загрузка...

ДЕНЕЖНЫЙ ОБОРОТ М ДВУХУРОВНЕВАЯ БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА

Денежный оборот включает две основные составляющие — обращение наличных денег и безналичные расчеты. Обращение наличных денег представляет собой процесс непрерывного движения денежных знаков. С помощью этого обращения обеспечиваются получение и расходование большей части денежных доходов населения с помощью кредитных карт, получающих все большее применение. Наличное обращение начинается в расчетных центрах Банка России. Наличные деньги переводятся из резервных фондов в оборотные кассы, откуда они поступают в обращение. Из оборотных касс расчетно-кассовых центров наличные деньги направляются в операционные кассы коммерческих банков. Часть этих денег банки могут передавать друг другу на платной основе под процент, но большая часть выдается клиентам. Часть наличных денег, находящихся в кассах предприятий и организаций, используется для расчетов между ними, но большая часть передается населению в виде различных денежных доходов. Наличное обращение при всем его экономическом и социальном значении составляет около 10% всего денежного оборота. Основная, доминирующая доля приходится на безналичные расчеты, которые представляют собой движение стоимостей путем перечисления огромных денежных средств по счетам кредитных учреждений и зачеты взаимных требований. Различают две группы безналичного обращения: по операциям с товарами и услугами и по финансовым обязательствам. Ко второй группе относят платежи в бюджет (налог на прибыль, налог на добавленную стоимость, таможенные платежи и сборы, другие платежи), погашение банковских ссуд, уплата процентов за кредит, расчеты со страховыми и транспортными компаниями, юридическими органами и лицами, общественными и частными фондами. Между наличным и безналичным обращением существует связь и взаимозависимость: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую и наличные деньги меняют свою форму, когда их помещают на счета в кредитные учреждения и изымают обратно. Таким образом, наличное обращение и безналичное обращение образуют общий денежный оборот страны, в котором действуют единые деньги одного наименования. В практике отдельных регионов России денежные рублевые средства, поступающие из федерального бюджета в дополнение к средствам местного бюджета иногда называют федеральными рублями, что по существу есть искусственная местническая подмена понятия единого рубля, обращающегося в стране.

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса как совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих государству, предприятиям или частным лицам. Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подходить к анализу состояния денежного обращения. Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения денег — показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста объема денежной массы и соответственно для контроля инфляции в России используются в соответствии с международной практикой денежные агрегаты или кумулятивные показатели денежной массы — МО, М1, М2, М3.

Агрегат МО включает в себя наличные деньги в обращении, агрегат М1 — наличные деньги в обращении (агрегат МО) и средства на текущих банковских счетах.

Агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации.

Агрегат М3 включает в себя агрегат М2, долгосрочные депозиты в банках, а также ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке, в том числе коммерческие векселя.

Наиболее значимым с точки зрения контроля за инфляцией является агрегат М2, состоящий из наличных денег и безналичных средств.

В 2007—2008 гг. рост денежной массы М2 происходил повышенными темпами, достигнув в 2007 г. 47,5%100.

Формирование практически заново рыночно-ориентированных денежной и банковской систем в России началось в ситуации общего кризиса и экономического хаоса. Со временем были созданы новые институты и реформированы старые, которые вместе уже представляют собой основу новой рыночно-ориентированной банковской и денежной системы России. Они создавались в процессе формирования практически заново рыночно-ориентированной двухуровневой системы центрального и коммерческих банков и других краткосрочных и долгосрочных финансовых институтов.

Центральный банк Российской Федерации. Он превратился в основное учреждение по стабилизации денежного обращения, приняв на себя новые и очень высокие обязанности по регулированию всех основных процессов в сферах денежного обращения и банковских операций Российской Федерации и, в особенности, после финансового кризиса. Радикально поменялись как функции Центрального банка РФ, так и его материальнотехническая база, информационная мощность и регулирующие макроэкономические функции. Существенно возросшая ответственность и расширенные функции Центрального банка РФ после первоначальной ликвидации Госбанка СССР в декабре 1990 г. были закреплены в Федеральном законе «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». В соответствии с этим Законом основные направления банка сведены к следующим трем наиболее важным: •

принятие всемерных мер по защите и обеспечению стабильности национальной валюты — рубля, включая защиту его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам; •

развитие и укрепление российской банковской системы; •

обеспечение бесперебойного функционирования механизмов денежных расчетов.

