделки международного лизинга, является то, что лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами разных государств, в которых существует своя юридическая система. Таким образом, сделка должна отвечать требованиям двух законодательств одновременно. Естественно, что налоговые последствия сделок международного лизинга отличаются от сделок внутреннего лизинга. Сделка, которая может быть классифицирована как сделка финансового лизинга в одной стране, будет признана арендой, или даже продажей в рассрочку в другой стране.

Поскольку в данном случае к лизингополучателю будет применяться другой налоговый режим, то это может повлечь за собой гораздо большие расходы, чем планировалось ранее.

Для лизингодателя крайне важно отследить, насколько ясны и эффективны нормы законодательства, которые регулируют процедуру возврата лизингового оборудования в случае нарушения лизингополучателем своих обязательств по сделке. Также необходимо обратить внимание на местное законодательство, регулирующее процедуру банкротства предприятий, или признание предприятия неплатежеспособным. Эти риски можно снизить выбором для регулирования сделки международного лизинга хорошо известной правовой системы, в которой уже отработаны прецеденты различных ситуаций, возникающих при осуществлении подобных сделок (например, право США или Великобритании).

Использование предмета договора лизинга в стране лизингополучателя может привести к тому, что лизингодатель - нерезидент будет вынужден выплачивать дополнительные налоги, связанные с тем, что имущество, принадлежащее ему на праве собственности, находится на территории данной стороны.

Обычно на лизинговые платежи в стране лизингополучателя начисляется налог на доходы иностранных юридических лиц, который должен удерживаться плательщиком (лизингополучателем). В случае, когда между государствами, резидентами которых являются стороны лизинговой сделки, нет договора об избежании двойного налогообложения, этот налог может явиться серьезным препятствием к развитию международных лизинговых операций между этими странами. Обычно участники сделки международного лизинга должны прийти к соглашению, каким образом лизингополучатель будет возмещать расходы как лизингодателя - нерезидента, так и кредитора - нерезидента по выплате налогов на доходы иностранных юридических лиц.

Другая проблема, с которой могут столкнуться участники сделки международного лизинга - это оценка кредитных рисков в стране лизингополучателя. Дело в том, что критерии, которые применяются к оценке кредитоспособности, могут существенно различаться, особенно, если лизингодатель является резидентом страны с развитой рыночной экономикой. Как правило, доля заемного финансирования в капитале компаний развивающихся стран значительно выше, чем допускается в странах с развитой экономикой. Кроме того, лизингодателю часто бывает трудно обнаружить какую-либо информацию, относящуюся к деятельности компании -потенциального лизингополучателя.

Необходимо оценить, насколько просто будет изъять имущество в случае нарушения лизингополучателем своих обязательств и впоследствии реализовать это имущество. Одним из возможных выходов могут быть гарантии местного правительства или центрального банка, и, в некоторых случаях, страхование политических рисков.

Обычно предметом сделок международного лизинга является транспортное оборудование (самолеты, железнодорожная техника, автомобили), либо другое единичное оборудование (телекоммуникационное или типографское). В данном случае лизингодатель подвержен риску неплатежей со стороны лизингополучателя и риску потери оборудования, который уменьшается посредством страхования имущества - предмета лизинга. Однако, если имущество, предоставляемое по контрактам международного лизинга, является частью какого-либо крупного проекта, возникают дополнительные риски, а именно: -политические риски - данная категория рисков может включать в себя изменения в местном законодательстве, которые могу привести к возрастанию издержек, связанных с осуществлением сделки; также в эту категорию входят риск возможной экспроприации, национализации, прямого и косвенного вмешательства государства в осуществление проекта и политическая нестабильность; риски, связанные с поставками сырья и материалов — многие проекты (например, нефтеперерабатывающие предприятия) в высокой степени зависят от объемов и своевременности поставки сырья; риски, связанные с реализацией продукции - необходимо, чтобы продукция, выпущенная в результате осуществления данного проекта, имела постоянных стабильных покупателей; валютные риски - практически во всех странах с развивающейся экономикой крупные проекты генерируют доходы в местной валюте. Лизинговые платежи, однако, практически всегда привязываются к свободно конвертируемой валюте - доллару, евро. В дополнение к кредитным рискам, связанным с компанией - лизингополучателем, необходимо принимать во внимание политические риски страны, валютные риски, возможность осложнения отношений между государствами, резидентами которых являются стороны лизинговой сделки, и другие подобные факторы10.

