<<
>>

Управление денежными активами

Управление денежными активами - третий элемент управления основными элементами оборотных активов. Денежные средства - наиболее ликвидная часть оборотных активов, без этого актива невозможна деятельность компании.

В то же время это единственный актив, который не приносит дохода, когда деньги не работают. При наличии на расчетном и других счетах большой денежной массы у организации возникают издержки неиспользованных возможностей, или упущенная выгода (вмененные издержки). При минимальном запасе денежных средств у компании возникают издержки по пополнению этого запаса, так называемые «издержки содержания», которые зависят от политики оборотного капитала компании.

Управление денежными активами заключается: в оптимизации остатка денежных средств с позиции обеспечения платежеспособности компании; определении минимальной потребности в денежных активах для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности компании; дифференциации минимальной потребности в денежных активах по основным финансово-хозяйственным операциям (в национальной и иностранной валютах): выявлении диапазона колебаний остатка денежных активов но отдельным этапам финансово-хозяйственной деятельности компании и определении необходимого размера денежных средств с учетом неравномерности платежного оборота; оптимизации потока платежей с целью уменьшения потребности в денежных активах; ускорении оборота денежных активов;

- разработке наиболее рентабельных путей использования временно свободных денежных ресурсов, включая меры по минимизации потерь используемых денежных активов от инфляции.

Существует несколько моделей, позволяющих найти необходимую оптимальную сумму денежных средств. Самой простой и очень полезной для управления денежными средствами и, более широко, управления текущими активами является модель Баумола. Модель хорошо действует при равномерном производстве и отгрузке продукции (рисунок 6.5).

Рисунок. 6.5 - Денежное сальдо компании

Среднее

сальдо

Недели

Начальное С сальдо

С/2

Конечное

сальдо

Рисунок. 6.5 - Денежное сальдо компании

Для определения оптимальной стратегии по рассмотренной выше модели необходимо знать следующие показатели:

F - фиксированные издержки от продажи ценных бумаг для пополнения средств;

Т - общее количество новых средств, необходимых для трансакционных нужд в течение текущего периода (например, года);

r - издержки неиспользованных возможностей содержания денег. Это процентная ставка по легко реализуемым ценным бумагам.

Для определения издержек неиспользованных возможностей следует рассчитать, какой процент мог быть получен компанией от их эффективного использования. Величина издержек неиспользованных возможностей определяется сумой денег, которую фирма имеет в наличности С/2, и ставкой процента г.

Математический оптимум (С*) равен:

С j^J* r — I^Cj* F или С * — j(2Т* F}              (6.11),(6.12)

В случае, если денежные потоки (притоки и оттоки) меняются случайным образом, денежные потоки выглядят приблизительно следующим образом:

Согласно этой модели поток денежных средств изменяется в границах верхнего предела их объема (U) и нижнего предела (?), а также планового денежного сальдо С. Когда денежное сальдо достигает верхнего предела, что соответствует точке X, компания производит изъятие денежных средств путем покупки легкореализуемых ценных бумаг на сумму (U - С) и тем самым денежное сальдо снижается до величины С. Соответственно, если денежное сальдо снижается до нижнего предела (точка У), то компания продает ценные бумаги на сумму (С - L) и пополняет расчетный счет. Денежное сальдо вновь достигает точки С.

Чтобы использовать модель Миллера - Орра, финансовый менеджер устанавливает нижний предел (L), который является страховым запасом.

Следовательно, его значение зависит от того, какую степень риска нехватки денег фирма считает допустимой.

N

А

              1              1              >

U

Сальдо

денежных

средств

C

L

Время

X

Y

Денежные

средства

Рисунок 6.6 - Модель Миллера - Орра

Оптимальное денежное сальдо зависит от коммерческих расходов и издержек неиспользованных возможностей. Контрольные вопросы Что такое оборотные активы? Назовите элементы оборотных активов компании. Какие используются методы расчета для определения чистого оборотного капитала? Что такое финансовый цикл? Какие допущения необходимо учитывать при использовании модели обоснованного размера заказа? Какие факторы определяют величину дебиторской задолженности компании? В чем состоит основное содержание видов кредитной политики компании: консервативной, агрессивной и умеренной? Что такое коэффициент инкассации? В чем заключается управление денежными активами предприятия? Поясните смысл основной дилеммы финансового менеджмента «риск или доходность».

<< | >>
Источник: Глазкова Т. Н.. Управление корпоративными финансами: учебное пособие / Т. Н. Глаз- кова, А. С. Книга, О. В. Чубур; Алт. гос. техн. ун-т им. И. И. Ползунова. - Барнаул : Изд-во АлтГТУ,. - 113 с.. 2008

Еще по теме Управление денежными активами:

  1. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ АКТИВАМИ
  2. Глава 7. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ СОСТАВ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  3. 3.2.1. Анализ нематериальных активов и разработка базовых параметров политики управления нематериальными активами
  4. 2.1. Анализ оборотных активов и разработка базовых параметров политики управления оборотными активами
  5. ГЛАВА 2 ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ АКТИВОВ
  6. ПРОГНОЗНЫЙ ОТЧЕТ О ПОТОКАХ ДЕНЕЖНОЙ НАЛИЧНОСТИ И УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ
  7. 5.2. ЗНАЧЕНИЕ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ В ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ
  8. 3.2. СПРОС НА ДЕНЕЖНЫЕ АКТИВЫ КАК СРЕДСТВО НАКОПЛЕНИЯ
  9. 4.1. ГРАФИКИ СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ НА ДЕНЕЖНЫЕ АКТИВЫ
  10. Банковские инвестиции _и денежные активы
  11. 3.1. СПРОС НА ДЕНЕЖНЫЕ АКТИВЫ КАК СРЕДСТВО ОБРАЩЕНИЯ
  12. ГЛАВА 3 СПРОС НА ДЕНЕЖНЫЕ АКТИВЫ И ФАКТОРЫ, ЕГО ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ
  13. Финансирование из денежных потоков и в результате реструктуризации активов
  14. ДЕНЕЖНЫЕ АКТИВЫ И ИНВЕСТИЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ: КАК БАНКИ УПРАВЛЯЮТ СВОИМИ ПОРТФЕЛЯМИ
  15. Глава 8. УПРАВЛЕНИЕ ВНЕОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ СОСТАВ ВНЕОБОРОТНЫХ ОПЕРАЦИОННЫХ АКТИВОВ  ПРЕДПРИЯТИЯ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ИМИ