Для обеспечения этих основных направлений своей деятельности Центральному банку РФ предписано осуществлять следующие функции: 1)

в координации с Правительством РФ проведение единой государственной денежной и кредитной политики, направленной на защиту и поддержку стабильности рубля; 2)

эмиссию наличных денег и организацию денежного обращения в безналичной форме путем выработки и утверждения правил денежных расчетов в России как для резидентов, так и для нерезидентов; 3)

выполнение функции кредитора последней инстанции для кредитных организаций и организацию системы их рефинансирования; 4)

осуществление расчетных операций, связанных с управлением государственными валютными резервами; 5)

валютное регулирование, в том числе операции по покупке и продаже иностранной валюты, организация и осуществление валютного контроля как напрямую, так и через уполномоченные банки, регулирование деятельности валютных бирж; 6)

установление и публикацию обменных курсов иностранных валют по отношению к рублю; 7)

государственную регистрацию и предоставление лицензий кредитным организациям, а также аудиторским и контролирующим организациям; 8)

анализ и прогноз экономического положения в России в целом и по регионам, преимущественно в отношении денежнокредитных, валютно-финансовых и ценовых параметров; публикацию информации и соответствующих статистических данных; 9)

участие в составлении прогнозов платежных балансов Российской Федерации и в организации их содержания; 10)

обслуживание бюджетных счетов на всех уровнях и осуществление денежных расчетов, обеспечивающих деятельность государственных и местных органов власти, их организаций, государственных внебюджетных фондов, военной службы и иных направлений в соответствии с федеральным законодательством. Банк России имеет право предоставлять услуги клиентам,- не являющимся официальными кредитными организациями, в тех регионах, где отсутствуют такие официальные организации; 11)

установление для банков и банковских групп правил ведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности, организации внутреннего контроля, представления статистических и бухгалтерских отчетов; 12)

проведение независимой или по указанию Правительства РФ всех видов банковских операций для выполнения задач, поставленных перед Банком России.

На основе компьютеризованной системы электронной связи в России действует более 30 информационных и расчетных центров Центрального банка РФ.

В результате эффективных и твердых мер по преодолению последствий глубокого финансового кризиса 1998 г. была принята реалистическая политика, направленная на накопление резервов Центрального банка РФ в иностранной валюте, чему способствовала также мировая конъюнктура цен на экспорт энергоносителей. Были досрочно выплачены значительные внешние долги, в первую очередь задолженности Парижскому и Лондонскому клубам, а накопление резервов в иностранной валюте продолжалось с беспрецедентной скоростью. К началу 2008 г. стоимость золота в российских золотовалютных резервах превысила 12 млрд долл.101

Объем международных золотовалютных резервов России на 1

января 2009 г. составил 427,08 млрд долл., что меньше уровня 2008

г. на 10,8%.Физический объем золота в золотовалютных резервах России за 2008 г. увеличился на 15,2% до 16,7 млн чистых тройских унций. Таким образом, доля стоимости золота в этих резервах возросла до 3,4%102. Сокращение объема международных золотовалютных резервов с августа 2008 г. приняло драматический характер. На фоне имевшего место скачка в международных золотовалютных резервах России почти до 600 млрд долл. к июлю 2008 г., произошло резкое снижение цен на нефть, сопровождавшееся отливом капитала и ажиотажным спросом на валюту в России, который стал рекордным по сравнению с уровнем 1999 г. Только за сентябрь—октябрь 2009 г. Банк России потратил из своих резервов 57 млрд долл., причем россияне скупили валюту на сумму более 12 млрд долл.103 По объему международных золотовалютных резервов Россия занимает третье место в мире после Китая и Японии, при этом заметно уступая этим странам. Официальными прогнозами допускается дальнейшее уменьшение золотовалютных резервов России в связи с финансовым и экономическим кризисом.