Целесообразность использования лизинга как средства сбыта нельзя отделять от возможности его применения как средства финансирования долгосрочных капиталовложений. Сегодня потребность в инвестициях на обновление и техническое перевооружение основного капитала является одной из самых острых проблем. С помощью лизинга можно достичь этих целей без крупных единовременных затрат.

Лизинг предоставляет возможность ускорить процессы осуществления капиталовложений и получения доходов от них. Это особенно актуально для становления небольших предприятий: в условиях ограниченности собственных средств лизинг для них может явиться единственной возможностью наращивания производства. Этим объясняется большой интерес к лизингу малых и средних предприятий, занимающихся производственной деятельностью, организующих новое производство, осуществляющих программы модернизации, внедрения новой техники и технологий.

Для крупных предприятий лизинг может быть полезен, если нет необходимости приобретать в собственность определенные виды оборудования, например, при проведении временных работ, перепрофилировании отдельных участков.

Нередко лизинговая компания выступает по существу в роли кредитора, предоставляющего в аренду финансовые ресурсы. Это происходит при осуществлении сделок возвратного лизинга. Основная идея заключается в том, что лизингодатель приобретает имущество у лизингополучателя с целью предоставления его в аренду последнему. Договор возвратного лизинга, как правило, распространяется на весь период полезной службы оборудования и последующий переход вновь к лизингополучателю права собственности на имущество. Таким образом, лизингополучатель получает финансовые средства, гарантией возврата которых является его собственное оборудование, заложенное лизингодателю. Такой способ получения финансовых ресурсов особенно актуален для фирм, не обладающих высокой кредитоспособностью и при трудностях в получении кредитов у банков под оборот. Полученные единовременно финансовые средства позволяют предприятию удовлетворять потребности хозяйственного оборота, служат одним из способов стабилизации финансового положения в условиях быстро меняющейся экономической ситуации.

В связи с этим представляется целесообразным создание сети специализированных фирм, способных предоставлять лизинговые услуги. Лизинговые фирмы могут выступать как дочерние компании коммерческих банков, так как возникает необходимость оперирования крупными финансовыми средствами. Основой деятельности фирм данного вида является неограниченный доступ к финансовым ресурсам материнской компании, что позволяет осуществлять крупномасштабные операции.

Однако финансовые возможности компании являются хотя и необходимыми, но недостаточными условиями для успешного осуществления лизинговых операций. Требуются маркетинговые исследования рынка, осуществление технического обслуживания по эксплуатации оборудования. Поэтому контакты с производителями техники наиболее целесообразно осуществлять в рамках специализированных лизинговых фирм. При этом не исключается возможность участия крупных банков в качестве соучредителей таких фирм.

В условиях рыночной экономики резко возрастает роль технической оснащенности предприятий, обеспечивающей конкурентоспособность продукции, для чего необходим поиск кардинально новых систем обновления оборудования и машин. Возникновение лизинга как механизма приобретения и сбыта машинотехнической продукции, а также финансирования этих процессов в значительной мере решает данную проблему. Лизинг представляет собой сравнительно новую форму кредитно-финансовых отношений, которая позволяет получить предприятиям у лизинговых компаний за определенную плату в пользование основные средства в широкой номенклатуре. В сделках могут участвовать промышленные, лизинговые и другие компании, а также коммерческие и инвестиционные банки, которые обеспечивают мобилизацию денежных средств и финансирование операций.

В зарубежной практике достаточно изучены возможные формы и механизмы оживления инвестиционной активности в период формирования свободных рыночных отношений. Наиболее эффективным в данной области средством является создание регулируемого лизингового рынка в целях переоснащения технического потенциала экономики.

Достаточно отметить, что сегодня 29% всех инвестиций в средства производства в США осуществляются по каналам лизинга. Этот показатель в других развитых странах колеблется от 15 до 29%11. Существующая структура инвестиционной деятельности во всех развитых странах формировалась при непосредственном участии государства, которое стимулировало развитие лизинга путем предоставления налоговых льгот инвесторам в основные средства. Столь исключительное внимание государства к данному виду коммерческой деятельности, а также пользователей лизинговых услуг и лизинговых фирм, предпочитающих эту сферу бизнеса остальным, объясняется, по крайней мере, тремя причинами.