Осенью 2008 г. Президент России Д.А. Медведев объявил о выделении банковской системе кредитов в размере 950 млрд руб. Из этой суммы Сбербанк России получил 500 млрд руб., ВТБ — 200 млрд, Россельхозбанк — 25 млрд руб.104 Длительная рецессия предполагает медленное ухудшение экономической обстановки. Слабое звено — это обслуживание иностранных долгов частным сектором.

В последнее время возникла серьезная проблема — внешняя задолженность полуправительственных и частных компаний, организаций и банков и эта задолженность стала быстро возрастать из-за увеличения импорта, потребления и частных заимствований за границей.

Общий внешний долг России к началу 2008 г. составлял 33% ВВП, или более 423 млрд долл., причем собственно государственный долг был равен только 4% от этой суммы, а остальные средства заняли отечественные банки и компании. С одной стороны, увеличение долга по долгосрочным обязательствам оказалось существеннее аналогичного показателя по краткосрочным обязательствам. С другой стороны, долг российских банков перед нерезидентами увеличился на 61,8% до 163,7 млрд долл. По данным Центрального банка РФ, задолженность органов государственного управления за 2007 г. уменьшилась на 16,2% до 37,4

млрд долл.105 Однако на 1 октября 2008 г. общая внешняя задолженность России достигла 540,5 млрд долл., в том числе органов государственного управления — 32,5 млрд долл., органов денежно-кредитного регулирования — 10,2 млрд долл., банковской системы — 198,2 млрд долл.106 Остальная наиболее крупная сумма приходилась в основном на внешнюю задолженность частного корпоративного сектора. Совокупный государственный долг (внешний и внутренний) к началу 2009 г. достиг 2,62 трлн руб., составив 6,3% ВВП и в целом был относительно умеренным107. По размеру ВВП Россия находится на десятом месте в мире. По паритету покупательной способности (а не в расчете ВВП в долларах) российская экономика занимает седьмое место после США, Китая, Японии, Индии, Германии и Великобритании. В соответствии с долгосрочной стратегией развития России к 2020 г. экономика страны может стать пятой в мире.

С 2004 г. в России начал формироваться так называемый Стабилизационный фонд на основе дополнительных поступлений валютной выручки от экспорта энергоносителей. Министерство финансов РФ разделило Стабилизационный фонд на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния. По состоянию на 30 января 2008 г. совокупный объем Стабилизационного фонда составил 3,8 трлн руб. (более 157 млрд долл.). После разделения объем Резервного фонда составил 3,1 трлн руб. (свыше 125 млрд долл.), а Фонда национального благосостояния — 783 млрд руб. (32 млрд долл.)108. Резервный фонд может быть «распечатан» в случае падения цен на нефть.

Он формируется за счет налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и экспортных цен на нефть и газ. Фонд национального благосостояния пополняется за счет нефтегазовых доходов, которые не попадают в Резервный фонд после достижения им нормативной величины в размере 10% ВВП. 29 декабря 2007 г. постановлением Правительства РФ об управлении средствами резервного фонда определено, что средства Резервного фонда должны размещаться в иностранные ценные бумаги высокой степени надежности. Пропорции размещения этих средств составляют 45% в долларах США, 45% в евро и 10% в английских фунтах стерлингов109. Как сказано в постановлении, средства фонда могут быть размещены в долговые обязательства иностранных государств, государственных агентств и центральных банков, долговые обязательства международных финансовых организаций, в том числе оформленные ценными бумагами, а также в депозиты в иностранных банках и кредитных организациях. Постановлением Правительства РФ от 19 января 2008 г. был утвержден порядок управления средствами Фонда национального благосостояния, которым идентично с Резервным фондом определены пропорции и требования к размещению и управлению этими средствами. Основным ограничителем возрастания накоплений валютных и золотых резервов является опасность инфляции, поскольку в значительных суммах эмитируются во внутреннее обращение российские рубли как результат покупки Центральным банком РФ предлагаемых в соответствии с действующим порядком экспортерами значительных сумм выручки в иностранной валюте. Такая эмиссия может быть экономически оправданной постольку, поскольку она соответствовала бы реальным потребностям платежного оборота в растущей экономике. Однако эта взаимосвязь может быть весьма и весьма условной и трудно уловимой, и безусловно, для высших экономических и финансовых органов эта проблема всегда в высшей степени актуальна, но пока не удавалось достичь цели, чтобы годовая инфляция была бы хотя бы на уровне 8% или ниже. По состоянию на 1 июня 2009 г. в Резервном фонде РФ находилось 3127 млрд руб., а в Фонде национального благосостояния РФ — 2784 млрд руб. Средства Резервного фонда РФ направлялись на покрытие бюджетного дифицита в 2009 г.110