1. Для государства применение и развитие лизинговых операций позволяет сформировать механизм инвестиционной политики, который гарантирует целенаправленное попадание инвестиционных ресурсов в переоснащение производственного потенциала без создания дополнительных административных контролирующих органов. Функционирование данного механизма может быть обеспечено исключительно экономическими методами и формами проведения лизинговых операций.

2. Для получателя лизинговых услуг появляется возможность осуществлять инвестиции в техническое перевооружение, финансовые затраты по которым несет лизинговая компания.

Использование лизинга позволяет получать в пользование оборудование при временных, сезонных работах, перепрофилировании отдельных участков. Кроме того, лизинг финансирует приобретение дорогостоящего и современного оборудования, позволяя уже сегодня предприятиям получить его в пользование. Увеличивается количество способов финансирования при приобретении оборудования с длительным сроком службы, что позволяет компаниям избирать стратегию смешанного финансирования в виде лизинга как одной из многочисленных форм финансовой деятельности, которая может одновременно использоваться для финансирования капиталовложений.

Следовательно, лизинг делает гибкой систему финансирования основного капитала. Платежи по лизингу приводятся в соответствие с ожидаемым доходом, получаемым в результате использования актива, делая инвестирование самоокупаемым за счет платежных периодов, четко соразмеряемых с экономически выгодным сроком службы актива. Это, в частности, находит свое применение в том случае, когда актив перестает приносить равномерный доход вследствие сезонной торговли или сроков начала производства. Таким образом, лизингодатели могут включать в лизинговый договор различные формы "долевого раздела" с лизингополучателем в отношении остаточной стоимости актива. Кроме того, возникает возможность доступа к кредиту, если лизинг является услугой, оказываемой в средние сроки. Будучи непохожей на некоторые формы банковской ссуды, которая подлежит погашению по требованию или является предметом годовой проверки, лизинговое финансирование не может быть прекращено или сокращено в случае введения кредитных ограничений или изменения экономических условий.

Лизинг имеет преимущества также с точки зрения абсолютной возможности финансирования. В отдельных случаях единственно приемлемой формой может быть иностранное финансирование, когда денежные лизинговые средства выделяются на проект, рассчитанный на пятилетний или более длительный период при фиксированной процентной ставке, либо на иных условиях.

Лизинг предоставляет налоговые льготы для лизингополучателя. Его лизинговые платежи полностью освобождаются от налога. Лизинг может быть структурирован для обеспечения после налоговых сумм, сэкономленных за счет уменьшения налоговых платежей как для тех компаний, которые выплачивают налоги, так и для тех, которые их не выплачивают. Лизингодатель вправе потребовать вычетов из налоговых освобождений, предоставляемых лизингополучателю посредством перерасчета лизинговых платежей.

Лизинг может, таким образом, помочь лизингополучателю защитить свою платежеспособность. Лизинговые услуги доступны на рынке и поэтому могут быть использованы в качестве дополнительных источников финансирования ликвидных активов банками лизингополучателя. Рост платежеспособности обеспечивается возможностью покрытия оборотных фондов и других активов за счет прибыли, появляющейся в результате новых капиталовложений. Лизинг не представляет собой кредит и не может подпадать под ограничение займов, долговых обязательств, которые иногда встречаются в уставах акционерных компаний. Гарантией лизингодателя является профинансированный актив, и с точки зрения лизингополучателя актив, находящийся в лизинге, при твердой и плавающей ставке предпочтительнее, чем актив, находящийся во владении.

Главной привлекательной особенностью лизинга является его ценовая конкурентоспособность, если ее сравнить с другими источниками финансирования. Устанавливая цены, лизингодатели в условиях конкуренции стремятся к тому, чтобы лизинговые сделки осуществлялись по низким ценам с фиксированной ставкой. Если экономия на налоговых платежах включена в расчеты, то ставки лизинга часто имеют значительные преимущества по стоимости по сравнению с традиционными формами кредита.

3. Для лизинговых фирм данный вид коммерческой деятельности является менее  рискованным  приложением  капитала,  так  как  согласно  условиям лизингового договора в течение срока лизинга оборудование остается в собственности лизингодателя и может быть им востребовано при нарушении обязательств по договору.

Применение лизинговых операций открывает дополнительные возможности для производителей оборудования, расширяя рынок сбыта за счет клиентов, желающих приобрести имущество, но не способных на крупные единовременные вложения. Объектом лизинга может быть как новое имущество, так и имущество, бывшее в эксплуатации. Актуальным сегодня являются операции международного лизинга, что, с одной стороны, позволяет отечественным предприятиям пользоваться зарубежными достижениями технического прогресса, а с другой - расширяет рынок сбыта отечественных технических средств за рубежом.

Таким образом, лизинг может дать финансистам дополнительную надежность, чтобы побудить их предоставить возможность финансирования активов для новых видов деятельности. Владение активом более предпочтительно по сравнению с ипотекой или долговым обязательством, взыскивание которых может быть очень трудным, а стоимость регистрации, если она необходима, - высокой. В этом смысле лизинг выгодно отличается от большинства форм финансирования.

Финансовые институты, предоставляющие традиционные займы, такие, как услуги по овердрафту, срочная (свыше года) ссуда и акцептный кредит, могут разнообразить услуги за счет включения лизинга при сохранении надежности для заказчиков. Новым заказчикам, привлеченным лизинговыми компаниями, может быть предоставлен полный перечень финансовых услуг, предложенный финансовым отделом лизингодателя материнской компании12.

Для лизингодателя пределы доходности лизинговых сделок при трансфере налоговых льгот могут быть большими, чем те, которые достигаются при традиционных формах кредитования, особенно в случаях, когда лизингополучателя привлекает лизинговый опцион.

Кроме того, поскольку лизинг является формой финансирования, основанного на активе, потребность в дополнительных гарантиях отсутствует в большей степени, чем при других формах финансирования. При этом последующие административные издержки также могут быть снижены.

Индустрия лизинга всегда имела репутацию изобретательной, гибкой и настойчивой в подходе к вопросу продажи своего продукта. Умение применить математически точную трактовку после налогового дохода от движения денежной наличности для финансирования операций с существующими активами является жизненно необходимой стороной этой деятельности. Лизинг в нынешних условиях становится все более привлекательным для получения услуг. Приток наличности, сдерживаемый в отношении инвестиций, может стать более свободным в результате использования лизинга. Кроме того, лизинг влечет за собой меньший риск как для лизингополучателя, так и для лизингодателя (кредитора), когда финансовая задолженность компаний в значительной степени возросла. Наконец, относительно невысокие доходы в промышленном секторе увеличивают число налогоистощенных компаний, увеличивая таким образом, потребность в сдаваемых в лизинг активах. Это, однако, может быть компенсировано сокращением наличных фондов (капитала), если сами лизингополучатели попали под финансовый пресс13.

К главным достоинствам лизинга относится возможность для предприятия-лизингополучателя использовать в производстве новое прогрессивное оборудование, технологии, располагая сравнительно небольшими финансовыми средствами и не привлекая кредиты, так как поток лизинговых платежей формируется из себестоимости реализованной продукции (работ, услуг). Это особенно важно для малых предприятий, большинство из которых не может приобрести дорогостоящее оборудование в нелизинговых условиях.

Одновременно лизинг позволяет существенно поднять эффективность

13 См.: Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. - М.: АКДИ "Экономика и жизнь", 2002, с.84 инвестиций, так как предприятиям предоставляются не денежные средства, контроль за обоснованным расходованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства, необходимые для обновления технологии и увеличения технических возможностей предприятия. При этом имущество, переданное в лизинг, в течение срока действия договора лизинга является собственностью лизингодателя, за исключением случаев приобретения этого имущества за счет бюджетных средств.

Наряду с этим лизинг обладает высоким потенциалом активизации экономического сотрудничества с зарубежными странами, в связи с чем международный лизинг приобретает все более широкое распространение. Мировая практика развития лизингового рынка обусловила появление разнообразных форм лизинговых операций на разных этапах развития экономики, анализ которых дан в следующем разделе.

Таким образом можно утверждать, что современный рыночный механизм предлагает ряд инструментов для решения проблем инвестирования при недостатке собственных оборотных средств предприятия. Одним из наиболее совершенных и вместе с тем наиболее сложных является лизинг. Лизинговый бизнес имеет глубокие исторические корни и получил широкое распространение за рубежом в качестве особого вида предпринимательской деятельности или, точнее, инвестиционной деятельности, в основе которой лежат арендные отношения.