Коммерческие и инвестиционные банки. Они представляют второй после Центрального банка РФ уровень рыночно-ориентированной банковской системы развивающейся экономики России. Их деятельность охватывает два направления: во-первых, они функционируют как коммерческие предприятия, а, во-вторых, в совокупности представляют собой важный инструмент социального развития. В качестве коммерческих организаций эти банки заинтересованы в получении максимальных прибылей, в то время как институты социального развития они вместе с Центральным банком РФ служат основой и наиболее важной частью рыночной инфраструктуры, которая обеспечила бы наиболее благоприятные условия для увеличения благосостояния населения и стабильности государства. Как известно, в развитой экономике банки формируют в существенной мере общественные отношения, что требует строгого соблюдения законодательства и принципов деловых отношений. Спектр коммерческих банковских операций в России стал уже достаточно широким и включает апробированные международной практикой стабильные направления деятельности, связанные с обслуживанием банковских клиентов.

В зависимости от принятой формулы образования уставного капитала коммерческих банков в России они делятся на две основные группы: 1)

акционерные банки открытого или закрытого типа; 2)

банки, основанные на паевых началах одним или несколькими лицами.

Первоначально коммерческие банки в России стали создаваться в основном на паевых началах. По состоянию на 1 марта 1994 г. из всех 2075 зарегистрированных коммерческих банков на паевые банки приходилось 65%, а на акционерные банки — 35% общего их числа. Дальнейшая практика показала, что наиболее приемлемая в западных странах акционерная форма банков оказалась также и более жизнеспособной в России. Только в течение 1999—2001 гг. в акционерные банки было преобразовано более 150 банков. К началу 2002 г. доля акционерных коммерческих банков в России составляла 58%, а доля паевых банков — 42% общего их числа111.

Некоторые из вновь функционирующих коммерческих банков в России были открыты на базе ранее существовавших крупных банков, таких как Промстройбанк СССР, Агробанк СССР, Жилсоцбанк СССР, Сбербанк СССР и ими осуществлялись все виды банковских операций для их клиентов независимо от рода их деятельности. Это были универсальные банки и они охватывали по меньшей мере 330 коммерческих банков, или */5 общего числа банков, функционировавших к середине 1998 г.

Другие коммерческие банки создавались министерствами и иными административными учреждениями для кредитно-расчетного обслуживания определенных промышленных предприятий и их кооперативов и других коммерческих структур. Это были в большинстве своем универсальные банки, и в их функции входило выполнение инвестиционных операций.

Для защиты и представления интересов банковского сообщества создавались российские банковские ассоциации крупнейшей из которых является Ассоциация российских банков, организованная в 1991 г. и включающая по крайней мере 800 банков, в том числе и некоторые иностранные банки. В составе Ассоциации функционируют комитеты, которые курируют денежную и кредитную политику, банковский надзор, международные стандарты и правила, финансы, законодательство, банковскую этику и банковский сектор с иностранным капиталом. Ассоциация является ассоциированным членом Банковской федерации Европейского Союза, охватывающего около 3000 банков в Европе. В России действуют также региональные и городские банковские ассоциации, которые обьединяют свои усилия в развитии и укреплении банковской системы. Однако распределение банковской деятельности в России по территориальному признаку зависит от финансового и экономического потенциала любого района, а насыщение кредитно-финансовыми институтами находится в прямой зависимости от этого потенциала.

Основной объем банковских услуг, предоставляемых в современной России, концентрируется в Москве и Московской области, которые вместе охватывают около 60% всех банковских активов страны, около 70% всех кредитов в производственный сеючэр и 35% банковских депозитов населения страны в целом112.

Кроме Москвы и Московской области, банковские услуги предоставляются более или менее в достаточном объеме в Северо-Западном регионе, а также в Волжском и Уральском федеральных округах. В этих местах отношение суммы кредитов и других активов соответствующих кредитных учреждений к ВНП региона более чем в 2 раза превышает среднюю величину этого показателя по России, в то время как доля депозитов, открытых физическими лицами, в структуре денежных доходов на 15—30% больше, чем средний показатель по стране. Сибирский и Дальневосточный регионы недостаточно обеспечены банковскими услугами и доля депозитов, открытых физическими лицами, в структуре денежных доходов ниже среднего уровня по России соответственно на 50—60 и 25—30%.

В 11 регионах Российской Федерации (Курская, Орловская, Тамбовская, Липецкая, Новгородская, Пензенская, Брянская, Читинская области, Республики Ингушетия, Карелия и Мари Эл) количество достаточно активных кредитных организаций не превышает двух в каждом, в то время, как в трех регионах (Еврейская автономная область, Чукотский край, Чечня) до недавнего времени практически отсутствовали такие организации. Однако в Свердловской области с ее значительным промышленным потенциалом и благоприятным инвестиционным климатом действовали 30 местных кредитных организаций и 60 филиалов других банковских учреждений, включая Сбербанк России113.

Географическое положение банков в условиях такой огромной страны, как Россия, играет важную роль. Межбанковская конкуренция на региональных рынках, как правило, ниже, что при относительно меньших издержках позволяет местным банкам получать больше доходов. Региональные банки не только в России, но и в странах с более равномерно развитыми банковскими системами нередко становятся местными денежно-кредитными монополистами. С точки зрения эффективности, измеряемой отношением расходов банка к доходам, московские и петербургские банки уступают другим крупным региональным банкам России. «...Банковский сектор в России функционирует не хуже, чем за рубежом. В среднем российские банки работают на уровне технической эффективности 70% возможного»114.

В последнее время отмечается тенденция к укрупнению банковского сектора. Всего в России насчитывается более 1000 банков. В середине 2008 г. в России работали 215 банков с иностранным участием, причем 70 таких кредитных организаций полностью принадлежали иностранным владельцам. В первом квартале 2009 г. доля иностранных инвесторов в российской банковской системе составляла 28,8%, что на 2,6% больше, чем в начале 2009 г.115

Согласно поправкам к Федеральному закону «О банках и банковской деятельности», которые вступили в силу в феврале 2009

г., к 2010 г. финансовые организации обязаны увеличить объем собственных средств до 90 млн руб.й, а к 2012 г. — до 180 млн руб. Если эти требования не будут выполнены, то банки могут быть преобразованы во внебанковские кредитные организации или лишиться лицензии. По данным Банка России, число банков с капиталом меньше 90 млн руб. составляло 187, а с капиталом от 90 до 180 млн руб. — 140.116

С течением времени различные по сути функции коммерческого кредитования и долгосрочного инвестирования ведут к большей специализации существующих банков и созданию новых крупных инвестиционных банков.

В июне 2007 г. Президент РФ В.В. Путин подписал Указ о создании Банка развития и внешнеэкономической деятельности в форме государственной корпорации под правительственным контролем и управлением с возрастающим капиталом первоначально с 70 млрд руб. до 231 млрд руб. в 2010 г. При этом кредитный портфель банка прогнозировался в сумме 140 млрд руб, на 2007 г. и к 2010 г. должен достичь 770 млрд руб. Банк будет содействовать дальнейшему привлечению инвестиций в российскую экономику. Его уставной целью не является получение прибыли, но вместе с тем оговорено обязательное условие о его бесприбыльной работе. Новый банк образован путем слияния трех крупнейших банков — Внешэкономбанка, Российского банка развития и Росэксимбанка. Было также объявлено (в июне 2006 г.) о создании Евро-Азиатского банка развития. Его учредителями стали Россия и Казахстан с первоначальным капиталом 1,5 млрд долл. и со штаб-квартирами в Санкт-Петербурге и Алма-Аты. Предполагаются финансирование банком долгосрочных проектов также в других странах Евр-АзЕС и возможность увеличения капитала банка за счет привлечения средств других участников этого сообщества.