Лизинг имеет противоречивую и двойственную природу. Эта двойственность проявляется в том, что лизинг представляет собой вложение средств на возвратной основе в основной капитал. Стержнем любой лизинговой сделки является финансовая, а точнее, кредитная операция. Лизингодатель оказывает лизингополучателю своего рода финансовую услугу; он приобретает имущество в собственность за полную стоимость и за счет периодических взносов в конечном счете возмещает эту стоимость.

Лизинг имеет три основные функции:

1. Финансовая функция лизинга выражается наиболее четко, поскольку он является формой вложения в основные фонды, дополнением к традиционным каналам финансирования, таким, как бюджетные средства, собственные средства, долгосрочные кредиты и прочие источники. Предприятие -лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременной мобилизации на эти цели собственных средств. Кроме того, лизинг открывает доступ к нужному имуществу в случаях каких-либо кредитных ограничений и невозможности привлечения для этих целей заемных средств. Производственная функция лизинга состоит в том, что это один из наиболее прогрессивных методов материально-технического обеспечения производства, открывающий доступ к передовой технике в условиях ее быстрого морального старения. Лизинг открывает возможность использовать в производственной деятельности не только какое-либо отдельное оборудование, но и целые укомплектованные производства. Благодаря таким чертам лизинга, как оперативность и гибкость, лизингополучатель имеет возможность удовлетворять свои производственные потребности, связанные с сезонным характером работ (сельское хозяйство, перерабатывающие отрасли, строительство). Таким образом, производственные функции лизинга заключаются в решении лизингодателем своих производственных задач посредством временного пользования, а не приобретения машин и оборудования в собственность. Если значение финансовой и производственной функций лизинга для экономики не вызывает сомнения, то его сбытовая функция в настоящее время не может быть реализована полностью. Ограничение роли лизинга как дополнительного канала сбыта произведенной продукции обусловлено недостаточным уровнем производства и несбалансированностью рынка технической продукции. Сбытовая функция лизинга имеет значение только в том случае, если к нему прибегают в целях расширения круга потребностей и завоевания новых рынков сбыта.

Лизинговая практика обусловила определенные закономерности развития рынка лизинговых услуг и операций, появление разнообразных форм лизинговой деятельности. В современных условиях реформирования отечественной экономики данная практика является первым этапом развития лизинговых услуг и операций, будущее которых бесспорно является одним из перспективных направлений подъема промышленного производства. Это также подтверждает зарубежный опыт применения лизинговых операций, что предполагает целесообразность анализа эволюции мирового рынка лизинговых услуг.

<< | >>
Источник: Сургутов Денис Александрович. Формирование лизинговых отношений в российской экономике. 2005

Еще по теме 1.2 Структура лизинговых отношений и их особенности.:

  1. 2.1 Особенности возникновения лизинговых отношений.
  2. 18.2. Объекты и субъекты лизинговых отношений
  3. 1.3 Основные тенденции трансформации лизинговых отношений на современном этапе.
  4. Глава 1. Развитие лизинговых отношений.
  5. Сургутов Денис Александрович. Формирование лизинговых отношений в российской экономике, 2005
  6. Лизинговые отношения: основные характеристики Общее понятие лизинга
  7. Особенности учета лизинговых платежейв составе прочих расходов
  8. Глава 2. Становление лизинговых отношений в современной российской экономике.
  9. 1.2. Особенности лизинговых операций в жилищной сфере
  10. Этапы лизинговой операции и их основное содержание. Лизинговые платежи Этапы проведения лизинговой операции
  11. 17.4. ОРГАНИЗАЦИЯ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ И СОДЕРЖАНИЕ ЛИЗИНГОВОГО ДОГОВОРА
  12. 13.2. УЧЕТ ИЗНОСА (АМОРТИЗАЦИИ) И РЕМОНТА ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ. ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА АРЕНДОВАННЫХ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ И ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ
  13. Аграрные отношения, их сущность и особенности
  14. 3.2.1. Особенности отношений обмена в сфере образования
  15. Структура отношений собственности.
  16. Особенности современных валютно-кредитных отношений
  17. ОСОБЕННОСТИ СОВРЕМЕННЫХ МЕЖФИРМЕННЫХ РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ
  18. Модификация структуры отношений собственности.
  19. 6.1. Структура производственных отношений