Уже в течение многих лет в России действуют представительства МБРР, МВФ, ЕБРР и других международных финансовых институтов, участвующих своими кредитными средствами в некоторых значимых проектах и программах. После распада СССР бывшие советские республики, большинство из которых сформировало Содружество Независимых Государств, присоединились к Бреттон-Вудским финансовым институтам самостоятельно. Россия официально стала членом МБРР и МВФ 12 апреля 1993 г.

Вместе с тем насыщенность экономического пространства России и других стран СНГ собственными институтами долгосрочного кредитования остается пока еще недостаточной с учетом стоящих проблемных задач и возможностей развития инфраструктуры, промышленности и сельского хозяйства. Финансовыми экономистами высказывается мысль о необходимости срочного создания системы мощных супербанков-индустриализаторов, располагающих «длинными деньгами».

Ввиду мирового экономического и финансового кризиса и оттока капитала, начиная с ноября 2008 г., Центральный банк РФ предпринял так называемую «мягкую» девальвацию рубля, состоявшую в неоднократном и последовательном повышении курса бивалютной корзины (состоящей из 55 центов доллара и 45 центов евро) до уровня (41 руб.). При этом валютный рынок пришел в равновесие и вкладчикам стало экономически нецелесообразно скупать рубли на валюту. Они вернулись к ее продаже, уверовав в наступившую уже в первом квартале 2009 г. стабильность рубля по его новой нижней границе относительно бивалютной корзины доллара и евро. «Мягкая» девальвация принесла в рублевую отчетность 30 крупнейших российских банков, на которые приходится 80% всех активов, 950 млрд руб. прибыли к окончанию первого квартала 2009 г. с учетом финансовых результатов 2008 г.117 Однако, международные золотовалютные резервы Центрального банка РФ резко сократились. Следует заметить, что практически все валюты стран СНГ, начиная еще ранее с украинской гривны в 2008 г., были также девальвированы с наступлением мирового финансового кризиса.

<< | >>
Источник: Попырин В.И.. Очерки истории денег в России. — М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М - 224 с.. 2010

Еще по теме ДЕНЕЖНЫЙ ОБОРОТ М ДВУХУРОВНЕВАЯ БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА:

  1. Тест по темам «Происхождение, сущность и виды денег», Денежное обращение и денежный оборот», «Денежная система»
  2. 8.2. СУЩНОСТЬ И МЕХАНИЗМ БАНКОВСКОЙ МУЛЬТИПЛИКАЦИИ И ЕЕ РОЛЬ В РЕГУЛИРОВАНИИ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА
  3. 8.2. СУЩНОСТЬ И МЕХАНИЗМ БАНКОВСКОЙ МУЛЬТИПЛИКАЦИИ И ЕЕ РОЛЬ В РЕГУЛИРОВАНИИ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА
  4. 2.2. Современная банковская система как институциональная основа денежной системы. Кредитная и денежная эмиссия
  5. 2.1. Современная банковская система как институциональная основа денежной системы. Кредитная и денежная эмиссия
  6. ОРГАНИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА. НАЛИЧНЫЙ И БЕЗНАЛИЧНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ОБОРОТ
  7. Тема 2. Деньги и денежный рынок. Банковская система и ее структура. Кредитно-денежная политика: цели и инструменты.
  8. 1.3.6. Платежная система страны как основа безналичного денежного оборота
  9. 2.2.1. Банковская система как часть денежной системы страны
  10. Часть 1 БАНКИ И БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА: ПРИРОДА, СТРУКТУРА, ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ Глава 1 БАНК, БАНКОВСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА
  11. Глава 10 ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ И БАНКОВСКАЯ СИСТЕМЫ
  12. 4.              ПОКАЗАТЕЛИ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА: ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ДЕНЕЖНАЯ БАЗА